ChatGPT火爆全球，AI奇点时刻到来。2022年11月30日，美国OpenAI公司发布ChatGPT，开启“AI的iPhone时刻”。2023年1月末，ChatGPT的月活用户突破1亿，成为史上增长最快的消费者应用。2023年3月15日，OpenAI发布升级版GPT-4，性能进一步提升。2023年3月16日，距ChatGPT升级版GPT-4发布不到48小时，百度旗下人工智能“文心一言”发布。
　　以AIGC为首的AI下游应用迅速铺开，推动完成从“万物互联”到“万物赋能”的跨越。以AI为代表的数字技术下游应用场景丰富，在传媒娱乐等内容生产领域已有爆款级应用，并有望逐步拓展至其他领域。其中，家电行业也将受益AI技术发展，单品智能化水平以及场景化体验有望得到进一步提升。目前，美的、海信、长虹、火星人等多个家电企业已宣布接入文心一言，探索家居全场景的人工智能解决方案。
　　智能家居市场规模稳步增长，2025年中国、全球市场将达4367亿元、2040亿美元。在经济环境、社会环境、技术水平等因素支持下，智能家居行业由过去围绕单品控制为核心的单品智能阶段，发展至场景多元化的互联互通阶段，并向着人工智能、物联网、云计算等技术赋能的主动智能阶段发展。根据头豹研究院数据，2021年中国智能家居市场规模约3360亿元，过去5年复合增速3%，2026年有望达到4367亿元，复合增速5%；根据Statista数据，2021年全球智能家居市场规模约1230亿美元，2026年将达2040亿美元，复合增速11%。
　　 AI助力，零部件&单品&场景均有机会。（1）零部件：主要受益类型有涉及硬件端的芯片、传感器、智能控制器等核心零部件生产商，以及软件端的图像识别、语音识别等核心技术的提供方；（2）单品：彩电、投影、扫地机、智能音箱等品类，一方面产品本身的智能化水平对使用体验有较大影响，另一方面在全屋智能概念中具备较好的入口价值，AI技术加持下这些品类受益程度更大；（3）场景：作为场景解决方案供应商，企业并非提供全部的家装用品，而是通过与装修、建材、卫浴等家装企业合作共同为用户打造多种场景，方案设计能力、产品协同稳定性、解决方案性价比是该领域主要竞争要素。AI浪潮下，平台型公司基于自身产品份额及前瞻布局，既能最大程度享受单品智能化的行业红利，也能在方案设计等软实力上建立较深壁垒。
　　投资建议：我们认为智能家居产业链上游（芯片、传感器、智能控制器等硬件供应商，以及视图/语音识别等软件供应商）、中游（智能单品企业、智能家居方案供应商）更有可能受益本轮AI浪潮。智能单品建议关注：石头科技、科沃斯、极米科技、海信视像；智能家居场景解决方案建议关注：海尔智家、美的集团。
　　风险提示：AI技术发展不及预期；AI技术在硬件端应用不及预期；市场需求不及预期。
　　

研究报告全文：TablePage行业专题研究家用电器2023年4月11日证券研究报告家用电器行业TableTitleAI赋能智能家居行业有望迎来蜕变分析师Tabl曾婵eAuthorSAC执证号S0260517050002SFCCEnoBNV2930755-82771936zengchangfcomcnTableSummary核心观点ChatGPT火爆全球AI奇点时刻到来2022年11月30日美国OpenAI公司发布ChatGPT开启AI的iPhone时刻2023年1月末ChatGPT的月活用户突破1亿成为史上增长最快的消费者应用2023年3月15日OpenAI发布升级版GPT-4性能进一步提升2023年3月16日距ChatGPT升级版GPT-4发布不到48小时百度旗下人工智能文心一言发布以AIGC为首的AI下游应用迅速铺开推动完成从万物互联到万物赋能的跨越以AI为代表的数字技术下游应用场景丰富在传媒娱乐等内容生产领域已有爆款级应用并有望逐步拓展至其他领域其中家电行业也将受益AI技术发展单品智能化水平以及场景化体验有望得到进一步提升目前美的海信长虹火星人等多个家电企业已宣布接入文心一言探索家居全场景的人工智能解决方案智能家居市场规模稳步增长2025年中国全球市场将达4367亿元2040亿美元在经济环境社会环境技术水平等因素支持下智能家居行业由过去围绕单品控制为核心的单品智能阶段发展至场景多元化的互联互通阶段并向着人工智能物联网云计算等技术赋能的主动智能阶段发展根据头豹研究院数据2021年中国智能家居市场规模约3