事件描述
　　派能科技发布2022年年报，全年公司实现收入60.1亿元，同比增长191.6%，归母净利润12.7亿元，同比增长302.5%。拆分至四季度，公司实现收入24.4亿元，环比增长42.6%，归母净利润6.3亿元，环比增长64.8%。
　　事件评论
　　从全年来看，公司兑现了量利齐升，2022年销量3.5GWh，同比增长130%；单GWh净利3.6亿元，2021年则为2.1亿元。产能方面，2022年底公司形成7GWh电芯、8.5GWh系统产能，后续扩建10GWh，预计2023Q3起分批投产5GWh。公司自主品牌户储在意大利、西班牙、英国、奥地利、捷克、南非等国市场份额领先，同时公司积极拓展日本、美国户储，参与美洲、亚太、欧洲电网级项目。在产品研发方面，公司2022年完成了大容量长寿命铝壳、钠离子电池及高能量密度储能系统是商业化应用。
　　从2022Q4来看，公司实现出货1.33GWh，环比2022Q3增长34%，主要受益于公司2022年10月新增3-4GWh产能爬坡。单位盈利方面，2022Q4报表口径单GWh净利在4.7亿元，加回激励费用后的经营性单GWh净利5.0亿元，中枢环比2022Q3单GWh盈利提升0.8亿元左右。净利率端进一步提高，预计部分涨价订单在2022Q4落地（2022Q4均价在1.84元/Wh），售价环比2022Q3有所增长，同时2022Q4平均汇率贬值（2022Q4财务费用为-0.25亿元）、海运费下降（2022Q4销售费用率环比下降0.4pct）也增厚了盈利。
　　展望来看，欧洲户储在2023Q1经历了淡季，一是碳酸锂跌价下渠道商的库存考虑，二是意大利等国家的政策波动；不过欧洲户储从经济性上看依然较强，消费者培育在2022年明显强化，预计全年行业增速仍将接近翻倍。同时户储作为To C的消费品，预计成本降价阶段盈利能够企稳甚至增厚。此外，公司积极布局美、日、澳等户用新兴市场，且方形铁锂产能落地后国内外大储项目也会加速，成长持续性强。继续推荐。
　　风险提示
　　1、欧洲户储需求不及预期；
　　2、欧洲户储竞争格局恶化。