【油价回顾】截至2023年4月6日当周，油价持续上行。周前期，沙特联合多国意外宣布进一步减产，合计减产规模达165万桶/天，市场对供应担忧加剧，油价跳涨。周后期，EIA最新数据显示美国原油及成品油库存继续下降，沙特上调对亚洲市场供应的原油官方销售价，意味着亚洲地区需求旺盛且中东供应或将趋紧，国际油价继续稳定升涨，截至本周四（2023年4月6日），布伦特、WTI油价为85.12、80.70美元/桶。
　　【油价观点】总体来看，产能周期引发能源大通胀，继续看好原油等能源资源的历史性配置机会。我们认为，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球将持续多年面临原油供需偏紧问题，2022年国际油价迎来上行拐点，中长期来看油价或将持续维持高位，未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期，继续坚定看好本轮能源大通胀，继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会。
　　【原油价格板块】截至2023年04月06日当周，布伦特原油期货结算价为85.12美元/桶，较上周上升5.85美元/桶（+7.38%）；WTI原油期货结算价为80.70美元/桶，较上周上升6.33美元/桶（+8.51%）；俄罗斯Urals原油现货价为59.65美元/桶，较上周上升7.14美元/桶（+13.60%）；俄罗斯ESPO原油现货价为74.11美元/桶，较上周上升6.66美元/桶（+9.87%）。
　　【海上钻井平台日费板块】截至2023年04月07日当周，海上自升式钻井平台日费为8.95万美元/天，较上周+1998美元/天（+2.28%）；海上半潜式钻井平台日费为27.34万美元/天，较上周+632美元/天（+0.23%）。
　　【美国原油供给板块】截至2023年03月31日当周，美国原油产量为1220万桶/天，与上周持平。截至2023年04月06日当周，美国活跃钻机数量为590台，较上周减少2台。截至2023年04月06日当周，美国压裂车队数量为287部，较上周减少8部。
　　【美国原油需求板块】截至2023年03月31日当周，美国炼厂原油加工量为1561.5万桶/天，较上周减少19.8万桶/天，美国炼厂原油开工率为89.60%,较上周下降0.7pct。
　　【美国原油库存板块】截至2023年03月31日当周，美国原油总库存为8.41亿桶，较上周减少414.3万桶（-0.49%）；商业原油库存为4.7亿桶，较上周减少373.9万桶（-0.79%）；战略原油库存为3.71亿桶，较上周减少40.4万桶（-0.11%）；库欣地区原油库存为3424.7万桶，较上周减少97.0万桶（-2.75%）。
　　【美国成品油库存板块】截至2023年03月31日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22257.5、1388.9、11305.1、3802.1万桶，较上周分别-411.9（-1.82%）、-156.7（-10.14%）、-363.2（-3.11%）、-22.8（-0.60%）万桶。
　　相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。
　　

研究报告全文：原油周报OPEC意外宣布减产国际油价大幅上涨TableTitleTableReportDate02023年4月9日证券研究报告本期内容提要油价回顾截至TableS年月ummar日当周油价持续上行周前期y行业研究周报202346沙特联合多国意外宣布进一步减产合计减产规模达165万桶天市场对供应担忧加剧油价跳涨周后期EIA最新数据显示美国原TableStockAndRankTabl石油加工行业eReportType油及成品油库存继续下降沙特上调对亚洲市场供应的原油官方销售价意味着亚洲地区需求旺盛且中东供应或将趋紧国际油价继续稳定升涨截至本周四2023年4月6日布伦特WTI油价为85128070美元桶TableA左前明uthor能源行业首席分析师执业编号S1500518070001油价观点总体来看产能周期引发能源大通胀继续看好原油等联系电话010-83326712能源资源的历史性配置机会我们认为无论是传统油气资源还是美邮箱zuoqianmingcindasccom国页岩油资本开支是限制原油生产的主要原因考虑全球原油长期资本开支不足全球原油供给弹性将下降而在新旧能源转型中原油需求仍在增长全球将持续多年面临原油供需偏紧问题2022年国际油价迎来上行拐点中长期来看油价或将持续维持高位未来3-胡晓艺石化行业研究助理5年能源资源有望处在景气向上的周期继续坚定看好本轮能源大通邮箱huxiaoyicindasccom胀继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会原油价格板块截至2023年04月06日当周布伦特原油期货结算价为8512美元桶较上周上升585美元桶738WTI原油期货结算价为8070美元桶较上周上升633美元桶851俄罗斯Urals原油现货价为5965美元桶较上周上升714美元桶1360俄