360亿元过去5年复合增速32026年有望达到4367亿元复合增速5根据Statista数据2021年全球智能家居市场规模约1230亿美元2026年将达2040亿美元复合增速11AI助力零部件单品场景均有机会1零部件主要受益类型有涉及硬件端的芯片传感器智能控制器等核心零部件生产商以及软件端的图像识别语音识别等核心技术的提供方2单品彩电投影扫地机智能音箱等品类一方面产品本身的智能化水平对使用体验有较大影响另一方面在全屋智能概念中具备较好的入口价值AI技术加持下这些品类受益程度更大3场景作为场景解决方案供应商企业并非提供全部的家装用品而是通过与装修建材卫浴等家装企业合作共同为用户打造多种场景方案设计能力产品协同稳定性解决方案性价比是该领域主要竞争要素AI浪潮下平台型公司基于自身产品份额及前瞻布局既能最大程度享受单品智能化的行业红利也能在方案设计等软实力上建立较深壁垒投资建议我们认为智能家居产业链上游芯片传感器智能控制器等硬件供应商以及视图语音识别等软件供应商中游智能单品企业智能家居方案供应商更有可能受益本轮AI浪潮智能单品建议关注石头科技科沃斯极米科技海信视像智能家居场景解决方案建议关注海尔智家美的集团风险提示技术发展不及预期技术在硬件端应用不及预期市场需求不及预期AIAI相关研究TableReport家用电器行业地产数据持续改善3月家电零售略有走弱2023-04-09家用电器行业4月空调内销排产延续高增长2023-04-02家用电器行业2023年一季报业绩前瞻内销景气回升期待外销改善2023-03-27识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明本报告联系人TableContacter陈尧021-38003800shchenyaogfcomcn121TablePageText行业专题研究家用电器重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E海尔智家600690SH人民币227220230331买入26751561781459127485471515751522海尔智家06690HK港币240020230331买入28821561781358118678865815751522美的集团000333SZ人民币558420221030买入61504304731298118099383519221734科沃斯603486SH人民币833920221031增持6867286343291024242306185026332553石头科技688169SH人民币3465020230321买入4074912901455268623812360192412421229极米科技688696SH人民币1954120230228增持24036737858265022762097148616501610海信视像600060SH人民币196720230411增持211112814110541397645843957949数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中收盘价为20230411收盘价海尔智家海信家电H股业绩预测货币单位为人民币石头科技已发布2022年报业绩快报海尔智家海信视像已发布2022年年报识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明221TablePageText行业专题研究家用电器目录索引一AI发展步入新阶段下游应用场景丰富5二AI赋能智能家居行业有望迎接质变8一智能化需求提升行业规模保持稳定增长8二受技术制约行业仍存痛点待解决10三AI助力零部件单品场景均有机会11三投资建议19四风险提示19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明321TablePageText行业专题研究家用电器图表索引图12023年AI发展步入新阶段5图2AIGC产业链图谱下游应用场景丰富6图3智能家居概念8图4扫地机实现智能避障9图5三翼鸟实现场景智能化9图6中国智能家居行业规模9图7全球智能家居行业规模10图8智能家居行业痛点制约发展11图9智能家居产业链12图10彩电智能化功能14图11投影仪智能化功能14图12我国彩电行业零售额及增速15