事件：近日，公司公告与济源科创集团、济钢集团、沁北发电、济源中联签署《战略合作协议》，与长江医药控股股份有限公司签订合同。
　　签署水泥、钢铁、煤电行业新型CCUS项目合作协议，多方资源协同推进。公司牵头建设水泥、钢铁、煤电行业新型CCUS脱碳固碳示范项目，在济源市建设碳捕集项目生产的固碳产品和钢铁、煤电行业固废协同处置资源化利用项目，协议有效期5年。公司发挥技术优势，合作方科创集团、济源中联、济钢集团、沁北发电可提供政府资源，产品优先采购承诺，钢渣（粉）、水渣（粉）、炉渣、粉煤灰等固废资源供应支持。
　　与长江医药签署3.59亿元合同，深化医药领域布局。1）湖北长江源大健康产业园项目：合同金额1.80亿元（含税），计划2023/6/30开始工作，2023/12/15竣工。2）湖北安博制药项目：合同金额1.79亿元（含税），计划2024/10/30开始工作，2025/10/31竣工。合同签订有助于进一步提升公司在医药制造业务的品牌影响力和核心竞争力。
　　累计公告中标订单金额超43亿元，验证公司一体化模式&产业链延伸能力。2023年以来中标：1）广西梧州10GW光伏电池配套系统项目，累计金额6.57亿元，单GW价值6572万元。2）阿特斯阳光电力（泰国）年产5.3GW组件工艺配套系统，金额1.57亿元，单GW价值2971万元。3）安徽宁国新能源高端智能制造产业园EPC项目，金额19.57亿元，联合体中标，机电设备金额约10.53亿元。4）阜阳产业发展综合配套服务中心二期设计施工总承包项目，联合体中标，总金额12.3亿元。5）湖北安博制药、长江源大健康产业园项目，合同金额3.59亿元。
　　光伏制程污染防控设备龙头，单位价值量有望提升成长加速。公司凭品牌、技术、成本优势巩固光伏电池制程废气治理设备龙头地位，受益于光伏电池扩产加速，同时新技术路线&一体化品类扩张有望带动公司单位价值量5~11倍提升。
　　第二曲线打开，新成长+现金流改善可期。公司积极拓展1）光伏电池片：拟建设年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目，一期18GW总投资75亿元，计划2023年4月开工，11月投产，是公司依托机电系统设计经验切入下游电池片领域的战略拓展。2）水泥固碳&钢渣资源化：矿粉市场规模超千亿，公司首个项目已于2022年11月投产，建成后可低成本捕集烟气CO2&钢渣资源化利用&制备低碳建筑材料。共赢而非成本，水泥&钢铁企业经济+排放解决双受益。
　　盈利预测与投资评级：光伏景气度上行，水泥固碳进展顺利，考虑电池片业务贡献，我们维持公司2022-2024年归母净利润预测0.90/2.40/13.01亿元，对应61、23、4倍PE，维持“买入”评级。
　　风险提示：电池片扩产不及预期，订单不及预期，现金流风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告环保设备仕净科技301030签署水泥钢铁煤电行业新型合作协CCUS2023年04月15日议医药领域359亿元合同落地证券分析师袁理买入维持执业证书S0600511080001021-60199782yuanldwzqcomcn盈利预测与估值TableEPS2021A2022E2023E2024E证券分析师赵梦妮营业总收入百万元7951464365913587执业证书S0600522090002同比1984150271zhaomndwzqcomcn研究助理陈孜文归属母公司净利润百万元58902401301执业证书S0600121070057同比-555167441chenzwdwzqcomcn每股收益-最新股本摊薄元股041063168909PE现价最新股本摊薄945161162289423股价走势关键词TableTag第二曲线新需求新政策仕净科技沪深300TableSummary92投资要点8170事件近日公司公告与济源科创集团济钢集团沁北发电济源中5948联签署战略合作协议与长江医药控股股份有限公司签订合同3726签署水泥钢铁煤电行业新型CCUS项目合作协议多方资源协同推154进公司牵头建设水泥钢铁煤电行业新型CCUS脱碳固碳示范项-7-18目在济源市建设碳捕集项目生产的固碳产品和钢铁煤电行业固废协20224152022814202212132023413同处置资源化利用项目协议有效期5年公司发挥技术优势合作方科创集团济源中联济钢集团沁北发电可提供政府资源产品优先市场数据采购承诺钢渣粉水渣粉炉渣粉煤灰等固废资源供应支持与长江医药签署359亿元合同深化医药领域布局1湖北长江源大收盘价元3841健康产业园项目合同金额180亿元含税计划2023630开始工一年最低最高价19465110作20231215竣工2湖北安博制药项目合同金额179亿元含市净率倍470税计划20241030开始工作20251031竣工合同签订有助于进一流通A股市值百步提升公司在医药制造业务的品牌影响力和核心竞争力400468累计公告中标订单金额超43亿元验证公司一体化模式产业链延伸万元能力2023年以来中标1广西梧州10GW光伏电池配套系统项目总市值百万元549949累计金额657亿元单GW价值6572万元2阿特