罗斯ESPO原油现货价为7411美元桶较上周上升666美元桶987海上钻井平台日费板块截至2023年04月07日当周海上自升式钻井平台日费为895万美元天较上周1998美元天228海上半潜式钻井平台日费为2734万美元天较上周632美元天023美国原油供给板块截至2023年03月31日当周美国原油产量为1220万桶天与上周持平截至2023年04月06日当周美国活跃钻机数量为590台较上周减少2台截至2023年04月06日当周美国压裂车队数量为287部较上周减少8部美国原油需求板块截至2023年03月31日当周美国炼厂原油加工量为万桶天较上周减少万桶天美国炼厂原油15615198开工率为8960较上周下降07pct美国原油库存板块截至2023年03月31日当周美国原油总库存为亿桶较上周减少万桶商业原油库存为8414143-04947亿桶较上周减少3739万桶-079战略原油库存为371亿桶较上周减少404万桶-011库欣地区原油库存为34247万桶较上周减少970万桶-275美国成品油库存板块截至2023年03月31日当周美国汽油总体车用汽油柴油航空煤油库存分别为2225751388911305138021万桶较上周分别-4119-182-1567-1014-3632-311-228-060万桶信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD相关标的中国海油中国海洋石油600938SH0883HK中国北京市西城区闹市口大街9号院1号楼石油中国石油股份601857SH0857HK中国石化中国石油化邮编100031工股份600028SH0386HK中海油服601808SH等风险因素1地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰2宏观经济增速严重下滑导致需求端严重不振3OPEC联盟修改石油供应计划的风险4美国解除对伊朗制裁伊朗原油快速回归市场的风险5美国对页岩油生产环保融资等政策调整的风险6新能源加大替代传统石油需求的风险7全球2050净零排放政策调整的风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2目录一周原油点评5油价回顾5油价观点5石油石化板块表现6石油石化板块表现6上游板块公司股价表现6上游板块公司重要公告7原油价格8海上钻井平台日费10原油板块11原油供给11原油需求11原油进出口12原油库存13成品油板块15成品油价格15成品油供给17成品油需求18成品油进出口19成品油库存20一周重要新闻22原油期货成交及持仓板块23风险因素24表目录表1上游板块主要公司涨跌幅7表2不同原油品种价格变化8图目录图1各行业板块涨跌幅6图2石油石化板块细分行业涨跌幅6图3石油石化板块细分行业及沪深300指数走势6图4布伦特和WTI原油期货价格及价差美元桶美元桶8图5布伦特原油现货-期货价格及价差美元桶美元桶8图6布伦特Urals原油价格及价差美元桶美元桶8图7WTIUrals原油价格及价差美元桶美元桶8图8布伦特ESPO原油价格及价差美元桶美元桶9图9WTIESPO原油价格及价差美元桶美元桶9图10美元指数与WTI原油价格点美元桶9图11铜价与WTI原油价格美元吨美元桶9图12自升式钻井平台行业平均日费美元天10图13自升式钻井平台行业平均日费美元天10图14半潜式钻井平台行业平均日费美元天10图15半潜式钻井平台行业平均日费美元天10图16美国原油产量万桶天11图17美国原油产量万桶天11图18美国原油钻机数和油价走势台美元桶11图19美国压裂车队数和油价走势部美元桶11图20美国炼厂原油加工量万桶天12图21美国炼厂开工率12图22山东地炼开工率12图23美国原油进口量出口量及净进口量万桶天12图24美国原油周度净进口量万桶天12图252010-20233美国商业原油库存与油价相关性13图26美国商业原油周度去库速度与布油涨跌幅万桶天13图27美国原油总库存万桶13图28美国原油总库存万桶13图29美国商业原油库存万桶13请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3图30美国商业原油库存万桶13图31美国战略原油库存万桶14图32美国库欣地区原油库存万桶14图33原油美国柴油价格及价差美元桶美元桶15图34原油美国汽油价格及价差美元桶美元桶15图35原油美国航煤价格及价差美元桶美元桶15图36原油欧洲柴油价格及价差美元桶美元桶15图37原油欧洲汽油价格及价差美元桶美元桶15图38原油欧洲航煤价格及价差美元桶美元桶16图39原油新加坡FOB柴油价格及价差美元桶美元桶16图40原油新加坡FOB汽油价格及价差美元桶美元桶16图41原油新加坡FOB航煤价格及价差美元桶美元桶16图42美国成品车用汽油产量万桶天17图43美国柴油产量万桶天17图44美国航空煤油产量万桶天17图45美国成品车用汽油消费量万桶天18图46美国柴油消费量万桶天18图47美国航空煤油消费量万桶天18图48美国旅客机场安检数人次18图49美国车用汽油进出口情况万桶天19图50美国车用汽油净出口量万桶天19图51美国柴油进出口情况万桶天19图52美国柴油净出口量万桶天