图13我国彩电市场智能电视销量占比提升15图14我国智能投影行业销量及增速15图152022年我国智能投影行业市场格局15图16扫地机智能化功能智能避障16图17扫地机智能化功能视频语音交互16图18我国扫地机行业零售额及增速17图19我国扫地机行业零售量及增速17图20我国扫地机行业线上零售额格局17图21我国扫地机行业线下零售额格局17图22中国智能音箱零售额及增速18图23中国智能音箱零售量及增速18图24三翼鸟部分使用场景简介19表1AI为代表的数字技术11大新场景赋能一览表7表2智能家居产业链AI相关标的梳理12识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明421TablePageText行业专题研究家用电器一AI发展步入新阶段下游应用场景丰富ChatGPT火爆全球AI奇点时刻到来2022年11月30日美国OpenAI公司发布ChatGPT开启AI的iPhone时刻2023年1月末ChatGPT的月活用户突破1亿成为史上增长最快的消费者应用2023年3月15日OpenAI发布升级版GPT-4性能进一步提升2023年3月16日距ChatGPT升级版GPT-4发布不到48小时百度旗下人工智能文心一言发布家电企业积极跟进产品智能化水平有望提升从而带动下游需求AI技术的进步能够更好地实现人与家电产品之间的对话式交流推动家电智能化跃升至新的高度另外通过产品的升级也将激发消费者的更新换代需求为存量竞争的家电行业带来新的增长点目前美的海信长虹火星人等多个家电企业已宣布接入文心一言探索家居全场景的人工智能解决方案图12023年AI发展步入新阶段数据来源OpenAI腾讯新闻智源社区澎湃新闻凤凰新闻量子位微软官网财联社广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明521TablePageText行业专题研究家用电器从AIGC的产业链来看目前大家将AIGC产业链分为上游数据中游算法下游应用上游主要包括数据平台提供数据和算力层提供底层支持中游为算法层在原始数据的基础上进行模型的训练与二次开发下游则为应用层包括内容的生产与分发两个方面涉及营销推荐等多个应用场景2023年以AIGC为首的AI下游应用迅速铺开推动完成从万物互联到万物赋能的跨越下游应用场景丰富包括出行社交办公搜索娱乐居住教育生产管理金融医疗等11大场景37个细分场景其中家电行业也将受益AI技术发展单品智能化水平以及场景化体验有望得到进一步提升图2AIGC产业链图谱下游应用场景丰富数据来源广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明621TablePageText行业专题研究家用电器表1AI为代表的数字技术11大新场景赋能一览表场景领域旧场景新场景对应数字技术网约车扬招打车打车APP语音打车旅行预订网点购票线上购票AI旅客服务AI驾驶导航地图导航APPAI导航出行辅助驾驶倒车雷达高级自动驾驶物联网自动驾驶货物运输人力传统交通工具无人配送无人港口集装5G工业互联网自动驾驶智慧交通交通信息化AI智慧交通5G物联网AI社交平台QQ微信元宇宙社交VRARWeb30内容社区微博朋友圈VR社区文档编辑传统办公软件AI辅助办公软件AIGC会议线下会议视频会议VR会议VRAR办公个人数据存储本地存储公有云云计算合同签署纸质合同电子合同智能合约Web30政务服务窗口服务政务APP政务云平台智能政务客服云计算AIGC搜索搜索引擎传统搜索引擎AI搜索引擎AIGC游戏端游手游VRAR云游戏云计算VRAR音乐MP3在线音乐AI大众音乐创作AI电影DVD在线观影VR电影VRAR娱乐语音交互语音助手聊天机器人AIGC电视节目演播室数字主持人Web30演唱会音乐厅演唱会虚拟演唱会数字偶像VRAR看房租房线下看房VR看房VRAR居住家用电器传统家电智能家居物联网AI安防视频监控AI智慧安防系统5G物联网AI课堂教学教师口授PPTVR课堂VRAR教育教学管理纸质文档本地教学数据教育云平台云计算硬件设施人工流水线数字化车间5G工业互联网云计算工业机械传统机械设备工业机器人人型机器人5G工业互联网AI员工培训教师演示实物操作VR培训VRAR生产企业劳动力普通员工数字员工RPAWeb30模块化数据中心数据中心传统数据中心云计算边缘数据中