本周观点
　　玻璃库存已低于22年同期，在产产能边际增加。下游补库备货仍较为积极，玻璃厂以涨带销。截至2023/04/06，全国浮法玻璃市场价为1775元/吨，较2023/03/30市场价格上涨1.19%；本周均价1765元/吨，环比提高1.21%，同比下降11.2%。截至2023/04/06，全国浮法玻璃样本企业总库存6215.4万重箱，环比下降3.3%，同比下降5.26%；折库存天数27.7天，较上期下降1.1天。本周浮法玻璃整体成交仍良好，部分地区较前期略有减缓，各地区不同程度去库，整体去库幅度较上周收窄。供给端，本周全国浮法玻璃开工率为78.85%，环比持平；产能利用率为79.15%，环比提高0.49 pct。本周湖北三峡二线600T/D复产点火，无新增冷修产线。2023年初以来，浮法玻璃冷修产线8条，产能合计为4650 T/D；复产点火产线7条，产能合计为4950 T/D；新点火产线2条，产能合计为2400 T/D；浮法玻璃产能净增加2700 T/D。
　　雨水天气影响水泥需求，煤价下行缓解成本端压力。本周P.O42.5散装水泥全国市场均价为472元/吨，环比上周下降0.28%，同比下降8.3%。成本端，煤炭供应平稳，国内进口量增加，叠加供暖季尾声，居民端用电需求减弱，动力煤价格稳中偏弱运行。本周秦皇岛动力煤平仓价（山西优混，＞5500大卡）为1058.75元/吨，环比上周下降2.15%，同比下降17.71%。煤价下行缓解水泥成本端压力，本周水泥煤炭价格差为335元/吨，环比上周提高0.51%，同比下降3.80%。受雨水天气影响，工地开工率下降，水泥市场需求下滑。本周水泥发运率43.15%，环比上周下降0.28 pct，同比提高9.02 pct。全国水泥磨机运转率为45.32%，环比上周提高1.90 pct，同比提高10.22 pct。本周全国水泥库容比为65.28%，环比上周下降0.42 pct，同比提高2.54 pct。
　　投资建议
　　消费建材：随着经济复苏与政策端放松，新房与二手房市场销售端有望继续好转，带动消费建材基本面复苏。短期来看，C端、小B端消费建材需求率先复苏，龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看，消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著，中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。推荐C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、贯穿于施工周期、且有防水新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹、高市占率决定强定价权的石膏板龙头北新建材、建议关注受益于原材料价格下降、毛利率持续改善的涂料龙头三棵树、亚士创能。
　　玻璃/玻纤：从需求端高频数据来看，多地区玻璃企业产销率超过100%，玻璃企业库存持续去化。2023年全年玻璃行业供需格局双重改善推动库存下降、价格回涨的趋势已然显现。玻纤板块短期有望受益于下游风电装机预期高增带动风电纱需求旺盛，有望消化新增产能改善供需格局；中长期内高端产品占比提高、龙头属性强化依然是行业主逻辑，当前板块估值底部区间，配置性价比凸显。推荐成本优势显著的浮法玻璃龙头旗滨集团，TCO镀膜玻璃国内领先的金晶科技；建议关注规模优势显著、高端产品占比提升的玻纤龙头中国巨石。
　　基建产业链：1）水泥：当前水泥板块有较大的估值修复空间，且水泥行业主要龙头股息率达近年来高点，具备较高的安全边际，建议关注区域供需格局优质，积极布局产业链一体化的天山股份。2）外加剂：基建重大工程项目开复工提速，减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3）钢结构：推荐产需两旺，量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4）建筑设备租赁：推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气，公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。
　　风险提示：
　　宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险；原材料、燃料价格持续上涨风险；行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告建筑材料行业周报2023年4月11日行业投资评级建筑材料行业报告20230403-20230409强于大市维持顺周期建材积极可为行业基本情况本周观点收盘点位626901玻璃库存已低于22年同期在产产能边际增加下游补库备货52周最高758423仍较为积极玻璃厂以涨带销截至20230406全国浮法玻璃市场52周最低518175价为1775元吨较20230330市场价格上涨119本周均价1765行业相对指数表现相对值元吨环比提高121同比下降112截至20230406全国浮法玻璃样本企业总库存62154万重箱环比下降33同比下降建筑材料沪深3007526折库存天数277天较上期下降11天本周浮法玻璃整体3成交仍良好部分地区较前期略有减缓各地区不同程度去库整体-1-5去库幅度较上周收窄供给端本周全国浮法玻璃开工率为7885-9环比持平产能利用率为7915环比提高049pct本周湖北三-13-17峡二线600TD复产点火无新增冷修产线2023年初以来浮法玻-21璃冷修产线8条产能合计为4650TD复产点火产线7条产能合-25计为4950TD新点火产线2条产能合计为2400TD浮法玻璃-292022-042022-062022-092022-112023-012023-04产能净增加2700TD资料来源聚源中邮证券研究所雨水天气影响水泥需求煤价下行缓解成本端压力本周PO行业相对指数表现相对值研究所425散装水泥全国市场均价为472元吨环比上周下降028同比下降83成本端煤炭供应平稳国内进口量增加叠加供暖季分析师丁士涛SAC登记编号S1340522090005尾声居民端用电需求减弱动力煤价格稳中偏弱运行本周秦皇岛Emaildingshitaocnpseccom动力煤平仓价山西优混5500大卡为105875元吨环比上研究助理刘依然周下降215同比下降1771煤价下行缓解水泥成本端压力本SAC登记编号S1340122090020周水泥煤炭价格差为335元吨环比上周提高051同比下降Emailliuyirancnpseccom380受雨水天气影响工地开工率下降水泥市场需求下滑本周近期研究报告水泥发运率4315环比上周下降028pct同比提高902pct全国水泥磨机运转率为4532环比上周提高190pct同比提高建材基本面复苏关注细分赛道龙1022pct本周全国水泥库容比为6528环比上周下降042pct头-20230406同比提高254pct投资建议消费建材随着经济复苏与政策端放松新房与二手房市场销售端有望继续好转带动消费建材基本面复苏短期来看C端小B端消费建材需求率先复苏龙头企业订单量和发货有望持续向好中长期来看消费建材各赛道龙头在规模渠道等方面优势显著中小企业出清龙头市占率提升的逻辑将持续演绎推荐C端占比提升减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎贯穿于施工周期且有防水新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹高市占率决定强定价权的石膏板龙头北新建材建议关注受益于原材料价格下降毛利率持续改善的涂料龙头三棵树亚士创能玻璃玻纤从需求端高频数据来看多地区玻璃企业产销率超过100玻璃企业库存持续去化2023年全年玻璃行业供需格局双重改善推动库存下降价格回涨的趋势已然显现玻纤板块短期有望受益于下游风电装机预期高增带动风电纱需求旺盛有望消化新增产能改善供需格局中长期内高端产品占比提高龙头属性强化依然是市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业主逻辑当前板块估值底部区间配置性价比凸显推荐成本优势显著的浮法玻璃龙头旗滨集团TCO镀膜玻璃国内领先的金晶科技建议关注规模优势显著高端产品占比提升的玻纤龙头中国巨石基建产业链1水泥当前水泥板块有较大的估值修复空间且水泥行业主要龙头股息率达近年来高点具备较高的安全边际建议关注区域供需格局优质积极布局产业链一体化的天山股份2外加剂基建重大工程项目开复工提速减水剂需求确定性回暖推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特3钢结构推荐产需两旺量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构4建筑设备租赁推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气公司轻资产数字化持续赋能的华铁应急风险提示宏观经济下行基建与房地产投资增速大幅下降风险原材料燃料价格持续上涨风险行业竞争加剧市场集中度提升不及预期重点公司盈利预测与投资评级收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级元亿元2023E2024E2023E2024E601636SH旗滨集团买入10172729108511113431024002271SZ东方雨虹买入35608965716521115861245002918SZ蒙娜丽莎买入1965815812214715031247000786sz北新建材买入27804696821724713021143603737SH三棵树增持112894249626840936392144603378SH亚士创能增持1046451605007024871776600586SH金晶科技买入8371195907108612631046600176SH中国巨石增持1508603671401651027868000877SZ天山股份买入902781440710901254998603916SH苏博特买入1618680112314813981159002541SZ鸿路钢构买入35472447521925115731374603300SH华铁应急买入8061119406008213911017资料来源iFinD中邮证券研究所注股价为2023年4月10日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1本周核心观点511玻璃库存已低于22年同期在产产能边际增加512雨水天气影响水泥需求煤价下行缓解成本端压力513投资建议52本周行情回顾63本周动态跟踪831本周行业动态832本周公司动态94行业数据跟踪1041水泥1042玻璃1243主要原材料155风险提示16请务必阅读正文之后的免责条款部分3图表目录图表1本周申万一级行业涨跌幅6图表2近一年建材及子行业涨跌幅相对沪深3006图表3本周建材子行业涨跌幅6图表4本周建材行业个股涨幅前十7图表5本周建材行业个股跌幅前十7图表6申万一级行业指数PETTM剔除负值7图表7申万一级行业指数PBMRQ7图表8建材子行业PETTM剔除负值7图表9建材子行业PBMRQ7图表10本周建材行业重点公司公告9图表112023Q1建材行业重点公司可转债转股情况9图表12PO425散装水泥全国均价元吨10图表13PO425散装水泥各区域均价元吨10图表14水泥煤炭价格差元吨11图表15全国水泥库容比11图表16全国水泥磨机运转率11图表17全国水泥发运率11图表18全国64家样本企业沥青装置开工率12图表19各地区沥青装置开工率12图表20浮法玻璃全国市场均价元吨12图表21全国浮法玻璃样本企业库存万重量箱12图表22浮法玻璃在产产线及开工率条13图表23浮法玻璃在产产能及利用率万吨年13图表242023年浮法玻璃冷修及复产点火生产线情况14图表25不同燃料的玻璃吨利润元吨14图表26光伏玻璃现货平均价元平方米14图表27电解铝总库存万吨15图表28螺纹钢社会库存万吨15图表29OPEC一揽子原油现货价美元桶15图表30秦皇岛动力煤平仓价山西优混5500元吨15图表31液化天然气市场价石油焦现货价元吨15图表32石油沥青现货价元吨15图表33纯碱现货价元吨16图表34环氧乙烷现货价元吨16图表35钛白粉丙烯酸现货价元吨16图表36PVCHDPEPP现货价元吨16请务必阅读正文之后的免责条款部分41本周核心观点11玻璃库存已低于22年同期在产产能边际增加下游补库备货仍较为积极玻璃厂以涨带销截至20230406全国浮法玻璃市场价为1775元吨较20230330市场价格上涨119本周均价1765元吨环比提高121同比下降112截至20230406全国浮法玻璃样本企业总库存62154万重箱环比下降33同比下降526折库存天数277天较上期下降11天本周浮法玻璃整体成交仍良好部分地区较前期略有减缓各地区不同程度去库整体去库幅度较上周收窄供给端本周全国浮法玻璃开工率为7885环比持平产能利用率为7915环比提高049pct本周湖北三峡二线600TD复产点火无新增冷修产线2023年初以来浮法玻璃冷修产线8条产能合计为4650TD复产点火产线7条产能合计为4950TD新点火产线2条产能合计为2400TD浮法玻璃产能净增加2700TD12雨水天气影响水泥需求煤价下行缓解成本端压力本周PO425散装水泥全国市场均价为472元吨环比上周下降028同比下降83成本端煤炭供应平稳国内进口量增加叠加供暖季尾声居民端用电需求减弱动力煤价格稳中偏弱运行本周秦皇岛动力煤平仓价山西优混5500大卡为105875元吨环比上周下降215同比下降1771煤价下行缓解水泥成本端压力本周水泥煤炭价格差为335元吨环比上周提高051同比下降380受雨水天气影响工地开工率下降水泥市场需求下滑本周水泥发运率4315环比上周下降028pct同比提高902pct全国水泥磨机运转率为4532环比上周提高190pct同比提高1022pct本周全国水泥库容比为6528环比上周下降042pct同比提高254pct13投资建议消费建材随着经济复苏与政策端放松新房与二手房市场销售端有望继续好转带动消费建材基本面复苏短期来看C端小B端消费建材需求率先复苏龙头企业订单量和发货有望持续向好中长期来看消费建材各赛道龙头在规模渠道等方面优势显著中小企业出清龙头市占率提升的逻辑将持续演绎推荐C端占比提升减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎贯穿于施工周期且有防水新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹高市占率决定强定价权的石膏板龙头北新建材建议关注受益于原材料价格下降毛利率持续改善的涂料龙头三棵树亚士创能玻璃玻纤从需求端高频数据来看多地区玻璃企业产销率超过100玻璃企业库存持续去化2023年全年玻璃行业供需格局双重改善推动库存下降价格回涨的趋势已然显现玻纤板块短期有望受益于下游风电装机预