英维克作为国产储能温控龙头，其储能温控业务营收在2021年同比实现翻倍增长。公司主营业务为机房温控节能产品、机柜温控节能产品、客车空调、轨道交通列车空调及服务四大产品条线，并且机柜温控节能产品营收在2022年半年报中超过机房温控节能产品，在未来有望成为公司营收主角。公司在精密温控节能领域下游客户导入顺利，且公司有望凭借精密温控龙头地位打造温控“平台超市”。
　　行业Beta：“双碳”带动储能、IDC行业步入新成长空间，其温控产业链前景广阔。储能温控方面，储能装机量提升带动储能温控市场规模提升，2021年中国储能累计装机量达到43.44GW，同比增长21.9%，增速快于全球增速。电化学储能近年来市场渗透率提升迅速，碳中和、碳达峰目标的约束下的利多背景下，中国储能温控市场或将步入高速成长通道。液冷或将成为未来储能温控主力，据GGII预测，2025年储能温控液冷方案的市场渗透率有望达到45%，市场规模将达到74.25亿元。IDC温控方面，“东数西算”拉动IDC增长，液冷技术或成为降PUE利器。2021年中国数据中心市场规模达到1500亿元左右，同比增长28.5%，其中2018-2021年CAGR高达30.69%。国家双碳背景下，IDC温控产业投资机会凸显，液冷技术能显著降低数据中心的PUE。其中浸没式液冷技术可以将PUE降到1.2以下，联合其他技术可以使PUE趋近于1，间接蒸发冷却系统长期来看，能够显著降低企业OPEX。
　　公司Alpha：储能温控龙头有望打造温控行业平台化“超市”。①IDC温控：公司CyberMate V+高效变频气动热管空调、XRow高效变频气动热管列间空调、IFB高效变频氟泵一体机等3款产品，获评“2022年度数据中心冷却用优秀产品”。其间接自然冷源解决方案节能效果显著，能够使整机全年运行PUE低至1.15；②储能温控：公司BattCool储能全链条液冷解决方案2.0成功发布。公司新一代的BattCool 2.0方案在确保储能系统安全性的基础上，通过降低电芯温差，提高温控能效，提高运维效率，可实现电池增效超过300万度。
　　公司在液冷进行“平台化”布局，注重全链条综合的解决方案能力，未来有望拓展多领域多场景应用，并且专注于产品提高可靠性、使用寿命、降低运营成本。预计公司2022-2024年合计收入24.83亿元、38.68亿元、47.96亿元，归母净利润分别为2.23亿元、4.64亿元、5.75亿元，EPS分别为0.51元、1.07元、1.32元。对应当前股价对应PE分别为70倍、33倍、27倍。
　　风险提示：市场竞争加剧风险；新业务拓展不利风险；国家相关产业政策变动风险

研究报告全文：TableMain证券研究报告公司首次覆盖英维克002837SZ年月日20230112买入首次英维克002837SZ精密温控所属行业通信当前价格元3562节能龙头开启平台化布局证券分析师投资要点何思源资格编号S0120522100004英维克作为国产储能温控龙头其储能温控业务营收在2021年同比实现翻倍增邮箱hesyteboncomcn长公司主营业务为机房温控节能产品机柜温控节能产品客车空调轨道交通研究助理列车空调及服务四大产品条线并且机柜温控节能产品营收在2022年半年报中超过机房温控节能产品在未来有望成为公司营收主角公司在精密温控节能领域下游客户导入顺利且公司有望凭借精密温控龙头地位打造温控平台超市市场表现行业Beta双碳带动储能IDC行业步入新成长空间其温控产业链前景广英维克沪深300阔储能温控方面储能装机量提升带动储能温控市场规模提升2021年中国储60能累计装机量达到4344GW同比增长219增速快于全球增速电化学储能4020近年来市场渗透率提升迅速碳中和碳达峰目标的约束下的利多背景下中国储0能温控市场或将步入高速成长通道液冷或将成为未来储能温控主力据GGII预-20测2025年储能温控液冷方案的市场渗透率有望达到45市场规模将达到7425-40亿元IDC温控方面东数西算拉动IDC增长液冷技术或成为降PUE利器-60年中国数据中心市场规模达到亿元左右同比增长其中2022-012022-052022-09202115002852018-2021年CAGR高达3069国家双碳背景下IDC温控产业投资机会凸显液沪深300对比1M2M3M冷技术能显著降低数据中心的PUE其中浸没式液冷技术可以将PUE降到12以绝对涨幅936794658下联合其他技术可以使PUE趋近于1间接蒸发冷却系统长期来看能够显著降低企业OPEX相对涨幅907209-099资料来源德邦研究所聚源数据公司Alpha储能温控龙头有望打造温控行业平台化超市IDC温控公司相关研究CyberMateV高效变频气动热管空调XRow高效变频气动热管列间空调IFB高效变频氟泵一体机等3款产品获评2022年度数据中心冷却用优秀产品其间接自然冷源解决方案节能效果显著能够使整机全年运行PUE低至115储能温控公司BattCool储能全链条液冷解决方案20成功发布公司新一代的BattCool20方案在确保储能系统安全性的基础上通过降低电芯温差提高温控能效提高运维效率可实现电池增效超过300万度公司在液冷进行平台化布局注重全链条综合的解决方案能力未