心管理企业管理传统ERP云ERP云计算大数据支付方式现金支付第三方移动支付数字货币区块链金融银行服务线下网点银行APPAI智慧银行AI理财服务咨询理财顾问智能理财规划购药药房医药电商智慧药房AI医疗慢病问诊医院诊所AI智慧诊断医院管理医疗信息本地存储医疗云平台云计算数据来源广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明721TablePageText行业专题研究家用电器二AI赋能智能家居行业有望迎接质变一智能化需求提升行业规模保持稳定增长智能家居是以家庭居住场景为载体融合自动控制技术计算机技术以及新兴发展的大数据人工智能云计算通信技术等将家电控制环境监控影音娱乐信息管理等功能有机结合通过对家居设备的集中管理提供更具有安全性节能性便捷性舒适性以及智能化的家庭生活场景图3智能家居概念布线网络安防能源客厅环境卧室控制管理照明电器厨房卫浴基础应用场景控制构建依托线下云端平台平台数据来源广发证券发展研究中心智能家居力图对传统家庭生活场景进行全面升级从而从根本上提升居住者的生活品质智能家居出现的目的是满足消费者多层次的需求具体来看1安全性可以实现远程实时监控家中安全老人小孩等同时通过基于生物特征声纹指纹面部识别等提高家庭安防的可靠性2节能性统筹家居使用过程中的水气电温等能源依据环境变化使用习惯来自动调节使能源使用效率达到最大化3便捷性构建不同场景使用多种交互方式声音手势等进行控制以降低交互繁琐程度设备可以基于人的行为特征自动学习反馈使人们可以最大程度从控制家居设备中解放4炫耀性作为新兴时代的潮流生活方式智能家居除了可以切实改善了生活品质其在精神层面也可以满足富裕阶层的炫耀性需求与年轻消费者的猎奇性需求识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明821TablePageText行业专题研究家用电器图4扫地机实现智能避障图5三翼鸟实现场景智能化数据来源石头科技官网广发证券发展研究中心数据来源三翼鸟官网广发证券发展研究中心智能家居市场规模稳步增长2025年中国全球市场将达4367亿元2040亿美元在经济环境社会环境技术水平等因素支持下智能家居行业由过去围绕单品控制为核心的单品智能阶段发展至场景多元化的互联互通阶段并向着人工智能物联网云计算等技术赋能的主动智能阶段发展根据头豹研究院数据2021年中国智能家居市场规模约3360亿元过去5年复合增速32026年有望达到4367亿元复合增速5根据Statista数据2021年全球智能家居市场规模约1230亿美元2026年将达2040亿美元复合增速11图6中国智能家居行业规模500012450010400083500300062500420002150001000500-20-420182019202020212022E2023E2024E2025E2026E市场规模亿元增速数据来源头豹研究院广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明921TablePageText行业专题研究家用电器图7全球智能家居行业规模2505040200301502010010050-100-202019202020212022E2023E2024E2025E2026E市场规模亿美元增速数据来源Statista广发证券发展研究中心二受技术制约行业仍存痛点待解决智能家居应具备以下三个特征1物物相联所有家居产品都应该以有线或无线的方式形成互联设备间可以实现数据信息的传输共享以及相互控制2自动化交互性基于用户单次指令或日常行为特征语音手势即可完成一系列相对复杂的变化操作尽可能减少用户的主动控制3可学习基于用户的生活习惯变化进行自主学习并更新操作使每个用户都能在习惯的场景决策下达到最好的居住体验要实现以上三个特征最大的瓶颈在于技术实现物联与自动化需要依赖稳定的无线通信及云计算技术为了使家居实现高度自动化以及可学习首先要依托数据传输及云储存实现大数据在云端的积累其次需要通过大数据技术实现对既有数据的分析最后通过以深度学习为代表的AI技术使家电产品实现可学习化目前行业仍存在诸多痛点待解决主要体现在1生态封闭企业为了市场竞争多采取封闭的系统导致不同品牌的智能单品难以实现相互连接从而影响了全屋智能以及互联互通效率2交互性弱虽然产品设计大多配备有智能化功能