市场情绪走向分化，极致交易结构持续演绎。近期市场情绪分歧显现，股民情绪、杠杆情绪仍在上行，外资交易盘边际撤离，线上股、强势股转为震荡，交投规模也小幅缩量。结构层面，TMT热度再创新高，成交占比升至48%，且个股成交集中度快速突破90%历史分位，交易结构的极致化进一步演绎。具体而言，证券、数字芯片设计、集成电路制造、分立器件、半导体设备热度提升居前，而营销代理、其他计算机设备、动力煤、炼油化工、水力发电回落居多。
　　1、交易结构跟踪
　　1）涨跌分化水平：上周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化有所回升。截至4月7日，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.10%、-0.10%和0.08%。上周二八收益分化有所回升，升至21.04%，二八成交分化程度有所回升，升至41。
　　2）交易集中度：上周个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.57%、1.52%和1.56%。所处历史分位数分别达到93.40%、94.10%和93.40%。上周行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动1.06%、1.59%和1.86%。所处历史分位数分别达到78.60%、84.20%和84.20%。
　　3）交易分化水平：上周个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动0.78%、1.30%和0.86%。所处历史分位数分别达到42.60%、64.00%和65.00%。上周行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-6.61%、-1.14%和-1.04%。所处历史分位数分别达到82.40%、81.70%和65.70%。
　　2、市场情绪跟踪
　　上周市场情绪变动：1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.59。2）全A涨跌停比值10日均线抬升至4.12，全A换手率回落至4.99%。3）VIX指数环比回落0.30，回落至18.40。4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回升至293，60日新低个股数量10日均线回升至360；同时历史新高个股数量10日均线回升至24，历史新低个股数量10日均线回升至15。5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至45.46%，近1月创历史新高个股数目回升至115。6）全A市场MACD强势股占比回升至24.26%，弱势股占比回落至33.07%。7）全A杠杆资金情绪回升至27.79%。8）外资交易盘净流入MA30回落至5.63亿元。
　　3、宏微观流动性跟踪
　　1）货币松紧：上周货币净回笼11320亿元，短期利率回落，各期Shibor整体回落，国债利率分化，各期信用利差环比回落，人民币小幅贬值。
　　2）资金供给：上周偏股基金新发规模约19.21亿元，ETF份额环比减少117.12亿份，北上资金净流出30.72亿元，融资余额增加181.69亿元。
　　3）资金需求：上周IPO新增6家，首发融资规模98.36亿元，产业资本减持规模约68.85亿元。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约664亿元。
　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告市场策略研究2023年04月12日投资策略TMT成交占比近半交易情绪跟踪第187期市场情绪走向分化极致交易结构持续演绎近期市场情绪分歧显现股民作者情绪杠杆情绪仍在上行外资交易盘边际撤离线上股强势股转为震荡分析师张峻晓交投规模也小幅缩量结构层面TMT热度再创新高成交占比升至48执业证书编号S0680518110001且个股成交集中度快速突破90历史分位交易结构的极致化进一步演绎邮箱zhangjunxiaogszqcom具体而言证券数字芯片设计集成电路制造分立器件半导体设备热分析师王程锦度提升居前而营销代理其他计算机设备动力煤炼油化工水力发电执业证书编号S0680522070004回落居多邮箱wangchengjingszqcom相关研究1交易结构跟踪1涨跌分化水平上周日均涨跌幅中枢有所回升二八分化有所回升截1投资策略交易盘小幅撤离TMT外资周报第至4月7日近5日涨跌中枢有所回升近5日20日60日个股日均涨156期2023-04-11跌幅中位数分别为010-010和008上周二八收益分化有所回升2投资策略4月重点行业推荐主观客观行业升至2104二八成交分化程度有所回升升至41比较2023年4月2023-04-102交易集中度上周个股交易集中度有所回升前1前5和前103投资策略怎么提前挖掘Q1业绩线索策略个股成交占比分别环比变动057152和156所处历史分位数分别周报202304092023-04-09达到93409410和9340上周行业交易集中度整体有所回升其中前1前5和前10行业成交占比分别环比变动106159和4投资策略市场回顾4月1周科技价值接186所处历史分位数分别达到78608420和8420力向上2023-04-085海外市场聚焦AI2023年4月配臵建议港3交易分化水平上周个股交易分化水平有所回升其中前1前5和股金股推荐2023-04-06前10个股交易分化系数分别环比变动078130和086所处历史分位数分别达到42606400和6500