主要观点
　　本周华东医药、嘉必优发布22年业绩公告，珀莱雅发布22年业绩快报。华东医药22年营收377.15亿元，同增9.12%，归母净利润24.99亿元，同增8.58%，扣非后归母净利润24.10亿元，同增10.10%。其中22Q4实现营收98.56亿元，同增14.13%，归母净利润5.18亿元，同增27.45%，扣非后归母净利润5.09亿元，同增19.20%。22年医美板块实现营收19.15亿元，创历史最高水平，按可比口径（剔除华东宁波）同增91.11%。嘉必优22年营收4.33亿元，同增23.44%，归母净利润0.64亿元，同降49.94%，扣非后归母净利润0.31亿元，同降63.16%。其中22Q4营收1.6亿元，同增58.28%，归母净利润0.13亿元，同降148.83%，扣非后归母净利润-0.24亿元，同降263.79%。22年净利润同比下滑主要系法玛科存在破产风险，公司计提减值准备，以及22年度实施股权激励计划、持续加大对新产品、新业务的市场开拓力度等影响。珀莱雅22年营收63.85亿元，同增37.82%；归母净利润8.17亿元，同增41.88%。其中22Q4营收24.23亿元，同增49.48%，归母净利润为3.22亿元，同增51.89%。公司持续推进“6*N”品牌战略，深化“大单品”策略，各品牌销售势头向好，实现稳定增长。主品牌珀莱雅销售实现稳步增长，彩棠、悦芙媞、Off&Relax等品牌销售实现快速增长。
　　化妆品板块：
　　华熙生物：海口科技产业园正式开园，进一步深化全球战略布局
　　三年磨一剑，海口科技产业园开园。2020年12月，华熙生物与海口国家高新区正式签署战略合作协议，将于海口市美安科技新城建设科技产业园。21年7月，华熙生物科技产业园一期开工建设。22年6月，项目一期示范车间和综合办公楼封顶。23年4月11日，华熙生物科技产业园迎来正式开园，主要承载医疗器械、再生医学、国际业务三大业务板块，已连续两年被列入海南省重点（重大）项目投资计划。产业园按照“工业4.0”标准打造智能化工厂，将建立华熙生物医学美容板块国际业务中心，注册生产III类、II类等多品类医疗器械及医美板块创新产品，并面向海内外市场进行销售。随着此次华熙生物科技产业园正式开园，项目一期综合办公楼及示范车间将同步投入使用，并进行试投产。产业园一期计划建设6条生产线，且全部按照医疗器械标准建造。正式投产后，项目一期综合年产能将达到1-1.5亿件产品以上。
　　助推细胞培养基成果上市，开启智能化“黑灯”生产。为开展再生医学及细胞培养基领域的研究，并进行商业化运营，华熙生物于22年7月与乐敦制药、BMS等共同投资成立合资公司华熙厚源。23年2月，华熙厚源作为“中日绿色低碳合作重点签约项目”亮相第十六届中日节能环保综合论坛，成为中日两国绿色低碳合作的标杆项目。科技产业园的落成，华熙厚源BloomStem？系列AOF培养基及其衍生物等产品将逐步实现国内投产，预计本土化产品将于23H2上市，公司在细胞培养基赛道将实现提速发展，掌握生物医药研发上游的核心原料，助力公司取得产业链先发优势。工厂已实现“黑灯生产”，通过信息化、智能化、数据化的改造，从原材料到最终成品，所有生产、存储、搬运、检测环节无需人工操作，实现了高度智能化、完全的熄灯生产，助力智能化生产更进一步，未来生产效率和生产质量不断提升。公司将更好地发挥在研发创新、产业转化、产业链平台等方面的优势，在助力自身不断成长的同时，随着自贸港政策加码及发展红利加快释放，科技产业园也将在海南生物科技创新、区域经济发展中承担重要作用。
　　医美板块：
　　医美监管：百亿射频美容仪赛道，监管体系逐步完善
　　百亿射频美容仪赛道风头正劲，备受资本市场青睐。据前瞻产业研究院数据显示，2021年中国家用美容仪市场规模约为100亿，预计到2025年将达到251-374亿，家用美容仪市场空间广阔。我国美容仪行业起步较晚，伴随消费升级，美容仪的使用场景从专业美容院线扩展到家庭应用场景，品牌也从外资品牌主导到国内品牌逐渐兴起。2013年，美国的科菜丽和瑞典的FOREO斐珞尔进入中国市场，国内美容仪市场进入发展起步期。此阶段，美容仪产品主要应用于美容院，国外品牌占据主导地位。2015年，美容仪成为轻医美日常护肤的必备产品，国产品牌开始兴起，伴随着电商高速发展，国内美容仪行业迎来快速发展期，使用场景也逐渐拓展到家庭，但美容仪产品覆盖客户圈层有限，价位偏高。2019年至今，“她经济”、“宅经济”兴起，电商及社交平台的不断发展，家用美容仪步入了蓬勃发展期，进入者增多，家用美容仪价格显著下降，覆盖普通消费阶层，消费者看重技术、原理、功效、参数，行业进入成熟期。据聚美丽不完全统计，2021-2022年11月，美容仪领域的融资约有16起，半数品牌融资金额为千万级，有三家品牌达到亿级，受资本青睐体现出赛道增长潜力大。
　　美容仪监管体系逐步完善，射频美容设备注册审查指导原则正式实施。在早期医疗器械分类规定政策中，皮肤美容仪很明确的被划分在医疗器械管理范围之外，没有相对完善的管理和监督体系。随着家用美容仪的兴起和快速发展，美容仪产