但在主动服务人机交互的能力方面依然较弱3上游核心芯片传感器本土化水平低缺乏行业统一的产品标准等因素也一定程度上阻碍了行业发展识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1021TablePageText行业专题研究家用电器图8智能家居行业痛点制约发展数据来源头豹研究院广发证券发展研究中心AI技术取得突破智能家居有望迎来发展新阶段ChatGPT可以担任的角色或许相当于智能家电的产品经理一方面其具备较强的反馈性学习联想和记忆能力有助于让智能家电跳出只会按照设定程序进行应对式交互避免出现用户提出与设定不同便无法回答的情况让家电产品与人的交互内容更丰富范围更拓展并且更加顺畅另一方面ChatGPT等新一代对话式AI技术有较强的意图理解能力有助于准确抓取当下受众需求包括最流行的风格和功能找到更受欢迎的产品设计思路提高智能家电的设计能力让家电产品设计更贴近用户进而挖掘新的增长点三AI助力零部件单品场景均有机会智能家居产业链涉及行业包括电子通信家电互联网地产家装零售渠道等涉及行业众多产业链长具体来看1上游零部件及核心技术提供方包括1硬件端芯片传感器智能控制器等核心零部件生产商2软件端图像识别语音识别等核心技术的提供方3为传统硬件制造商初创企业等提供智能化升级方案包含硬件软件的智能化方案提供商2中游狭义上的智能家居企业包括智能家电家居安防智能照明产品生产商以及智能家居系统方案设计商下游主要是智能家居产品的销售渠道主要分为两部分包括端的房地31B产公寓等2C端个人消费者可以通过线上或线下渠道识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1121TablePageText行业专题研究家用电器图9智能家居产业链上游中游下游芯片房地产商硬件零智能家居产品模组B端公寓部件及方案解决商传感器智能化方案酒店控制器提供商家电集成软硬安防照明线上渠道件的智能端通信技术软件C线下渠道化方案节能AI技术技术控制系统平台数据储存数据传输数据分析统一控制数据来源广发证券发展研究中心表2智能家居产业链AI相关标的梳理产业链公司简称相关主营业务和而泰家用电器智能控制器智能家居智能控制器拓邦股份家电主控电源控制电机驱动和控制显示控制鑫汇科智能控制芯片方案小家电智能控制器小家电及模组小家电配套的电磁线圈及精密注塑模具上游零部件晶晨股份多媒体SoC芯片和系统级解决方案智能机顶盒智能电视音视频系统终端等领域艾为电子高性能数模混合芯片电源管理信号链敏芯股份MEMS声学传感器MEMS压力传感器和MEMS惯性传感器环旭电子智能穿戴SiP模组无线通讯模组云端存储汽车电子海尔智家白电智能家居场景方案美的集团白电小家电智能家居场景方案石头科技扫地机洗地机洗烘一体机科沃斯服务机器人洗地机等环境电器极米科技智能投影激光电视中游单品光峰科技智能投影激光电视激光显示零部件及系统解决方案平台海信视像彩电智慧显示互联网运营四川长虹彩电白电ICT综合服务创维数字智能机顶盒VR车载显示专业商显深康佳A彩电白电PCB半导体兆驰股份智慧显示家庭组网LED全产业链萤石网络家用安防摄像头智能门锁智能中控服务机器人等数据来源wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1221TablePageText行业专题研究家用电器由于智能家居行业的下游是渠道与普通消费品销售渠道没有显著差异因此我们认为产业链上游芯片传感器智能控制器等硬件供应商以及视图语音识别等软件供应商中游智能单品企业智能家居方案提供商更有可能受益本轮AI浪潮具体来看1零部件1硬件零部件芯片智能家居需要集成在传感器无线模组中可以实现特定功能的芯片该领域的参与方多为以英特尔为代表的的国际巨头我国目前的芯片设计能力相对较弱通讯模块无线模组无线模组是将功能芯片储存器功放器件集成在一块线路板并提供标准接口方便终端设备集成并实现联网的模块模组根据连接协议要求设计在智能家居领域主流协议包括WIFIZIGBEE蓝牙Z-WAVE等但目前尚未有统一协议该领域的参与方也以国外企业为主智能控制器智能控制器是指独立完成某一类特定功能的计算机单元是家电整体实现智能化的核心零部件之一传统产品需要通过智能控制器实现联网等智能化功能由于该类型控制器具备相对较高的技术含量因此呈现了生产外包化的趋势在该领域国内的