核心观点
　　公司各项业务收入均实现高增长，其中半导体等电子材料、科研院所、充电桩业务收入实现翻倍以上增长。研发项目方面，新增直流充电模组、欧美标准直流充电桩、用于半导体离子注入设备的20KV高压电源模块；新增子公司英杰寰宇，进一步开拓出口业务。
　　公司发布2022年年度报告，报告期内公司实现营业收入12.83亿元，同比上升94.34%；实现归属于上市公司股东的净利润3.39亿元，同比上升115.47%。
　　各项业均实现高增长，其中半导体等电子材料、科研院所、充电桩业务收入实现翻倍以上增长，期间费用率下行。光伏收入同比上升70.67%；半导体等电子材料收入同比上升175.29%；科研院业务收入同比上升360.37%；充电桩业务收入同比上升126.20%。公司期间费用率同比下降5.25个百分点，各项费用率均呈下行。
　　毛利率同比下行，存货及合同负债高增长。毛利率方面，2022年公司毛利率为39.14%，同比下降3.03个百分点，毛利率较低的光伏硅料多晶还原电源收入占比提升所致。
　　截至2022年末，公司合同负债8.46亿元，同比增长62.62%，预期2022年公司订单实现了进一步的高增长；存货15.22亿元，同比增长79.28%，存货中，发出商品8.73亿元，在产品、库存商品3.8亿元，为公司未来业绩打下良好基础。
　　此外，在公司年报中，我们注意到以下值得关注的看点：
　　（1）研发项目方面，新增直流充电模组，是专为车用充电桩开发的欧标高防护等级直流充电桩模块；新增欧美标准直流充电桩，公司以往出口充电桩产品均为交流桩，随着直流桩的研发和认证的通过，公司有望进一步打开海外销售市场；新增20KV高压电源模块，是应用于半导体离子注入设备中的引出抑制电源，用于实现进口电源替代，目前已完成小批量试制，交客户测试。
　　（2）新增子公司四川英杰寰宇国际贸易有限公司，用于开拓公司未来出口业务。目前，公司对外出口产品为充电桩，我们认为，由于公司主要产品中，进口替代方向的产品占比较高，未来有望将这类产品通过出口海外，进一步打开业务空间。
　　盈利预测与估值：我们预计公司2023-2025年实现营业收入20.95、29.06、33.13亿元，实现归母净利润5.01、6.73、7.65亿元，对应PE分别为31.0、23.1、20.3倍，维持“买入”评级。
　　风险分析
　　上游原材料价格大幅波动：上游原材料价格大幅上涨将对公司业绩有所扰动；
　　下游扩产不及预期：公司订单与下游扩产进度密切相关，光伏业务方面，与硅片、硅片规模及进度关联度较大，半导体方面，与碳化硅、半导体硅、MOCVD设备等扩产关联度较大，下游扩产不及预期将影响公司订单水平；
　　新产品在下游的替代进展不及预期：公司多类产品处于国产替代前夕，，验证进度、替代进度及渗透率提升进度将对公司业绩有所影响；
　　宏观经济波动影响。