研究报告全文：证华东医药22年医美高增百亿射频美容券仪赛道监管陆续完善研究美妆行业周报20230410-0414报TableSummary主要观点告TableRating增持维持本周华东医药嘉必优发布22年业绩公告珀莱雅发布22年业绩快行业TableIndustry美容护理报华东医药22年营收37715亿元同增912归母净利润2499日期shzqdatemark2023年04月15日亿元同增858扣非后归母净利润2410亿元同增1010其中22Q4实现营收9856亿元同增1413归母净利润518亿元TableAuthor分析师王盼同增2745扣非后归母净利润509亿元同增192022年医Tel021-53686243美板块实现营收1915亿元创历史最高水平按可比口径剔除华E-mailwangpanshzqcom东宁波同增9111嘉必优22年营收433亿元同增2344SAC编号S0870523030001归母净利润064亿元同降4994扣非后归母净利润031亿元同降6316其中22Q4营收16亿元同增5828归母净利润-最TableQuotePic近一年行业指数与沪深比较013亿元同降14883扣非后归母净利润-024亿元同降3002637922年净利润同比下滑主要系法玛科存在破产风险公司计美容护理沪深30017提减值准备以及22年度实施股权激励计划持续加大对新产品新13业务的市场开拓力度等影响珀莱雅22年营收6385亿元同增93782归母净利润817亿元同增4188其中22Q4营收24234亿元同增4948归母净利润为322亿元同增5189公司持0042206220922112201230423续推进6N品牌战略深化大单品策略各品牌销售势头向行-4好实现稳定增长主品牌珀莱雅销售实现稳步增长彩棠悦芙业-8媞OffRelax等品牌销售实现快速增长周-12-16报化妆品板块华熙生物海口科技产业园正式开园进一步深化全球战略布局TableReportInfo相关报告三年磨一剑海口科技产业园开园2020年12月华熙生物与海口化妆品线上新规加码朗姿股份23Q1利国家高新区正式签署战略合作协议将于海口市美安科技新城建设科润修复看好线下复苏弹性技产业园21年7月华熙生物科技产业园一期开工建设22年62023年04月08日月项目一期示范车间和综合办公楼封顶23年4月11日华熙生物蓄力Q2关注边际向好的美护标的科技产业园迎来正式开园主要承载医疗器械再生医学国际业务2023年04月07日三大业务板块已连续两年被列入海南省重点重大项目投资计复苏深化拐点或至积极布局美护Q2划产业园按照工业40标准打造智能化工厂将建立华熙生物医行情学美容板块国际业务中心注册生产III类II类等多品类医疗器械及2023年04月01日医美板块创新产品并面向海内外市场进行销售随着此次华熙生物科技产业园正式开园项目一期综合办公楼及示范车间将同步投入使用并进行试投产产业园一期计划建设6条生产线且全部按照医疗器械标准建造正式投产后项目一期综合年产能将达到1-15亿件产品以上助推细胞培养基成果上市开启智能化黑灯生产为开展再生医学及细胞培养基领域的研究并进行商业化运营华熙生物于22年7月与乐敦制药BMS等共同投资成立合资公司华熙厚源23年2月华熙厚源作为中日绿色低碳合作重点签约项目亮相第十六届中日节能环保综合论坛成为中日两国绿色低碳合作的标杆项目科技产业园的落成华熙厚源BloomStem系列AOF培养基及其衍生物等产品将逐步实现国内投产预计本土化产品将于23H2上市公司在细胞培养基赛道将实现提速发展掌握生物医药研发上游的核心原料助行业周报力公司取得产业链先发优势工厂已实现黑灯生产通过信息化智能化数据化的改造从原材料到最终成品所有生产存储搬运检测环节无需人工操作实现了高度智能化完全的熄灯生产助力智能化生产更进一步未来生产效率和生产质量不断提升公司将更好地发挥在研发创新产业转化产业链平台等方面的优势在助力自身不断成长的同时随着自贸港政策加码及发展红利加快释放科技产业园也将在海南生物科技创新区域经济发展中承担重要作用医美板块医美监管百亿射频美容仪赛道监管体系逐步完善百亿射频美容仪赛道风头正劲备受资本市场青睐据前瞻产业研究院数据显示2021年中国家用美容仪市场规模约为100亿预计到2025年将达到251-374亿家用美容仪市场空间广阔我国美容仪行业起步较晚伴随消费升级美容仪的使用场景从专业美容院线扩展到家庭应用场景品牌也从外资品牌主导到国内品牌逐渐兴起2013年美国的科菜丽和瑞典的FOREO斐珞尔进入中国市场国内美容仪市场进入发展起步期此阶段美容仪产品主要应用于美容院国外品牌占据主导地位2015年美容仪成为轻医美日常护肤的必备产品国产品牌开始兴起伴随着电商高速发展国内美容仪行业迎来快速发展期使用场景也逐渐拓展到家庭但美容仪产品覆盖客户圈层有限价位偏高2019年至今她经济宅经济兴起电商及社交平台的不断发展家用美容仪步入了蓬勃发展期进入者增多家用美容仪价格显著下降覆盖普通消费阶层消费者看重技术原理功效参数行业进入成熟期据聚美丽不完全统计2021-2022年11月美容仪领域的融资约有16起半数品牌融资金额为千万级有三家品牌达到亿级受资本青睐体现出赛道增长潜力大美容仪监管体系逐步完善射频美容设备注册审查指导原则正式实施在早期医疗器械分类规定政策中皮肤美容仪很明确的被划分在医疗器械管理范围之外没有相对完善的管理和监督体系随着家用美容仪的兴起和快速发展美容仪产品问题频发18年国家市场监督管理局出台家用和类似用途皮肤美容器该项政策对家用美容仪的安全性和功效性两方面增加了新的规定此后相关