事件:仕净科技发布公告，公司于2月17日收到安徽省宁国众益新型城镇化建设有限公司的中标通知书，中标项目为安徽省宁国市新能源高端智能制造产业园废气设备、纯水设备、特气化学品设备、废水设备等EPC项目，中标总价为人民币195,749万元（含税），工期为240日历天。
　　持续中标多个新项目，业绩增长确定性高。今年1月公司公告中标沐邦高科关于广西梧州高新区10GW高效光伏电池生产项目，其中广西梧州-特气&化学品等项目中标总价为人民币12,615万元（含税），广西梧州-生产基地工艺配套系统项目中标总价为人民币43,500万元（含税）。2月公司公告中标阿特斯阳光电力（泰国）有限公司年产5.3GW组件扩产项目工艺配套系统，中标总价为人民币13,450万元（含税）。2023年以来，公司公告中标多个重大项目，合计中标金额超26.5亿元，占公司2021年营业收入的333%，未来业绩增长确定性高。
　　投建TOPCon太阳能电池项目，公司光伏业务向下延伸。此前公司计划与宁国经开管委会合作建设24GW光伏电池项目，分两期建设。一期18GW计划总投资75亿元，其中固定资产投资63亿元，按9GW+9GW分阶段投产运营，计划2023年4月开工建设，11月竣工投产，二期择时建设。公司作为光伏电池污染防控设备龙头，依托相关经验切入下游电池片领域，有助于公司提升核心竞争力，制成公司快速成长。
　　光伏电池扩产景气延续，公司业绩持续高增。一月末公司发布业绩预告，2022年公司实现归母净利润0.89-1.01亿元（扣非后0.80-0.96亿元），同比增长52.95%-73.57%（扣非后75.26%-101.53%）。2022年光伏行业维持高景气发展，公司光伏废气设备等工艺配套产品需求旺盛，加之公司新建产能释放、管理能力提升降本增效，一体化产品渗透比例逐步提高，市场竞争力进一步增强，共同推动公司盈利能力提升，业绩同比增幅较大。
　　水泥减排和钢渣资源化利用业务有望迎来快速增长。公司“年减排万吨级CO2和钢渣资源化利用项目”与河南中联合作，利用钢渣等非碳原料捕集济源中联在水泥生产中排放的烟气CO2，捕碳后的钢渣与矿粉、粉煤灰等其他材料混合制备超细高活性优质复合矿粉。这种复合矿粉可作为水泥生产的原材料，从而达到节能环保和循环经济的双重目的。随着建材行业减碳工作的推进，该业务有望迎来快速增长，提升公司盈利空间。
　　投资建议：预计公司2022-2024年公司归母净利润分别为1.19/2.41/9.84亿元，对应EPS分别为0.89/1.81/7.38元/股，对应PE分别为54x/27x/6.6x，维持“推荐”评级。
　　风险提示：光伏行业发展不及预期风险；项目建设进度不及预期的风险；应收账款坏账的风险；行业竞争加剧的风险

研究报告全文：tableresearch公司点评环保行业2023年2月22日tablemain公司点评报告模板持续中标光伏制程配套项目公司业绩仕净科技301030SZ增长确定性高推荐维持评级核心观点事件仕净科技发布公告公司于2月17日收到安徽省宁国众益分析师新型城镇化建设有限公司的中标通知书中标项目为安徽省宁国市陶贻功新能源高端智能制造产业园废气设备纯水设备特气化学品设备010-80927673废水设备等EPC项目中标总价为人民币195749万元含税taoyigongyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130522030001工期为240日历天持续中标多个新项目业绩增长确定性高今年1月公司公告中严明标沐邦高科关于广西梧州高新区10GW高效光伏电池生产项目其010-80927667中广西梧州-特气化学品等项目中标总价为人民币12615万元yanmingyjchinastockcomcn含税广西梧州-生产基地工艺配套系统项目中标总价为人民分析师登记编码S0130520070002币43500万元含税2月公司公告中标阿特斯阳光电力泰研究助理国有限公司年产53GW组件扩产项目工艺配套系统中标总价为梁悠南人民币13450万元含税2023年以来公司公告中标多个重010-80927656大项目合计中标金额超265亿元占公司2021年营业收入的liangyounanyjchinastockcomcn333未来业绩增长确定性高市场数据2023-02-21投建TOPCon太阳能电池项目公司光伏业务向下延伸此前公司计划与宁国经开管委会合作建设24GW光伏电池项目分两期建A股收盘价元4840设一期18GW计划总投资75亿元其中固定资产投资63亿元A股一年内最高价元5110按9GW9GW分阶段投产运营计划2023年4月开工建设11月竣A股一年内最低价元1946工投产二期择时建设公司作为光伏电池污染防控设备龙头依上证指数330652托相关经验切入下游电池片领域有助于公司提升核心竞争力制市盈率7748成公司快速成长总股本万股1333333光伏电池扩产景气延续公司业绩持续高增一月末公司发布业绩预告2022年公司实现归母净利润089-101亿元扣非后080实际流通A股万股1042614-096亿元同比增长5295-7357扣非后7526-10153限售的流通A股万股2907192022年光伏行业维持高景气发展公司光伏废气设备等工艺配套流通A股市值亿元5046产品需求旺盛加之公司新建产能释放管理能力提升降本增效一体化产品渗透比例逐步提高市场竞争力进一步增强共同推动相对上证指数表现2022-02-21公司盈利能力提升业绩同比增幅较大水泥减排和钢渣资源化利用业务有望迎来快速增长公司年减排万吨级CO2和钢渣资源化利用项目与河南中联合作利用钢渣等非碳原料捕集济源中联在水泥生产中排放的烟气CO2捕碳后的钢渣与矿粉粉煤灰等其他材料混合制备超细高活性优质复合矿粉这种复合矿粉可作为水泥生产的原材料从而达到节能环保和循环经济的双重目的随着建材行业减碳工作的推进该业务有望迎来快速增长提升公司盈利空间资料来源wind中国银河证券研究院投资建议预计公司2022-2024年公司归母净利润分别为119241984亿元对应EPS分别为089181738元股tablereport对应PE分别为54x27x66x维持推荐评级风险提示光伏行业发展不及预期风险项目建设进度不及预期的风险应收账款坏账的风险行业竞争加剧的风险wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明公司点评环保行业附录1盈利预测表1仕净科技盈利预测2021A2022E2023E2024E营业收入百万元794541494982355491343845收入增长率18898816575647052归母净利润百万元5819118732412898425利润增速-524104051032230793毛利率2741272627712201摊薄EPS元044089181738PE1109054352675656资料来源wind中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2公司点评环保行业分析师承诺及简介本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关陶贻功环保公用行业首席分析师毕业于中国矿业大学北京超过10年行业研究经验长期从事环保公用及产业链上下游研究工作曾就职于民生证券太平洋证券2022年1月加入中国银河证券严明环保行业分析师材料科学与工程专业硕士毕业于北京化工大学于2018年加入中国银河证券研究院从事环保行业研究评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明tableavow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3