券商监管框架：集中统一和市场自律相结合的监管体系
　　券商监管大致分为五个阶段。证券业重启、人民银行统一监管时期（1978年-1992年），监管体系确立时期（1992年-2003年），规范发展、分类监管时期（2004年-2008年），多层次资本市场建立、鼓励创新时期（2008年2016年），强监管时期（2016年至今）。目前的证券监管体系为集中统一和市场自律相结合的监管体系，市场自律监管的主要执行机构证券交易所和证券业协会均受中国证监会的业务指导和监督管理。
　　从项目角度来看，证券行业监管考核的主要项目包括市场准入和业务许可、日常管理、风险防范等方面。从业务开展角度来看，投资银行、证券经纪、资产管理、基金管理、证券自营、新三板、融资融券、转融通等业务类型均是监管考核的方向。
　　证券公司信用风险如何体现？从历史案例出发，证券公司发生的信用风险多体现为内控缺失下的业务违规开展，而自2008年《证券公司监督管理条例》等监管政策颁布以来，合规风控趋严与资本考核使得券商业内控风险敞口逐步收敛。现阶段来看，监管对于证券公司的监督管理更多关注于其业务开展下的投资敞口与经营合规性。
　　二十六个案例，详解券商监管处罚类型、处罚原因及处罚方式
　　券商监管处罚类型可以总结为四大类。业务开展类监管处罚、内部控制类监管处罚、信息披露类监管处罚、市场监督类监管处罚。
　　业务开展类监管处罚涉及六大业务类型：经纪业务、投行业务、资管业务、投资咨询业务、信用业务、自营业务，每类业务的处罚原因和处罚方式也存在一定区别。站在债券投资者角度，投行业务、资管业务、自营业务方面的监管处罚可能是关注的重点。
　　内部控制类监管处罚的原因可以归类为三个方面：营业部员工行为管理问题、股东及董监高管理问题、子公司管理问题，后两方面可能是关注的重点。
　　信息披露类监管处罚的原因可归类为三个方面。未按时披露定期报告、未及时披露公司重大事件、信息披露虚假或严重误导性陈述。未按时披露定期报告：主要体现为未按照规定期限公示年度报告。未及时披露公司重大事件：从披露主体来看，包括券商自身未及时披露和券商未督导债券发行人等及时披露。
　　市场监督类监管处罚原因可以总结为四个方面。违规发布广告或进行虚假、误导宣传，提供虚假资料证明文件，重大事项未履行审议程序，登记的住所（经营场所）无法联系。
　　7千条信用数据，透视券商底层监管逻辑
　　本文整理了7千条券商监管处罚数据，从处罚时间、公司性质、分支机构、区域、信用类型、处罚机构六个角度透视券商监管处罚数据。
　　从监管处罚时间来看，2016年起金融监管对于券商的处罚力度有显著提升，当年新增1364条监管处罚记录，较上年增加425条，2018年之后证券公司每年监管处罚数量逐步下降至至600条左右。
　　分公司性质来看，地方国有性质证券公司数量与年监管处罚数量均较高，2022年占行业监管处罚数量的42.9%，公众企业性质的证券公司近年来监管处罚数量有所上升，2022年为112条。
　　分分支机构来看，2017年以来针对证券公司营业部的监管处罚数量明显下降，而针对证券公司总部的监管处罚数量在2022年边际上升。
　　分区域来看，2022年券商金融监管处罚笔数前三的省份分别为湖南、广东和上海，其中湖南和广东分别较上年多增加93笔和34笔，上海较上年减少76笔。
　　分信用类型来看，总行层次的信用违规类型主要为行政监管措施、自律监管措施；分公司或营业部层次的信用违规类型主要为经营异常、行政监管措施。
　　分处罚机构来看，对证券公司实施金融监管处罚的机构类型包括税务局、证监会/证监局、市场监督管理局等。
　　从监管处罚看证券公司信用风险
　　结合券商债发行主体的债券估值利差与近三年监管处罚次数来看，部分主体存续债券估值偏高而近三年监管处罚次数较多，其中部分主体近三年监管处罚次数超过50次且总部层级监管处罚数接近20次，需注意证券公司违规处罚下反映出的业务开展问题以及对债券估值的扰动。
　　统计券商普通债高估值主体（前十五）近三年的信用处罚类型，行政监管措施为最主要的信用处罚类型，近三年占比为70.7%，其中总部级别监管处罚中行政监管措施占比69.0%。
　　分主体来看，近三年共16家证券公司金融监管处罚数量超过30次，其中2家证券公司总部监管处罚数量为18次、17次。
　　风险提示：数据统计与处理的误差。
　　

研究报告全文：TableIndNameRptType固定收益2深度报告7千业务数据透视监管处罚下的券商债择券债看券商二20230413报告日期2023-04-13主要观点TableAuthor首席分析师颜子琦TableSummary券商监管框架集中统一和市场自律相结合的监管体系执业证书号S0010522030002券商监管大致分为五个阶段证券业重启人民银行统一监管时期1978年电话13127532070-1992年监管体系确立时期1992年-2003年规范发展分类监管邮箱yanzqhazqcom时期2004年-2008年多层次资本市场建立鼓励创新时期2008年-研究助理杨佩霖2016年强监管时期2016年至今目前的证券监管体系为集中统一执业证书号S0010122040030和市场自律相结合的监管体系市场自律监管的主要执行机构证券交易所和电话17861391391证券业协会均受中国证监会的业务指导和监督管理邮箱yangplhazqcom从项目角度来看证券行业监管考核的主要项目包括市场准入和业务许可日常管理