政策陆续出台进一步完善家用美容仪的市场监督和管理23年4月12日为进一步规范射频美容设备的管理国家药监局器审中心发布射频美容设备注册审查指导原则通告明确三类医疗器械监管及临床评价要求推动行业集中度提升指导原则明确射频美容设备包括立式台式大型设备也包括手持式小型设备22年3月30日国家药监局明确射频治疗仪射频皮肤治疗仪按照类医疗器械管理产品按医疗器械注册与备案管理办法的规定申请注册自2024年4月1日起射频治疗仪射频皮肤治疗仪类产品未依法取得医疗器械注册证不得生产进口和销售意味着23年4月以后射频类美容仪将进一步分化为普通家用电器和具备医疗功效的医疗美容器械两类此次指导原则中明确射频美容设备需按第三类医疗器械管理并指出射频美容设备不属于免于进行临床评价目录中的产品必须要经过临床评价才能合规上市随着射频美容仪按三类医疗器械管理后企业在研发实验临床评价及生产方面都需要企业投入更多资金非合规研发实力薄弱及资金行业周报缺乏的中小企业将面临清出风险利好头部企业市场份额增长推动行业集中度持续提升新消费板块登康口腔抗敏感牙膏第一股冷酸灵母公司深交所上市登康口腔为知名国民牙膏品牌冷酸灵母公司旗下拥有多个口腔护理品牌主要产品涵盖牙膏牙刷漱口水等口腔清洁护理用品主品牌冷酸灵锚定牙齿敏感领域2019-2022H1在抗敏感牙膏细分领域的线下零售额市场份额占比持续稳定在60左右远高于其它牙膏品牌业绩稳健增长线上营收不断走高2019-2022年登康口腔分别实现营收94410311431313亿元近三年营收分别同增90810971495归母净利润分别063095119135亿元近三年分别同增509824801325增速略有放缓但保持长期稳健增长态势公司积极拥抱线上渠道加速向全域数字化营销转型2019-2022H1电商渠道营收占比从610上升至1732持续加大双微抖音小红书B站知乎等品牌数字化内容平台运营转型加码线上布局四大产品矩阵1N多品牌战略覆盖多样需求公司目前已形成成人基础口腔护理儿童基础口腔护理电动口腔护理口腔医疗与美容护理等四大产品矩阵拥有口腔护理知名品牌冷酸灵登康以及高端专业口腔护理品牌医研儿童口腔护理品牌贝乐乐高端婴童口腔护理品牌萌芽等多个品牌形成1N品牌矩阵定位不同细分需求据尼尔森数据主品牌冷酸灵牙膏累计销售超60亿支2021年位居牙膏市场零售额份额行业第四本土品牌第二冷酸灵牙刷位列行业第五本土品牌第三此外儿童口腔清洁护理市场快速增长公司2021年儿童牙膏与儿童牙刷的线下零售市场份额分别位居行业第五第三均位于行业前列公司在不同细分领域均有一定市场地位品牌国民认知度较强注重研发创新自主协同助力研发在研发方面公司以牙齿抗敏感技术起家2019-2022H1研发费用分别030032036017亿元分别占营收321308311284高于薇美姿两面针等同行企业截至22H1公司已取得191项国内授权专利其中发明专利14项实用新型专利43项外观设计专利134项坚持自主创新和产学研医协同创新四位一体研发模式在自主创新方面采用创新开发消费者和业务研究体系为新产品开发规划6个阶段在协同创新方面构建产学研医合作创新平台打造协同创新生态链通过依托市级博士后工作站人才创新基地联合各大高校和科研院开展多学科多维度多层次的产学研医协同创新合作公司研发实力不断夯实推动产品不断升级持续稳固抗敏感市场地位本周板块行情回顾本周申万美容护理行业指数较上周下跌108板块整体跑输上证指数140个百分点板块整体跑输沪深300指数032个百分点上证指数上涨032沪深300下跌076深证成指下跌140创业板指下跌077在31个申万一级行业中美容护理排名第18本周美容护理各二级行业中化妆品下跌091个护用品下跌188行业周报投资建议出行及服务高频数据显示消费复苏深化考虑到医美及化妆品行业节日季节性特征类刚需消费属性企业自身边际变化行业趋势及当下估值我们建议关注疫后线下消费场景修复刚需属性较强伴随行业景气度变化估值有望抬升的美护龙头企业医美板块看好基本面强韧天使针进入放量期拿证壁垒强产品布局丰富前瞻估值较低的医美针剂龙头爱美客建议关注公司治理优异医美板块业务增长亮眼管线布局丰富的华东医药看好美妆赛道长期韧性化妆品板块建议关注卡位高增长高景气赛道纳入港股通天花板尚远的胶原蛋白龙头企业巨子生物其具有核心专利技术壁垒线下渠道及新品增长曲线均有向上优化空间线上增速强劲建议关注品类品牌矩阵完善推新速度快且方法论完备多维度构建品牌壁垒的珀莱雅关注股价回调幅度较大股权激励落地人事组织变革新品AOXMED线下渠道铺设有序推进的敏感肌护肤龙头贝泰妮及22Q2同期基数较低重启超头直播销售数据边际改善聚焦专业化高端化体验化持续优化运营模式降本增效下盈利能力有望改善的上海家化建议关注商业模式稀缺连锁化率有望提升的国内领先的一站式美丽与健康服务龙头美丽田园医疗健康建议关注以玻尿酸为基本盘医美业务产品管线清晰研发加码布局合成生物学及胶原蛋白赛道的华熙生物以及剥离地产聚焦大健康拓展胶原蛋白业务估值相对较低的鲁商发展风险提示消费市场持续低迷新品推出不及预期行业需求复苏低于预期政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险第三方数据统计口径差异风险重要股东减持风险行业周报目录1本周市场回顾611板块行情回顾612个股行情回顾62行业趋势及重点公司跟踪721化