来有望拓展多领域多场景应用并且专注于产品提高可靠性使用寿命降低运营成本预计公司2022-2024年合计收入2483亿元3868亿元4796亿元归母净利润分别为223亿元464亿元575亿元EPS分别为051元107元132元对应当前股价对应PE分别为70倍33倍27倍风险提示市场竞争加剧风险新业务拓展不利风险国家相关产业政策变动风险TableBaseTableFinance股票数据主要财务数据及预测总股本百万股43460202020212022E2023E2024E流通A股百万股35460营业收入百万元1703222824833868479652周内股价区间元1546-3860-YOY273308115557240净利润百万元182205223464575总市值百万元1548035-YOY135129861083238总资产百万元393221全面摊薄EPS元057063051107132每股净资产元444毛利率324294314308311资料来源公司公告净资产收益率129110102176179资料来源公司年报2020-2021德邦研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ内容目录1精密温控节能龙头平台化布局511历史沿革及股东情况512公司四大业务并驾齐驱713公司财务情况82行业Beta双碳带动储能IDC行业步入新成长空间其温控产业链前景广阔1021储能温控储能装机量提升带动储能温控市场规模提升1022IDC温控东数西算拉动IDC增长液冷技术或成为降PUE利器15221东数西算背景下IDC收入高速增长15222国家双碳背景下IDC温控产业投资机会凸显183储能温控龙头有望打造温控行业平台化超市2231公司IDC高效制冷解决方案成为降PUE利器数据中心集成总包业务放量在即22311公司IDC温控业务22312公司数据中心集成及总包业务2432公司储能温控机柜业务营业收入高速增长2533公司通过核心温控能力积极拓展下游新能源客车空调2734收购上海科泰开启轨道交通列车空调布局2935电子散热健康空气环境等新业务布局或将描绘公司新一轮增长曲线30351电子散热业务30352健康空气环境业务314盈利预测与估值评级3241盈利预测3242估值评级335风险提示35237请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ图表目录图1英维克历史沿革5图2英维克股权结构截止2022年Q36图3英维克产业业务布局7图4公司2016-2022Q3营收情况单位亿元9图5公司2016-2022Q3归母净利润情况单位亿元9图6公司2016-2022H1毛利率及净利率水平单位9图7公司2018-2022H1研发费用情况9图8公司机柜温控节能业务占比逐年上升10图9储能技术类型10图102016-2021年全球储能累计装机量及增速单位GW11图112016-2021年中国储能累计装机量及增速单位GW11图122021年中国储能新增装机规模细分占比情况12图13锂电池热失控诱因机械滥用电滥用热滥用13图14液冷流道在电池系统中的分布示例14图15相变材料冷却的工作原理14图162021-2025年全球储能温控市场规模预测单位亿美元14图172021-2025年中国储能温控市场规模预测单位亿元14图18东数西算布局15图192017-2022E全球数据中心收入规模及增速单位亿美元17图202017-2022E中国数据中心收入规模及增速单位亿元17图212020年全球数据中心平均单机架功率情况18图22英维克XFreeCooling高效变频气动热管技术23图23BattCool储能全链条液冷解决方案20线上成功发布26图2420212022年前三季度大中型新能源客车及总体客车销量单位辆28图2520212022年前三季度大中型新能源客车占比情况单位28图26科泰空调产品族28图272016-2021中国城市轨道交通新增运营路线长度及增速单位km29图282021-2027E全球产能轨道交通空调市场规模预测单位亿元29图29英维克英宝纯空气环境机解决方案31表1温度对储能系统中锂电池性能的影响12337请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ表2储能企业液冷产品盘点15表3数据中心两类枢纽节点定位及发展思路16表4政策对于数据中心能耗的管控措施进一步加强18表5冷板间接液冷和浸没式直接液冷的支持对比Y表示采用液冷N表示不采用液冷19表6数据中心传统制冷系统的现状及挑战19表7间接蒸发冷却系统的工作模式20表8北京地区间接蒸发冷却系统和传统冷冻水系统的PUE和WUE对比20表9北京地区间接蒸发冷却系统和冷冻水系统的TCO对比21表10英维克数据中心高效制冷及节能解决方案22表11公司数据中心集成总包业务25表12英维克BattCool储能解决方案26表13英维克盈利预测32表14可比公司估值采用2023111收盘价34437请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ1精密温控节