研究报告全文：基金表现回顾3月行业板块分化且绝大多数行业下行使得权益型基金普遍出现回撤截至3月31日偏股混合型基金平衡混合型基金普通股票型基金灵活配置型基金偏债混合型基金分别下跌137111086077011从行业主题基金来看除科技主题基金净值平均大幅上涨1075以外其余主题类别均出现了不同程度的净值下行其中消费主题基金平均跌幅较小新能源主题基金军工主题基金平均跌幅最为明显基金投资策略在基本面改善的大背景下A股市场也将相对乐观预计随着一季度经济数据和企业一季报的披露盈利改善趋势最为明确的方向将获得资金的共同关注与科技创新紧密相连的中特估值体系受疫情牵绊多年的旅游出行产业链以及富含创新驱动机会的医药生物领域均具备较好的配置价值建议可以多领域分散布局等待后续主线机会的展开布局中特估值把握国企价值重塑机会从估值角度来看国有企业由于需要承担稳增长保民生等战略任务不完全以盈利为目的因而过去成长性相比于民企相对不足估值重塑拥有充足空间从盈利情况来看随着国企改革的不断深化国有企业盈利状况正在不断改善自2021年年中开始国有企业归母净利润增速中位数实现反超后续各个报告期优势不断扩大特别是绿色低碳自主可控与科技创新以及通过战略重组加强资源整合的国有企业在高质量发展的政策推动之下未来盈利空间更加值得关注另外中特估相关领域中不乏稳定分红高股息特征的行业板块银行地产煤炭交运等行业中优质国有企业始终保持着稳定的分红频率且近期分红比率明显提高在未来土地财政贡献下降的背景下国有企业增加分红力度缓解财政压力或是中长期趋势将有利于整体配置价值的提升落实到基金投资上比较有代表性的产品有景顺长城能源基建中海优质成长融通内需驱动工银国家战略主题万家双引擎招商稳健平衡等五一假期临近关注出行产业链今年以来旅游业已呈现逐步复苏态势需求端随着五一长假逐渐临近居民旅游消费意愿有望继续提升伴随着年报的披露完成市场对于板块业绩压力的预期已在股价中得到反映而且在前期中小盘成长风格主导的行情中旅游出行相关行业始终表现趋弱从板块历史表现来看过去三年的4月份与出行相关的旅游及休闲中信酒店及餐饮中信指数相比于沪深300指数大多实现了正向超额今年没有了疫情管控的影响出行复苏具有更高的确定性酒店景区免税等业绩弹性高受益于消费刺激手段的细分子行业左侧布局机会均可给予关注落实到基金投资上比较有代表性的产品有华宝生态中国财通资管价值发现诺安新兴产业中欧睿见银河文体娱乐主题大成消费主题等等把握医药产业国产替代自主可控契机从中长期政策面来看医药生物板块中的生物技术行业作为二十大中提到的未来经济新增长引擎之一在政策引导下成长空间将十分广阔而且医药生物行业具有需求相对刚性的特点防疫政策优化后消费场景的打开之前因新冠挤出的医疗需求将有望恢复相关产业业绩在低基数上回升的概率较大叠加医药生物板块经历了两年多的震荡调整后整体估值水平处于低位市场机会预计主要会转入自下而上个股投资的阶段比较有代表性的基金产品有融通健康产业中银证券健康产业万家健康产业安信医药健康等基金经理基金产品推荐胡耀文海富通国策导向注重中观行业比较行业均衡的基础上适度偏离长期采取行业分散个股集中的策略保留一定进攻性的同时稳健跑赢指数投资方法采取自上而下和自下而上相结合注重核心资产和个股边际变化风险提示海外加息进程加速新冠疫情演绎情况国内政策不及预期敬请参阅最后一页特别声明1基金投资策略报告内容目录权益类基金投资建议3一A股市场回顾3二基金市场回顾及跟踪3三基金投资策略组合分散配置增持价值消费7四基金经理基金产品推荐10风险提示15图表目录图表1各主要指数表现截至3313图表2风格指数表现截至3313图表3近一个月北上资金行业流向截至331亿元3图表4行业指数表现截至3313图表5各类型基金表现截至3314图表6各类行业主题基金表现截至3314图表7全市场基金表现TOP截至3314图表8医药主题基金表现TOP4图表9医药相关概念主题指数表现截至3314图表10科技主题基金表现TOP5图表11科技相关概念主题指数表现截至3315图表12新能源主题基金表现TOP5图表13新能源相关概念主题指数表现截至3315图表14消费主题基金表现TOP5图表15消费相关概念主题指数表现截至3315图表16制造主题基金表现TOP6图表17制造相关概念主题指数表现截至3316图表18资源主题基金表现TOP6图表19资源相关概念主题指数表现截至3316图表20农业主题基金表现TOP6图表21农业相关概念主题指数表现截至3316图表22大金融主题基金表现TOP7图表23大金融相关概念主题指数表现截至3317图表24军工主题基金表现TOP7图表25军工相关概念主题指数表现截至3317图表26近十年来不同属性企业PETTM截至468图表27不同属性企业归母净利润同比增长率中位数8图表28部分中特估标的占比较高的绩优基金截至20233318图表29优选基金在泛中特估行业主题配置情况9图表30旅游出行产业链历年4月表现9图表31旅游出行产业链配比较高的绩优基金截至202333110图表32部分医药主题绩优基金截至202333110图表33情景分析11图表34阶段收益指标截至202333111图表35行业配置占股票市值比及收益贡献11图表36季度选股胜率11图表37持股规模风格12图表38重仓股持有期表现12图表39权益基金组合推荐12图表40基金组合整体行业及风格分布特征2022Q413图表41基金池推荐13敬请参阅最后一页特别声明2基金投资策略报告权益类基金投资建议