期高增带动风电纱需求旺盛有望消化新增产能改善供需格局中长期内高端产品占比提高龙头属性强化依然是行业主逻辑当前板块估值底部区间配置性价比凸显推荐成本优势显著的浮法玻璃龙头旗滨集团TCO镀膜玻璃国内领先的金晶科技建议关注规模优势显著高端产品占比提升的玻纤龙头中国巨石基建产业链1水泥当前水泥板块有较大的估值修复空间且水泥行业主要龙头股息率达近年来高点具备较高的安全边际建议关注区域供需格局优请务必阅读正文之后的免责条款部分5质积极布局产业链一体化的天山股份2外加剂基建重大工程项目开复工提速减水剂需求确定性回暖推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特3钢结构推荐产需两旺量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构4建筑设备租赁推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气公司轻资产数字化持续赋能的华铁应急2本周行情回顾202342-202347建材申万行业指数上涨217沪深300指数上涨179跑赢沪深300指数038个百分点在31个申万一级行业中位列第10建材子行业中水泥制品460其他建材290玻纤制造289涨幅较大玻璃制造-231跌幅较大图表1本周申万一级行业涨跌幅876543210-1-2-3300电子汽车通信传媒综合银行钢铁环保煤炭计算机房地产沪深轻工制造非银金融国防军工医药生物建筑材料石油石化交通运输农林牧渔机械设备社会服务有色金属家用电器纺织服饰美容护理公用事业基础化工商贸零售电力设备食品饮料建筑装饰资料来源iFinD中邮证券研究所图表2近一年建材及子行业涨跌幅相对沪深300图表3本周建材子行业涨跌幅1550460104029028953021720149013710042-500-10-10-15-20-20-30-231-25-30建筑材料水泥玻璃玻纤装修建材资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所202343-202347建材行业个股中铁装配978耀皮玻璃880海南瑞泽842东方雨虹756西部建设749涨幅较大秀强股份-544金圆股份-538金晶科技-452深天地A-371请务必阅读正文之后的免责条款部分6红墙股份-348跌幅较大图表4本周建材行业个股涨幅前十图表5本周建材行业个股跌幅前十1098706-154-232-31-40-5-6资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所截至202347申万建材行业指数PETTM剔除负值为1539倍高于沪深300估值申万建材行业指数PBMRQ为152倍平均ROE为990图表6申万一级行业指数PETTM剔除负值图表7申万一级行业指数PBMRQ708607506540430320210100300综合电子传媒汽车通信环保钢铁煤炭银行300电子传媒汽车综合通信环保煤炭钢铁银行计算机房地产计算机房地产沪深社会服务国防军工美容护理农林牧渔食品饮料商贸零售机械设备轻工制造医药生物电力设备公用事业纺织服饰非银金融家用电器基础化工建筑材料有色金属交通运输建筑装饰石油石化沪深医药生物基础化工美容护理社会服务电力设备国防军工农林牧渔家用电器有色金属机械设备轻工制造商贸零售纺织服饰公用事业交通运输建筑材料非银金融石油石化建筑装饰食品饮料注截至202347资料来源iFinD中邮证券研究所注截至202347资料来源iFinD中邮证券研究所图表8建材子行业PETTM剔除负值图表9建材子行业PBMRQ35325335332303024952482382523552522921222121880202016815391521512241140150911010505000注截至202347资料来源iFinD中邮证券研究所注截至202347资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分73本周动态跟踪31本周行业动态交通运输部国家铁路局中国民用航空局国家邮政局中国国家铁路集团有限公司联合印发加快建设交通强国五年行动计划20232027年提出到2027年党的二十大关于交通运输工作部署得到全面贯彻落实加快建设交通强国取得阶段性成果交通运输高质量发展取得新突破四个一流建设成效显著现代化综合交通运输体系建设取得重大进展全国123出行交通圈和全球123快货物流圈加速构建有效服务保障全面建设社会主义现代化国家开局起步提出现代化综合交通基础设施建设行动运输服务质量提升行动交通运输服务乡村振兴和区域协调发展行动交通运输科技创新驱动行动交通运输绿色低碳转型行动等10大行动资料来源中国政府网2023年一季度全国铁路完成固定资产投资11355亿元同比增长66现代化铁路基础设施体系加快构建2023年以来国铁集团以十四五规划纲要102项重大工程涉铁项目为重点突出联网补网强链高标准推进铁路建设一季度国铁集团在全力完成建设投资和实物工作量上下功夫贵阳至南宁高铁福州至厦门漳州高铁