能龙头平台化布局11历史沿革及股东情况深圳市英维克科技股份有限公司成立于2005年总部位于深圳是国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商公司专注于算力设备IDC通信网络基站电化学储能系统电动汽车充电桩可再生能源工业自动化以及电力网络等行业设备的散热公司的产品以及服务覆盖多个领域包括IDC温控机柜温控电子散热及液冷温控轨道交通列车温控新能源车用空调空气环境控制冷链温控等公司一直走在技术创新前沿在2020年获得广东省知识产权示范企业深圳市知识产权优势单位等荣誉公司未来的发展目标是布局完善全链条的设备散热以及多维度的健康空气环境控制等领域图1英维克历史沿革资料来源公司官网德邦研究所2005-2010年通信基站IDC机房温控传统业务成长阶段公司成为中国通信标准化协会会员参与制定通讯通讯的相关标准并且获得环境管理体系EMS的认证公司在2006年首次推出IDC机房节能空调系列以及通讯户外柜专用空调系列在2008年机房节能空调大规模导入通讯及IDC机房并且成功入围中国移动集团集中采购在2009年公司获评国家级高新技术企业在国内各运营商的光进铜退项目中公司EC系列空调获得大量订单并且成功导入高温高湿高寒环境下的中东非洲东南亚俄罗斯市场2011-2016年公司步入高速发展期积极开拓下游客户公司荣获2012年度优秀解决方案奖2013年中国数据中心高效制冷领域首选品牌奖并且于2016年在深圳交易所主板挂牌上市2011年公司成为华为技术一级供应商并且在次年入围核心供应商2012年公司成为广东省政府采购的正式供应商并且产品成功导入日本市场应用在移动运营商SoftBank在北美市场方面公537请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ司产品首次应用于美国Sprint的4G移动通信网在亚洲市场公司斩获东南亚某国家项目中东数据中心空调项目以及新加坡电信数据中心项目在国内市场方面获得阿里巴巴万国数据腾讯建设银行光大银行等项目订单包括阿里巴巴微模块大型数据中心项目万国数据大型数据中心项目等公司在开拓下游大客户市场中高歌猛进2017年-至今公司横向纵向双向布局开启新一轮增长曲线公司在2018年收购上海科泰运输制冷设备有限公司开启轨道交通列车空调及服务的布局同时也将公司原有的新能源车用空调业务进一步强化公司加大新技术研发投入成立英维克新技术研究院并且通过CNAS审核成为国家认可实验室国内外储能电站新能源客车空调开始采用公司储能环境解决方案2019年公司推出空气环境机进入室内健康环境领域2020年成立智能连接公司深入液冷核心部件业务公司高效制冷系统成功导入阿里巴巴淘宝城等多个数据中心图2英维克股权结构截止2022年Q3资料来源公司公告德邦研究所公司股权结构稳定核心管理团队年富力强公司控股股东为深圳市英维克投资有限公司直接持股2566实际控制人为董事长齐勇直接持股597通过深圳市英维克投资有限公司间接持有公司1664的股份合计持股2261公司董事韦立川刘军王铁旺分别持股289220197前十大股东中由同一基金经理管理中国工商银行股份有限公司前海开源新经济灵活配置混合型证券投资基金和中国建设银行股份有限公司前海开源公用事业行业股票型证券投资基金公司的管理团队多年来不忘初心始终贯彻专业价值信赖的核心价值观公司管理团队大部分成员具备多年华为艾默生等传统温控领域龙头的经营管理经验并且高管团队通过持股与公司的整体利益绑定在一起有助于公司更专注开发相关产品和拓展下游的应用空间公司已设立一系列的短中长期的绩效管理制度与激励机制充分激励核心管理团队核心技术人员业务和核心骨干并且在2022年7月向核心管理人员核心技术业务人员总计262人授予总计108225万份股票期权637请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ12公司四大业务并驾齐驱公司四大业务并驾齐驱英维克是国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商公司主营业务为机房温控节能产品机柜温控节能产品客车空调轨道交通列车空调及服务四大产品条线1机房温控节能产品模块公司的产品主要聚焦房间级专用温控节能解决方案包括IDC通信机房服务器机房高精度实验室等应用场景在设备机房和实验室空间内公司机房温控节能产品能做到对精密温湿度和洁净度的控制调节在IDC大型化的趋势下公司紧跟前沿技术在针对大型数据中心的高能效制冷方案下公司在2020年接连推出了包括蒸发冷却在内的多技术融合产品其中包括XMint高效蒸发复合多联空调系统XEC3高效复合蒸发冷却冷水系统XSource蒸发冷集成冷源方案2机柜温控节能产品模块公司产品致力于为下游客户提供设备散热功能公司的机柜温控节能产品以及温控节能解决方案主要应用于户外机柜或集装箱的应用场景包括储能电站新能源汽车充电桩无线通信基站ETC门架系统智能电网各级输配电设备柜等场景为了更好适配下游客户的不同场景需求根据采用的散热技术和设备散热需求的差异公司研发了多类型设备以供客户适配包括直流供电压缩机空调热管换热器交流供电压缩机空调压缩机