妆品板块722近期重点品牌新品上市923医美板块1024新消费板块143行业要闻及公告1631行业新闻1632公司公告1733上市公司业绩披露日期预告204风险提示20图图1本周市场表现6图2申万美容护理子行业表现6图3申万一级行业表现美妆6图4指数成分股涨幅美妆7图5指数成分股跌幅美妆7图6华熙生物海南科技产业园开园仪式8图7华熙生物海南科技产业园8图8华熙生物工业40标准打造智能化工厂9图9中国家用美容仪市场规模按零售额计算亿元11图10登康口腔发展历程14图112019-2022年登康口腔业绩情况15图12线上渠道收入变化情况15图13登康口腔主要产品15表表1近期重点品牌新品上市10表22021-2022年11月美容仪领域投入资汇总不完全统计12表3中国家用美容仪相关政策13表4医美化妆品上市公司业绩披露预告日期20请务必阅读尾页重要声明5行业周报1本周市场回顾11板块行情回顾本周申万美容护理行业指数较上周下跌108板块整体跑输上证指数140个百分点板块整体跑输沪深300指数032个百分点上证指数上涨032沪深300下跌076深证成指下跌140创业板指下跌077在31个申万一级行业中美容护理排名第18本周美容护理各二级行业中化妆品下跌091个护用品下跌188图1本周市场表现图2申万美容护理子行业表现一周涨跌幅一周涨跌幅050032000化妆品申万个护用品申万000-050-050-100-091-100-076-077-150-108-150-200-188-140资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图3申万一级行业表现美妆600400200000-200-400-600资料来源Wind上海证券研究所12个股行情回顾本周美容护理行业个股涨跌幅中仅四家上涨排名分别为名臣健康上涨898珀莱雅上涨367依依股份上涨140百亚股份上涨063排名后五的个股为中顺洁柔下跌616奥请务必阅读尾页重要声明6行业周报园美谷下跌578嘉亨家化下跌494丸美股份下跌481力合科创下跌466图4指数成分股涨幅美妆一周涨跌幅1089886367414020630资料来源Wind上海证券研究所图5指数成分股跌幅美妆一周涨跌幅0000000000-400-393-385-01-438-433-481-466-01-494-578-01-616资料来源Wind上海证券研究所2行业趋势及重点公司跟踪21化妆品板块华熙生物海口科技产业园正式开园进一步深化全球战略布局三年磨一剑海口科技产业园开园2020年12月华熙生物与海口国家高新区正式签署战略合作协议将于海口市美安科技新城建设科技产业园21年7月华熙生物科技产业园一期开工建设22年6月项目一期示范车间和综合办公楼封顶23年4月11日华熙生物科技产业园迎来正式开园主要承载医疗器械再生医学国际业务三大业务板块已连续两年被列入海南省重点重大项目投资计划产业园按照工业40标准打造智能化工厂将建立华熙生物医学美容板块国际业务中心注册生产III请务必阅读尾页重要声明7行业周报类II类等多品类医疗器械及医美板块创新产品并面向海内外市场进行销售随着此次华熙生物科技产业园正式开园项目一期综合办公楼及示范车间将同步投入使用并进行试投产产业园一期计划建设6条生产线且全部按照医疗器械标准建造正式投产后项目一期综合年产能将达到1-15亿件产品以上图6华熙生物海南科技产业园开园仪式图7华熙生物海南科技产业园资料来源华熙生物官微上海证券研究所资料来源华熙生物官微上海证券研究所助推细胞培养基成果上市开启智能化黑灯生产为开展再生医学及细胞培养基领域的研究并进行商业化运营华熙生物于22年7月与乐敦制药BMS等共同投资成立合资公司华熙厚源23年2月华熙厚源作为中日绿色低碳合作重点签约项目亮相第十六届中日节能环保综合论坛成为中日两国绿色低碳合作的标杆项目科技产业园的落成华熙厚源BloomStem系列AOF培养基及其衍生物等产品将逐步实现国内投产预计本土化产品将于23H2上市公司在细胞培养基赛道将实现提速发展掌握生物医药研发上游的核心原料助力公司取得产业链先发优势工厂已实现黑灯生产通过信息化智能化数据化的改造从原材料到最终成品所有生产存储搬运检测环节无需人工操作实现了高度智能化完全的熄灯生产助力智能化生产更进一步未来生产效率和生产质量不断提升公司将更好地发挥在研发创新产业转化产业链平台等方面的优势在助力自身不断成长的同时随着自贸港政策加码及发展红利加快释放科技产业园也将在海南生物科技创新区域经济发展中承担重要作用请务必阅读尾页重要声明8行业周报图8华熙生物工业40标准打造智能化工厂资料来源海南日报上海证券研究所22近期重点品牌新品上市请务必阅读尾页重要声明9行业周报表1近期重点品牌新品上市公司品牌产品名称产品图片功效特点售价规格上市时间302黑色素干预科技根源抑黑淡斑302美白特证825元水雅诗兰黛倩碧0香精0酒精成分温和23412水乳乳两件套133即刻水润2周淡斑2周细腻平滑440元精雪域白芍加强肌底屏障华面霜神经酰胺修复屏障维稳肤质50ml雅诗兰黛魅可白芍养妆系列23411透明质酸锁水保湿润泽屏障480元妆烟酰胺锁鲜焕亮焕亮屏障前精华30ml311仿生补脂科技加速屏障修薇诺娜屏障特护促生3大屏障蛋白修正屏贝泰妮薇诺娜298元50g23412护霜障序列权威功效实