组合分散配置增持价值消费一A股市场回顾3月整体市场震荡下行截至2023331宽基指数中仅科创50中小板指当月实现正回报3月收益率分别为920099与此同时其余宽基指数均在震荡波动中小幅下行板块方面3月成长板块涨幅领先上涨271稳定板块紧随其后上涨144行业方面3月份呈现明显的分化特征在热门概念ChatGPT的带动下AI产业链相关的TMT板块大涨与其余行业板块不同程度的阶段回调形成鲜明对比31个申万一级行业中仅传媒计算机通信电子建筑装饰石油石化当月实现正回报其中传媒计算机涨幅均在14以上基础化工轻工制造钢铁房地产表现靠后此外港股方面主要指数3月实现上行恒生科技科创50恒生中国企业恒生指数分别上涨965920589310图表1各主要指数表现截至331图表2风格指数表现截至331来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表3近一个月北上资金行业流向截至331亿元图表4行业指数表现截至331来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind二基金市场回顾及跟踪科技主题基金一枝独秀整体来看3月行业板块分化且绝大多数行业下行使得权益型基金普遍出现回撤截至3月31日偏股混合型基金平衡混合型基金普通股票型基金灵活配置型基金偏债混合型基金分别下跌137111086077011从行业主题基金来看除科技主题基金净值平均大幅上涨1075以外其余主题类别均出现了不同程度的净值下行其中消费主题基金平均跌幅较小新能源主题基金军工主题基金平均跌幅最为明显敬请参阅最后一页特别声明3基金投资策略报告图表5各类型基金表现截至331图表6各类行业主题基金表现截至331来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind从基金表现来看对于基于全市场投资的权益型基金收益排名前10的产品3月收益率均为在12以上上榜产品行业分布主要聚焦科技板块尤其在传媒通信计算机等领域都有不同程度的超配排名第一的西部利得聚禾3月取得收益率2467图表7全市场基金表现TOP截至331基金简称基金经理月收益率YTD收益率西部利得聚禾A何奇吴海健24673800东吴嘉禾优势A邬炜19692368万家人工智能A耿嘉洲18283357泰信行业精选A董山青17671847银河文体娱乐主题A卢轶乔13582748天弘鑫悦成长A陈国光13351559西部利得新盈A袁朔糜怀清13282141长盛城镇化主题代毅13262427天弘互联网A陈国光13071690前海开源人工智能曲扬魏淳12681813注依据2022年年报全部持仓划分基于全市场投资的基金来源国金证券研究所wind从行业主题基金的表现来看结合基金行业配置比例产品投资范围等分类科技主题基金强势领先充分受益于传媒计算机等AI相关产业链的大幅上行上榜产品3月收益率均在20以上招商体育文化休闲3月收益率为2912位列科技主题基金第一名制造主题基金受益于人工智能半导体产业的良好表现上榜产品3月收益率大多处于13以上中海信息产业精选3月收益率为1723位列制造主题基金第一名医药主题基金受益于医药商业基金检测子行业的良好表现上榜产品3月收益率大多处于2以上红土创新医疗保健3月收益率967位列医药主题基金第一名军工主题基金新能源主题基金资源主题基金3月整体表现较弱基金产品3月净值几乎全线下行图表8医药主题基金表现TOP图表9医药相关概念主题指数表现截至331基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠红土创新医疗盖俊龙医药商业135核心资产9672850保健廖星昊87基因检测67肺炎主题209化学制药湘财长兴A车广路4011291199基因检测44前海开源中药民营医院174肺炎主题范洁3431612研究精选A153核心资产00泰信医疗服务朱志权核心资产103核心资产2821192A陈颖103医美103财通资管健康化学制药280肺炎主题易小金1201546产业A244核心资产167国泰医药健康医药商业370肺炎主题徐治彪101874A351化学制药178核心资产287创新药258中金新医药A丁天宇072264医疗器械228来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind敬请参阅最后一页特别声明4基金投资策略报告图表10科技主题基金表现TOP图表11科技相关概念主题指数表现截至331基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠招商体育文化文化传媒430网络游戏文仲阳29124448休闲A109互联网传媒105文化传媒441互联网传媒银华体育文化唐能27664503233互联网营销176诺安积极回报半导体675集成电路442蔡嵩松26504990A核心资产196西藏东财数字光学光电子109半导体罗擎24332613经济优选A58核心资产52东吴移动互联半导体454自主可控451刘元海24133993A核心资产446东吴新趋势价自主可控527半导体520刘元海22203512值线核心资产477潘永昌计算机应用418网络安全诺德新生活A20383319周建胜277云计算217来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