※重点报告推荐※ 
　　【行业专题报告】综合：“中特估值”推动消费企业走向价值重估—— “中特估值”探究系列9。
　　【公司首次覆盖】大元泵业（603757）：泵业领军者，紧抓欧洲节能新机遇。
　　行业与主题热点
　　券商：机构化浪潮下，群雄逐鹿——券商业务模式专题（机构篇）。机构客户需求日益增加，机构化进程稳步推进；他山之石：与海外市场相比，国内机构业务空间广阔；机构经纪业务：围绕客户需求，打造综合服务模式；场外衍生品业务：名义本金规模快速增长，头部券商具有优势。机构业务依赖于三大核心能力建设。我们认为券商发展机构业务的制胜关键在于专业化、定制化、数字化三大核心能力的建设。推荐机构业务布局成熟、衍生品等业务已具备一定规模的券商，如中信证券、华泰证券、中金公司等。
　　重点个股及其他点评
　　特步国际（1368）：23Q1高基数下流水增20%。公司23Q1流水同比增20%（22Q1：30%-35%），我们判断伴随线下客流逐步恢复，线下流水增速高于电商，且随著库存的进一步有效清理，23Q2折扣水平将相较23Q1进一步好转。主品牌持续升级，加强研发创新及培育跑步团体，巩固跑步生态圈；索康尼渗透率进一步提升。虽然短期零售环境仍具不确定性，但公司坚守5年规划指引，计划特步主品牌2025年收入200亿元，新品牌收入达40亿元，我们认为伴随主品牌持续推动产品提升和技术创新，高端国潮厂牌XDNA进一步扩大年轻和高线城市受众群，新品牌持续加强品牌建设，公司有望持续提升市场份额。
　　爱旭股份（600732）：拓展ABC电池，构筑成长新曲线。公司2022年归母净利润23.28亿元，扣非净利润21.65亿元；Q4单季归母净利润9.38亿元，单季度盈利创历史新高。展望2023年，我们认为电池片依然是行业景气度最高的环节之一，公司有望实现产销两旺，通过及时进行价格传导，盈利能力依然会维持在高水平。2023年计划新增国内生产基地2-3处，每个基地不低于30GW电池、组件的一体化产能；到2023年底形成25GW背触式电池、组件产能；产能扩充顺利，ABC电池效率领先。ABC组件兼具高功率、低衰减、温度系数好、美观等优异性能；新电池“颜”“值”兼具，海外分布式前景可期。
　　天士力（600535）：领航中药现代化，管线布局静待花开。2022年，公司实现营收85.93亿元（+8.06%），归母净利润-2.57亿元（-110.87%），扣非归母净利润7.22亿元（+18.57%），扣非净利润恢复增长，所持金融资产公允价值变动影响表观业绩。中药核心品种增长稳健，运营效率逐步提升，新品种新适应扩大成长空间；化学药、生物药维持稳定，风险可控；研发管线储备品种丰富，持续巩固现代中药领军地位。公司深耕现代中药创新，研发储备品种丰富，财务指标持续改善

研究报告全文：TableMainInfo每日早报证券研究报告最新研究与资讯2023年04月14日TableMarketinfo重要市场数据重点报告推荐名称日涨跌周涨跌年涨跌行业专题报告综合中特估值推动消费企业走向价值重估中特海通风格指数估值探究系列9大盘100-017209813小盘200-062013481公司首次覆盖大元泵业603757泵业领军者紧抓欧洲节能新机遇表现最好前五行业旅游服务143120-929行业与主题热点医药健康131216675商业贸易118164384券商机构化浪潮下群雄逐鹿券商业务模式专题机构篇机构客户食品指数104-458-192传媒指数02910503071需求日益增加机构化进程稳步推进他山之石与海外市场相比国内机构表现最差前五行业业务空间广阔机构经纪业务围绕客户需求打造综合服务模式场外衍生信息设备-325-2801971品业务名义本金规模快速增长头部券商具有优势机构业务依赖于三大核通讯服务-2931503253信息服务-204-1362997心能力建设我们认为券商发展机构业务的制胜关键在于专业化定制化数家电器具-150022888字化三大核心能力的建设推荐机构业务布局成熟衍生品等业务已具备一定非金属-122-102479规模的券商如中信证券华泰证券中金公司等备注数据截止至前一工作日收盘价资料来源WIND海通证券研究所重点个股及其他点评TableAuthorInfo特步国际136823Q1高基数下流水增20公司23Q1流水同比增2022Q130-35我们判断伴随线下客流逐步恢复线下流水增速高于电商且随著库存的进一步有效清理折扣水平将相较进一步好转23Q223Q1主品牌持续升级加强研发创新及培育跑步团体巩固跑步生态圈索康尼渗透率进一步提升虽然短期零售环境仍具不确定性但公司坚守5年规划指引计划特步主品牌2025年收入200亿元新品牌收入达40亿元我们认为伴随主品牌持续推动产品提升和技术创新高端国潮厂牌XDNA进一步扩大年轻和高线城市受众群新品牌持续加强品牌建设公司有望持续提升市场份额爱旭股份600732拓展ABC电池构筑成长新曲线公司2022年归母净利润2328亿元扣非净利润2165亿元Q4单季归母净利润938亿元单季度盈利创历史新高展望2023年我们认为电池片依然是行业景气度最高的环节之一公司有望实现产销两旺通过及时进行价格传导盈利能力依然会维持在高水平2023年计划新增国内生产基地2-3处每个基地不低于30GW电池组件的一体化产能到2023年底形成25GW背触式电池组件产能产能扩充顺利ABC电池效率领先ABC组件兼具高功率低衰减温度系数好美观等优异性能新电池颜值兼具海外分布式前景可期天士力600535领航中药现代化管线布局静待花开2022年公司实现营收8593亿元806归母净利润-257亿元-11087扣非归母晨会编辑何婷净利润722亿元1857扣非净利润恢复增长所持金融资产公允价值电话02123219634变动影响表观业绩中药核心品种增长稳健运营效率逐步提升新品种新适邮箱ht10515haitongcom应扩大成长空间化学药生物药维持稳定风险可控研发管线储备品种丰证书S0850516060001富持续巩固现代中药领军地位公司深耕现代中药创新研发储备品种丰富财务指标持续改善请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报2重点报告推荐TableImportantInfo行业专题报告综合中特估值推动消费企业走向价值重估中特估值探究系列9我们认为相比海外我国消费类企业有成长空间政策支持和效率优化三方面优势未来随着市场对中特估值的不断挖掘消费类企业有望迎来价值重估酒类1啤酒成长性优于海外享有估值溢价根据欧睿21年我国啤酒行业销售额为6870亿元16-21年CAGR为50量-06价56显著高于世界平均15我们认为啤酒行业量稳价增或成为常态量销量下滑企稳预计未来或保持稳定价受益于提价产品结构升级与罐化率提升我们认为啤酒行业成长性及盈利能力优于海外叠加市场竞争格局优化应享有估值溢价2白酒行业盈利能力突出估值具备提升空间白酒行业量减价增17-22年收入CAGR为3217-19年均价CAGR为236伴随着消费升级与高净值人群增长我们认为行业均价增长态势有望延续我国白酒企业毛利率净利率近年来呈上升趋势整体水平高于海外烈酒龙头高端白酒品牌壁垒强劲定价权较强对标海外奢侈品龙头估值仍有提升空间乳制品对标海外乳企我国乳制品行业成长性更优龙头企业估值有进一步提升空间一方面对标海外市场从行业增速及人均饮用量来看我国乳制品行业仍处较好成长期具有较大发展空间另一方面从市场份额来看我国乳制品市场2020年CR2合计约67份额而美国乳制品企业22年CR5市占率合计仅仅239因此我国常温奶龙头有着更高的市占率体现了乳制品企业更强的竞争力同时能够更好的享受行业成长机会我们认为从历史未来业绩成长性来看我国乳企龙头表现优于海外乳企但从估值来说我国乳企龙头的PE估值基本与海外乳企估值相差不大我们认为未来我国乳企龙头的PE有着进一步的提升空间免税牌照形成强壁垒消费回流推动行业规模持续成长1盈利性免税牌照形成强壁垒相较于竞争激烈的海外免税企业盈利能力更强2成长性政策大力支持消费回流离岛免税需求端我国中产人群规模过亿渗透空间广阔23年春节假期海南离岛免税店销售额同比增2069迅速修复供给端三亚一期二号地及海棠湾项目落地有望提升门店承载力海南积极扩张运力客流空间有望逐步打开市内免税政策暖风频吹我们测算25年全国市内免税规模达324亿中国中免布局供应链优势持续强化有望带动规模和盈利能力双重提升酒店供给出清消费升级酒店国企仍有估值提升空间