风险防范等方面从业务开展角度来看投资银行证券经纪资产管理基金管理证券自营新三板融资融券转融通等业务类型均相关报告是监管考核的方向1证券公司信用分析手册债看券商一证券公司信用风险如何体现从历史案例出发证券公司发生的信用风险多体现为内控缺失下的业务违规开展而自2008年证券公司监督管理条例等监管政策颁布以来合规风控趋严与资本考核使得券商业内控风险敞口逐步收敛现阶段来看监管对于证券公司的监督管理更多关注于其业务开展下的投资敞口与经营合规性二十六个案例详解券商监管处罚类型处罚原因及处罚方式券商监管处罚类型可以总结为四大类业务开展类监管处罚内部控制类监管处罚信息披露类监管处罚市场监督类监管处罚业务开展类监管处罚涉及六大业务类型经纪业务投行业务资管业务投资咨询业务信用业务自营业务每类业务的处罚原因和处罚方式也存在一定区别站在债券投资者角度投行业务资管业务自营业务方面的监管处罚可能是关注的重点内部控制类监管处罚的原因可以归类为三个方面营业部员工行为管理问题股东及董监高管理问题子公司管理问题后两方面可能是关注的重点信息披露类监管处罚的原因可归类为三个方面未按时披露定期报告未及时披露公司重大事件信息披露虚假或严重误导性陈述未按时披露定期报告主要体现为未按照规定期限公示年度报告未及时披露公司重大事件从披露主体来看包括券商自身未及时披露和券商未督导债券发行人等及时披露市场监督类监管处罚原因可以总结为四个方面违规发布广告或进行虚假敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType深度研究误导宣传提供虚假资料证明文件重大事项未履行审议程序登记的住所经营场所无法联系7千条信用数据透视券商底层监管逻辑本文整理了7千条券商监管处罚数据从处罚时间公司性质分支机构区域信用类型处罚机构六个角度透视券商监管处罚数据从监管处罚时间来看2016年起金融监管对于券商的处罚力度有显著提升当年新增1364条监管处罚记录较上年增加425条2018年之后证券公司每年监管处罚数量逐步下降至至600条左右分公司性质来看地方国有性质证券公司数量与年监管处罚数量均较高2022年占行业监管处罚数量的429公众企业性质的证券公司近年来监管处罚数量有所上升2022年为112条分分支机构来看2017年以来针对证券公司营业部的监管处罚数量明显下降而针对证券公司总部的监管处罚数量在2022年边际上升分区域来看2022年券商金融监管处罚笔数前三的省份分别为湖南广东和上海其中湖南和广东分别较上年多增加93笔和34笔上海较上年减少76笔分信用类型来看总行层次的信用违规类型主要为行政监管措施自律监管措施分公司或营业部层次的信用违规类型主要为经营异常行政监管措施分处罚机构来看对证券公司实施金融监管处罚的机构类型包括税务局证监会证监局市场监督管理局等从监管处罚看证券公司信用风险结合券商债发行主体的债券估值利差与近三年监管处罚次数来看部分主体存续债券估值偏高而近三年监管处罚次数较多其中部分主体近三年监管处罚次数超过50次且总部层级监管处罚数接近20次需注意证券公司违规处罚下反映出的业务开展问题以及对债券估值的扰动统计券商普通债高估值主体前十五近三年的信用处罚类型行政监管措施为最主要的信用处罚类型近三年占比为707其中总部级别监管处罚中行政监管措施占比690分主体来看近三年共16家证券公司金融监管处罚数量超过30次其中2家证券公司总部监管处罚数量为18次17次风险提示数据统计与处理的误差敬请参阅末页重要声明及评级说明228证券研究报告TableCompanyRptType深度研究正文目录1券商监管集中统一和市场自律相结合的监管体系611证券公司五段监管历程612五个案例看券商风险事件与监管处置手段82二十六个案例详解券商监管处罚类型处罚原因及处罚方式1121业务开展类监管处罚1122内部控制类监管处罚1723信息披露类监管处罚1924市场监督类监管处罚2037千条信用数据透视券商底层监管逻辑224从监管处罚看证券公司信用风险2541从监管处罚看银行债券估值风险2542哪些证券公司近三年受监管处罚数量较多265风险提示27敬请参阅末页重要声明及评级说明328证券研究报告TableCompanyRptType深度研究图表目录图表1证券监管体系7图表2证券行业主要政策及法律法规7图表3华信证券发展历史8图表4汉唐证券股权结构单位9图表5汉唐证券基本信息9图表6大鹏证券前十二大股东及持股比例单位9图表7大鹏证券营业部分布单位家9图表8河北证券股权结构单位10图表9河北证券总资产与营业收入单位亿元10图表10华夏证券股权结构单位11图表11华夏证券营业部分布单位家11图表12券商监管处罚类型11图表13证券公司经营业务类型12图表14北京某证券公司经纪业务创新管控不足12图表15深圳某证券公司经纪业务管控不足12图表16上海某证券公司尽职调查不充分13图表17四川某证券公司受托管理责任履行不到位13图表18安徽某证券公司合规人员独立性不足内核不到位14图表19广东某证券公司风险管控不足14图表20湖南某证券公司制度设置不健全14图表21安徽某证券公司资管业务中存在不同资产管理计划账户违规交易15图表22上海某证券公司投资者适当性管理不规范15图表23上海某证券公司研究咨询业务客户服务管理制度不健全15图表24北京某证券公司开展融资融券业务时为客户两融绕标提供便利16图表25广东某证券公司私募基金托管业务内部控制不够完善16图表