事件
　　2023年4月10日，山西汾酒发布2023年一季度主要经营公告。
　　投资要点
　　▌一季度实现开门红，经营表现稳中有升
　　根据公告，2023年1-3月预计总营收126.36亿元左右（同增20%左右），预计归母净利润44.52亿元左右（同增20%左右），一季度实现开门红。目前经营战略以稳为主，持续深耕终端，2022年可控终端突破112万家；全国化强势布局，长江以南市场同增超50%；产品结构思路清晰，青花系列同增达60%，短期放量青花20，长期青花30千元价格带占位。
　　▌献礼版玻汾加快放量，长期看好青花势能向上
　　献礼版玻汾自2022年末推出以来，从头部终端与渠道入手，精准把控营销力度，取得良好表现。2023年献礼版玻汾全面导入全市场，预计将有效实现玻汾产品结构升级，有望成为高线光瓶酒的引领者。长期来看，作为清香型龙头，汾酒已做到产品线全价格带覆盖，在基地市场稳健增长同时持续加强对长江以南市场进攻态势，青花与玻汾双轮驱动以加大清香型消费者培育，品类势能强劲，业绩增量可期。
　　▌盈利预测
　　我们看好公司青花系列持续引领，腰部产品有望持续发力，献礼版玻汾有望放量。我们预计2022-2024年EPS为6.48/8.34/10.48元，当前股价对应PE分别为38/29/23倍，维持“买入”评级。
　　▌风险提示
　　宏观经济下行风险、青花20增长不及预期、献礼版玻汾进度不及预期、青花30批价恢复不及预期等。