研究报告全文：太极股份002368业绩稳健增长丰富产业链布局2023-04-10业绩回顾太极股份2022年归母净利润38亿元基本符合市场预期太极股份公布2022年业绩收入1060亿元同比09归母净利润38亿元同比12扣非后归母净利润33亿元同比1864季度收入同比11至354亿元归母净利润同比下降93至26亿元归母净利率同比下降08ppt至74基本符合市场预期发展趋势收入稳步增长分产品侧2022年网络安全类产品收入同比下降171至372亿元云服务智慧应用与服务系统集成服务收入同比9235250至76234363亿元子公司人大金仓2022年收入34亿元同比略有增长净利润50293万元同比增长607净利润率同比54ppt至146慧点科技及太极法智易2022年收入37亿元同比102下游客户侧2022年政务事业单位企业同比80237-174至60899314亿元利润保持稳定2022年归母净利润率36与上年同比持平毛利率层面公司2022年毛利率202基本与上年持平其中网络安全类产品毛利率同比12ppt至121智慧应用与服务系统集成服务毛利率同比下降2412ppt至38294费用端2022年公司销售研发管理费用率分别为245567销售费用率同比持平研发费用率同比01ppt管理费用率同比下降03ppt三费销售研发和管理费用合计155亿元与上年同比持平加强产业链布局夯实数字底座数据库领域报告期内子公司人大金仓发布全新KingbaseESV9版本各项性能全面提升并积极拓展生态与1800多家生态伙伴完成超6000多款产品兼容认证数据安全领域公司与电科网安达成全面战略合作公司侧重数字基础设施和应用创新电科网安重点构筑数字安全屏障共同打造可信系统强化应用与安全的深度融合盈利预测与估值由于下游需求落地需要时间我们下调2023年收入预测99至1275亿元由于公司聚焦云数据要素等毛利率相对较高的业务毛利率有望持续修复上调2023年归母净利润117至50亿元引入2024年预测收入1523亿元归母净利润64亿元当前股价对应20232024年557434倍PE维持跑赢行业评级由于公司持续夯实数字底座完善产业链布局叠加市场情绪回暖我们上调目标价743至494元对应2024年469倍PE较当前股价有80的上行空间风险下游需求恢复不及预期新产品拓展不及预期