19图53美国航空煤油进出口情况万桶天19图54美国航空煤油净出口量万桶天19图55美国汽油总库存万桶20图56美国汽油总库存万桶20图57美国成品车用汽油库存万桶20图58美国成品车用汽油库存万桶20图59美国柴油库存万桶20图60美国柴油库存万桶20图61美国航空煤油库存万桶21图62美国航空煤油库存万桶21图63新加坡汽油库存万桶21图64新加坡汽油库存万桶21图65新加坡柴油库存万桶21图66新加坡柴油库存万桶21图67IPE布油期货成交量万手23图68WTI原油期货多头总持仓量万张23图69WTI原油期货非商业净多头持仓量万张23请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一周原油点评油价回顾截至2023年4月6日当周油价持续上行周前期沙特联合多国意外宣布进一步减产合计减产规模达165万桶天市场对供应担忧加剧油价跳涨周后期EIA最新数据显示美国原油及成品油库存继续下降沙特上调对亚洲市场供应的原油官方销售价意味着亚洲地区需求旺盛且中东供应或将趋紧国际油价继续稳定升涨截至本周四2023年4月6日布伦特WTI油价为85128070美元桶油价观点展望2023年12022年11月至2023年12月OPEC执行基于2022年8月产量目标下调200万桶天的大规模减产计划考虑本轮减产面临部分国家增产能力不足的客观约束我们认为沙特内部协调和油价调控能力增强控制产量托底油价效果或将强化叠加2023年5月后沙特等多国自愿减产合计达165万桶天供应收紧或进一步推动油价上行22022年12月欧盟禁运俄罗斯原油考虑西方对俄油60美元桶的限价与俄罗斯乌拉尔原油现价接近影子船队在俄罗斯油运中的作用凸显俄罗斯原油贸易持续向亚洲转移同时美国也在私下鼓励一些全球大型贸易公司恢复运输俄油以保持稳定的供应我们认为西方制裁措施对俄罗斯原油出口影响较为有限但2023年2月成品油禁运G7限价下俄罗斯成品油贸易转移更为困难或短期内倒逼国内炼能下降以及原油产量下降32022年美国战略储备库存释放完毕2023年美国或将进入补库周期70美元桶的补库价格或可托底油价考虑优质页岩油库存井已严重消耗美国页岩油公司受投资者约束分红回购还债供应链短缺通胀成本高政府清洁能源政策等一系列因素影响资本开支增幅有限增产意愿不强我们预计2023年美国原油产量增速放缓4巴西圭亚那等南美原油产区产量逐步增长但增幅有限难改供给紧张大趋势因此我们预计2023年原油供给收紧需求还在增长原油或将处于去库阶段油价中枢有望进一步抬升中长期来看沙特阿联酋伊拉克加大资本开支力度分别计划将用5年时间累计增加原油产能1009055万桶天传统油田开发生产周期长每年新增原油供给量有限受能源政策投资者压力成本上升优质区块损耗等影响美国页岩油长期增产能力有限且存在瓶颈加之美国未来几年要补充2022年释放的战略原油储备市场上商业原油库存放量有限甚至会抽紧全球供应BP壳牌等欧美能源公司致力于绿色能源将逐步减少原油产量俄罗斯将因资本开支不足加速产能衰减俄罗斯长期产量或将下降美国与伊朗谈判有不确定性但即使伊朗全部释放剩余产能也仅有120万桶天根据我们测算即使考虑到经济增速放缓和新旧能源转型2024-2026年全球原油需求仍保持增长原油供给能力较难满足需求增量因此我们认为从中长期来看油价或将持续处于高位运行总体来看产能周期引发能源大通胀继续看好原油等能源资源的历史性配置机会我们认为无论是传统油气资源还是美国页岩油资本开支是限制原油生产的主要原因考虑全球原油长期资本开支不足全球原油供给弹性将下降而在新旧能源转型中原油需求仍在增长全球将持续多年面临原油供需偏紧问题2022年国际油价迎来上行拐点中长期来看油价或将持续维持高位未来3-5年能源资源有望处在景气向上的周期继续坚定看好本轮能源大通胀继续坚定看好原油等能源资源在产能周期下的历史性配置机会请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5石油石化板块表现石油石化板块表现截至2023年04月07日当周沪深300上涨179至412328点石油石化板块上涨167图1各行业板块涨跌幅资料来源万得信达证券研发中心截至2023年04月07日当周炼化及贸易板块上涨112油气开采板块上涨429油服工程板块上涨416截至2023年04月07日当周油气开采板块自2022年以来涨幅7139油服工程板块自2022年以来涨幅1268炼化及贸易板块自2022年以来涨幅741图2石油石化板块细分行业涨跌幅图3石油石化板块细分行业及沪深300指数走势资料来源万得信达证券研发中心资料来源万得信达证券研发中心上游板块公司股价表现截至2023年04月07日当周中海油A股和H股股价变化分别为311463中海油服A股和H股股价变化分别为226037上游板块中股价表现相对较好的为海油工程832ST洲际670恒泰艾普605请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6表1上游板块主要公司涨跌幅公司代码最新日期货币最新价总市值亿近一周近一月近三月近一年年初至今中国海油600938SH20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