26广东某证券公司未按规定履行事前审批手续16图表27江苏某证券公司客户管理问题17图表28上海某证券公司股权管理不规范18图表29上海某证券公司董监高管理不规范18图表30广东某证券公司未按期完成子公司股权调整工作18图表31杭州某证券公司未有效完成子公司业务系统对接工作19图表32青海某证券公司未向证监局报告具有对赌性质的协议19图表33山东某证券公司作为债券受托管理人未督导发行人及时披露相关信息19图表34营业部产品宣传具有误导性上海某证券公司20图表35黑龙江某证券公司出具的文件存在虚假记载误导性陈述或者重大遗漏20图表36违规发布广告或进行虚假误导宣传20图表37广东某证券公司提供存在矛盾的发行证券专项文件21图表38北京某证券公司洪洞县营业部编造虚假计税依据21图表39广东某证券公司重大事项未履行审议程序21图表40券商金融监管处罚单位笔22图表41券商金融监管处罚分公司性质单位笔22敬请参阅末页重要声明及评级说明428证券研究报告TableCompanyRptType深度研究图表42券商金融监管处罚分分支机构单位笔23图表43券商金融监管处罚分公司性质单位笔23图表44券商金融监管处罚分公司性质单位笔23图表45券商金融监管处罚分分支机构单位笔24图表46券商金融监管处罚分区域单位笔24图表47券商金融监管处罚分信用违规类型单位笔25图表48券商金融监管处罚分处罚机构单位笔25图表49哪些券商债发行主体近三年受监管处罚数量较多单位亿元笔26图表50高估值证券公司主体近三年受到什么监管处罚单位笔26图表51近三年证券公司金融监管处罚分主体单位笔27敬请参阅末页重要声明及评级说明528证券研究报告TableCompanyRptType深度研究1券商监管集中统一和市场自律相结合的监管体系11证券公司五段监管历程回溯历史发展脉络券商的监管大致可以分为5个阶段阶段1证券业重启人民银行统一监管时期1978年-1992年1985年9月经人民银行批准试办深圳经济特区证券公司1987年9月深圳市12家金融机构联合发起成立了深圳经济特区证券公司成为我国第一家证券公司1990年和1991年先后成立上海证券交易所和深圳证券交易所1991年8月中国证券业协会在北京成立在这一时期针对于证券市场的专业化管理机构尚未建立证券公司主要由央行及中国经济体制改革委员会等部门领导上海深圳地方政府充当主要管理者的角色两地人民银行也相继出台一些法律法规对证券发行交易行为进行初步规范阶段2监管体系确立时期1992年-2003年1992年5月证券管理办公室成立7月国务院证券管理办公会议制度建立并行使对证券业的日常管理职能10月国务院证券委员会成立负责对全国证券市场进行统一管理并于同月成立证监会1993年4月股票发行与交易管理暂行条例颁布实施7月证券交易所管理暂行办法发布8月企业债券管理条例发布1994年7月国务院证券委员会决定由中国证监会配合人民银行共同审批监管证券公司证券公司监管权开始分化1997年8月国务院将沪深交易所划归中国证监会管理国务院证券委员会中国证券监督管理委员会成立1999年7月证券法实施以法律的形式确认证券市场的地位阶段3规范发展分类监管时期2004年-2008年2004年1月国务院发布关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见将发展资本市场提高到战略任务高度股权分置改革证券公司治理完善资本市场法制等重大改革有序推进同年证监会开启了为期三年的证券行业治理工作2006年1月修订后的证券法公司法实施2007年中国证监会下发证券公司分类监管工作指引试行标志着以证券公司风险管理能力为基础结合公司市场影响力的全新的分类监管思路已进入落实阶段阶段4多层次资本市场建立鼓励创新时期2008年-2016年2008年4月国务院颁布证券公司监督管理条例后证监会对证券行业提出一参一控要求汇金申银万国宏源证券等建银西南证券中投证券等中信中信建投等控股平台对持有券商子公司进行新一轮整合2009年3月证监会发布首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法明确创业板上市发行门槛不变同年6月深交所发布创业板股票上市规则并于7月实施2013年12月国务院办公厅关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见发布证监会发布七项配套规则新三板扩容至全国敬请参阅末页重要声明及评级说明628证券研究报告TableCompanyRptType深度研究阶段5强监管时期2016年至今2016年起一行三会陆续颁布一系列政策去杠杆引导资金脱虚向实2017年监管延续了2016年严监管的主基调将依法监管从严监管全面监管的思想贯穿始终相继出台资管新规等政策同年11月出台关于规范金融机构资产管理业务的指导意见征求意见稿2018年4月出台正式稿从证券监管体系来看我国实行的是集中统一和市场自律相结合的监管体系集中统一监管的主要执行机构为中国证监会市场自律监管的主要执行机构为证券交易所和中国证券业协会二者均受中国证监会的业务指导和监督管理图表1证券监管体系资料来源华安证券研究所整理从项目角度来看证券行业监管考核的主要项目包括市场准入和业务许可日常管理风险防范等方面从业务开展角度来看投资银行证券经纪资产管理基金管理证券自营新三板融资融券转融通等业务类型均是监管考核的方向图表2证券行业