和而泰和拓邦股份是行业龙头具备较强的研发及生产实力2软件端AI技术语音识别及语义理解语音作为新的人机交互方式音箱的崛起证明其符合用户使用习惯目前语音识别技术目前发展已较为成熟谷歌亚马逊以及国内的百度科大讯飞云知声在内的多家厂商均已具备成熟的语音识别解决方案图像视频识别在安防领域已广泛使用但在家庭中使用较少但成熟的视频识别技术一旦落地将有望更深层次的改变家居环境技术提供方也将因此获益2智能单品1彩电投影借助AI技术发展彩电投影有望从家庭娱乐中心转变为智能家居交互中心传统彩电只聚焦单一的显示功能随着手机平板等便携智能设备的发展彩电作为家庭娱乐中心的地位被削弱而未来随着语音交互自然语言处理全屋互联等技术的发展彩电投影使用麻烦功能单一的痛点将被解决凭借大屏显示交互方便的优势成为线下流量的入口全屋互联的端口内容呈现的窗口展望未来在AI助力下彩电投影可能的部分使用场景如下短期展望更聪明可大屏显示的智能音箱识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1321TablePageText行业专题研究家用电器使用自然语言直接向彩电投影提出问题如日常生活问题出行路线购物建议甚至专业工作问题等等通过大屏显示获得直接答案使用自然语言提出如播放我喜欢的视频博主最新发布的视频播放一个我喜欢看的下饭视频等需求实现提供更为个性化便捷化的体验中期展望指挥全屋家电的智能管家高效便捷的私人工作助理家居方面使用自然语言直接向彩电投影提出服务指令如打扫房间分析我的健康情况等而彩电投影一方面通过全屋互联系统指挥扫地机体脂称采集历史体重体脂数据等产品实现指令另一方面通过屏幕反馈指令的实施结果如房间正在打扫预计剩余时间1小时清水箱需要补水各项身体指标如下已为您制定减脂计划如下等等工作方面使用自然语言向彩电投影提出工作指令后者可快速处理工作指令并将结果以可视化的方式呈现如分析某款产品的历史销售情况并展示相应图表对某新兴行业的发展前景市场格局进入壁垒等进行分析并以PPT的形式向我展示长期展望拟人化的智能伴侣通过大屏显示人像以及流畅的自然语言交流可模拟真人面对面谈话实现与用户的全天候陪伴交流作为拟人化的智能伴侣可以在一定程度上解决空巢老人以及独居青年等人群的陪伴问题目前的彩电行业痛点主要有看似智能但实际使用复杂可定制内容不足等ChatGPT这种更先进的AI技术正好可以解决这一痛点例如通过更为精准的语音交互来优化搜索体验或者通过自然语言处理技术来分析用户的行为根据不同情况不同平台为用户提供更为个性化便捷化的体验智能投影方面还涉及到自动校正亮度调节画幕自适应等功能AI技术有望进一步优化其体验图10彩电智能化功能图11投影仪智能化功能数据来源海信视像官网广发证券发展研究中心数据来源极米科技官网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1421TablePageText行业专题研究家用电器市场规模方面投影增长较好彩电需求走弱根据奥维云网数据彩电销量近年来逐年下滑2022年国内零售量零售额分别为万台3634万台同比-51121亿元同比-13但智能电视销量占比逐年提升由2018年36占比提升至2022年71根据洛图科技数据我国智能投影市场规模保持较好增长由2017年130万台提升至2022年618万台复合增速37图12我国彩电行业零售额及增速图13我国彩电市场智能电视销量占比提升160010801400705120060100005080040600-530400-10200200-1510201820192020202120220零售额亿元增速20182019202020212022数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图14我国智能投影行业销量及增速图152022年我国智能投影行业市场格局7009080196007050060400507300405530720020100106006201720182019202020212022市场规模万台增速极米爱普生坚果峰米当贝其他数据来源洛图科技广发证券发展研究中心数据来源IDC广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1521TablePageText行业专题研究家用电器2扫地机作为家用场