上周行业交易分化水平整体回落其中前1前5和前10行业交易分化系数分别环比变动-661-114和-104所处历史分位数分别达到82408170和65702市场情绪跟踪上周市场情绪变动1股民情绪指标环比抬升A股股民情绪指标IISI抬升至-0592全A涨跌停比值10日均线抬升至412全A换手率回落至4993VIX指数环比回落030回落至18404全A新高个股数目环比回升新低个股数目环比回升其中60日新高个股数量10日均线回升至29360日新低个股数量10日均线回升至360同时历史新高个股数量10日均线回升至24历史新低个股数量10日均线回升至155趋势占优个股数目回升其中60日均线以上个股数目占比环比回升至4546近1月创历史新高个股数目回升至1156全A市场MACD强势股占比回升至2426弱势股占比回落至33077全A杠杆资金情绪回升至27798外资交易盘净流入MA30回落至563亿元3宏微观流动性跟踪1货币松紧上周货币净回笼11320亿元短期利率回落各期Shibor整体回落国债利率分化各期信用利差环比回落人民币小幅贬值2资金供给上周偏股基金新发规模约1921亿元ETF份额环比减少11712亿份北上资金净流出3072亿元融资余额增加18169亿元3资金需求上周IPO新增6家首发融资规模9836亿元产业资本减持规模约6885亿元此外本周解禁压力抬升解禁规模约664亿元风险提示1海外市场波动加剧2宏观经济超预期波动请仔细阅读本报告末页声明2023年04月12日内容目录一交易结构跟踪411涨跌分化水平412交易集中度413交易分化水平6二市场情绪跟踪8三宏微观流动性跟踪1131货币松紧1132资金供给1233资金需求14风险提示15图表目录图表1近5日20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比4图表2全A日度二八收益分化二八成交分化程度历史变动4图表3个股交易集中度历史变动5图表4细分行业成交集中度历史变动5图表5周度成交占比环比增加降低的前10细分行业6图表6行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅6图表7个股交易分化系数历史变动7图表8细分行业交易分化系数历史变动7图表9细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅7图表10A股股民情绪指标及万得全A8图表11全A周度涨跌停比值及换手率历史变动9图表12VIX指数历史变动9图表13全A日度60日新高60日新低股票数量历史变动单位个9图表14全A日度历史新高历史新低股票数量历史变动单位个10图表1560日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动单位个10图表16全A市场MACD强势股占比MACD弱势股占比历史变动10图表17杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线11图表18央行公开市场操作11图表19R007与DR007利率走势及差异对比11图表20各期Shibor利率水平走势对比12图表21各期国债收益率历史变动12图表22各期限信用利差对比12图表23离岸人民币汇率历史变动12图表24偏股型基金新发规模变动及类型分布13图表25ETF基金份额历史变动13图表26外资周度净流入历史变动13图表27外资周度行业净流入分布13图表28全A融资余额历史变动14图表29行业周度融资净买入成交占比14图表30IPO数目板块分布历史变动14图表31IPO融资规模板块分布及历史变动14图表32周度解禁规模板块分布15P2请仔细阅读本报告末页声明2023年04月12日图表33周度定增融资需求规模变动15图表34周度产业资本增减持板块分布历史变动亿元15图表35周度产业资本增减持行业分布15P3请仔细阅读本报告末页声明2023年04月12日一交易结构跟踪11涨跌分化水平指标定义1二八收益分化反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度2二八成交分化反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度2023年4月7日当周个股表现中枢有所回升二八分化有所回升从个股涨跌幅分布看近5日涨跌中枢有所回升近5日20日60日个股日均涨跌幅中位数分别为010-010和008从二八分化角度看上周二八收益分化有所回升升至2104二八成交分化程度有所回升升至41图表1近5日20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比日均涨跌幅概率分布近5日日均涨跌幅概率分布近20日日均涨跌幅概率分布近60日35302520151050资料来源Wind国盛证券研究所图表2全A日度二八收益分化二八成交分化程度历史变动二八收益分化MA5左轴二八成交分化MA5右轴40100359080307025605020401530102010500-102019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02资料来源Wind国盛证券研究所12交易集中度指标定义交易集中度反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比当交易集中度指标处于历史高位市场将面临较高的资金拥挤度2023年4月7日当周个股交易集中度有所回升其中前1前5和前10个股成交占比分别环比变动057152和156截至2023年4月7日前1前5和前10个股成交占比分别达到19924488和5908所处历史分位数分别达到93409410