主要政策及法律法规资料来源华安证券研究所整理敬请参阅末页重要声明及评级说明728证券研究报告TableCompanyRptType深度研究12五个案例看券商风险事件与监管处置手段案例1华信证券2018年8月中国证监会对华信证券违法违规行为立案稽查经查明华信证券存在以下违法事实一是将自有资金为股东提供融资二是以购买和租赁房产名义向股东关联方划款三是以证券资产管理客户的资产为股东提供融资2019年11月华信证券撤销全部业务许可并进行行政清理2019年11月15日证监会公告称华信证券违法为股东及其关联方提供融资违规开展资产管理业务净资本等风险控制指标不符合规定且至今未改正严重损害客户合法权益公司已不符合持续经营证券业务规定中国证监会依法作出撤销华信证券全部业务许可的行政处罚及相应的监管措施并对华信证券进行行政清理和托管委托对华信证券含分支机构及子公司进行行政清理2020年1月23日中国证监会发布关于核准设立甬兴证券有限公司及其子公司分公司的批复核准甬兴证券有限公司设立甬兴证券接手华信证券部分资产图表3华信证券发展历史资料来源华安证券研究所整理案例2汉唐证券汉唐证券成立于1988年6月2004年5月汉唐证券包销04长航债资金链收紧8月汉唐证券未经同意将一笔5000万元国债用于债券回购融资2004年8月汉唐证券提前兑付8亿元客户委托资金2004年9月证监会强制接管汉唐证券由信达资产代为托管经证监会查明截至2004年9月3日汉唐证券挪用客户交易结算资金共计24137146万元其中包括汉唐证券挪用客户交易结算资金为他人提供担保汉唐证券账内外总资产清查值总额为人民币5975亿元负债清查值总额为人民币9121亿元净资产为人民币-3146亿元已不能清偿到期债务且严重资不抵债符合破产清算条件2005年5月证监会吊销汉唐证券经营资格并成立行政清算组2007年5月信达资产分别于信达证券和华创证券签订转让合同以5300万元对价转让汉唐证券下辖22敬请参阅末页重要声明及评级说明828证券研究报告TableCompanyRptType深度研究家营业部2007年9月汉唐证券证券类资产并入信达证券2007年12月深圳市中级人民法院宣告汉唐证券破产清算图表4汉唐证券股权结构单位图表5汉唐证券基本信息汉唐证券基本信息注册资本901亿元类型有限责任公司注册地深圳市成立日期1988-06-28证券代理买卖代理还本付息分红派息证券代保管鉴证代理登记开户证券的自营买卖证券的承销和上经营范围市推荐证券投资咨询资产管理发起设立证券投资基金和基金管理公司以及中国证券监督委员会批准的其他业务资料来源华安证券研究所整理资料来源华安证券研究所整理案例3大鹏证券1993年6月大鹏证券获准筹建注册资金2亿元2005年1月14日大鹏证券因挪用客户交易结算资金被中国证监会取消证券业务许可并责令关闭2005年5月31日专项审计报告显示大鹏证券资产负债率为18587经证监会查明大鹏证券存在如下违法行为1挪用客户交易结算资金自2003年1月1日至2005年1月14日大鹏证券累计挪用客户交易结算资金143笔累计发生额为200724万元2挪用客户证券截至2004年12月31日大鹏证券挪用客户2003年中国石油天然气股份有限公司债券9000万元可上市交易的企业债券标准券26100万元和国债标准券2230824万元3违规开展定向受托投资管理业务大鹏证券通过签订三方监管协议直接受托资产管理和信源产品等形式开展定向受托投资管理业务4违规开展集合资产管理业务对金百合集合理财产品的收益实际作出了保底承诺2005年10月证监会同意大鹏证券清算组依法申请大鹏证券破产2005年6月27日大鹏证券托管组召开会议宣布大鹏证券的托管期已经结束大鹏证券经纪业务及31家营业部被长江证券有偿接收投行业务被国信证券整体收购图表6大鹏证券前十二大股东及持股比例单位图表7大鹏证券营业部分布单位家股东占比股东占比省份营业部数量省份营业部数量省份营业部数量湖南省财信信托有限责任公司440攀钢集团有限公司440广东7辽宁2山东1物产中大集团股份有限公司440国网河南省电力公司440上海5四川2陕西1东北高速公路股份有限公司440五矿发展股份有限公司440福建4河南1新疆1厦门建发集团有限公司440航天科技财务有限责任公司440湖南湘能电力股份有限公司440中国北方工业有限公司440北京2湖北1浙江1大鹏控股有限责任公司440深圳市兆富投资股份有限公司440黑龙江2江苏1重庆1资料来源华安证券研究所整理资料来源华安证券研究所整理案例4河北证券河北证券有限责任公司成立于1995-09-23注册资本为54亿是最早成立的券商敬请参阅末页重要声明及评级说明928证券研究报告TableCompanyRptType深度研究之一成立之初由人民银行主管在金融机构分业经营趋势下脱钩转制成为河北省主管企业2000年6月公司注册资本金增至53亿但股权较为分散股东数达38家经证监会查明河北证券及其营业部存在以下违法事实1挪用客户交易结算金自2002年1月14日至2005年12月31日河北证券累计挪用客户交易结算资金57亿元2河北证券保定向阳南路营业部融资交易从1999年10月26日至2005年12月31日河北证券保定向阳南路营业部存在为客户北京永昊公司证券交易融资的行为融资金额25亿元3河北证券青岛福州南路营业部融资交易假借他人或个人名义进行自营以及透支挪用客户交易结算资金4河北证券北京首体南路营业部融资交易承诺保底收益假借他人或个人名