国企酒店集团估值略低于民企我们认为估值差异主要来源于规模和效率对标海外国内酒店行业估值水平相对合理疫情使行业供给出清供需关系改善连锁酒店快速增长连锁化率持续提升受益于消费升级中高端酒店增长强劲酒店集团有望进入新一轮高质量增长周期国企酒店效率提升和资产注入有望带来估值重塑百货机制优化消费REITs政策催化国企价值重估运营效率低自有物业难以变现一定程度上压制百货国企估值对于区域内规模优势突出的地方国企有望通过激励等措施提升管理效率打开成长空间消费REITs政策盘活存量资产带动百货自有物业价值重估预计龙头企业既有拓展零售主业提升份额也将有更多开拓新业务布局的机会与潜力风险提示宏观经济波动行业竞争加剧原材料价格大幅波动食品安全问题治理机制和经营改善不达预期批发和零售贸易团队李宏科食品饮料团队颜慧菁张宇轩社会服务团队汪立亭许樱之公司首次覆盖大元泵业603757泵业领军者紧抓欧洲节能新机遇公司成立于1990年以泵为核心开拓一系列产品线发展至今30余年从2021年收入结构上看农用泵及屏蔽泵分别占公司总收入479及469屏蔽泵中800收入占比为热水循环泵154为化工屏蔽泵受欧洲能源危机影响高毛利率的节能型热水循环泵出口大幅增长22Q1-3公司实现营业收入117亿元同比增长88实现归母净利润17亿元同比增长497热水循环屏蔽泵受益欧洲节能诉求产品结构优化公司热水循环屏蔽泵业务中节能型产品相比普通型平均降低功耗约达60预计后续节能泵在欧洲应用渗透率将持续提升按下游应用来看欧洲节能需求对公司收入的拉动预计将体现在1出口到欧洲壁挂炉的配泵中节能泵渗透率提升2欧洲及国内热泵出口厂家加大对公司的节能泵采购节请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报3能泵毛利率相比普通型较高预计该业务利润增速高于收入农用泵产能扩张及结构优化助力市占率提升农用泵行业格局极度分散2018年以来宏观环境压力大宗商品价格上升及高企给行业带来挑战行业或有所出清公司通过加大品牌推广营销拓展力度及产能扩张在行业面临经营环境挑战时提升其农用泵市占率2022年11月30日公司发布可转债募集说明书募集资金扩产高效节能水泵300万台为其提供长期增长支撑工业泵国产替代趋势下有望持续放量由于我国工业用屏蔽泵发展起步较晚行业仍以外资为主导目前行业主要参与者为大连帝国海密梯克大元泵业等但近年来以国内民营资本为背景的企业技术进步较快出现国产替代趋势公司化工泵定位中高端2016年以来持续放量增长2021年公司化工泵实现收入11亿元同比增长2016-21年CAGR为462盈利预测与投资建议欧洲节能诉求及宏观经济恢复下农业泵业务提供业绩安全垫热水循环泵及化工泵业务为增长引擎公司产品结构持续优化利润端增速有望高于收入端预计2022-2024年公司实现EPS分别为154元183元204元给予公司2023年16-19倍PE估值对应合理价值区间为293-348元给予优于大市评级风险提示欧洲节能诉求减弱国内热泵出口企业采购不及预期宏观经济恢复不及预期家电团队陈子仪刘璐李阳行业与主题热点点评TableIndFocusInfo券商机构化浪潮下群雄逐鹿券商业务模式专题机构篇机构客户需求日益增加机构化进程稳步推进随着中国金融市场制度不断完善养老金银行保险和各类资管机构的长期资金陆续涌入A股市场中机构投资者的持股市值日益提高由2018Q3季度的645万亿元增长至2022年Q3季度的15万亿元持股市值占比由2018Q3季度的1329增长至1843大资管行业蓬勃发展有望持续推动机构投资者增长财富管理规模持续扩大公募及私募基金持股市值占比不断提高个人养老金制度正式落地多类金融机构迎来发展机遇机构投资者持有市值有望增加跨境投融资渠道持续拓宽吸引海外投资者入市他山之石与海外市场相比国内机构业务空间广阔在美国股票市场中机构投资者是最主要的参与者之一持有股票市值高比重大截至2022Q2季度末美国股票市场中机构投资者持股市值占比39佣金自由化后随着大宗交易占比提升大型投资银行顺势大力发展机构交易业务同时也开发各类创新工具扩大收入衍生品业务也在这个时期得到较快发展摩根士丹利及高盛机构业务收入较高占比约在30左右且具有较高的ROE我们认为随着