斯阳光电力泰国年产53GW组件工艺配套系统金额157亿元单GW价值2971基础数据万元3安徽宁国新能源高端智能制造产业园EPC项目金额1957亿元联合体中标机电设备金额约1053亿元4阜阳产业发展综合每股净资产元LF817配套服务中心二期设计施工总承包项目联合体中标总金额123亿资产负债率LF6631元5湖北安博制药长江源大健康产业园项目合同金额359亿元总股本百万股14318光伏制程污染防控设备龙头单位价值量有望提升成长加速公司凭品流通A股百万股10426牌技术成本优势巩固光伏电池制程废气治理设备龙头地位受益于光伏电池扩产加速同时新技术路线一体化品类扩张有望带动公司单相关研究位价值量511倍提升第二曲线打开新成长现金流改善可期公司积极拓展1光伏电池仕净科技301030中标335片拟建设年产24GW高效N型单晶TOPCon太阳能电池项目一期亿元制药公司大单深化医药领总投资亿元计划年月开工月投产是公司依托18GW752023411域布局机电系统设计经验切入下游电池片领域的战略拓展2水泥固碳钢渣资源化矿粉市场规模超千亿公司首个项目已于2022年11月投2023-03-26产建成后可低成本捕集烟气CO2钢渣资源化利用制备低碳建筑材仕净科技301030定增落地料共赢而非成本水泥钢铁企业经济排放解决双受益发展加速联合体中标123亿元盈利预测与投资评级光伏景气度上行水泥固碳进展顺利考虑电池片业务贡献我们维持公司2022-2024年归母净利润预测0902401301综合配套项目亿元对应61234倍PE维持买入评级2023-03-23风险提示电池片扩产不及预期订单不及预期现金流风险13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告仕净科技三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2021A2022E2023E2024E利润表百万元2021A2022E2023E2024E流动资产2263285331285056营业总收入7951464365913587货币资金及交易性金融资产4997776881189营业成本含金融类5771058266510242经营性应收款项1093105313171940税金及附加592282存货5858979451679销售费用2673183427合同资产6895110163管理费用53103260679其他流动资产19316885研发费用3264165584非流动资产17118959656007财务费用1841102180长期股权投资1234加其他收益132255204固定资产及使用权资产10711421892465投资净收益-1-3-6-24在建工程001200960公允价值变动0000无形资产202925292533减值损失-28-27-26-29商誉2222资产处置收益0000长期待摊费用2233营业利润681072851544其他非流动资产40404040营业外净收支0000资产总计24353042909311063利润总额681072851544流动负债1253174950685661减所得税91540216短期借款及一年内到期的非流动负债67187113711671净利润59922451327经营性应付款项4606969711122减少数股东损益12527合同负债81106187205归属母公司净利润58902401301其他流动负债417625402663非流动负债15017019702020每股收益-最新股本摊薄元041063168909长期借款149169219269应付债券00750750EBIT861563651573租赁负债0010001000EBITDA931645911737其他非流动负债1111负债合计1403191970387681毛利率2741277127192462归属母公司股东权益1026111620433344归母净利率732614657957少数股东权益571238所有者权益合计1031112320553382收入增长率188984251499727130负债和股东权益24353042909311063归母净利润增长率-52454531672544138现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E重要财务与估值指标2021A2022E2023E2024E经营活动现金流-2101393054576每股净资产元77083713612228投资活动现金流-19-29-6008-231最新发行在外股份百万股143143143143筹资活动现金流3201682865156ROIC4766688312170现金净增加额90278-89501ROE-摊薄56780611763891折旧和摊销78226164资产负债率5764630877406943资本开支-18-25-6000-205PE现价最新股本摊薄945161162289423营运资本变动-325-653-1269PB现价499459282172数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn