本周核心观点
　　1）建议关注光峰科技：激光显示行业降本助推规模拓张；进军车载显示领域，打开成长天花板；C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长；疫后影院租赁业务有望迎来强劲修复。2）建议关注C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）建议关注品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。
　　市场表现
　　本周家电指数上升0.39%，同期沪深300指数上升1.79%。本周涨幅前五名是萤石网络、香农芯创、创维数字、光峰科技、依米康；本周跌幅前五名是九阳股份、科陆电子、振邦智能、石头科技、爱仕达。
　　重点数据
　　原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环、同比均持续上涨；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.88，航线指数环比均上涨。
　　风险提示：
　　原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告家用电器行业周报2023年4月9日行业投资评级家用电器行业报告20230403-20230409空调排产数据回暖航线指数环比上涨强于大市维持本周核心观点1建议关注光峰科技激光显示行业降本助推规模拓张进军车行业基本情况载显示领域打开成长天花板C端家用领域及上游核心器件初露端收盘点位701514倪低渗透优质赛道有望保持高成长疫后影院租赁业务有望迎来强52周最高730706劲修复2建议关注C端家电市占率保持领先制造力外拓B端业52周最低565601务的美的集团全球化品牌矩阵布局完善高端家电品牌卡萨帝业务行业相对指数表现增速领先于行业的海尔智家3建议关注品类战略升级渠道变革直营占比提升盈利能力持续提升的小熊电器家用电器沪深30016市场表现1310本周家电指数上升039同期沪深300指数上升179本周7涨幅前五名是萤石网络香农芯创创维数字光峰科技依米康41本周跌幅前五名是九阳股份科陆电子振邦智能石头科技爱仕-2-5达-8-11重点数据-142022-042022-062022-092022-112023-012023-04原材料方面商品价格环比多数下滑地产数据方面30大中城市商品房销售面积环同比均持续上涨出口链数据方面美元兑人资料来源聚源中邮证券研究所民币汇率达688航线指数环比均上涨研究所风险提示分析师肖垚原材料价格波动风险中美贸易政策变动风险汇率变动风险SAC登记编号S1340522070002房地产行业恢复不及预期风险Emailxiaoyaocnpseccom重点公司盈利预测与投资评级近期研究报告收盘价总市值EPS元PE倍代码简称投资评级地产数据持续向好家电板块周上元亿元2023E2024E2023E2024E涨166-20230402688007SH光峰科技买入2599118800330727936001308SZ康冠科技买入386420218329437129002959SZ小熊电器增持7099110753163722219688169SH石头科技增持3427332111160919702117000333SZ美的集团增持54683825795045521110600690SH海尔智家增持22492022201782041311资料来源iFinD中邮证券研究所市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分目录1本周核心观点重点推荐光峰科技411推荐应用场景科技式破圈激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技412推荐低估值主线下的白电龙头原材料下行有望修复利润表413推荐行业正在出清末端的小家电行业竞争格局正在优化42市场表现本周家电产品销售数据回暖地产持续向好521本周家电板块上升039522空调排产数据回暖航线指数环比上涨63重点数据原材料地产链出口链数据731大宗原材料商品价格环比多数下滑732地产链30大中城市商品房销售面积同环比持续上涨733出口链美元兑人民币汇率达688海运指数环比均上涨84行业动态95公司公告106风险提示11请务必阅读正文之后的免责条款部分2图表目录图表1周内行业涨跌幅5图表2今年以来行业涨跌幅5图表3板块涨跌幅排行榜6图表4不锈钢铜铝价格走势7图表5原油塑料价格走势7图表630大中城市商品房成交面积周度万平米8图表7住宅商品房竣工面积月度万平米及同比8图表8美元兑人民币中间价8图表9集运价格指数走势8请务必阅读正文之后的免责条款部分31本周核心观点重点推荐光峰科技11推荐应用场景科技式破圈激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技1激光显示行业降本助推规模拓张政策支持产业化规模化发展国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本2进军车载未来可期激光在车载领域立足三大方向激光大灯HUD以及车载显示分别对应2025年43516532亿元的市场规模公司积极切入车载领域打开成长天花板目前已通过车规认证并有相关车载产品储备3C端家用领域及上游核心器件初露端倪低渗透优质赛道有望保持高成长激光电视及激光投影渗透率均不足5为低渗透高成长的优质赛道4影院租赁业务有望迎来强劲修复预计随着疫情防控政策转变公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复至2024年有望达到645亿规模12推荐低估值主线下的白电龙头原材料下行有望修复利润表1以铜铝钢为主的原材料价格下行趋势明显2海运费持续下滑人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升综上我们建议关注C端家电市占率保持领先制造力外拓B端业务中央空调机器人家电及新能源车零部件全面发展的美的集团全球化品牌矩阵局完善高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家13推荐行业正在出清末端的小家电行业竞争格局正在优化1小家电品牌不断出清竞争格局逐步优化2空气炸锅品类二次爆发2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长综上我们建议关注品类战略升级专注年轻消费群体渠道变革直营占比提升盈利能力持续提升的小熊电器空气炸锅净水器电饭煲品类品牌排名保持前列品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔请务必阅读正文之后的免责条款部分42市场表现本周家电产品销售数据回暖地产持续向好21本周家电板块上升039本周家电指数上升039同期沪深300指数上升179家电板块落后沪深300指数139今年以来家电指数累计上涨816沪深300指数累计上涨65家电板块跑赢沪深300指数166个百分点图表1周内行业涨跌幅876543210123300综合通信电子传媒银行钢铁环保煤炭汽车计算机房地产沪深基础化工非银金融国防军工医药生物建筑材料综合指数石油石化交通运输农林牧渔机械设备轻工制造社会服务有色金属家用电器纺织服饰美容护理公用事业商贸零售电力设备食品饮料建筑装饰资料来源iFinD中邮证券研究所图表2今年以来行业涨跌幅4333231337300通信传媒电子钢铁环保汽车煤炭综合银行计算机房地产沪深石油石化机械设备家用电器国防军工有色金属非银金融综合指数轻工制造医药生物建筑材料纺织服饰农林牧渔社会服务食品饮料交通运输基础化工公用事业美容护理电力设备商贸零售建筑装饰资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分522空调排产数据回暖航线指数环比上涨本周萤石网络香农芯创创维数字光峰科技依米康分别上涨262514109本周30大中城市商品房销售面积环比上涨24同比上涨91房地产端数据向好据产业在线数据显示2023年4月空调排产约为1819万台较去年同期生产实绩上涨154其中内销排产1097万台较去年同期内销实绩上涨412出口排产722万台较去年同期出口实绩下滑55内需大幅回暖此外出口链方面本周美西航线指数环比上涨844欧洲航线指数环比上涨182均有回暖趋势近期九阳股份振邦智能小熊电器等公司陆续发布2022年年度报告建议持续关注上市公司2022年年度报告以及2023年一季报经营状况图表3板块涨跌幅排行榜证券代码证券简称总市值亿元本周收盘价元一周涨跌幅涨幅榜688475SH萤石网络2643847002553300475SZ香农芯创987421582532000810SZ创维数字2479921561371688007SH光峰科技118802599989300249SZ依米康57131297854跌幅榜002242SZ九阳股份123571611-1010002121SZ科陆电子12112860-802003028SZ振邦智能49244419-746688169SH石头科技3211134273-610002403SZ爱仕达2998880-598资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分63重点数据原材料地产链出口链数据31大宗原材料商品价格环比多数下滑截至2023年4月6日不锈钢板冷轧3042B价为13929元吨同比下降2577环比下降23LME铜价为8836美元吨同比下降1525环比下降224LME铝价为2301美元吨同比下降3264环比下降186WTI原油价格为81美元桶同比下降2085环比上涨851中国塑料城价格指数为851同比下降169环比上涨035图表4不锈钢铜铝价格走势图表5原油塑料价格走势2500050001601200200004000120100015000300080800100002000406005000100004002020-04-082021-04-082022-04-0800-402002020-04-142021-04-142022-04-14不锈钢元吨铜美元吨-800原油美元桶塑料指数右轴铝美元吨右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所32地产链30大中城市商品房销售面积同环比持续上涨2023年3月27日-4月2日30大中城市商品房销售面积为514万平米环比上升235同比上升91142023年2月住宅商品房竣工面积为9782万平米同比上涨10请务必阅读正文之后的免责条款部分7图表630大中城市商品房成交面积周度万平米图表7住宅商品房竣工面积月度万平米及同比25000806006020000500401500040020030010000-202005000-401000-6002019-04-212020-04-212021-04-212022-04-21房屋竣工面积住宅同比右轴资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所33出口链美元兑人民币汇率达688海运指数环比均上涨截至2023年4月7日汇率方面美元兑人民币汇率中间价报688年初至今上涨874海运价格方面宁波出口集装箱运价指数中美西航线指数71175同比下降8586环比上涨844欧洲航线指数56021同比下降8754环比上涨182图表8美元兑人民币中间价图表9集运价格指数走势74070006000720500070040006803000200066010006400620600580宁波出口集装箱运价指数美西2021-04-092022-04-09宁波出口集装