广州至汕头高铁完成正线铺轨南昌至景德镇至黄山高铁济南至郑州高铁山东段丽江至香格里拉铁路成都至兰州铁路等一批重点在建项目控制性工程实现突破资料来源国铁集团网站中国人民银行发布2023年第一季度城镇储户问卷调查报告对2023Q2物价预期指数为586比Q1下降42个百分点其中246的居民预期下季物价将上升542的居民预期基本不变95的居民预期下降118的居民看不准对2023Q2房价185的居民预期上涨541的居民预期基本不变144的居民预期下降131的居民看不准问及未来三个月准备增加支出的项目时居民选择比例由高到低排序为教育284医疗保健276旅游240社交文化和娱乐199大额商品189购房175保险141资料来源中国人民银行近日国家能源局发布国家能源局综合司关于推动光热发电规模化发展有关事项的通知指出光热发电兼具调峰电源和储能的双重功能可以实现用新能源调节支撑新能源可以为电力系统提供更好的长周期调峰能力和转动惯量具备在部分区域作为调峰和基础性电源的潜力是新能源安全可靠替代传统能源的有效手段是加快规划建设新型能源体系的有效支撑同时光热发电产业链长可消化提升特种玻璃钢铁水泥熔融盐等传统产业还可带动新材料精密设备智能控制等新兴产业发展光热发电规模化开发利用将成为我国新能源产业新的增长点内蒙古甘肃青海新疆等光热发电重点省份能源主管部门要积极推进光热发电项目规划建设根据研究成果及时调整相关规划或相关基地实施方案统筹协调光伏光热规划布局合理布局或预留光热场址在本省新能源基地建设中同步推动光热发电项目规模化产业化发展力争十四五期间全国光热发电每年新增开工规模达到300万千瓦左右资料来源中国电力网202343-202349全国重大建筑工程项目中标金额5000万中标数量共372个较前一期减少76个中标总金额为100589亿元从中标项目金额排名看云南能投红河发电有限公司红河电厂扩建工程1700MW项目EPC总承包工程以请务必阅读正文之后的免责条款部分82644亿元位居第一川投泸州天然气发电项目EPC总承包以2548亿元位居第二上合示范区2023年基础设施综合工程-上合大道生态大道至正阳西路投资人EPC以2402亿元位居第三资料来源中国水泥网32本周公司动态图表10本周建材行业重点公司公告日期公司简称公告内容202343东鹏控股公司及控股子公司于近日取得由国家知识产权局颁发的4项发明专利证书202344蒙娜丽莎近日公司及子公司桂蒙公司于近日取得国家知识产权局颁发的发明专利证书共4项202344坚朗五金近日公司获得国家知识产权局印度专利局沙特阿拉伯专利局颁发的发明专利证书共4项202344金隅集团李晓慧因工作变动辞去公司独立董事审计委员会主任等职务正泰新能及其子公司拟于2023年7月-2025年12月向公司及子公司采购约378亿平方米光伏202347福莱特压延玻璃具体订单价格随行就市由双方每月协商确定按当前市场价格测算预计销售总金额约8051亿元含税占公司2022年主营业务收入15402亿元的5227公司控股股东上峰控股解除质押1260万股占其所持股份的392占公司总股本的130202347上峰水泥截至公告日上峰控股及其一致行动人累计质押125亿股占其所持股份的3895占公司总股本的1292公司控股股东金圆控股解除质押528万股占其所持股份的228占公司总股本的068202347金圆股份补充质押115万股占其所持股份的050占公司总股本的015公司控股股东实际控制人李卫国质押展期58918万股占其所持股份的103占公司总股202348东方雨虹本的023完成本次部分股份质押展期后李卫国及其一致行动人李兴国累计质押281亿股占其所持股份的4832占公司总股本的1117公司发布2022年度报告2022年实现营业收入24856亿元同比下降769归母净利润202348西部建设551亿元同比下降3482扣非归母净利润479亿元同比下降3620公司发布2023年第一季度业绩预告2023年第一季度预计实现归母净利润216-242亿元202348塔牌集团同比增长310-360预计实现扣非归母净利润120-149亿元同比增长5-30资料来源iFinD中邮证券研究所图表112023Q1建材行业重点公司可转债转股情况2023Q1可转债2023Q1转股未转股余额公司简称可转债简称转股金额元数量股亿元福莱特福莱转债90002004000冀东水泥冀东转债81005341776帝欧家居帝欧转债118008811500旗滨集团旗滨转债120009981499蒙娜丽莎蒙娜转债001169苏博特博22转债320001323800西藏天路天路转债1000184706山东玻纤山玻转债00600长海股份长海转债00550垒知集团垒知转债9970012863396震安科技震安转债3006249资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分94行业数据跟踪41水泥202341-202347PO425散装水泥全国市场均价为472元吨环比上周下降028同比下降83本周水泥煤炭价格差为335元吨环比上周提高051同比下降380本周水泥发运率4315环比上周下降028pct同