和9340P4请仔细阅读本报告末页声明2023年04月12日图表3个股交易集中度历史变动Top1个股成交占比Top5个股成交占比Top10个股成交占比706050403020102020-01-022020-07-022021-01-022021-07-022022-01-022022-07-022023-01-02资料来源Wind国盛证券研究所2023年4月7日当周行业交易集中度整体有所回升其中前1前5和前10行业成交占比分别环比变动106159和186截至2023年4月7日前1前5和前10行业成交占比分别达到15233626和5054所处历史分位数分别达到78608420和8420从周度变化看上周成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为证券数字芯片设计集成电路制造分立器件半导体设备分别环比提升123100074042038上周成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为营销代理其他计算机设备动力煤炼油化工水力发电分别环比降低035029027024022图表4细分行业成交集中度历史变动1细分行业成交占比5细分行业成交占比10细分行业成交占比60504030201002020-01-032020-07-032021-01-032021-07-032022-01-032022-07-032023-01-03资料来源Wind国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年04月12日图表5周度成交占比环比增加降低的前10细分行业140120100080060040020000-020-040-060LED证数集分半半通集激跨股大白医水炼动其营份券字成立导导信成光境众酒疗力油力他销制芯电器体体网电设电出研发化煤计代银片路件设材络路备商版发电工算理设制备料设封行外机计造备测包设及备器件资料来源Wind国盛证券研究所图表6行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅资料来源Wind国盛证券研究所13交易分化水平指标定义我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度并定义交易分化系数来度量热门个股行业与冷门个股行业之间的交易热度差异幅度2023年4月7日当周个股交易分化水平有所回升其中前1前5和前10个股交易分化系数分别环比变动078130和086截至2023年4月7日前1前5和前10个股交易分化系数分别达到1920968和605所处历史分位数分别达到42606400和65002023年4月7日当周行业交易分化水平整体下降其中前1前5和前10行业交易分化系数分别环比变动-661-114和-104截至2023年4月7日前1前5和前10行业交易分化系数分别达到37442166和1281所处历史分位数分别达到82408170和6570P6请仔细阅读本报告末页声明2023年04月12日图表7个股交易分化系数历史变动5个股交易分化系数5个股交易分化系数161412108642018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-02资料来源Wind国盛证券研究所图表8细分行业交易分化系数历史变动5行业交易分化系数5行业交易分化系数353025201510502018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-052023-01-05资料来源Wind国盛证券研究所图表9细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅资料来源Wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年04月12日二市场情绪跟踪2023年4月7日当周1股民情绪指标环比抬升A股股民情绪指标IISI抬升至-0592涨跌停比例环比抬升全A换手率环比回落其中全A涨跌停比值10日均线抬升至412全A换手率回落至4993VIX指数反映市场的恐慌程度环比回落030回落至18404全A新高个股数目环比回升新低个股数目环比回升其中60日新高个股数量10日均线回升至29360日新低个股数量10日均线回升至360同时历史新高个股数量10日均线回升至24历史新低个股数量10日均线回升至155趋势占优个股数目回升其中60日均线以上个股数目占比环比回升至4546近1月创历史新高个股数目回升至1156MACD强势股弱势股反映市场看多看空比例全A市场MACD强势股占比回升至2426弱势股占比回落至33077杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比本期全A杠杆资金情绪回升至27798外资交易盘进出频率较高对短期市场情绪也形成一定扰动本期外资交易盘净流入MA30回落至563亿元图表10A股股民情绪指标及万得全A资料来源Wind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年04月12日图表11全A周度涨跌停比值及换手率历史变动涨跌停比值MA10左轴换手率右轴16012014010012010080806060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年04月12日图表28全A融资余额历史变动图表29行业周度融资净买入成交占比融资余额环比变动亿元左轴融资余额亿元右轴60018000400160001400020012000010000本周融资净买入成交金额-