义进行自营以及透支挪用客户交易结算资金处置手段及结果2006年1月13日河北证券由于存在严重违规现象广发证券对河北证券实施托管2007年3月财达证券公司受让河北证券证券类资产财达证券接收河北证券证券类资产后成为河北唯一的证券公司图表8河北证券股权结构单位图表9河北证券总资产与营业收入单位亿元资料来源华安证券研究所整理资料来源华安证券研究所整理案例5华夏证券华夏证券公司成立于1992年10月曾为我国三大证券公司之一注册资本27亿共有54家股东2004年华夏证券曝出挪用客户保证金16亿元投资股票的市值缩水到7亿元自营投资累计亏损达179亿元国债欠库约10亿元另外还有10多亿元的经营性亏损截至2005年6月重庆苏州江西和北京等地营业部的违规经营共造成13亿元的损失2005年8月中信证券与中国建银投资有限责任公司共同出资46亿元筹建了中信建投证券有限责任公司和建投中信资产管理有限公司分别受让华夏证券的全部证券业务及相关资产和非证券类资产2005年12月15日证监会决定停止华夏证券公司及所属分公司营业部等的证券业务活动撤销华夏证券公司的业务许可截至2007年10月底华夏证券公司审计调整后资产总额为3818亿元负债总额为8986亿元净资产为-5167亿元华夏证券公司已构成严重资不抵债无法清偿到期债务2008年4月28日证监会发函同意华夏证券公司依法申请破产2008年4月30日华夏证券公司清算组以公司严重资不抵债不能清偿到期债务为由向二中院申请宣告华夏证券公司破产还债敬请参阅末页重要声明及评级说明1028证券研究报告TableCompanyRptType深度研究图表10华夏证券股权结构单位图表11华夏证券营业部分布单位家省份营业部数量省份营业部数量省份营业部数量广东14辽宁6黑龙江2上海14北京5天津2江西11山东5浙江2湖北10四川4海南1重庆10福建3吉林1江苏8河北3陕西1湖南6甘肃2资料来源华安证券研究所整理资料来源华安证券研究所整理2二十六个案例详解券商监管处罚类型处罚原因及处罚方式根据银保监会央行外汇管理局等机构的公开披露数据券商监管处罚类型可以总结为四大类业务开展类监管处罚内部控制类监管处罚信息披露类监管处罚市场监督类监管处罚其中业务开展类监管涉及的业务类型可归类为经纪业务投行业务资管业务投资咨询业务信用业务自营业务内部控制类监管处罚原因可归类为营业部员工行为管理问题股东及董监高管理问题子公司管理问题信息披露类监管处罚原因可归类为未按时披露定期报告未及时披露公司重大事件信息披露虚假或严重误导性陈述市场监督类监管处罚原因可归类为违规发布广告或进行虚假误导宣传提供虚假资料证明文件重大事项未履行审议程序登记的住所经营场所无法联系图表12券商监管处罚类型资料来源华安证券研究所整理21业务开展类监管处罚业务开展类监管处罚涉及六大业务类型经纪业务投行业务资管业务投资咨询业务信用业务自营业务每类业务的处罚原因和处罚方式也存在一定区别站在债券投资者角度投行业务资管业务自营业务方面的监管处罚可能是关注的重点敬请参阅末页重要声明及评级说明1128证券研究报告TableCompanyRptType深度研究图表13证券公司经营业务类型资料来源华安证券研究所整理经纪业务主要集中于制度设置问题案例1经纪业务中与相关平台合作的制度内容不完善北京某证券公司因经纪业务创新管控不足未及时制定完善与第三方互联网平台合作的相关制度对员工执业规范性合作方声誉风险管理有待加强等问题受北京监管局处以出具警示函的行政监管措施图表14北京某证券公司经纪业务创新管控不足资料来源企业预警通华安证券研究所案例2与代销金融产品业务相关的制度内容不完善深圳某证券公司因与代销金融产品业务相关的制度内容不完善未规定与委托人事先约定违约情况下的处置预案和应急安排等问题受中国证监会处以责令改正的行政监管措施图表15深圳某证券公司经纪业务管控不足处罚信息相关内容处罚信息相关内容作出处罚决定的日期2016年5月17日被处罚当事人单位深圳某证券公司经查你公司部分已签署的代销协议内容不符合证证券公司代销金融产品管理规定券公司代销金融产品管理规定第九条的规定你公第九条第十九条和证券公司司制定的突发危机事件处理流程指引中与代销金融资融券业务管理办法第十二条融产品业务相关的内容不完善未规定与委托人事先主要违法违规事实案由行政处罚依据的有关规定证券公司监督管理约定违约情况下的处置预案和应急安排未规定关于条例第七十条和证券公司融资客户安抚督促委托人履行职责等的机制存在为不融券业务管理办法第四十九条的符合客户选择标准的投资者开立信用证券账户且情节规定较重等情况行政处罚决定责令增加内控合规检查次数并提交检查报告作出处罚决定的机关名称中国证监会资料来源企业预警通华安证券研究所投行业务尽职调查问题集中于债券承销业务存在对发行人重要事项发行环节认购相关事项核查不够充分等问题受托管理责任履行不到位体现为对主营业务募集资金使敬请参阅末页重要声明及评级说明1228证券研究报告TableCompanyRptType深度研究用情况核查不足未按规定督促发行人及时披露重大事项未持续关注发行人资信状况等问题内核问题体现在部分项目在内核会议前未开展问核工作对外报送的文件大幅修改后未重新履行内核程序等情况风险管控问题体现在涉房项目占比较高未建立有效的约束制衡机制等人员配置方面未对相关业务人员进行培训相关人员未落实回避机制人员配备不足等案例1尽职调查不充分上海某证券公司因债券承销业务方面存在债券项目对发行人重