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　　AIGC深刻变革游戏产业链，把握商业化发展机会随着3月份英伟达开发者大会（GTC）和微软游戏开发者大会（GDC）的相继召开，生成式人工智能（AIGC）颠覆传统游戏开发，塑造全新游戏体验，从而提高用户付费频次和实现潜在增收的逻辑基本成立。
　　算力基础方面，在ChatGPT持续渗透背景下，AIGC领域软硬件结合的飞轮效应逐渐形成。据英伟达称，在GTC 2023大会上推出的H100 NVLGPU架构比目前的标配8卡A100服务器快10倍。这不仅将大大提升AI模型推理速度，还有望降低大型语言公司算力方面的成本。此外，英伟达宣布推出DGXCloud云服务，并将与微软，谷歌等头部公司合作，为企业训练AIGC模型免除购置、部署和管理本地基础设施的复杂步骤。
　　AIGC正深入渗透进游戏开发各环节，在游戏资产生成，内容更新优化和游戏运营及管理等各个领域的应用正快速落地，有望实现降本增效。游戏行业对于产品内容的剧情、美工等方面都有着很高的丰富度需求。而借用AIGC可以通过人工智能辅助美术绘画、程序化人物及场景生成等多领域应用，显著降低游戏开发的成本和门槛。
　　此外，AIGC的应用将显著提高游戏的交互性、自由度和个性化设置，进一步提高用户的付费频次和付费深度，从而实现潜在的增收。尤其是在非玩家角色（NPC）智能交互和场景搭建方面，AIGC技术将让游戏世界更加真实，NPC更具“灵魂”，交互行为更加自然，从而为玩家提供更多的选择和挑战。随着能够实现游戏中语音、图像、文字等多种信息的智能识别和处理的多模态AIGC应用的成熟，游戏在玩法、剧情的自由度和多样性也有望得到显著提升。
　　投资建议
　　短期我们看好受疫情及政策等多方面因素制约，正处于复苏阶段直接受损的子行业，长期我们看好有相当大增量空间，具备长期投资价值的优质子赛道，建议关注以下几个方向：1.受疫情冲击明显疫后修复弹性较大的营销板块（三人行、分众传媒等）；2.版号常态化下目前储备丰富同时具备出海新动能的头部游戏公司（吉比特、三七互娱、完美世界、电魂网络、姚记科技、神州泰岳、祖龙娱乐、网易等）；3.竞争优势显著的头部互联网企业（腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-SW、阿里巴巴、拼多多等）；4.元宇宙+Web3发展下新兴领域。
　　风险提示
　　市场竞争加剧的风险，政策及监管环境的风险，作品内容审查或审核风险，公共卫生风险等。