2月广告市场花费同比减少11.9%。据CTR媒介智讯数据，1-2月广告市场花费同比下滑6.7%，其中2月同比下滑11.9%，环比下滑23.3%，同环比跌幅较上月均有所扩大。分渠道看，电梯LCD、火车/高铁、互联网站广告分别同比提升19.0%/6.8%/5.2%，仍保持单月正增长，其他渠道均有不同程度下滑。分品牌看，1-2月饮料、食品、化妆品/浴室用品位列电梯LCD广告投放前三，投放金额分别同比增长60.9%/40.0%/23.7%，同比大幅提升；酒精类饮品、饮料和交通位列电梯海报广告投放花费前三，其中交通类投放同比增速为345.3%。春节后广告市场整体表现相对较弱，有望随着经济复苏节奏与居民消费意愿变化而修复，后续关注五一、618等线下/线上消费节点。梯媒广告的广告主认可度高于其他渠道，随着宏观环境出现边际改善，我们预计复苏进程将领先全媒体，分众传媒（002027.SZ）市场份额领先，护城河稳固，公司业绩有望受益于广告主投放意愿提升迎来改善，建议关注。
　　腾讯视频与抖音达成合作。4月7日，抖音集团与腾讯视频宣布达成合作，双方将围绕长短视频联动推广、短视频衍生创作开展合作。腾讯视频将向抖音授权其享有信息网络传播权及转授权权利的长视频。此外，腾讯视频与抖音还明确了短视频衍生创作的方式、发布规则，共同促进短视频的创作、传播。关于短视频平台二次创作版权问题行业内纠纷不断，目前影视剧类型的短视频内容很大部分是直接剪辑、搬运原片，对长视频平台和创作者侵权现象严重。短视频是长视频重要的宣发及引流渠道，短视频也需要长视频内容来提供大量二创素材，长视频与短视频平台也逐渐由竞争走向合作，除了本次腾讯视频与抖音的合作外，22年3月，抖音与搜狐合作，获得搜狐全部自制影视作品二次创作相关授权；22年6月，乐视视频与快手官宣合作；22年7月，爱奇艺和抖音合作，将围绕长视频内容的二次创作与推广等方面展开探索。目前长短视频平台就二创版权问题逐渐破局，形成更加平衡规范的关系，走向合作共赢，长视频平台为短视频提供丰富的内容供给，激发短视频二创热情，同时二创可助力长视频内容的传播与引流。建议关注芒果超媒（300413.SZ）、爱奇艺（IQ.O）、腾讯控股（0700.HK）和快手-W（1024.HK）。
　　一周行业表现：
　　上证综指上涨1.67%，深证综指上涨1.58%，传媒（申万）收于750.53点，上涨3.57%，跑赢上证综指1.89个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨2.19%，动漫指数上涨6.49%，游戏指数上涨10.10%，出版指数上涨1.65%，广播电视指数下滑0.43%，广告营销指数下滑2.53%。
　　风险提示：政策监管风险，广告主投放不及预期，游戏流水不及预期