要权益投资担保情况等事项核查不充分等问题受上海监管局处以出具警示函的行政监管措施图表16上海某证券公司尽职调查不充分处罚信息相关内容处罚信息相关内容作出处罚决定的日期2023年1月18日被处罚当事人单位上海某证券公司一是债券承销尽职调查方面个别债券项目公司债券发行与交易管理办法证对发行人重要权益投资担保情况等事项的监会第113号令第七条公司债券发核查不充分个别债券项目关于对发行人偿行与交易管理办法证监会第180号债能力有重大影响的货币资金应收账款等令第六条第一款的有关规定公司主要违法违规事实案由行政处罚依据项目的核查不够独立审慎债券发行与交易管理办法证监会令二是债券发行核查方面未按照相关规定健第113号第五十八条公司债券发行全内部制度和工作流程部分债券项目对发与交易管理办法证监会令第180号行环节认购相关事项的核查不够充分第六十八条规定行政处罚决定出具警示函作出处罚决定的机关名称中国证券监督管理委员会上海监管局资料来源企业预警通华安证券研究所案例2受托管理责任履行不到位四川某证券公司因受托管理责任履行不到位等问题受四川证监局处以出具警示函的行政监管措施图表17四川某证券公司受托管理责任履行不到位资料来源企业预警通华安证券研究所案例3合规人员独立性不足内核不到位安徽某证券公司因投资券商类业务内部控制不完善存在合规人员独立性不足投行条线部分专职合规人员薪酬未达标部分项目在内核会议前未开展问核工作等违规问题受中国证监会处以出具警示函的行政监督管理措施敬请参阅末页重要声明及评级说明1328证券研究报告TableCompanyRptType深度研究图表18安徽某证券公司合规人员独立性不足内核不到位资料来源企业预警通华安证券研究所案例4风险管控不足广东某证券公司因从事资产证券化业务中风险管控不足等问题受深圳证监局处以出具警示函的行政监管措施图表19广东某证券公司风险管控不足资料来源企业预警通华安证券研究所资管业务主要是制度设置问题和违规交易问题案例1制度设置不健全湖南某证券公司因未及时向个别委托人披露个别季度的资产管理季度报告定向资产管理业务投资决策制度不健全等问题受湖南监局处以责令增加内部合规检查次数的行政监管措施图表20湖南某证券公司制度设置不健全处罚信息相关内容处罚信息相关内容作出处罚决定的日期2019年5月13日被处罚当事人单位湖南某证券公司经查2016年至2017年期间公司定向资产管理证券公司客户资产管理业务管业务在运作过程中存在以下问题未及时向个别委理办法证监会令第93号第七托人披露个别季度的资产管理季度报告定向资条第四十条和证券公司定向主要违法违规事实案由产管理业务投资决策制度不健全未有效控制资行政处罚依据资产管理业务实施细则证监会管部门与其他业务部门之间敏感信息的不当流动公告201230号第三十六条的规和使用未有效避免资管业务与其他业务之间的定利益冲突采取责令增加内部合规检查的次数的行政监管措行政处罚决定作出处罚决定的机关名称湖南证监局施资料来源企业预警通华安证券研究所案例2不同资产管理计划账户之间违规交易安徽某证券公司因资管业务中存在不同资产管理计划账户违规交易等问题受安徽证监局处以责令改正的行政监管措施敬请参阅末页重要声明及评级说明1428证券研究报告TableCompanyRptType深度研究图表21安徽某证券公司资管业务中存在不同资产管理计划账户违规交易资料来源企业预警通华安证券研究所投资咨询业务体现在投资者管理和客户管理两个方面案例1投资者适当性管理不规范上海某证券公司因投资者适当性管理不规范等问题受上海监管局处以责令其自监督管理措施决定作出之日起1年内每3个月开展一次内部合规检查并在每次检查后10个工作日内向监管局报送合规检查报告的监管措施图表22上海某证券公司投资者适当性管理不规范资料来源企业预警通华安证券研究所案例2客户服务管理制度不健全深圳某证券公司因研究咨询业务客户服务管理制度不健全等问题受深圳监管局处以责令改正的行政监管措施图表23深圳某证券公司研究咨询业务客户服务管理制度不健全资料来源企业预警通华安证券研究所信用业务案例1开展融资融券业务时为客户提供便利北京某证券公司上海营业部因开展融资融券业务时为客户提供便利等问题受上海监敬请参阅末页重要声明及评级说明1528证券研究报告TableCompanyRptType深度研究管局处以责令改正的行政监管措施图表24北京某证券公司开展融资融券业务时为客户两融绕标提供便利处罚信息相关内容处罚信息相关内容作出处罚决定的日期2021年11月19日被处罚当事人单位上海某证券公司证券期货投资者适当性管理办法证一是未能审慎履职全面了解投资监会令第130号经证监会令第177号修者情况二是在开展融资融券业务正第三条的规定证券公司融资融券过程中存在为客户两融绕标等不正业务管理办法证监会令第117号第四条当的交易活动提供便利的情形三第五项规定证券经纪人管理暂行规定主要违法违规事实案由是营业部存在未严格执行公司制度行政处罚依据证监会公告20092号经证监会公告经纪人管理不到位从事期货中222020号修订第二十一条证券公间介绍业务的员工不具备期货从业司为期货公司提供中间介绍业务试行办法资格综合管理不足等问题证监发200756号第十六条第二款等相关规定行政处罚决定责令改正作出处罚决定的机关名称中国证券监督管理委员会上海监管局资料来源企业预警通华安证券研究所自营业务主要体现在审批流程不到位案例1私募基金托管业务内部控制不够完善广东某证券公司因私募基金