资本市场改革深化机构投资者占比持续提升国内券商机构业务空间广阔机构经纪业务围绕客户需求打造综合服务模式1受益于大资管及财富管理行业的发展2020年行业交易席位租赁收入步入增长快车道2020年及2021年分别同比增长69及51占经纪收入比由2017年的13提升至2021年的182PB业务为机构或高净值客户提供的一站式综合性金融服务伴随着国内公募及私募管理规模迅速发展托管业务进入高速发展期市场规模不断扩容PB业务是券商经纪业务转型探索的一个重要落脚点有利于券商拓展机构客户促进证券公司业务机构化产品化的发展推动证券公司整合资源建立较为完善的以客户需求为导向的综合性服务体系为券商带来新的利润增长点3券结业务处于发展初期尽管券结基金发行加速但展业仍集中在小规模基金长期来看券结模式有利于机构间业务协同发挥券商优势场外衍生品业务名义本金规模快速增长头部券商具有优势场外衍生品为客户提供客需服务扩展券商盈利模式近年来场外衍生品存量规模逐步上升2018年-2022年复合增长率达到5269我们认为随着资管新规的落地基金券商资管机构等对风险对冲的需求都在不断加强尤其在当前国际地缘政治风险加剧市场不确定陡升波动性显著放大的背景下机构客户需要更多定制化的风险对冲工具场外衍生品规模将继续提升由于场外衍生品业务对券商的客户基础风控能力投资和定价能力均有较高要求起步较早的龙头券商优势明显机构业务依赖于三大核心能力建设我们认为券商发展机构业务的制胜关键在于专业化定制化数字化三大核心能力的请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报4建设推荐机构业务布局成熟衍生品等业务已具备一定规模的券商如中信证券华泰证券中金公司等风险提示资本市场大幅下跌带来业绩和估值的双重压力交易量持续走低权益市场波动加剧致投资收益持续下滑非银行金融团队何婷重点个股及其他点评TableOthercomInfo特步国际136823Q1高基数下流水增20公司23Q1流水同比增2022Q130-3523Q1零售折扣7-75折22Q1约75折库存周转少于5个月22Q1约4个月22Q4约5个半月我们判断伴随线下客流逐步恢复线下流水增速高于电商且随著库存的进一步有效清理23Q2折扣水平将相较23Q1进一步好转主品牌持续升级加强研发创新及培育跑步团体巩固跑步生态圈2022年凭借在所有品牌中出众的穿着率特步跑鞋在中国马拉松男运动员百强中整体穿著率排名第一特步跑鞋整体穿着率连续四年位踞国产品牌第一特步跑鞋亦首次超越国际品牌在所有品牌中名列首位索康尼渗透率进一步提升新品牌方面索康尼继续渗透中国内地高线城市通过特步跑步俱乐部及马拉松赛事赞助提升索康尼品牌知名度作为恢复正常秩序后国内首个白金标赛事厦门马拉松吸引大量跑者及国内顶尖高手参与破三跑者跑鞋穿着率排名中索康尼进一步提升至国际品牌第二盈利预测与估值虽然短期零售环境仍具不确定性但公司坚守5年规划指引计划特步主品牌2025年收入200亿元新品牌收入达40亿元我们认为伴随主品牌持续推动产品提升和技术创新高端国潮厂牌XDNA进一步扩大年轻和高线城市受众群新品牌持续加强品牌建设公司有望持续提升市场份额我们预计公司20232024年净利润118142亿元给予公司2023年PE估值区间20-25X按照1港元088元兑换对应合理价值区间1023-1278港元股优于大市评级风险提示零售环境疲软新品牌收购整合不达预期店铺拓展进程放缓行业政策变化等纺织服装团队盛开梁希爱旭股份600732拓展ABC电池构筑成长新曲线电池片量利双升预计行业高景气延续根据22年年报2022年归母净利润2328亿元扣非净利润2165亿元Q4单季归母净利润938亿元环比增长181扣非净利润893亿元环比增长243单季度盈利创历史新高根据年报22年全年销售量3443GW同比增长82722Q4销售毛利率达到2079同比提升1494个pct环比提升648个pct展望2023年我们认为电池片依然是行业景气度最高的环节之一公司有望实现产销两旺通过及时进行价格传导盈利能力依然会维持在高水平产能扩充顺利ABC电池效率领先根据22年年报珠海基地21年4月与珠海签订年产26GW新型电池项目珠海65GW的ABC电池预计在23Q