【交易观点】
　　台积电（TSM.N）：半导体库存进一步调整，关注28nm产能国产替代
　　事件：（1）台积电公布了2023年三月营收情况：3月合并营收约为新台币1454.1亿元，环比下降10.9%，同比下降15.4%；累计1-3月营收约为新台币5086.3亿元，同比增加了3.6%。（2）快科技4月11日消息，过去两年的半导体牛市中，台积电原本准备扩增成熟的28nm产能，在高雄新建晶圆厂，然而日前传出了由于需求变化，28nm设备订单全都取消的消息。
　　我们的观点：我们认为台积电收入减少和暂缓扩产大概率是上半年半导体行业去库存的表现。包括台积电（TSM.N）、中芯国际（0981.HK）等都在其业绩会上表示供应链库存会在23年上半年见底。彭博一致预期显示：标准普尔500科技板块预期季度EPS、费城半导体指数预期季度EPS在23年一、二季度较22年四季度有较大下降，但三季度预期大幅回升。综合来看，23年一、二季度是半导体市场去库存的最艰难阶段，台积电收入减少和暂缓扩产大概率是去库存的正常过程。
　　我们同时注意到台积电暂缓28nm产能扩张，给中国大陆企业扩大相关产能提供了契机。虽然28nm/14nm工艺现在已经无法制造高端芯片，但市面上还有大量90nm到55nm的产品，后续升级到28nm的需求很高。加速28nm/14nm国产替代是半导体产业升级、确保产业链安全的趋势。建议持续关注台积电（TSM.N）、中芯国际（0981.HK）。