空调与热管一体机在储能温控行业公司常年处于领导地位是国内开拓电化学储能系统温控的先驱公司不断丰富其液冷产品以提高系统性能和运维效率在电子设备的性能密度和功率密度的提高的背景下公司凭借过去几年积累的端到端液冷技术平台以及高效电子散热导热平台为下游客户提供创新的风冷或液冷散热解决方案3客车空调模块公司的产品主要聚焦在通勤公交旅游等具体的应用场景公司的客车空调主要导入中大型电动客车聚焦在电动客车的电空调产品电动客车空调领域公司不断更新迭代技术相关产品中规模化应用新技术包括电池PACK与车厢空调合并冷源低温增焓热泵技术等在上海深圳天津等中心城市以及重庆广州海口南昌等省会城市的公交集团公司的电动客车空调先后逐步进行了产品导入4轨道交通列车空调及服务模块公司在2018年收购上海科泰运输制冷设备有限公司开启轨道交通列车空调的领域布局同时将地铁列车空调及架修服务划入业务版图作为国内最大的轨交空调维护平台之一公司的地铁空调的架修业务已形成标准化规模化累计维修量和维护时间亦居国内前列作为国内最早专注于轨道交通空调的研发设计及批量应用的品牌科泰品牌拓展了郑州地铁无锡地铁的新市场并且在上海地铁苏州地铁的轨交列车空调市场中位居前列图3英维克产业业务布局737请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ资料来源英维克公司官网德邦研究所13公司财务情况精密温控节能平台化布局助力公司营收利润快速增长公司自2016年以来营业收入和净利润均呈现出显著增长态势2016-2021年公司实现营业收入5187871070133817032228亿元实现归母净利润072086108160182205亿元2016-2021年公司营收和净利润复合增速分别达3388和2328主要原因是IDC行业在新基建和碳中和两大背景主题下IDC建设进度加速在国家PUE能耗限制下IDC温控市场规模提升公司机房温控节能产品不断迭代升级为公司业绩带来提升在双碳目标的背景下光伏风能等可再生能源的建设规模和速度加快相关行业政策要求风光等可再生能源匹配一定比例的储能系统公司是众多国内储能系统提供商的主力温控产品供应商公司在2018年收购上海科泰运输制冷设备有限公司开启轨道交通列车空调的领域的横向布局完善公司精密温控节能平台化布局公司的地铁空调的架修业务已形成标准化规模化累计维修量和维护时间亦居国内前列2021年公司实现营业收入2228亿元同比增长3082实现营业利润218亿元同比增长795归属于上市公司股东的净利润205亿元同比增长1286公司2022年Q3实现营业收入1485亿元同比下降-124实现归母净利润117亿元同比下降-2282其中受公司2022年7月实施股权激励的影响对归属于上市公司股东的净利润影响为144969万元已考虑相关所得税费用的影响公司2021年业绩增长的原因是公司机房温控节能产品凭借技术创新以及产品多样性在第三方IDC大型互联网区域分销集成商运营商等取得产品持续导入公司轨交空调及架修业务在2021年首次获得深圳地铁新建线路的列车空调订单837请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ图4公司2016-2022Q3营收情况单位亿元图5公司2016-2022Q3归母净利润情况单位亿元资料来源Wind公司公告德邦研究所资料来源Wind公司公告德邦研究所盈利能力方面公司毛利率净利率水平自2016年以来均处于下降趋势毛利率由2016年的3712下降到了2021年的2935净利率由2016年的1396下降到了2021年的892主要原因是公司机房温控节能产品受到部分原材料成本上升以及产品销售结构的变化等的不利影响毛利率有所下降公司客车空调业务方面传统的新能源客车市场需求并未出现明显改善的情况因此产品销量受到影响叠加部分原材料成本上升以及产销规模的影响的因素毛利率水平有所下降研发费用方面公司2018-2021年研发费用分别为058089116150亿元其年复合增速为3773公司2021年研发费用达到150亿元同比增长2993研发费用占营业收入比例为674主要用于新一代标准化间接蒸发冷却技术研究数据中心高热密度冷冻水行间级环境控制技术研究大功率充电机用热管理技术研究兆瓦级锂电池储能系统液冷热管理关键技术研究等技术的研究公司2022年Q3研发费用为124亿元同比增长24主要原因是为保障新产品开发与技术升级有序进行公司持续加大研发投入图6公司2016-2022H1毛利率及净利率水平单位图7公司2018-2022H1研发费用情况资料来源Wind公司公告德邦研究所资料来源Wind公司公告德邦研究所937请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ从公司收入结构来看机房温控节能设备仍是主要增长点但公司户外机柜温控节能设备占公司整体收入比重逐年增加或将成为公司未来业务增长主力公司主营业务按行业划分包括户外机柜温控节能设备机房温控节能设备轨道交通列车空调及服务新能源车用空调2021年公司机房温控节能设备实现营业收入1198亿元占公司总营业收入的5376同比增加3816户外机柜温控节能设备实现营