比提高902pct全国水泥磨机运转率为4532环比上周提高190pct同比提高1022pct受雨水天气影响工地开工率下降水泥市场需求下滑本周全国水泥库容比为6528环比上周下降042pct同比提高475pct华东新项目较少天气好转后增量有限浙江宁波部分主流品牌袋装下降20元吨华南广东连续降雨大面积停工水泥出库量下降库存上行广东部分区域价格回调15-20元吨广西重点工程平稳运行尚未进入施工高峰采购量有限整体需求持续收窄华中雨水天气影响较大部分重点工程进度尚可但新项目较少局部有停工现象市场小幅下降但优于去年同期西南川渝重点工程项目较多云南重点工程资金下放带动水泥需求回升三北无不利因素影响重点工程提速需求持续回升本周西南地区以外其余区域较上期价格均有缩减4月全国多地受阴雨天气影响整体需求小幅下降水泥出库量或将继续下行供应方面窑线运转率持稳熟料库存上升下游受资金问题影响需求难有起色市场信心减弱行情偏弱运行为主图表12PO425散装水泥全国均价元吨图表13PO425散装水泥各区域均价元吨7506207005806506005405505005004504604003504203003802501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01201820192020华东中南华北202120222023东北西北西南资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所动力煤价格稳中偏弱水泥企业生产成本基本持稳动力煤供应方面全球煤炭供应平稳国内进口量增加国内需求的增量不足以支撑煤价继续在高位水平运行需求方面供暖季尾声居民端用电需求减弱电厂库存整体压力较小终端当前多以长协补充为主按需补库对市场煤需求较平淡情绪整体偏观望大秦检修在即受此影响下市场整体采购情况将有所好转但目前终端库存依旧保持较高水平4月动力煤市场或将稳中偏弱运行请务必阅读正文之后的免责条款部分10图表14水泥煤炭价格差元吨图表15全国水泥库容比755007046065420603803405530050260451月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020201820192020202120222023202120222023注水泥煤炭价格差PO425散装水泥全国市场均价-013资料来源iFinD中邮证券研究所山西优混5500大卡秦皇岛动力煤平仓价资料来源iFinD中邮证券研究所根据百年建筑网本周250家水泥企业出库量为5828万吨周环比上升35同比下降03南方地区天气好转需求回升但下游回款不及预期拿货积极性不高整体增幅较小房建506家混凝土搅拌站发运量为237万立方周环比上升23同比上升106在供项目中部分旧改项目用量消费上升发运量整体小幅回升按照目前的情况来看随着各地新开旧改房道路等市政项目数量增加混凝土产能利用率短期内仍有回升空间基建全国规模以上砂石矿山发货量为159304万吨周环比下降184华东华中华南西南基建项目放缓明显拖累全国需求资金情况分化严重部分区域一款多用实物量进展一般重大项目水泥直供量189万吨环比提升216需求小幅增长同比提升454南方部分项目受雨水影响放缓进度但整体需求环比增长重大项目对建材的刚性需求有支撑北方重大项目集中启动集中释放实物量图表16全国水泥磨机运转率图表17全国水泥发运率8090708060706050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源中国水泥网中邮证券研究所资料来源中国水泥网中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分11图表18全国64家样本企业沥青装置开工率图表19各地区沥青装置开工率60100559080507045604050403530302025100202021-012021-072022-012022-072023-011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东华北华南20192020202120222023西南西北东北资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所42玻璃截至20230406全国浮法玻璃市场价为1775元吨较20230330市场价格上涨119本周均价1765元吨环比提高121同比下降112图表20浮法玻璃全国市场均价元吨图表21全国浮法玻璃样本企业库存万重量箱1000030009000280080002600700024006000220050002000400018001600300014002000120010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月02018201920201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232020202120222