20080006000-4004000-6002000-80002021-02-262021-04-162021-06-112021-07-302021-09-172021-11-122021-12-312022-03-042022-04-222022-06-102022-07-292022-09-162022-11-112022-12-302023-02-242021-01-08-15-10-050005101520资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWind33资金需求本期资金需求概览上周IPO新增6家首发融资规模9836亿元产业资本减持规模约6885亿元无定增项目新增此外本周解禁压力抬升解禁规模约66403亿元2023年4月7日当周IPO新增6家其中创业板3家科创板3家首发融资规模环比减少合计约9836亿元其中创业板2690亿元科创板7146亿元图表30IPO数目板块分布历史变动图表31IPO融资规模板块分布及历史变动主板家左轴科创板家左轴主板亿元左轴科创板亿元左轴创业板家左轴合计家右轴创业板亿元左轴合计亿元右轴161614900900148008001212700700101060060085008500640040063004300200422001002010000-201002021-01-082021-02-192021-04-022021-05-142021-06-252021-08-062021-09-172021-11-052021-12-172022-01-282022-03-182022-04-292022-06-102022-07-222022-09-022022-10-212022-12-022023-01-132023-03-032022-04-292021-02-192021-04-022021-05-142021-06-252021-08-062021-09-172021-11-052021-12-172022-01-282022-03-182022-06-102022-07-222022-09-022022-10-212022-12-022023-01-132023-03-032021-01-08资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWind2023年4月7日当周无定增项目新增本周解禁压力抬升解禁规模合计约66403亿元其中主板38868亿元创业板18082亿元科创板9452亿元P14请仔细阅读本报告末页声明2023年04月12日图表32周度解禁规模板块分布图表33周度定增融资需求规模变动解禁规模科创板亿元解禁规模创业板亿元定增募集金额合计亿元左轴解禁规模主板亿元6000定增实施数目项右轴12002550001000400020800300015600102000400100020050002021-01-082021-02-192021-04-022021-05-142021-06-252021-08-062021-09-172021-11-052021-12-172022-01-282022-03-182022-04-292022-06-102022-07-222022-09-022022-10-212022-12-022023-01-132023-03-032023-04-142020-10-302020-12-182021-02-052021-03-262021-05-142021-07-022021-08-202021-10-152021-12-032022-01-212022-03-182022-05-062022-06-242022-08-122022-09-302022-11-252023-01-132023-03-032020-09-04资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWind2023年4月7日当周周内累计减持约6885亿元其中主板减持3379亿元创业板减持064亿元科创板减持3443亿元行业层面基础化工获增持居多约009亿元而电力设备获减持居前约1821亿元图表34周度产业资本增减持板块分布历史变动亿元图表35周度产业资本增减持行业分布科创板创业板主板周度减持规模亿元51005000-5-50-100-10-150-15-200-20环保银行煤炭综合钢铁汽车通信传媒电子房地产计算机基础化工商贸零售交通运输石油石化国防军工有色金属食品饮料公用事业社会服务美容护理建筑材料建筑装饰机械设备家用电器轻工制造纺织服饰医药生物农林牧渔非银金融电力设备2021-04-022021-05-282023-03-312021-02-052021-03-052021-04-302021-06-252021-07-232021-08-202021-09-172021-10-222021-11-192021-12-172022-01-142022-02-182022-03-182022-04-152022-05-132022-06-102022-07-082022-08-052022-09-022022-09-302022-11-042022-12-022022-12-302023-02-032023-03-032021-01-08资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWind风险提示1海外市场波动加剧2宏观经济超预期波动P15请仔细阅读本报告末页声明2023年04月12日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP16请仔细阅读本报告末页声明