景中智能化程度智能化需求最高的产品AI新技术的融合有望助推扫地机行业进入新产品周期目前扫地机行业已进入平台期新品大概率是在现有功能模块基础上进行微创新通过价格下沉实现以价换量下一轮的需求爆发有待技术提升交互性提升或体验升级清洁模块优化虽然目前部分高端产品已搭载有AI视觉算法但是可识别物体种类敏锐程度还有优化空间此外扫地机具备较强的入口价值但目前承担的作用主要是单一地板清洁未来有望借力AI技术提供更高效智能的功能以及拟人陪伴化的情感价值图16扫地机智能化功能智能避障图17扫地机智能化功能视频语音交互数据来源石头科技官网广发证券发展研究中心数据来源石头科技官网广发证券发展研究中心市场规模方面国内扫地机市场进入量减价增阶段产品结构升级驱动均价提升据奥维云网推总数据2022年扫地机器人行业总销额达1241亿元同比上升34其中销量规模达4414万台同比下滑238线上线下均价同比分别提升307502整体上呈现量减价增趋势市场格局方面头部企业优势显著显示出强者恒强的马太效应据奥维云网推总数据在占据主要的线上市场品牌CR5由2021年的874上升至2022年的926具体看科沃斯石头双龙头先发优势明显22年线上销额市占率分别达398213但科沃斯市占领先幅度相较上年有所收窄紧随其后的品牌中云鲸线上市占率保持行业第三但份额相对上年收缩15pct小米部分份额被追觅等后起新秀挤占市占率由21年的109下滑至22年的95追觅在上一年低基数下发力追赶线上份额提升迅速由21年的11上升至22年的70识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1621TablePageText行业专题研究家用电器图18我国扫地机行业零售额及增速图19我国扫地机行业零售量及增速1403070010600512025010050020-58040015-1060300-151040200-20520100-2500--302018201920202021202220182019202020212022市场规模亿元增速市场规模万台增速数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心图20我国扫地机行业线上零售额格局图21我国扫地机行业线下零售额格局100100126749011701099595102801217016515090605013921305474085308742045039880851100752021202220212022科沃斯石头云鲸小米追觅其他科沃斯石头其他数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心3智能音箱智能音箱也将显著受益AI技术原因一方面在于交互方式天然适配语音是现有技术能力下可以实现的最为惬意的交互方式可应用场景众多另一方面同样在于入口价值基于语音控制的交互性跨空间性及便捷性它比手机APP路由器等更适合控制家居系统及家电产品并成为家庭场景的总入口市场规模方面国内巅峰零售额约86亿元以小米天猫为主的几大互联网品牌自2017年推出该类产品以来三年时间快速席卷了整个中国市场根据奥维云网数据2021年中国智能音箱零售量约3500万台零售额约86亿元然而与大多数电子产品的快速迭代节奏不同智能音箱没有太多核心升级点即便是有所创新也很难激起识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1721TablePageText行业专题研究家用电器用户们一年一换或是两年一换的需求在高速发展三年后智能音箱行业出现下滑伴随AI技术的突破性进展智能音箱或将在产品功能使用体验上出现跨越式提升从而促进行业重回增长市场格局方面目前集中度较高根据洛图科技数据2022年百度小米天猫精灵华为四个品牌合计占据中国智能音箱965的市场份额其中百度以35的市场份额稳居第一图22中国智能音箱零售额及增速图23中国智能音箱零售量及增速1007004000900800906003500807005003000706002500604005005030020004003004020015003020010010002010050010000-1000-100201720182019202020212022201720182019202020212022