023资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源隆众资讯中邮证券研究所华北地区周初市场成交略有减弱清明假期叠加降雨影响部分厂家产销回落明显沙河市场部分规格市场价格小幅松动临近周末下游节后补库市场交投好转华中地区周内因天气原因叠加假期且湖北地区库存低位下规格不全产销略有走缓本地部分贸易商利润已开始兑现原片企业提涨1-2元重箱华东地区成交量稳中有涨库存较上周下降437周内持续降雨又逢清明放假出货受到一定影响多厂以涨带销市场价格较上周四增长30元吨华南本周福建区域企业提涨产销整体较高但清明假期期间除个别企业产销尚可外多数企业产销转弱东北成交量上行区内下游补库采购外渠销量稳定整体库存回落多厂请务必阅读正文之后的免责条款部分12价格上调2-3元实现以涨带销西南市场价格继续拉涨库存继续呈现下降企业挺价意识较强以涨促销下产销维持平衡附近西北市场稳中震荡个别小幅调整市场需求波动不大适量补库需求端华北市场深加工企业维持按需采购或随用随补接单情况仍较一般终端资金问题仍存华中本周需求端起色仍显缓慢垫资较多的企业订单量多中小型企业订单量偏弱开工率不饱和华东下游多有备货订单方面长三角区域订单稍有好转其他区域无明显增色回款方面压力仍存贸易商采买相对谨慎华南下游订单无明显好转外围原片低价流入下当地下游采购相对理性东北下游开工有好转迹象本周补库明显周末期采购情绪转弱订单暂无明显好转华南市场尤其是福建区域企业接连提涨下下游适量备货但整体下游订单无明显好转现消化自我库存为主图表22浮法玻璃在产产线及开工率条图表23浮法玻璃在产产能及利用率万吨年270925300952659052002608851009025586500025084854900245824800240808047002357823076460075225744500220724400702019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032019-032019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03浮法玻璃在产产线条浮法玻璃开工率右轴浮法玻璃在产产能万吨年产能利用率右轴资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源隆众资讯中邮证券研究所截至20230406全国浮法玻璃样本企业总库存62154万重箱环比下降33同比下降526折库存天数277天较上期下降11天本周浮法玻璃整体成交仍良好部分地区较前期略有减缓各地区不同程度去库整体去库幅度较上周收窄截至20230406国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计302条20105万吨日其中在产239条冷修停产63条浮法玻璃行业开工率为7914环比增加033pct浮法玻璃行业产能利用率为7922环比提高05pct本周全国浮法玻璃开工率为7885环比持平产能利用率为7915环比提高049pct请务必阅读正文之后的免责条款部分13图表242023年浮法玻璃冷修及复产点火生产线情况地区生产线日熔化量TD时间2023年冷修生产线重庆重庆渝荣一线300202316云南云南云腾一线6002023113湖北咸宁南玻二线7002023130广东江门信义三线9502023214河北河北鑫利一线5002023216广东河源旗滨二线600202338河北河北长城一线4002023324湖北湖北亿钧一线60020233252023年复产点火生产线江苏东台中玻二线6002023131山东威海中玻二线450202325安徽芜湖信义一线5002023219天津天津信义一线6002023225湖北湖北明弘二线1000202338河北长城玻璃七线12002023320湖北湖北三峡二线6002023462023年新点火生产线河北秦皇岛奥华一线120020233172023228点小河北河北德金新三线1200火323正式升温资料来源隆众资讯中邮证券研究所图表25不同燃料的玻璃吨利润元吨图表26光伏玻璃现货平均价元平方米190046170044421500401300381100363490032700302850026300241002220-10018-3002020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032021-032019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032019-06现货价光伏玻璃32mm镀膜-RMB平均价煤制气天然气石油焦现货价光伏玻璃20mm镀膜-RMB平均价资料来源隆众资讯中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所根据隆众资讯20230331-0406以天然气为燃料的浮法玻璃周均价格1926元吨周均利润-73元吨环比上涨16元吨以煤制气为燃料的浮法玻璃周均价格1558