证28天重建皮肤屏障全新升级可复保湿修护褪红五大维度全150元巨子生物可复美美焕能舒润柔23414面升级500ml肤水1363每套成分升级5重成分释放高能功全新升级御龄原包效90促进胶原再生90逆上海家化佰草集紧致抗皱系列装新品23412转老化因子严选6年长白山人御五行还未上架参根高达18人参皂苷浓度前调当归绿叶紫罗兰叶东方文学上798元北京广宜科技观夏中调兰花草茉莉铃兰23413海系列30ml后调中国雪松中国竹檀木以人鱼宝石星月城堡为四个核心元素以方钻宝石轮廓为外型参考2585元全杭州花知晓花知晓月光人鱼系列运用厚壁亚克力与么彩电镀材23414套礼盒质打造璀璨华丽的宝石质感致力于呈现遗落在深海的宝藏的视觉效果海含有粉红胡椒精油杜松子精油芫萎籽精油小豆蔻精油百里香精油海地香根草精油大西洋雪松精油中国雪松精油弗吉尼亚雪松精油刺桧UTTORI328元上海思变海火精油西伯利亚松树精油23413五朵里30ml火含有香柠檬精油依兰依兰精油天竺葵精油橡木苔提取物愈创木精油丁香提取物广藿香精油阿米香树精油刺桧精油安息香精油资料来源各品牌官方微信公众号各品牌天猫官旗上海证券研究所23医美板块医美监管百亿射频美容仪赛道监管体系逐步完善百亿射频美容仪赛道风头正劲备受资本市场青睐据前瞻产业研究院数据显示2021年中国家用美容仪市场规模约为100亿预计到2025年将达到251-374亿家用美容仪市场空间广阔请务必阅读尾页重要声明10行业周报我国美容仪行业起步较晚伴随消费升级美容仪的使用场景从专业美容院线扩展到家庭应用场景品牌也从外资品牌主导到国内品牌逐渐兴起2013年美国的科菜丽和瑞典的FOREO斐珞尔进入中国市场国内美容仪市场进入发展起步期此阶段美容仪产品主要应用于美容院国外品牌占据主导地位2015年美容仪成为轻医美日常护肤的必备产品国产品牌开始兴起伴随着电商高速发展国内美容仪行业迎来快速发展期使用场景也逐渐拓展到家庭但美容仪产品覆盖客户圈层有限价位偏高2019年至今她经济宅经济兴起电商及社交平台的不断发展家用美容仪步入了蓬勃发展期进入者增多家用美容仪价格显著下降覆盖普通消费阶层消费者看重技术原理功效参数行业进入成熟期据聚美丽不完全统计2021-2022年11月美容仪领域的融资约有16起半数品牌融资金额为千万级有三家品牌达到亿级受资本青睐体现出赛道增长潜力大图9中国家用美容仪市场规模按零售额计算亿元2502149CAGR171200185415871501352CAGR2641154976100814662503503820201720182019202020212022E2023E2024E2025E2026E资料来源头豹研究院美业说上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明11行业周报表22021-2022年11月美容仪领域投入资汇总不完全统计品牌品牌简介融资时间交易金额融资轮次投资方功能性科技护肤品牌产品主要由导入YOUNGMAY样美202205未披露战略融资若羽臣设备水光导入美容仪和配套原液组成家用科技美护品牌旗下有焕颜时光环首建投珂玺品颜PINYAN202205未披露天使轮美容仪和水漾肌美容仪等产品资本专注于生命科学和生物技术领域研发的中美科生物202205未披露战略融资森系资本家用科技美容仪品牌美容仪器品牌有包括美容仪射频仪花凡汐202205未披露天使轮未披露在内近十个SKU梅花创投长功能性科技护肤品牌产品主要由导入YOUNGMAY样美202203数千万元Pre-A轮港生物设备水光导入美容仪和配套原液组成高樟资本美容仪器品牌主推产品多功能导入美mesmooth慕苏2022031000万元股权融资坚果资本容仪光电美容品牌从智能美妆镜品类切入腾讯投资凯AMIRO光电美容仪器赛道推出时光机射202109数亿元C轮尔特创投频美容仪美容仪器品牌主推产品多功能导入美mesmooth慕苏2021075000万元A轮坚果资本容仪小米集团顺专注于个人护理家用美容仪主要产品为资本Inface茵菲斯202107数千万元Pre-A轮是声波离子洁面仪声波洁面仪芯跑投资上海家化女性美容护理品牌主要提供高端美容飞莫Femooi仪器服务旗下主要产品Femooi水光202107千万级美元A轮IDG资本美容仪全球时尚个护品牌主打脱仪美容仪金鼎资本兰JOVs2021072亿元A轮等智能美护产品馨亚洲全球时尚个护品牌主打脱仪美容仪JOVs202106未披露A轮兰馨亚洲等智能美护产品小米集团顺氧芬洗脸水产品研发商主打洗脸柔水仪202106未披露战略融资为资本天图资本宝医疗级家用健康消费品主打水光注氧BIOLAB听研2021031000万元Pre-A轮捷会创新仪消费基金小米集团顺智能家用美容仪器研发商主要研发生COSBEAUTY可思美202101近亿元B轮为资本产女性健康类美容仪信之源女性美容护理品牌主要提供高端美容飞莫Femooi仪器服务旗下主要产品Femooi水光202101未披露Pre-A轮三启天盛美容仪资料来源聚美丽上海证券研究所美容仪监管体系逐步完善射频美容设备注册审查指导原则正式实施在早期医疗器械分类规定政策中皮肤美容仪很明确的被划分在医疗器械管理范围之外没有相对完善的管理和监督请务必阅读尾页重要声明12行业周报体系随着家用美容仪的兴起和快速发展美容仪产品问题频发18年国家市场监督管理局出台