业收入663亿元占公司总营业收入2976同比增加75362022H1公司户外机柜温控节能设备占比总营业收入4346超过公司机房温控节能设备业务4243公司未来将聚焦金融政府电力企业等IDC细分行业领域的市场开拓并且拓展国内外的储能配套温控需求不断扩展储能应用的产品领域在电动车领域公司将加大其他电动特种车辆配套空调及相关散热产品的投入同时加速车用压缩机量产和市场的开拓图8公司机柜温控节能业务占比逐年上升资料来源Wind公司公告德邦研究所2行业Beta双碳带动储能IDC行业步入新成长空间其温控产业链前景广阔21储能温控储能装机量提升带动储能温控市场规模提升储能从广义上而言即通过一种介质或者设备把一种能量形式用同一种或者转换成另一种能量形式存储起来基于未来应用需要以特定能量形式再释放出来的循环过程实现能量跨时间空间的传递或转移从狭义上讲针对电能的存储储能是指利用化学或者物理的方法将产生的能量存储起来并在需要时释放的一系列技术和措施目前储能方式主要可以分为4类分别是机械储能化学储能电磁储能相变储能图9储能技术类型1037请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ资料来源新能源发电侧储能技术应用分析张剑锋德邦研究所2021年中国储能市场累计装机功率领跑全球新能源发电不稳定的情况下会对电网造成冲击储能系统能够有效保障由于新能源发电不稳定造成的电网冲击为电能质量保驾护航近年来我国新能源装机量呈现出上涨的趋势进而推动储能行业需求的快速增长根据中商产业研究院2021年全球储能装机量增速有所加快2021年全球已投运储能项目的累计装机量达2035GW同比增长65中国市场方面2021年中国储能累计装机量达到4344GW同比增长219增速快于全球增速并且2021年中国国储能市场累计装机功率领跑全球占全球累计装机容量的213中国2016-2021年储能累计装机容量的CAGR达到123图102016-2021年全球储能累计装机量及增速单位GW图112016-2021年中国储能累计装机量及增速单位GW资料来源中商产业研究院德邦研究所资料来源国家能源局中商产业研究院德邦研究所抽水储能目前仍是我国储能的主要方式但是电化学储能近年来市场渗透率提升迅速2021年我国新增的146个储能项目中电化学储能项目达到131个抽水储能仅获得5个项目在电化学储能中锂离子电池技术项目数量领跑其他技术类型锂离子电池储能项目达到120个总体市场方面2021年我国新1137请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ增储能装机量74GW抽水储能新增装机量为5262MW占总新增装机量的711仍为主要储能方式电化学储能新增装机量18446MW占比249相比于2020年的92占总储能装机量比重提升较大根据中商产业研究院在国家政策和市场需求的双力助推背景下电化学储能的市场渗透率或将得到大幅提升图122021年中国储能新增装机规模细分占比情况资料来源中商产业研究院德邦研究所温控为锂电池保驾护航温度控制可以保障电池系统的寿命以及安全性根据观研天下储能电池系统的特点是电池容量大以及功率大其高功率密度对电池的散热性能提出了较高要求与此同时在储能系统内部电池产热不均匀以及温度分布不均匀可能会对储能系统造成破坏因此分散电池内部的局部热点控制电池单体的表面温湿度是储能温控系统的基本要求我国目前储能系统的趋势包括大容量以及电池高倍率大容量和电池高倍率的趋势会造成电池产热量的提升对于能量型储能系统来说温控系统的重要性和需求与日俱增表1温度对储能系统中锂电池性能的影响高温下活性锂离子电池损失导致磷酸铁锂电池的容量衰减使得电池容量衰减储能系统的实际运行容量快速衰减在电池的充电放电过程中一部分化学能或电能会转变成热能若热能无法及时散出在电池内部积聚形成的高温可能会导致正负极发生短热失控路引起燃烧爆炸等安全问题而在储能系统中一个电池热失控可能引发连锁反应造成重大事故低温下电解质的传输性能锂的扩散速度电极和电解质界面处的电荷转移速度均会显著下降同时锂电池的容量也会下降而且锂电池在低低温特性温下循环可能会导致锂在负极折出积聚形成锂枝晶轻则导致电池的容量和热安全性降低重则刺破隔膜造成短路资料来源观研天下德邦研究所1237请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ图13锂电池热失控诱因机械滥用电滥用热滥用资料来源贤集网CKNI德邦研究所储能温控技术路径目前大容量锂电池储能系统可采用的温控技术主要包括四种风冷液冷热管冷却尚处于实验室阶段相变冷却尚处于实验室阶段选择储能温控的技术并非简单考虑冷却性能还需要综合参考成本安全性能所处环境电池PACK设计等根据立鼎产业研究网以上四种温控技术分别适用于产热率环境温度不同的应用场景1风冷原理是以空气为介质进行热交换主要的优势在于系统结构简单成本低主要缺点是冷却速度及效率较低适用场景电池产热率不高的储能项目在储能项目的应用中不同集装箱存在电池能量密度摆放位置容量大小等限制因素需要根据风道对集装箱内空气流向来进行定制化设计2液冷原理是以液体为介质进行热交换主要的优势在于冷却速度及