2达到满产状态公司效率行业领先当前已达到265义乌基地2020年8月与义乌签订年产36GW新型电池项目截至22年底已有10GW建成并投产剩余的26GW也视情况分批建设已有部分ABC电池产能在建中达产后将在义乌累计形成约50GW的高效太阳能电池产能2023年计划新增国内生产基地2-3处每个基地不低于30GW电池组件的一体化产能相关前期工作正在进行中到2023年底形成25GW背触式电池组件产能新电池颜值兼具海外分布式前景可期ABC组件兼具高功率低衰减温度系数好美观等优异性能根据22年年报在其全生命周期中的发电量较PERC组件提升15以上54版型ABC组件最大功率范围450-465W最高效率23672版型ABC组件最大功率范围600-615W最高效率236根据投资者互动ABC产品已陆续发往请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报5国内外主要面向欧洲日本及国内根据公司微信公众号在日本展会现场公司展出了新一代的N型ABC组件采用纯黑无栅线的设计让建筑与光伏完美结合盈利预测与投资建议我们预计公司23-25年的归母净利润分别为318149136533亿元同比增长367544330对应PE估值1338867652倍公司在电池技术研发方面处于行业前列我们选取具有新电池片技术的标的作为可比公司可比公司23年的PE均值为1594倍基于公司在电池片环节的领先地位23年电池片行业仍然处于高景气状态我们给予公司2023年1618倍PE对应合理价值区间为391440元股给予优于大市评级风险提示行业需求下滑竞争加剧新技术拓展不及预期电力设备及新能源团队吴杰徐柏乔天士力600535领航中药现代化管线布局静待花开扣非净利润恢复增长所持金融资产公允价值变动影响表观业绩扣非净利润恢复增长所持金融资产公允价值变动影响表观业绩2022年公司实现营收8593亿元806归母净利润-257亿元-11087扣非归母净利润722亿元1857非经常性损益对净利润的影响额为978亿元主要系公司持有的I-MAB科济药业等金融资产报告期内公允价值下降所致从投资项目整体来看公司已处臵了两支股票部分的股权剩余股权对应公允价值较低我们预计后续该部分损益变动对公司经营业绩的影响有限中药核心品种增长稳健运营效率逐步提升新品种新适应扩大成长空间中药板块2022年实现营收5557亿元938主打复方丹参滴丸销售量同比增长503公司按照国际化创新标准和现代医学标准以复方丹参滴丸带动了养血清脑颗粒丸芪参益气滴丸注射用益气复脉注射用丹参多酚酸等系列领先品牌产品构建了以心脑血管用药为主的现代中药大药体系公司针对核心品种进行科学排产提升存货周转率复方丹参滴丸养血清脑颗粒2022年库存量有所降低同时不断加强大品种二次开发与创新中药研发近三年实现芍麻止痉颗粒坤心宁颗粒与复方丹参滴丸新增糖尿病视网膜病变适应症三款中药产品获批上市化学药生物药维持稳定风险可控2022年公司化学制剂药实现营收1270亿元119化学原料药7112万元569生物药248亿元-149化学药板块公司创仿结合研发管线持续优化多款仿制药提交上市申请及通过一致性评价虽然蒂清受集采影响预计销售额有所下滑但是水林佳销量有所增长米诺膦酸片也已纳入医保目录当中我们预计可以对冲集采影响生物药板块我们预计普佑克在现有心梗适应症中销售将维持稳定脑梗适应症III期验证性试验已开展入组工作同时公司对研发项目进行梳理2022年针对暂停及终止的项目计提了资产减值损失进一步释放了风险研发管线储备品种丰富持续巩固现代中药领军地位截至2022年底公司在现代中药领域布局26款产品研发管线18款产品处于临床IIIII期研究阶段其中安神滴丸脊痛宁片正在开展III期研究在核心品种的二次开发方面芪参益气滴丸增加心衰适应症和养血清脑丸增加阿尔茨海默病AD适应症II期临床试验稳步推进九味化斑丸芪参益气滴丸增加糖尿病肾病适应症获得药物临床试验批准通知书肠康颗粒芪苓温肾消囊颗粒获得天津市医疗机构制剂备案国际上T89治疗慢性稳定性心绞痛适应症与防治急性高原综合症AMS申报FDA新药临床研发正在推进中盈利预测我们预计公司2023-2025年的归母净利润分别为906亿元1033亿元1118亿元同比