核心观点：
　　2022全年业绩强劲增长。公司发布2022年年报。公司2022年度实现营收9.80亿元，YoY+80.21%，归母净利润3.54亿元，YoY+226.81%，扣非后归母净利润3.93亿元，YoY+361.13%。受益于DDR5渗透率提升拉动SPD出货和EEPROM导入汽车和工控等更高附加值市场等因素，公司2022年毛利率也大幅提振至67.03%，YoY+28.25pct。就22Q4单季度看，公司实现营收2.63亿元，YoY+73.27%，QoQ-4.72%，实现归母净利润0.95亿，YoY+271.84%，QoQ-24.08%，单季度毛利率72.03%，环比继续提振1.33pct。
　　SPD和汽车EEPROM持续放量。公司凭借在EEPROM领域积累多年核心技术，抓住DDR5时代升级机遇，通过与内存接口芯片龙头澜起科技合作推出SPD产品，形成先发优势与较高壁垒。公司及时把握DDR内存模组换代升级以及汽车级EEPROM芯片供应短缺带来的市场发展机遇，积极顺应下游客户需求并快速地作出响应，形成了稳定的产品供货能力和优异的品牌认可度。
　　存储周期拐点可期，公司完善存储布局，长期发展向好。行业层面，DDR5持续升级渗透趋势不变，同时存储赛道周期触底有望较早复苏。公司层面，一方面，公司向市场需求更广阔的NORFlash领域进军，另一方面同时公司还于近期投资本土NAND和DRAM的优质标的喻芯半导体，进一步完善在存储领域战略性布局，增强可持续发展能力。
　　盈利预测与投资建议。我们看好DDR5升级和存储周期拐点趋势以及公司存储产业链布局，预计23-25年EPS分别为4.19、5.75、7.09元，维持公司合理价值131.49元/股观点不变，维持“买入”评级。
　　风险提示。DDR5渗透不及预期，下游需求不及预期。新产品进展不及预期。