月度市场表现：
　　本月（2023/3/1-2023/3/31）期间，恒生指数上涨3.10%；其中，恒生必选消费上涨1.36%，跑输恒生指数1.7个百分点。截至2023年3月31日，港股必选消费行业估值水平为25.68倍PE（TTM）和3.27倍PB（LF）。个股月度涨跌幅来看，23年3月份达势股份（+21.9%）、奈雪的茶（+16.9%）、统一企业中国（+15.1%）、特海国际（+12.7%）、青岛啤酒（+10.7%）涨幅领先；呷哺呷哺（-14.4%）、维达国际（-12.1%）、原生态牧业（-11.1%）、五谷磨房（-10.2%）、澳优（-10.1%）市场表现不佳。
　　行业重点数据跟踪及展望：
　　生猪养殖：节后消费需求回落，淡季猪价低位震荡，截至2023年3月31日，全国22省市生猪/猪肉/仔猪平均价格分别为14.84/21.12/39.73元/公斤，比上周分别变动-2.8%/-1.2%/-0.8%；自繁自养生猪养殖亏损283.12元/头，外购仔猪养殖亏损486.04元/头，养殖户亏损程度加深。目前整体需求支撑仍然偏弱，且二次育肥增加会导致中后期供应压力加大或抑制猪价，后续猪价上涨仍需依赖消费的强力复苏。
　　啤酒及软饮：据国家统计局数据显示，2023年1-2月，中国规模以上啤酒企业产量524.8万千升，同比-1.2%；软饮料累计产量2,688.4万吨，同比+0.5%。进入3月，在消费场景复苏及同期低基数下，啤酒及软饮销量同比增长有望提速，且成本端压力较去年缓和，盈利好转可期。
　　乳制品：原奶价格稳中有降，截至2023年3月29日，我国奶牛主产省（区）生鲜乳平均价格3.95元/公斤，同比-5.3%。恒天然奶粉价格震荡下行，2023年4月4日，恒天然拍卖均价3,227美元/吨，同比-35.2%，比上次拍卖价-4.0%。考虑到供需格局改善，预期原奶价格将维持稳中有降走势，下游乳企将受益于成本下降。
　　餐饮：伴随疫情政策放开及消费场景复苏，叠加春节+元宵双节推动，2023年1-2月餐饮收入录得8,429亿元，同比+9.2%。在同期低基数下，看好餐饮消费的持续复苏。
　　投资建议
　　展望2023年，我们看好疫情放开后，消费复苏背景下大众品与餐饮行业基本面及估值的双重修复。重点推荐及关注业绩改善、盈利好转且有望持续优化、中长期成长逻辑清晰的相关标的。推荐华润啤酒（291.HK）、蒙牛乳业（2319.HK）、九毛九（9922.HK）、海底捞（6862.HK），重点关注青岛啤酒（168.HK）、奈雪的茶（2150.HK）。