本报告导读：
　　公司2022年业绩略超预期，机房、机柜温控保持高增，轨道交通列车、客车空调短期承压，储能温控业务有望实现大幅放量。
　　投资要点：
　　维持增持评级。维持2023-24年EPS分别为0.89/1.14元，新增2025年EPS为1.44元。考虑到储能温控业务放量超预期，给予2023年47倍PE，上调目标价至41.83元（原37.38元），维持增持评级。
　　事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收29.23亿元（同比+31.19%），归母净利2.8亿元（同比+36.69%），扣非归母净利2.55亿元（同比+37.34%）。单四季度实现营收14.38亿元（同比+98.49%，环比+472.28%），归母净利1.63亿元（同比+204.73%，环比+354.55%），扣非归母净利1.57亿元（同比+201.4%，环比+292.36%）。
　　机房、机柜温控保持高增，轨道交通列车、客车空调短期承压。分产品来看，2022年机房温控实现营收14.41亿元（同比+20.29%），项目集中于第四季度验收确认，在数据中心、算力设备等下游推动下，2023年有望延续高增长；机柜温控实现营收11.02亿元（同比+66.15%），主要得益于储能温控业务高速增长；轨道交通列车空调及服务、客车空调分别实现营收1.42亿元（同比-23.24%）、0.68亿元（同比20.25%），业绩短期承压。
　　发布液冷技术新品，储能温控业务高速发展。储能温控业务需求在2022年下半年逐月快速增长，2022年全年公司来自储能应用的营收约8.5亿元，约为2021年的2.5倍，推进精细化管理，降本增效效果显著，盈利能力、人均产值稳步提升，利润有望持续释放。
　　风险提示：储能温控下游需求；产能释放不及预期。