表12新能源主题基金表现TOP图表13新能源相关概念主题指数表现截至331基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠诺安优势行业光伏471先进制造360动张堃200179A力电池锂电池277动力电池锂电池398储能益民服务领先高喜阳-095272331新材料224华宝未来主导动力电池锂电池524新材夏林锋-176-085产业A料476储能443泰达宏利高研风力发电386储能335光发创新6个月王鹏-266-335伏276A前海开源新经先进制造449动力电池锂崔宸龙-270337济A电池416新材料350申万菱信碳中光伏265动力电池锂电池王剑-322-181和智选A226动力电池锂电池226先进制造338动力电池锂建信环保产业姜锋-326087电池335光伏234来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表14消费主题基金表现TOP图表15消费相关概念主题指数表现截至331基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠中加新兴消费白酒447核心资产393医何英慧580976A药生物53车广路核心资产265白酒259食湘财长弘A390790蒋正山品加工172浦银安盛增长医药生物163农林牧渔杨富麟324986动力A60商贸零售35核心资产559白酒147医广发聚优A张东一2441005药生物147浦银安盛消费食品加工283核心资产杨富麟2381433升级A168白酒116银河消费驱动食品加工310白酒297核卢轶乔2341107A心资产293长安鑫悦消费徐小勇核心资产300医药生物211748驱动A肖洁182汽车137来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind敬请参阅最后一页特别声明5基金投资策略报告图表16制造主题基金表现TOP图表17制造相关概念主题指数表现截至331基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠中海信息产业机械设备270机器人232姚晨曦17233100精选通用机械142新能源194半导体半导体同泰行业优选卞亚军16051796产业182高端装备制造A131中金成长精选新能源258汽车206高端许忠海15701491A装备制造135长安宏观策略专精特新251新能源172江山15092095A高端装备制造89半导体半导体产业197专同泰数字经济陈宗超14401770精特新111高端装备制造A64富安达科技领新能源251新材料248高路旭13741374航端装备制造207海富通成长甄专精特新188新能源69吕越超1320991选A汽车37来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表18资源主题基金表现TOP图表19资源相关概念主题指数表现截至331基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠前海开源金银黄金831铜产业102铝产吴国清7491780珠宝A业00前海开源沪港黄金673铜产业00铜产吴国清3991343深核心资源A业00黄金266基础化工166新东方周期优选房建威-144672材料72创金合信资源煤炭220锂电池201黄金李游-149609主题A153景顺长城支柱黄金281铝产业128铜产邹立虎-228968产业业80基础化工237黄金162新华商上游产业童立-258764材料114招商精选平衡李崟-274323煤炭597黄金00黄金00A来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表20农业主题基金表现TOP图表21农业相关概念主题指数表现截至331基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠银华农业产业生物育种609猪产业509唐能020318A养殖业420农银汇理现代生物育种557猪产业331徐文卉-220195农业加养殖业257嘉实农业产业吴越朱生物育种675猪产业314-223062A子君种植业258工银瑞信农业饲料131动物疫苗104生杨柯-350232产业物育种70生物育种287猪产业199国泰大农业A程洲-583-407养殖业158来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind敬请参阅最后一页特别声明6基金投资策略报告图表22大金融主题基金表现TOP图表23大金融相关概念主题指数表现截至331基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠金信智能中国刘榕俊191351银行591证券00证券002025瑞达行业轮动银行345证券257保险袁忠伟-090087A110华泰柏瑞新金银行452房地产56证券杨景涵-092130融地产A41国富金融地产房地产261银行191证券赵宇烨-095094A95民生加银金融柳世庆证券406银行198保险-158210优选A邓凯成95创金合信金融银行418保险184证券李龑-170-279地产A146富国金融地产房