托管业务内部控制不够完善个别项目履职不谨慎等问题受深圳证监局处以责令改正的行政监管措施图表25广东某证券公司私募基金托管业务内部控制不够完善资料来源企业预警通华安证券研究所案例2未按规定履行事前审批手续广东某证券公司因自营业务中提交网下利率询价及认购申请表未按公司规定履行事前审批手续并加盖公司公章等问题受中国证监会处以责令改正的行政监管措施图表26广东某证券公司未按规定履行事前审批手续处罚信息相关内容处罚信息相关内容作出处罚决定的日期2018年5月15日被处罚当事人单位深圳某证券公司清算托管部工作人员操作失误发生后应急处理不当导致客户两融信用账户不能进行开仓或买入交易固定收益事业部自营投资和投资顾问业务未实现物理隔离自营业务证券公司内部控制指引第二申购xx公司债过程中提交的网下利率询价及认购申请十二条四十九条七十九条表未按公司规定履行事前审批手续并加盖公司公章资产证券公司风险控制指标管理办主要违法违规事实案由行政处罚依据管理部网下新股申购场外债券申购股票质押等交易多法第六条证券公司全面风次未按公司规定在交易当日将业务数据录入恒生032交易险管理规范第十七条二十三系统风险管理部门具备3年以上有关领域工作经历的人条三十一条的规定员占公司总部员工比例低于2母子公司风控系统尚未实现全部对接行政处罚决定责令改正作出处罚决定的机关名称中国证监会资料来源企业预警通华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明1628证券研究报告TableCompanyRptType深度研究22内部控制类监管处罚内部控制类监管处罚的原因可以归类为三个方面营业部员工行为管理问题股东及董监高管理问题子公司管理问题营业部员工行为管理问题具体包括四个方面第一在资格合规方面聘用不具备相关从业资格的员工开展相关业务第二在业务操作过程中违规买卖股票违规操作客户证券账户等第三在销售产品过程中存在向投资者就不确定事项提供确定性的判断及告知投资者有可能使其误认为具有确定性意见等情形第四在客户管理方面存在未充分了解客户基本情况未及时关注客户风险等级变化情况未妥善管理客户资料等问题从公司应对角度看包括公司未能及时发现并有效防范上述行为以及在知悉员工违规行为后未按规定向监管局报告案例1客户管理问题江苏某证券公司营业部因未将融资融券合同交付给客户未按照相关规定开展融资融券业务等问题受江苏证监局处以责令改正的行政监管措施图表27江苏某证券公司客户管理问题资料来源企业预警通华安证券研究所股东及董监高管理问题从股权管理来看存在未将关于股权管理的监管要求写入公司章程未采取有效措施及时掌握股东信息变动情况并及时披露未按照穿透原则将股东的控股股东实际控制人等作为自身的关联方进行管理等问题从董监高角度看存在独董不符合任职条件高管在股东单位兼职三会一层运作不规范等问题案例1股权管理不规范上海某证券公司因未将股东的权利义务股权锁定期股权管理事务责任人等股权管理的监管写入公司章程等问题受上海监管局处以责令改正的行政监管措施敬请参阅末页重要声明及评级说明1728证券研究报告TableCompanyRptType深度研究图表28上海某证券公司股权管理不规范处罚信息相关内容处罚信息相关内容作出处罚决定的日期2022年8月3日被处罚当事人单位上海某证券公司一是未将股东的权利义务股权锁定期股权管理证券公司股权管理规定第二十七事务责任人等关于股权管理的监管要求写入公司章条证券公司治理准则证监会公程二是未采取有效措施及时掌握股东信息变动情告201241号经证监会公告202020主要违法违规事实案由况未按规定报告股东持有的证券公司股权被冻结行政处罚依据号修订第十条第二款股权管理规的情况三是公司高级管理人员在2018年7月至2020定第二十六条证券公司治理准则年3月期间同时分管稽核部和其他业务部门或子公司证监会公告201241号第六十一条第一款行政处罚决定责令改正作出处罚决定的机关名称中国证券监督管理委员会上海监管局资料来源企业预警通华安证券研究所案例2董监高管理不规范上海某证券公司因董事会监事会未完全按照有关法律法规和公司章程运作等问题受上海监管局处以出具警示函的行政监管措施图表29上海某证券公司董监高管理不规范处罚信息相关内容处罚信息相关内容作出处罚决定的日期2022年9月1日被处罚当事人单位上海某证券公司证券公司治理准则证监会公告一是董事会监事会未完全按照有201241号经证监会公告202020号关法律法规和公司章程运作二是修订第四十三条第四十四条第四审计委员会中独立董事均不符合从十五条第六十六条第一款证券公事会计工作5年以上的条件三是未司治理准则第四十二条第二款证主要违法违规事实案由按照穿透原则将股东的控股股东行政处罚依据券公司股权管理规定证监会令第13实际控制人等作为自身的关联方进号第二十八条第二款证券公司和行管理四是自2021年9月1日至证券投资基金管理公司合规管理办法今董事长代行合规总监职务时间证监会令第13号经证监会令第106号已超过六个月修订第二十条第一款行政处罚决定出具警示函作出处罚决定的机关名称中国证券监督管理委员会上海监管局资料来源企业预警通华安证券研究所子公司管理问题主要体现在三个方面第一在子公司设立前期未按照规定履行或未完成备案程序在子公司设立之后未按照规定修改公司章程或完成股权调整工作第二产品管理方面包括未按期整改子公司管理的多只产品对子公司产品宣传资料的审核流于形式第三业务开展方面包括未有效完成