家用和类似用途皮肤美容器该项政策对家用美容仪的安全性和功效性两方面增加了新的规定此后相关政策陆续出台进一步完善家用美容仪的市场监督和管理23年4月12日为进一步规范射频美容设备的管理国家药监局器审中心发布射频美容设备注册审查指导原则通告明确三类医疗器械监管及临床评价要求推动行业集中度提升指导原则明确射频美容设备包括立式台式大型设备也包括手持式小型设备22年3月30日国家药监局明确射频治疗仪射频皮肤治疗仪按照类医疗器械管理产品按医疗器械注册与备案管理办法的规定申请注册自2024年4月1日起射频治疗仪射频皮肤治疗仪类产品未依法取得医疗器械注册证不得生产进口和销售意味着23年4月以后射频类美容仪将进一步分化为普通家用电器和具备医疗功效的医疗美容器械两类此次指导原则中明确射频美容设备需按第三类医疗器械管理并指出射频美容设备不属于免于进行临床评价目录中的产品必须要经过临床评价才能合规上市随着射频美容仪按三类医疗器械管理后企业在研发实验临床评价及生产方面都需要企业投入更多资金非合规研发实力薄弱及资金缺乏的中小企业将面临清出风险利好头部企业市场份额增长推动行业集中度持续提升表3中国家用美容仪相关政策政策名称颁布日期颁布主体主要内容国家食品药品监督管该法规对体外高频治疗机进行了品类界定其中该法规中皮肤美容仪被界理总局办公厅关于体外国家药品监督20130708定为不用于医疗目的仅用于面部清洁去除角质去皱淡斑等因此不作高频治疗机等47个产管理局为医疗器械管理的产品品分类界定的通知医疗器械通用名称命国家食品药品明确规定医疗器械通用名称不得含有最佳唯一精确速20151221名规则监督管理总局效等绝对化词语也不可使用美容保健等宣传性词语该政策在家用美容仪的安全性和功效性两方面增加了新的规定安全性方面对于与被护理人有直接接触的皮肤美容器具接触皮肤的材料要避免家用和类似用途皮肤国家市场监督20180607对皮肤以及人体产生损害且制造商需要对可能对人体造成损伤的零部件美容器管理总局材料进行安全风险评估功效性方面产品需要提供相应的测评或验证报告等证明其可达到宣传中的使用功效包含了对于家用和类似用途皮肤美容仪超声波美容仪电皮肤刺激美容家用和类似用途皮肤中国消费品质仪和射频美容仪等并且规定了产品输出性能评价人体功效性评价功效性20201104美容器评价规范量安全促进会评价包含抗皱功效紧致功效收缩毛孔功效亮肤美白功效淡斑功效控油功效人体安全性评价等射频美容类产品分类国家药品监督根据征求意见稿之前未被纳入医疗器械监管范畴的家用射频美容仪也将界定指导原则征求20210416管理局纳入医疗器械监管范围意见稿射频美容设备注册审国家药品监督立式台式手持射频美容设备将按照第类医疗器械监管自2024年420230412查指导原则管理局月1日起未依法取得医疗器械注册不得生产进口和销售资料来源头豹研究院美业说国家药监局上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明13行业周报24新消费板块登康口腔抗敏感牙膏第一股冷酸灵母公司深交所上市登康口腔为知名国民牙膏品牌冷酸灵母公司其前身为重庆牙膏厂发展历史可追溯到1939年的大来化学制胰厂2001年通过股份制改造正式挂牌成立重庆登康口腔护理用品股份有限公司2009年登康口腔成立了冷酸灵抗牙齿敏感研究中心2012年成为行业内率先通过三标一体化认证的企业之一2021年4月登康口腔成功获得第二类医疗器械生产许可证正式具备了自主生产牙齿脱敏剂的资质与能力2022年向中国证监会提交首次公开发行股票招股说明书等申报文件并获受理23年4月10日成功在深交所上市公司旗下拥有多个口腔护理品牌主要产品涵盖牙膏牙刷漱口水等口腔清洁护理用品旗下主品牌冷酸灵锚定牙齿敏感领域2019-2022H1在抗敏感牙膏细分领域的线下零售额市场份额占比持续稳定在60左右远高于其它牙膏品牌图10登康口腔发展历程开始构建以ERP系统为核心CRM系统为龙头4月成功获得OA系统为支撑sHR第二类医疗器公司相继通过了大数据平台等系统为械生产许可证ISO9001ISO14000辅助的互联网产业标志公司正式冷酸灵脱敏牙OHSAS18000三标一链数字化运营平台具备了自主生膏正式上市体化认证成为业为公司实施数字化转产牙齿脱敏剂标志冷酸内率先通过标体化型升级奠定坚实基础灵的诞生认证的企业之一的资质与能力1939年2001年2013年2020年2022年1987年2012年2016年2021年公司发展历12月通过股制定了咬定口腔在重庆联合产权5月向中国证程可追溯到份制改造正不放松主业扎在交易所公开挂牌券监督管理委员1939年的式挂牌成立重口腔中的聚焦发增资引入了战略会提交首次公开大来化学庆登康口腔护展战略随后公司投资者实施核发行股票招制胰厂理用品股份有又制定了以四梁心骨干员工持股股说明书等限公司八柱为主体的业标志混合所有制申报文件并获务规划和实施路径改革圆满完成受理资料来源登康口腔官网上海证券研究所业绩稳健增长线上营收不断走高2019-2022年登康口腔分别实现营收94410311431313亿元近三年营收分别同增90810971495归母净利润分别063095119135亿元近三年分别同增509824801325增速略有放缓但保持长期稳健增长态势公司积极拥抱线上渠道加速向全域数字化营销转型2019-2022H1电商渠道营收占