地产219银行203证券韩雪-204-018行业A169来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表24军工主题基金表现TOP图表25军工相关概念主题指数表现截至331基金简称基金经理月收益率YTD收益率重仓细分领域分布有重叠长盛航天海工航空装备258军工电子王宁-252001装备123航海装备48金鹰先进制造杨刚梁航空装备218军工电子-362-494A梓颖76地面兵装60金信核心竞争航空装备530军工电子杨超-479-068力59地面兵装00王安良航空装备509军工电子江信同福A-499-156杨凡83地面兵装00航空装备578军工电子大成国家安全魏庆国-514-432119地面兵装00国投瑞银国家航空装备807军工电子李轩-518-108安全62地面兵装00华宝高端装备徐林明航空装备434军工电子-525-404A唐雪倩199地面兵装00来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind三基金投资策略组合分散配置增持价值消费12月经济数据显示当前需求好于生产需求指标普遍好于预期稳增长加力带来的基建和制造业投资强劲当前经济处于温和复苏进程当中1-2月新增社融增速转正奠定了企业盈利增速拐点未来上市公司盈利增速将有望回到上行周期在基本面改善的大背景下A股市场也将相对乐观预计随着一季度经济数据和企业一季报的披露盈利改善趋势最为明确的方向将获得资金的共同关注与科技创新紧密相连的中特估值体系受疫情牵绊多年的旅游出行产业链以及富含创新驱动机会的医药生物领域均具备较好的配置价值建议可以多领域分散布局等待后续主线机会的展开布局中特估值把握国企价值重塑机会国有企业是国民经济的顶梁柱在基建地产能源交运等各项国民经济支柱产业中均占有重要比重而且在资源整合创新推动抵御风险方面优势明显2022年11月21日证监会主席易会满在金融街论坛年会上提出探索建立具有中国特色的估值体系促进市场资源配置功能更好发挥2023年3月两会期间上交所总经理蔡建春表达了促进央企估值水平合理回归推动央企上市公司质量提高价值挖掘和提升的目标中国特色估值体系得到了市场充分关注2023年是国企改革三年行动方案收官后的首年新一轮国企改革蓝图已经全面铺开国资委结合新时代发展要求提出未来将启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动在考核体系上进行指标调整并提出一增一稳四提升进一步深化国企改革持续推进国央企高质量发展统筹中央企业高质量上市充分助力资本市场稳定资本市场考核指标由之前的两利四率调整为一利五率总体目标由两增一控三提高调整为一增一稳四提升将有利于持续促进国有企业经营管理能力的提升可见未来加强创新提高企业核心竞争力通过加强整合增强企业服务国家战略的核心功能将是实现国有企业高质量发展的重要抓手综合来看中国特色估值体系的构建本质是要加大力度提高公司质量引导市场对符合国家战略方向的行业和公司从长期主义和社会价值的角度去评估从而实现国企价值的重塑其中蕴含的投资机遇不言而喻从估值角度来看国有企业由于需要承担稳增长保民生等战略任务不完全以盈利为目的因而成长性相比于民企会相对不足资本市场的定价与民企相比也长期存在较深的折价截至2023年4月6日中证央企地企民企指数PE分敬请参阅最后一页特别声明7基金投资策略报告别为1016倍1219倍4035倍国企估值重塑仍有充足空间从盈利情况来看自2021年年中开始国有企业归母净利润增速中位数实现反超后续各个报告期优势不断扩大随着国企改革的不断深化国有企业盈利状况正在不断改善特别是绿色低碳电力新能源环保等自主可控与科技创新军工半导体计算机通信人工智能高端装备等以及通过战略重组加强资源整合的国有企业在高质量发展的政策推动之下未来盈利空间更加值得关注另外长期稳定的分红也是衡量企业投资价值的重要标志之一中特估相关领域中不乏稳定分红高股息特征的行业板块银行地产煤炭交运等行业中优质国有企业始终保持着稳定的分红频率且近期分红比率明显提高在未来土地财政贡献下降的背景下国有企业增加分红力度缓解财政压力或是中长期趋势这也将有利于中特估体系整体配置价值的提升在政策驱动叠加经济复苏背景下国有企业价值重塑有望成为市场长期主线图表26近十年来不同属性企业PETTM截至46图表27不同属性企业归母净利润同比增长率中位数来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind落实到基金投资上我们根据2022年中报年报全部持仓明细2022年一季报三季报前十大重仓股明细统计并梳理了在中特估概念板块上配置比例较高的基金样本由于采用万德中特估概念股票统计所得的基金中特估持仓比例相对有限我们增加了泛中特估板块的字段即统计持仓中在电力资源能源交运基建机械环保军工TMT中药金融地产等中特估相关行业里国企标的的持有占比情况来综合筛选中特估概念持股比例相对较高的基金样本群体统计结果显示2022年年报中特估持股市值占比超过20或泛中特估持股市值占比超过40的偏股型基金共计58只从持仓泛中特估行业情况来看既有聚焦单一行业的基金也有多领域均衡配置甚至进行一定切换轮动的基金我们根据基金绩效表现情况进一步做了精选其中对于中特估相关行业均衡布局的基金主要体现在周期与成长均衡以及周期板块内部多行业均衡如景顺长城能源基建中海优质成长融通内需驱动英大国企改革