效率相对风冷更高主要缺点是系统结构复杂且成本更高风险需考虑冷却介质泄露的风险目前间接接触型液冷系统在储能的应用上最广泛由于对漏液风险的考虑直接接触型液冷的应用仍不成熟3热管冷却处在研阶段原理是依靠管内冷却介质发生相变来实现换热主要优点是冷却速度以及效率高于液冷并且冷却介质泄露风险更低主要缺点是成本相对液冷更高4相变冷却处在研阶段原理是凭借相变材料吸收热量并配合风冷以及液冷系统等将热量导出系统主要优点是结构紧凑接触热阻低冷却效果好且需要凭借液冷系统风冷系统来导出所吸收的热量主要缺点是相变材料会占据更大的空间成本更高1337请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ图14液冷流道在电池系统中的分布示例图15相变材料冷却的工作原理资料来源CNKI立鼎产业研究网德邦研究所资料来源CNKI立鼎产业研究网德邦研究所在碳中和碳达峰目标的约束下的利多背景下中国储能温控市场或将步入高速成长通道储能系统在全球电力系统中起到举足轻重的作用全球储能温控市场的高速增长将依托于储能系统的发展根据中商情报网预计全球储能温控市场规模将由2022年的326亿美元增长到2025年的132亿美元其CAGR将达到594中国市场方面中国储能温控市场规模有望凭借储能系统的大容量化高倍率化趋势持续高速提升预计中国储能温控市场规模将由2022年的466亿元增长到2025年的1646亿元其CAGR将达到523图162021-2025年全球储能温控市场规模预测单位亿美图172021-2025年中国储能温控市场规模预测单位亿元元资料来源GGII中商产业研究院德邦研究所资料来源GGII中商产业研究院德邦研究所液冷或将成为未来储能温控主力伴随储能系统大容量化高能量密度化趋势液冷系统的渗透率或将快速上升储能系统在能量和充放电倍率提升的趋势下相比于风冷系统储能电池在液冷系统下可以有效降低电芯温度差从而可以延长电池寿命因此液冷或将成为主流方案因为中高功率储能产品使用液冷的占比将逐步提升根据GGII预测2025年国内储能温控液冷方案的市场渗透率有望达到45市场规模将达到7425亿元1437请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ根据高工储能在国内市场中英维克松芝股份科创新源同飞股份高澜股份飞荣达申菱环境等在液冷领域深耕并且与主流电池厂商主流储能系统集成商有良好的合作基础以及共同开发经验根据各大厂商提供的解决方案相比于传统风冷方案液冷技术可以完成对电池寿命20以上的提升并且能够降低20以上的能耗能够做到电池温差3以内液冷技术方案成为行业趋势主流系统集成企业开启液冷技术布局根据高工储能不完全统计宁德时代阳光电源比亚迪远景能源等十几家储能厂商自2020年开始向市场上推出液冷产品表2储能企业液冷产品盘点公司典型产品温控方案上市时间宁德时代EnerOne液冷2020年阳光电源PowerTitanPowerStack液冷2022年5月比亚迪BYDCube液冷2020年8月远景能源智慧液冷储能产品液冷2021年10月蜂巢能源钜一体化液冷储能系统液冷2021年4月TELOGY泰集驼峰1500V液正泰液冷2021年6月冷储能系统海博思创海博思创液冷2021年4月科陆电子E30液冷2021年5月科华技术科华S3液冷储能系统液冷2022年5月资料来源高工产研新能源研究所GGII德邦研究所22IDC温控东数西算拉动IDC增长液冷技术或成为降PUE利器221东数西算背景下IDC收入高速增长继2021年底宁夏内蒙古贵州甘肃四地被批复启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点之后2022年2月发改委等部门同意粤港澳大湾区成渝地区长三角地区京津冀地区启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点涵盖8个枢纽节点10个数据中心集群的东数西算工程正式启动图18东数西算布局1537请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ资料来源国家发改委中央网信办工业和信息化部国家能源局国际科技创新中心德邦研究所东数西算将配套政策能源能耗方面的支持相关政策有望持续推出各部委及地方政府有望持续出台创新相关配套政策制定符合自身特点的一体化大数据中心建设规划和协同创新实施方案并加快推进落实在推动IDC充分利用太阳能风能生物质能潮汐能等可再生能源的背景下能源供给的保障能力得以增强1将可再生能源电站配备至数据中心集群2支持数据中心采用大用户直供拉专线建设分布式光伏等方式提升可再生能源电力消费3鼓励数据中心企业参与可再生能源市场交易以及扩大可再生能源市场化的交易范围4探索开展跨省能耗和效益分担共享合作5各部委及地方政府将加强数据中心能耗指标统筹从省区市层面对数据中心集群进行统一能耗指标调配鼓励通过用能权交易配置能耗指标6IDC的水地消耗资源能耗指标有望获得政府支持表3数据中心两类枢纽节点定位及发展思路枢纽节点区域特点发展思路重点统筹好城市内部和周边区域的数据中心布局实现大规模算力部署与土地用能水电等资