零售量万台增速零售额亿元增速数据来源奥维云网广发证券发展研究中心数据来源奥维云网广发证券发展研究中心3智能家居场景方案相较于智能单品用户可根据需求制定个性化的装修家具电器场景配套方案在整套场景供给期间企业并非提供全部的家装用品而是通过与装修建材卫浴等家装企业合作共同为用户打造多种场景简单来说就是从传统的卖家电产品的模式向定制场景转型升级相较于单品注重的智能化水平和制造水平基于房屋特点用户使用习惯的的家居智能方案设计能力产品功能稳定性解决方案性价比是该领域竞争力的基础要素我们认为传统龙头基于在家电品类市场份额的优势以及对家庭场景更深入的理解既能最大程度享受家电智能化消费升级的行业红利同时基于自身前瞻化的布局也能在方案设计等软实力上建立较深壁垒以海尔为例三翼鸟聚焦为用户定制智慧家生活不断增强场景方案智家大脑数字化平台以及1N等方面能力优化场景体验提升单用户价值公司不断迭代场景方案发布135N全屋智慧全场景解决方案依托智家大脑以及全屋设备互联互通满足用户各种的生活场景的需求根据公司财报数据2022H1年公司网器销量同比增长网器日活同比增长场景日活用户数从万增14563150长至283万同比增长88通过场景式体验1N能力与数字化工具提升门店场景销售能力放大用户价值2022年年新增三翼鸟门店超过900家门店零售额同比增长257新增家居连锁建材市场类前置触点401家前置渠道零售额同比增长51识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1821TablePageText行业专题研究家用电器图24三翼鸟部分使用场景简介数据来源海尔智慧家庭微信公众号不是新品是新品牌海尔发布场景品牌三翼鸟广发证券发展研究中心三投资建议我们认为智能家居产业链上游芯片传感器智能控制器等硬件供应商以及视图语音识别等软件供应商中游智能单品企业智能家居方案供应商更有可能受益本轮AI浪潮智能单品建议关注石头科技科沃斯极米科技海信视像智能家居解决方案建议关注海尔智家美的集团四风险提示一AI技术发展不及预期算力数据算法是AI产业发展的重要基石若其中任一因素发展不及预期则AI技术和应用发展都有可能不及预期二AI技术在硬件端应用不及预期目前市场关注度较高的AIGC主要赋能内容端若AI技术在智能硬件设备应用上不及预期可能导致国内相关厂商产品进展不及预期三市场需求不及预期家电行业整体需求趋弱将影响上市公司收入和利润的增长识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1921TablePageText行业专题研究家用电器广发家电行业研究小组TableResearchTeam曾婵首席分析师武汉大学经济学硕士2017年进入广发证券发展研究中心袁雨辰资深分析师上海社科院经济学硕士2017年进入广发证券发展研究中心高润鑫资深分析师复旦大学资产评估学硕士同济大学工学学士2020年进入广发证券发展研究中心符超然高级分析师上海财经大学经济学硕士同济大学工学学士2021年进入广发证券发展研究中心陈尧高级研究员新加坡国立大学金融工程专业硕士2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘内10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于对-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3047楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同依据不国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司资经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分投销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司系因此者应当考虑及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主存潜利益冲突而独性产生影响仅容作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2021