主题等基金相对兼顾中特估相关行业中周期和成长板块的配置在布局电力交运行业国企的同时在计算机传媒通信等具备较强科技成长属性的行业也有高比例配置且从各个报告期持仓比例变化来看与中特估相关的成长板块配比不断提升工银国家战略主题工银战略转型主题中泰玉衡价值优选等基金对于中特估相关行业的配置主要聚焦在周期板块内部在基建地产银行交运等领域布局比较均衡另有部分基金在中特估相关行业的配置上呈现比较明显的聚焦特征如万家双引擎招商稳健平衡万家新利易方达瑞恒等基金集中布局煤炭行业中的国有企业万家品质生活持仓中军工国企占比较高金信智能中国2025重点聚焦银行板块招商景气精选2022年末重点持仓交运图表28部分中特估标的占比较高的绩优基金截至2023331基金经理任职2022年2021年近两年行业轮动中特估标的持股市值占比基金规模基金经理年限2023年以来排名排名排名排名过去两年排名交易能力排名2022年换证券代码证券简称基金成立日基金经理基金总规模收益率收益率收益率能力两2022年一2022年中2022年三2022年年亿元年收益率3157304924192607相对胜率3002两年3002手率平均亿元年季报报季报报260112OF景顺长城能源基建A200910202387鲍无可8768971120226810957184472324671805417-090251117821218817892473310733152671012835OF招商景气精选A2021720971贾成东81684134901091-1069295----5000----304461050524680001896002849OF金信智能中国2025201671100刘榕俊56030035114000686192011834616695417-073243854610307631104793401848354189001719OF工银国家战略主题2016129675陈小鹭65232211152004-848211310631630421275417198405497119295000255714198511207001678OF英大国企改革主题20181122420张媛汤戈5191511136720431505125810146286146250224362-13242139393234733104942111591000991OF工银战略转型主题A20152163692杜洋81223620-0402353-350100274640513603725000-0562358-252135109416811951151918961762006624OF中泰玉衡价值优选A20193202725姜诚59917505236172142742309032028181485000-315293433516314717182250209924632133398001OF中海优质成长20049281110许定晴13081240194275-2967258512901003-1259145000138556-43382942670123814926979631097161611OF融通内需驱动AB20094221291范琨71526981664123-1533693323128828741406250-0402286-235226137971981193770621821701519195OF万家品质生活A2015863842莫海波7919580858517-1426571350424234701025417045853-101219411666194410001342601519183OF万家双引擎2008627197叶勇460567779615-86922124055183542955833207388-45232952722123618076796341089012963OF招商稳健平衡A20211019275李崟7163364342141842741----5294----205864141810599591075519191OF万家新利2015519985黄海6753722424123943652-318191746635150001924191802143910002115213624291670001832OF易方达瑞恒20181103741萧楠王元春1051486131080327-34499-27918876445975833119598-835180717810557575331162877来源国金证券研究所Wind敬请参阅最后一页特别声明8基金投资策略报告图表29优选基金在泛中特估行业主题配置情况证券代码证券简称泛中特估行业配置特点报告期电力煤炭钢铁石油石化交运军工基建机械环保计算机半导体通信电子传媒中药国企改革保险券商银行房地产2022年一季报1716---331------1378--------景顺长城能电力通信传媒布2022年中报2364183-012459-033--083-1314-2475-211----260112OF源基建A局周期成长2022年三季报2570166---------1648--------2022年年报2123647-458039-001--038-15680071516-153----2022年一季报891508--1179-------------4102-招商景气精聚焦交运银行占比快2022年中报502--0122053-