比从610上升至1732持续加大双微抖音小红书B站知乎等品牌数字化内容平台运营转型加码线上布局请务必阅读尾页重要声明14行业周报图112019-2022年登康口腔业绩情况图12线上渠道收入变化情况营收亿元归母净利润亿元电商渠道收入万元占比营收增速归母净利润增速16000201460140001250120001510401000088000103066000204400052102000000020192020202120222019202020212022H1资料来源Wind上海证券研究所资料来源登康口腔招股书上海证券研究所四大产品矩阵1N多品牌战略覆盖多样需求公司目前已形成成人基础口腔护理儿童基础口腔护理电动口腔护理口腔医疗与美容护理等四大产品矩阵拥有口腔护理知名品牌冷酸灵登康以及高端专业口腔护理品牌医研儿童口腔护理品牌贝乐乐高端婴童口腔护理品牌萌芽等多个品牌形成1N品牌矩阵定位不同细分需求据尼尔森数据主品牌冷酸灵牙膏累计销售超60亿支2021年位居牙膏市场零售额份额行业第四本土品牌第二冷酸灵牙刷位列行业第五本土品牌第三此外儿童口腔清洁护理市场快速增长公司2021年儿童牙膏与儿童牙刷的线下零售市场份额分别位居行业第五第三均位于行业前列公司在不同细分领域均有一定市场地位品牌国民认知度较强图13登康口腔主要产品资料来源登康口腔官网上海证券研究所注重研发创新自主协同助力研发在研发方面公司以牙齿抗敏感技术起家2019-2022H1研发费用分别030请务必阅读尾页重要声明15行业周报032036017亿元分别占营收321308311284高于薇美姿两面针等同行企业截至22H1公司已取得191项国内授权专利其中发明专利14项实用新型专利43项外观设计专利134项坚持自主创新和产学研医协同创新四位一体研发模式在自主创新方面采用创新开发消费者和业务研究体系为新产品开发规划6个阶段在协同创新方面构建产学研医合作创新平台打造协同创新生态链通过依托市级博士后工作站人才创新基地联合各大高校和科研院开展多学科多维度多层次的产学研医协同创新合作公司研发实力不断夯实推动产品不断升级持续稳固抗敏感市场地位3行业要闻及公告31行业新闻化妆品行业新闻1冷酸灵母公司登康口腔在深交所上市4月10日冷酸灵母公司登康口腔在深圳证券交易所上市据公开资料显示登康口腔主要产品涵盖牙膏牙刷漱口水等口腔清洁护理用品电动牙刷冲牙器等智能口腔护理用品口腔抑菌膏口腔抑菌护理液等口腔消毒用品以及牙齿脱敏剂等口腔医疗器械用品核心品牌冷酸灵在抗敏感牙膏细分领域拥有60左右的市场份额来源中国化妆品2上海药监局就化妆品现场个性化服务审查细则征求意见4月10日上海市药品监督管理局关于发布通知就拟定的上海市浦东新区普通化妆品现场个性化服务审查细则试行征求意见稿公开征求意见公开征集意见时间2023年4月3日至5月2日本次草拟的细则对化妆品现场个性化服务许可和产品备案管理机构与人员质量保证与控制操作区域与设备管理物料与产品管理服务过程管理等方面都做了详细的规定来源中国化妆品3广州三家化妆品公司被责令整改4月10日国家药监局发布了关于广州市西美生物科技有限公司等企业飞行检查结果的通告据通告广州市西美生物科技广州尚品生物科技惠州市澳姿化妆品违反了化妆品监督管理条例化妆品生产质量管理规范等有关规定国家药监局请务必阅读尾页重要声明16行业周报已要求广东省药品监督管理局责令上述企业暂停生产经营并进行整改同时对其立案调查来源中国化妆品4欧舒丹包装被模仿获赔350万4月10日广州法院审结了一起不正当竞争案件玛某公司产品包装与欧舒丹润肤露一模一样最终欧舒丹获赔350万元ML公司是国际知名的生产香氛面部和身体护理商品的跨国公司于1976年在法国始创了LOCCITANE欧舒丹品牌2005年开始ML公司把欧舒丹樱花系列洗护产品引入中国于2016年注册了第17800581号樱花图形商标2020年ML公司注意到玛某公司在各大网购平台销售的洗护产品与其旗下产品欧舒丹系列洗护产品在瓶子形状瓶身图案等外观设计相近足以造成消费者混淆和误认来源青眼资讯510家化妆品企业注销4月11日广州市市场监督管理局发布通告根据中华人民共和国行政许可法化妆品监督管理条例及化妆品生产经营监督管理办法等的有关规定广州市市场监管局已依企业申请注销广州市雅驰化妆品有限公司广州市雅彩盛生物科技有限公司等10家化妆品生产企业的化妆品生产许可证来源中国化妆品医美行业新闻1国家药监局发布射频美容设备注射审查指导原则4月12日国家药监局器审中心发布关于射频美容设备注册审查指导原则的通告指出为进一步规范射频美容设备的管理国家药监局器审中心组织制定了射频美容设备注册审查指导原则据文件显示射频美容仪在适用范围中应给出明确的应用部位及用途应给出可使用和禁用部位的示意图等对于进口射频美容仪如果在原产国不按照医疗器械进行管理应当提供相应的法规依据以及准许该产品在原产国上市销售的证明文件来源中国化妆品32公司公告珀莱雅4月12日公司发布2022年业绩快报22年营收为6385亿元同增3782归母净利润817亿元同增4188基本每股收益290元其中22Q4营收为2423亿元同增4948归母净利润为322亿同增5189公司持续推请务必阅读尾页重要声明17行业周报进6N品牌战略深化大单品策略公司22年持续推进6N品牌战略新消费新营销新组织新机制新科技新智造进一步深化多品牌多品