子公司业务系统对接工作未对子公司不符合要求的业务进行清理等案例1未按期完成子公司股权调整工作广东某证券公司因成立子公司未按规定报会批准等问题受上海监管局处以出具警示函的行政监管措施图表30广东某证券公司未按期完成子公司股权调整工作处罚信息相关内容处罚信息相关内容作出处罚决定的日期2022年6月2日被处罚当事人单位广东某证券公司一是2015年设立海外投资有限公司未按照证券法第一百二十九条的规定报我会批准二是未按期完成境外子公司股权架构调整工作存在控股平证券公司和证券投资基金管理台下设控股平台专业子公司下设专业子公司特公司境外设立收购参股经营主要违法违规事实案由殊目的实体SPV下设子公司股权架构层级多达8行政处罚依据机构管理办法第十一条第十层等问题三是存在境外子公司从事房地产基金管二条第十三条第一款第二十理等非金融相关业务和返程子公司从事咨询研究七条第三十七条第一款等等业务的问题行政处罚决定责令改正作出处罚决定的机关名称中国证监会资料来源企业预警通华安证券研究所案例2未有效完成子公司业务系统对接工作浙江某证券公司因全资子公司系统对接未有效覆盖业务等问题受中国证监会处以责敬请参阅末页重要声明及评级说明1828证券研究报告TableCompanyRptType深度研究令改正的行政监管措施图表31浙江某证券公司未有效完成子公司业务系统对接工作处罚信息相关内容处罚信息相关内容作出处罚决定的日期2021年11月16日被处罚当事人单位浙江某证券公司一是子公司在境外经营放债业务与两企业签订的贷款协议于2019年7月到期后未按规定到期终结而是通过签订附加证券公司风险控制指标管理办协议对贷款予以展期二是公司对全资子公司的系统对接未法第六条证券公司和证券有效覆盖风险数据集市未实现对该公司自营投行及资管投资基金管理公司境外设立收主要违法违规事实案由业务的对接三是香港子公司自2019年以来多次出现为客行政处罚依据购参股经营机构管理办法第户下单时错误使用另外位客户账户的情形四是风险管理十四条第三十七条证券公系统尚未集成声誉风险管理模块企业风险管理平台未实现司监督管理条例第二十七条规衍生品业务相关希腊字母的计算功能相关指标依赖手工计定算且未实现逐日监控行政处罚决定责令改正作出处罚决定的机关名称中国证监会资料来源企业预警通华安证券研究所23信息披露类监管处罚信息披露类监管处罚的原因可归类为三个方面未按时披露定期报告未及时披露公司重大事件信息披露虚假或严重误导性陈述未按时披露定期报告主要体现为未按照规定期限公示年度报告未及时披露公司重大事件从披露主体来看包括券商自身未及时披露和券商未督导债券发行人等及时披露案例1未向证监局报告具有对赌性质的协议青海某证券公司因未及时向证监局报告具有对赌性质的协议受监管局处以出具警示函的行政监管措施图表32青海某证券公司未向证监局报告具有对赌性质的协议资料来源企业预警通华安证券研究所案例2作为债券受托管理人未督导发行人及时披露相关信息山东某证券公司因作为债券受托管理人在受托管理期间未严格遵守执业行为准则未对发行人未披露重大债务逾期违约等保持必要关注等原因受福建证监局处以出具警示函的监督管理措施图表33山东某证券公司作为债券受托管理人未督导发行人及时披露相关信息处罚信息相关内容处罚信息相关内容作出处罚决定的日期2021年8月9日被处罚当事人单位山东某证券公司作为某债券受托管理人在受托管理期间未严格遵守执业行为准则未能对发行人未披露重大债务逾期违公司债券发行与交易管理办主要违法违规事实案由约重大股权资产被冻结重大诉讼等情况保持必要行政处罚依据法证监会令第113号第七关注未督导发行人真实准确完整及时披露相条和第四十九条的规定关信息行政处罚决定出具警示函作出处罚决定的机关名称福建证监局敬请参阅末页重要声明及评级说明1928证券研究报告TableCompanyRptType深度研究资料来源企业预警通华安证券研究所信息披露虚假或严重误导性陈述主要包括三个方面营业部产品宣传具有误导性在执行非公开发行股票项目担任财务顾问等未勤勉尽责核查相关企业的资料文件导致出具的相关文件存在虚假记载误导性陈述或者重大遗漏案例1营业部产品宣传具有误导性上海某证券公司因营业部产品存在内容夸大宣传未充分提示风险的情形受监管局处以警示图表34营业部产品宣传具有误导性上海某证券公司资料来源企业预警通华安证券研究所案例2出具的文件存在虚假记载误导性陈述或者重大遗漏黑龙江某证券公司因在担任财务顾问时未勤勉尽责所制作出具的文件有虚假记载误导性陈述或者重大遗漏受证监会立案调查图表35黑龙江某证券公司出具的文件存在虚假记载误导性陈述或者重大遗漏处罚信息相关内容处罚信息相关内容作出处罚决定的日期2022年7月1日被处罚当事人单位黑龙江某证券公司担任财务顾问时涉嫌未勤勉尽责中华人民共和国证券法主要违法违规事实案由所制作出具的文件有虚假记载行政处罚依据中华人民共和国行政处罚法等误导性陈述或者重大遗漏法律法规行政处罚决定立案作出处罚决定的机关名称中国证监会资料来源企业预警通华安证券研究所24市场监督类监管处罚市场监督类监管处罚原因可以总结为四个方面违规发布广告或进行虚假误导宣传提供虚假资料证明文件重大事项未履行审议程序登记的住所经营场所无法联系案例1违规发布广告或进行虚假误导宣传广东某证券公司北京营业部因在广告宣传中使用国家级最高级最佳等用语受大兴分局处以6400元罚款图表36违规发布广告或进行虚假误导宣传敬请参阅末页重要声明及评级说明2028证券研究报告