箱运价指数欧洲资料来源iFinD中邮证券研究所资料来源iFinD中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分84行业动态洛图科技2023年中国回音壁市场的机会与挑战4月3日洛图科技发布文章2023年中国回音壁市场的机会与挑战文章表示中国回音壁市场零售量从2021年的944万台下降至2022年的850万台同比下降10零售额从2021年的132亿元下降至2022年的125亿元同比下降5文章表示回音壁市场普及率不高但技术创新与场景创新带来了新增量作为回音壁新的适配终端智能投影的使用场景令人期待预计2023年中国回音壁市场规模呈现恢复性增长httpsmpweixinqqcomsoM7UY-JFwxbeHmW34FCPQ产业在线空调排产情况4月3日产业在线发布23年空调排产情况文中数据显示23年4月空调排产约为1819万台较去年同期生产实绩上涨154涨幅在3月份的基础上扩大近两倍其中内销排产1097万台较去年同期内销实绩上涨412出口排产722万台较去年同期出口实绩下滑55行业整体依旧为内销拉动增长空调企业对内销市场的信心高涨外销方面在欧美经济大概率软着陆的情况下行业的下滑幅度预计将不会太大httpsmpweixinqqcoms8X6IVksCdhEaITbMXvvEww奥维云网2023年Q1冰箱市场复苏明显4月4日奥维云网发布文章2023年Q1冰箱市场复苏明显文章表示2023年家电市场迎来复苏冰箱市场复苏较为明显而洗衣机受安装属性影响对比冰箱需求释放略微缓慢奥维云网预测2023年五一期间冰箱零售额同比增长27冷柜零售额同比增长25洗衣机零售额同比增长64干衣机零售额同比下滑202023年618促销期冷柜零售额同比增长75干衣机零售额同比下滑52httpsmpweixinqqcomsokj4uZbWh4ykXLRx7YvLJw奥维云网2023年中国家电市场报告4月5日奥维云网发布文章2023年中国家电市场报告文章提到关于家电产业消费新趋势相比传统市场线下新零售渠道市场更快的收入增长更强的消费意愿促成了消费群体对质价比的追求未来几年中国城镇化深化的最大增量在下沉市场品牌应积极关注县域市场把握各品类商品在下沉市场的普及和更新换代机会以精耕细作应对不同层级的差异化需求httpsmpweixinqqcomsYNYvgX7BNF8Bcuq8mmLdw请务必阅读正文之后的免责条款部分9三花控股三项产品荣获2023中国制冷展创新产品奖4月6日三花控股发布文章三项产品荣获2023中国制冷展创新产品奖文中提到在2023中国制冷展创新产品颁奖大会上61项年度创新产品获奖在换热器阀件与其他辅助部件大类的7项获奖产品中有三项产品来自三花它们是三花智控电动切换水阀三花微通道高耐蚀微通道换热器三花微通道数据中心微通道换热器httpsmpweixinqqcomsae0fs5QSiDa6ftbvji3JA奥维云网22年中国彩电市场下沉渠道分析4月6日奥维云网发布文章22年中国彩电市场下沉渠道分析文章表示彩电市场下沉渠道规模大增速快从品牌格局来看国产品牌话语权逐渐增强头部品牌集中度进一步提升从品牌格局来看国产品牌话语权逐渐增强头部品牌集中度进一步提升文中提到未来几年中国城镇化深化的最大增量在下沉市场品牌应积极关注县域市场把握各品类商品在下沉市场的普及和更新换代机会以精耕细作应对不同层级的差异化需求httpsmpweixinqqcomsQu8T0vvINmanwcaQTGoxA5公司公告开能健康4月4日公司发布向不特定对象发行可转债本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过人民币2500000万元拟发行数量为不超过25000万张东方电热4月4日公司发布2022年业绩快报和23Q1业绩预告公司发布2022年业绩快报2022年公司实现营业总收入3819亿元同比上涨3701实现归母净利润296亿元同比上涨7034实现扣非归母净利润286亿元同比上涨17676其中单四季度实现营业收入1152亿元同比上升6478归母净利润06亿元同比下滑3519实现扣非归母净利润069亿元同比上涨2467523年一季度预计实现归母净利润5800万元7500万元同比增长042-2985预计实现扣非归母净利润5630万元7330万元同比增长552-3739惠而浦4月6日公司发布关于控股股东增持计划的公告本次增持期限自2023年4月7日起12个月内增持规模不低于公司总股本的250不超过公司总股本的500增持价格区间本次拟增持的价格不设置固定价格请务必阅读正文之后的免责条款部分10价格区间或累计跌幅比例增持主体格兰仕家用电器本次增持计划实施前格兰仕家用电器持有公司股票439459800股占公司总股本的比例约为5734小熊电器4月6日公司发布2022年年度报告报告显示2022年公司实现营业收入4118亿元同比上涨1418实现归母净利润386亿元同比上涨3631实现扣非归母净利润361亿元同比上涨4019其中单四季度实现营业收入1419亿元同比上涨1429实现归母净利润146亿元同比上涨5448实现扣非归母净利润123亿元同比上涨3967荣泰健康4月7日公司发布2022年年度报告报告显示2022年公司实现营业收入2005亿元同比下滑2326实现归母净利润164亿元同比下滑3051实现扣非归母净利润126亿元同比下滑628其中单四季度实现营业收入443亿元同比下滑4079实现归母净利润039亿元同比下滑1923实现扣非归母净利润016亿元同比上涨236386风险提示原材料价格波动风险中美贸易政策变动风险汇率变动风险房地产行业恢复不及预期风险请务必阅读正文之后的免责条款部分11中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分12公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分13