类多渠道策略持续深化大单品策略各品牌销售势头向好实现稳定增长其中主品牌珀莱雅销售实现稳步增长彩棠悦芙媞OffRelax等品牌销售实现快速增长各品牌线上渠道实现稳步增长华东医药4月13日公司发布22年年度业绩报告22年营收实现37715亿元同增912归母净利润为2499亿元同增858扣非后归母净利润2410亿元同增1010其中22Q4实现营收9856亿元同增1413归母净利润518亿元同增2745扣非后归母净利润509亿元同增192022年医美板块实现营收1915亿元创历史最高水平按可比口径剔除华东宁波同增9111嘉必优4月13日公司发布22年年度业绩报告22年实现营收433亿元同增2344归母净利润实现064亿元同降4994扣非后归母净利润031亿元同降6316其中22Q4实现营收16亿元同增5828归母净利润-013亿元同降14883扣非后归母净利润-024亿元同降2637922年净利润同比下滑主要系参股公司澳大利亚法玛科存在破产风险公司对长期股权投资应收账款及预付账款计提减值准备对净利润的影响金额为448950万元22年度实施限制性股票激励计划本期计提股份支付费用对净利润产生一定影响另外公司持续加大对新产品新业务的市场开拓力度销售费用同比上年有较大幅度增长产品结构及客户结构的变化致使综合毛利率有所降低嘉必优4月13日公司发布22年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期归属条件成就的公告授予的限制性股票总量为180万股约占公司22年限制性股票激励计划公司股本总额12亿股的150其中首次授予160万股约占激励计划草案公司股本总额的133预留20万股约公司股本总额017授予价格调整后2893元股首次实际授予47人包括在公司任职的董事高级管理人员中层管理人员及核心技术业务骨干人员预留授予14人为董事会认为需要激励的其他技术业务骨干人员请务必阅读尾页重要声明18行业周报华熙生物4月12日发布关于2021年限制性股票激励计划首次授予部分第二个归属期第一次归属结果暨股份上市公告首次授予部分第二个归属期本次实际完成归属登记的激励对象为151人合计归属限制性股票4366万股水羊股份4月11日公司发布向不特定对象发行可转换公司债券发行结果公告此次发行的可转债规模为695亿元每张面值为人民币100元共计69499万张按面值发行发行原股东优先配售的缴款工作已于2023年4月4日T日结束本次发行向原股东优先配售总计约57124万张即571亿元占本次可转债发行总量的8219科思股份4月11日公司发布向不特定对象发行可转换公司债券发行公告本次拟发行可转债募集资金总额为人民币725亿元发行数量为72492万张发行的可转换公司债券每张面值100元按面值发行期限为自发行之日起六年即2023年4月13日至2029年4月12日医思健康4月11日公司发布公告称根据买卖协议收购事项及出售事项已告完成初始现金代价1亿港元已悉数结清代价股份已由联合集团转让予MightyAble完成后目标公司已成为本公司间接非全资附属公司目标公司财务业绩并入本集团本公司于买方间接持股比例由100下降为75卖方已成为卖方其中一名股东本次收购旨在通过集结医疗及美学医疗行业上游及下游持份者的影响力建立平台取得并巩固市场份额且拓展至东南亚及亚洲市场该平台旨在赋能美学医疗及医疗持份者提高行业服务质量更容易取得相关技术并普及若羽臣4月13日公司发布关于变更保荐机构后重新签订募集资金三方监管协议的公告公司本次募集资金总额463亿元减除发行费用不含税人民币约045亿元后募集资金净额约为人民币418亿元洪九果品4月12日公司发布一般授权配售新H股及补充公告订立有关按配售价每股H股2360港元配售最多1496万股新H股的配售协议联席配售代理将于配售期尽最大努力促使不少于六名承配人专业机构或其他投资者按配售协议之条款及条件认购配售股份配售股份占现有已发行H股数目的16请务必阅读尾页重要声明19行业周报假设所有配售股份获悉数配售配售最高所得款项总额预期合共约为353亿港元配售最高所得款项净额经扣除佣金及估计开支后预期合共约为345亿港元本次配售募集资金有利于强化本公司端到端的水果供应链提升市场份额提升市场竞争力及综合实力同日公司又发布补充公告称公司与联席配售代理于进一步磋商后订立补充配售协议联席配售代理与公司互相同意将配售价由每股配售股份2360港元更新为每股配售股份2361港元33上市公司业绩披露日期预告表4医美化妆品上市公司业绩披露预告日期周日周一周二周三周四周五2023-04-092023-04-102023-04-112023-04-122023-04-132023-04-14嘉必优华东医药2023-04-162023-04-172023-04-182023-04-192023-04-202023-04-21科拓生物科思股份珀莱雅2023-04-232023-04-242023-04-252023-04-262023-04-272023-04-28嘉亨家化水羊股份青松股份奥园美谷丸美股份壹网壹创若羽臣资料来源Choice上海证券研究所4风险提示消费市场持续低迷新品推出不及预期行业需求复苏低于预期政策推进不及预期行业竞争加剧宏观经济下行压力加大上市公司治理风险第三方数据统计口径差异风险重要股东减持风险请务必阅读尾页重要声明20