分别增长453214083对应EPS分别为060元069元075元公司深耕现代中药创新研发储备品种丰富财务指标持续改善当前阶段风险可控参考可比公司我们给予公司2023年25-30XPE对应合理价值区间为1510-1812元给予优于大市评级风险提示研发进度不及预期的风险集采降价的风险新产品注册进度不及预期的风险资产减值的风险医药团队余文心郑琴请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报6近两日研究报告Table宏观ReportsInfo1核心CPI总量偏弱结构分化2023年3月物价数据点评2023-04-12梁中华应镓娴2高融资持续多久3月金融数据点评2023-04-12梁中华应镓娴策略债券1社融信贷强债市为何涨3月社融数据解读2023-04-12姜珮珊基金金融产品1量化基金周报202304122023-04-12冯佳睿行业1中特估值推动消费企业走向价值重估中特估值探究系列92023-04-13汪立亭李宏科许樱之颜慧菁张宇轩2海通美护月月谈板块景气上行关注医美Q2机会2023-04-12汪立亭李宏科高瑜3券商业务成本频降有望提升券商资金使用效率2023-04-12孙婷何婷4三大运营商三朵云共同绽放合力加速算力投资2023-04-12余伟民杨彤昕53月社融数据点评居民贷款增量创新高信贷继续高增2023-04-12孙婷林加力63月商用车产销量同环比双增乘用车出口数据表现亮眼2023-04-12刘一鸣房乔华张觉尹公司1减值影响当期业绩带疱疫苗获批后增量可观2023-04-13余文心郑琴朱赵明22022年净利润持续增长继续扩建催化材料完善业务布局2023-04-13刘威张翠翠323Q1高基数下流水增202023-04-13盛开梁希4拓展ABC电池构筑成长新曲线2023-04-13吴杰徐柏乔5泵业领军者紧抓欧洲节能新机遇2023-04-13陈子仪刘璐李阳62022毛利率创新高盈利能力持续提升2023-04-13张晓飞肖隽翀7领航中药现代化管线布局静待花开2023-04-13余文心郑琴8消费电子收缩业绩承压新能源半导体业务持续发力2023-04-13余伟民922年轻烹高增长线下渠道有望持续发力2023-04-13颜慧菁程碧升10建设银行2022年业绩点评Q4归母净利润增速继续强劲资产质量保持平稳2023-04-12孙婷林加力11电子化工材料国内领先扣非净利润实现稳定增长2023-04-12刘威张翠翠12经营业绩稳中有升规模效益再创新高2023-04-12涂力磊虞楠罗月江13特种光纤领军企业长期发展可期2023-04-12余伟民张恒晅142022归母净利润同比增8266半导体材料业务收入快速增长2023-04-12张晓飞肖隽翀请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报7信息披露分析师声明本报告中的署名分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息分析师不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于分析师的职业理解清晰准确地反映了分析师的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务海通证券股份有限公司研究所分析师SAC证券投资咨询执业资格证书编号以姓氏拼音排序TableAboutInfo程碧升S0850520100001陈星光S0850519070002陈晓航S0850519090003陈先龙S0850522120002陈宇S0850520060002成艳丽S0850517090003陈子仪S0850511010026邓勇S0850511010010戴元灿S0850517070007冯晨阳S0850516060004冯佳睿S0850512080006房青S0850512050003房乔华S0850522030001傅逸帆S0850519100001关慧S0850518010001巩健S0850522110002甘嘉尧S0850520010002高翩然S0850522030002郭庆龙S0