元吨周均利润-58元吨环比上涨31元吨以石油焦为燃请务必阅读正文之后的免责条款部分14料的浮法玻璃周均价格1751元吨周均利润196元吨环比上涨42元吨图表27电解铝总库存万吨图表28螺纹钢社会库存万吨2401450125019010501408506509045025040月月月月月月月月月月月月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月123456789101112201820192020201820192020202120222023202120222023资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源Mysteel中邮证券研究所43主要原材料图表29OPEC一揽子原油现货价美元桶图表30秦皇岛动力煤平仓价山西优混5500元吨130180012016001101400100120090100080800706060050400402003002020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042021-112020-032020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032020-01资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表31液化天然气市场价石油焦现货价元吨图表32石油沥青现货价元吨900050008000700045006000400050004000350030002000300010002500020002021-102023-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02市场价液化天然气LNG现货价石油焦2020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042020-06资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分15图表33纯碱现货价元吨图表34环氧乙烷现货价元吨40001050010000350095003000900085002500800020007500700015006500100060002021-042023-042020-082020-092020-112021-012021-022021-042021-062021-072021-092021-112021-122022-022022-042022-052022-072022-092022-102022-122023-022023-032020-062020-082020-102020-112021-012021-032021-062021-082021-092021-112022-012022-022022-042022-062022-072022-092022-112022-122023-022020-06资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所图表35钛白粉丙烯酸现货价元吨图表36PVCHDPEPP现货价元吨22400145002040013500184001250016400115001050014400950012400850010400750065008400550064002020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022020-06现货价聚氯乙烯现货价HDPE现货价钛白粉现货价丙烯酸现货价PP纤维资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所5风险提示宏观经济下行基建与房地产投资增速大幅下降风险原材料燃料价格持续上涨风险行业竞争加剧市场集中度提升不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分16中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告发布日后的6个月内的相增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间对市场表现即报告发布日后股票评级的6个月内的公司股价或行中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间指数为基准美国市场以标普可转债500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分17公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼邮编100050邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分18