源的协调可持京津冀长三角粤用户规模较大应续优化数据中心供给结构扩展算力增长空间满足重港澳大湾区成渝用需求强烈大区域发展战略实施需要原则上布局不超过2个集群重点提升算力服务品质和利用效率充分发挥资源优势可再生能源丰富夯实网络等基础保障积极承接全国范围需后台加工离贵州内蒙古甘肃气候适宜数据中线分析存储备份等非实时算力需求打造面向全国的非宁夏心绿色发展潜力较实时性算力保障基地大原则上布局1个集群重点推动面向本地区业务需求的数据中心建设加强对数国家枢纽节点以外据中心绿色化集约化管理打造具有地方特色服务本的地区地规模适度的算力服务加强与邻近国家枢纽节点的网络联通后续根据发展需要适时增加国家枢纽节点资料来源全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案国际科技创新中心国家发改委德邦研究所1637请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ我国数据中心行业受到国家政策促进包括数字化转型新基建数字中国远景目标以及企业减本增效需求的拉动数据中心的业务收入增速高于全球水平实现持续的快速增长根据中国通信研究院2021年全球数据中心市场规模达到6793亿美元同比增长98并且预计2022年全球数据中心市场规模有望超过746亿美元中国数据中心市场方面2021年中国数据中心市场规模达到1500亿元左右同比增长285其中2018-2021年CAGR高达3069依托我国各地区各行业的数字化进度加速我国数据中心市场有望保持持续高增长的态势图192017-2022E全球数据中心收入规模及增速单位亿美图202017-2022E中国数据中心收入规模及增速单位亿元元资料来源数据中心白皮书2022年中国通信研究院德邦研究所资料来源数据中心白皮书2022年中国通信研究院德邦研究所我国数据中心向高密度方向递进单位面积算力提升随着数据规模量的持续增长以及土地电力资源集约化的趋势高密度数据中心的需求日益提升根据中国通信研究院发布的数据中心白皮书2022年在经济发达的地区以扩大服务器规模的方式来提升算力规模的数据中心发展模式受制于日益紧张的土地资源因此数据中心高密度化是缓解提升算力与土地资源紧张的利器数据中心高密度化可以更好满足大数据时代下计算与存储的需求因为高密度数据中心可以进一步增加每平米的计算能力数据中心高密度化的特点是显著增加数据中心单位面积算力且降低运营成本根据中国通信研究院发布的数据中心白皮书2022年相比于传统服务器在高密度服务器中电源和风扇能够同时共享给统一机箱里的多台服务器节点数据中心高密度化优势在于以下两点1能够降低数据中心运营成本因为能够提高电源及散热系统效率2由于降低单位机体的空间占用及重量单位面积算力能够得到显著提升数据中心平均机架功率伴随数据中心功率密度的提升而提升根据UptimeInstituteIntelligence目前全球5-9kWrack的机架占比最高目前IBM因特尔浪潮华为曙光等大厂开启加速服务器高密度化进程的布局1737请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ图212020年全球数据中心平均单机架功率情况资料来源UptimeInstituteIntelligence德邦研究所222国家双碳背景下IDC温控产业投资机会凸显中国数据中心能耗剧增随着中国IDC规模的扩大在算力水平逐步提升为我国数字经济发展基石的同时降低IDC能耗成为重中之重IDC属于高耗能行业根据前瞻产业研究院过去十年间我国数据中心整体用电量以每年超过10的速度递增其耗电量在2020年突破2000亿千瓦时约占全社会用电量的2712014-2020年数据中心耗电量占比逐年升高根据浪潮信息2021年我国数据中心耗电量为2166亿千瓦时占社会总耗电量的26根据贝壳财经我国IDC电费占TCO整体运营支出的60-70根据数据中心绿色能源技术联盟统计2021年度全国数据中心平均PUE电源使用效率数据中心消耗的所有能源与IT负载使用的能源之比为149有相当数量的数据中心PUE超过18甚至20根据东数西算下新型算力基础设施发展白皮书目前我国仅有41的数据中心PUE电能利用率在14以下东数西算的相关工程国家和地方持续出台一系列政策限制其PUE要求东部地区不超过125西部地区不超过12表4政策对于数据中心能耗的管控措施进一步加强项目规定对规模超过100个标准机架25KW的数据中心包括已健和在建逐一等用能检测级造册将年综合能耗超过1万吨标准煤的数据中心全部纳入重点用能单位管理全国新建大型超大型数据中心平均电能利用效率降到13以下国家枢纽节能效水平点进一步降到125以下甘肃省区域内数据中心整体上架率建成投用1年以上低于50的不支利用率持规划新的数据中心集群和超大型数据中心上海对于单位产品能耗超过限额标准一倍及以内单位电价02元kwh超过一倍以上单位电价05kwh能耗超标惩罚措施北京14PUE18单位电价02元kwhPUE18单位电价05元kwh资料来源国家发改委北京发改委上海经信委甘肃省经济研究院等德邦研究所1837请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ液冷技术能显著降低数据中心的PUEIDC能耗告急降低PUE成为重中之重IDC最具革命性的节能技术为液冷技术又称水冷其中浸没式液冷技术可以将PUE降到12以下联合其他技术可以使PUE趋近与1液冷是指使用液体取代空气作为冷媒直接导向热源带走热量的制冷技术液冷技术分为直接液冷制冷和间接液冷制冷依据是冷却液是否于IT设备直接接触根据王慧鄢然数据中心浸没式液冷技术浅析1直接液冷模式是使用冷却液与产生热量的电子元器件直接接触从而产生的热量循环导出其中浸没式液冷是直接液冷制冷技术的代表2间接液冷制冷技术是指冷却液与产生热量的电子元器件不存在直接接触冷板式液冷是间接液冷制冷技术的代表液冷相比于传统风冷的优势在于以下两点1液体在保持自身温度小范围波动的同时能够吸收大量热量因为液体的比热容远高于空气在提升集成度的同时可以完成超频工作并且能够有效防止温度骤然上升2在成本控制方面液冷替代风冷可以降低能耗降低电费支出可以提高设备的可靠性因为在一定程度上几乎避免了灰尘湿度及振动的影响从而降低系统的硬件维护成本基本可以达到静音机房的效果因为减少了风扇的噪音和振动表5冷板间接液冷和浸没式直接液冷的支持对比Y表示采用液冷N表示不采用液冷空气冷却冷板式间接液冷浸没式直接液冷液体带走热量065100空气排出热量100350CPUNYYPCIE卡NNY光模块NNY固态硬盘NNY机械硬盘NNY电源模块NNY资料来源数据中心浸没式液冷技术浅析王慧鄢然德邦研究所表6数据中心传统制冷系统的现状及挑战现状说明数据中心已成为典型的耗能大户以一个IT额定容量1MW设计PUE为15的典型数据中心为例从建能耗大设到投入运行10年的周期来看电费占比高达总投资的60以上其中制冷系统的能耗占总能耗的30左右数据中心的建设周期会影响到资金占用一个采用冷冻水制冷系统的中等规模IT额定容量1MW数据部署周期长中心从建设到投入使用一般需要1012个月左右实际考虑施工天气影响可能会更长在这个建设周期中因制冷系统涉及安装联调其施工周期可能长达56个月对照UptimeTier不同等级的要求数据中心采用冷冻水方案实现Tier可采用的方案为冷冻水系统常用环形管网或双路供回水各段需设置阀门确保每段管路漏水可检修主机水泵末端等连接到系统复杂环上水路环环相扣主机水泵冷却塔末端NR配置至少为N1干管上的阀门仪表等并无冗余备份存在阀门失效仪表失效焊点泄露单点故障的可能性以一个1500机柜采用冷冻水制冷方案的数据中心为例每个班次的运维人员需要34人每天3个班系统运维费用高次轮换共需要运维人员912人加上例行的机组水泵管路等检修以10年运行周期计算运维人工费用投入占数据中心总投入会达到10左右简化运维能减少运维成本资料来源新一代智能间接蒸发冷却解决方案白皮书德邦研究所1937请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司首次覆盖英维克002837SZ间接蒸发冷却系统长期来看降低企业OPEX优势显著系统工作模式当数据中心现场完成安装风管水管及配电工作后整体式间接蒸发冷却系统即可投入使用根据新一代智能间接蒸发冷却解决方案白皮书间接蒸发冷却系统机组包括三种运行模式包括1干模式系统完全采用自然冷却仅仅使用风机运行2湿模式将风机和喷淋水泵协同运行原理是将喷淋冷却后的空气换热3混合模式风机喷淋水泵压缩机同时间运行三种运行模式动态交替使用可以实现节能并且满足数据中心的温度控制机组在控制系统控制下运行且可以结合气象参数和机组自身的特性曲线表7间接蒸发冷却系统的工作模式运行模式风机状态水泵状态压缩机状态说明当室外环境低于一定温度时机组干模式风机开启关闭关闭采用干模式运行即可满足机房制冷需求此时室内外侧风机运行当室外环境温度高于湿模式启动温湿模式风机开启开启关闭度时机组采用湿模式运行此时喷淋水泵启动运行当室外环境温度高于湿模式混合模式风机辅冷模式启动温度时机组采用喷淋压缩机开启开启开启混合模式运行此时压缩机和水泵制冷均开启资料来源新一代智能间接蒸发冷却解决方案白皮书德邦研究所相比于传统冷冻水冷却方案间接蒸发冷系统在节电节水方面具备显著优势在低负载运行状态下间接蒸发冷系统在绝大多时间能够不使用机械辅助制冷此系统能够充分利用自然资源同时间接蒸发冷系统能够有效降低PUE和WUE根据新一代智能间接蒸发冷却解决方案白皮书以中国北京某数据中心模型为例该数据中心建筑面积约为12000平方米机柜数1000个单柜功率密度8kWR当地电费075元kWh水费8元吨负载率第1年30逐年上升5年满载测算10年总运行费用间接蒸发冷却方案n1配置50机械辅助制冷冷冻水方案变频离心机带自然冷却供回水温度2027结果显示间接蒸发冷却系统的两项指标PUE和WUE都大幅低于冷冻水系统表8北京地区间接蒸发冷却系统和传统冷冻水系统的PUE和WUE对比北京某数据中心单位冷冻水方案间接蒸发冷却方案机房负荷kW80008000PUE供电及其他系统127121因子按01计算WUE184093资料来源新一代智能间接蒸发冷却解决方案白皮书德邦研究所2037请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明