850521050003高上S0850515090002高瑜S0850519080003华晋书S0850521090001洪琳S0850519050002何婷S0850516060001贺文斌S0850519030001胡歆S0850519080001黄雨薇S0850522070001姜珮珊S0850517070004康百川S0850523030003梁广楷S0850521070003李宏科S0850517040002李俊S0850521090002林加力S0850518120003刘璐S0850519100003罗蕾S0850516080002李淼S0850517120001李明亮S0850511010039李姝醒S0850519040001刘威S0850515040001梁希S0850516070002李轩S0850519070001路颖S0850511010009李阳S0850518080005李雨嘉S0850517110005罗月江S0850518100001刘一鸣S0850522120003刘彦奇S0850511010002李智S0850519110003梁中华S0850520120001孟陆S0850522070002马天一S0850523030004毛云聪S0850518080001钮宇鸣S0850511010040倪韵婷S0850511010017潘鹤S0850511010038潘莹练S0850517070010申浩S0850519060001石建明S0850521010001盛开S0850519100002孙婷S0850515040002孙维容S0850518030001孙小雯S0850517080001涂力磊S0850510120001谭实宏S0850521110001谈鑫S0850518100005滕颖杰S0850523030005唐洋运S0850511040002吴杰S0850515120001汪立亭S0850511040005王猛S0850517090004吴其右S0850523010001王巧喆S0850521080003王涛S0850520090001王文杰S0850523020002吴信坤S0850521070001吴一萍S0850511010003徐柏乔S0850513090008徐晨曦S0850520120003肖隽翀S0850521080002徐琳S0850511040008谢盐S0850511010019荀玉根S0850511040006徐燕红S0850518040001谢亚彤S0850517080007许樱之S0850517050001于成龙S0850518090004杨德顺S0850511100001颜慧菁S0850520020001余浩淼S0850516050004杨锦S0850523030001应镓娴S0850521080001杨林S0850517080008袁林青S0850516050003虞楠S0850512070003杨彤昕S0850522030004颜伟S0850520030001余伟民S0850517090006余文心S0850513110005于霄S0850517100003张翠翠S0850517110003张耿宇S0850522090001周航S0850523040001郑宏达S0850516050002周洪荣S0850514070004张恒晅S0850517110002赵靖博S0850521100001朱军军S0850517070005张觉尹S0850523020001朱蕾S0850514070002郑琴S0850513080005张晓飞S0850523030002张欣劼S0850518020001请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明每日早报8郑雅斌S0850511040004赵玥炜S0850520070002张宇轩S0850520050001庄梓恺S0850519040002朱赵明S0850521070002郑子勋S0850520080001请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明