------------111868012835OF选A速下降2022年三季报710---2132-------------2468-2022年年报----2889-----008------001--2022年一季报------------------4288-金信智能中2022年中报114--150------055379------6733-002849OF聚焦银行国20252022年三季报------------------5142-2022年年报124---003----009077105-----0106900-2022年一季报-----512-----------1018-1997工银国家战2022年中报----230-2918------------2767001719OF均衡配置地产基建略主题2022年三季报------1419----------582-20972022年年报----2060051202-001005-------557-21402022年一季报-5204-1613----------------由煤炭等资源板块切换英大国企改2022年中报-6096-17001319---------------001678OF至中药TMT国企改革主题2022年三季报-1552------------788758----革板块2022年年报---068--143--005--598161815880----2022年一季报------1122-----------18321110工银战略转均衡布局基建银行2022年中报---003199-1733------065----20551388000991OF型主题A地产2022年三季报------1050-----------226417882022年年报----2190211655------074----234313932022年一季报-515--817-1203-------------中泰玉衡价聚焦基建同时均衡搭2022年中报-429--935-1986-----------706-006624OF值优选A配银行交运2022年三季报----677-1124-----------975-2022年年报-265--656-2170-----------1081-2022年一季报3037-------------887-----由聚焦电力逐步转换至中海优质成2022年中报1758-333--367819--340----968-----398001OF计算机基建交运多长2022年三季报1901---1000-697--572----814-----领域2022年年报037---550-660--1316-209-111438205----2022年一季报347----------487------1494-融通内需驱主要分布于交运通信2022年中报---0133084012-002317-0111255-1602------161611OF动AB传媒2022年三季报----3200---------------2022年年报722---1563------12762662605------2022年一季报-619---1163-------------1542万家品质生军工占比较高搭配房2022年中报-1581---3908-----012-------993519195OF活A地产2022年三季报-----2266-------------16122022年年报-496620--2652979------------11192022年一季报-4154694-----------------2022年中报4396025-6801670------355--------519183OF万家双引擎聚焦煤炭交运2022年三季报-3532--2413679--------------2022年年报-2616--2340276422----------001--2022年一季报-3035346---------------9831019招商稳健平2022年中报-6363017616-----055---031----1085663012963OF聚焦煤炭衡A2022年三季报-5662-434-413------------834-2022年年报-52840083111952196---008--------277-2022年一季报-4793-----------------9272022年中报-6761-533674------059-------834519191OF万家新利聚焦煤炭2022年三季报-5068-916----------------2022年年报-7918-829125003-------------0492022年一季报-3672------------------2022年中报-4114--048006--------------001832OF易方达瑞恒聚焦煤炭2022年三季报-4261------------------2022年年报-3527-237115558--------------来源国金证券研究所Wind五一假期临近关注出行产业链今年以来旅游业已呈现逐步复苏态势需求端随着五一长假逐渐临近居民旅游消费意愿有望继续提升各大在线旅游平台国内游出境游相关产品呈现预定火爆状态同时机票及燃油附加费的下调使得成本明显下降有望加速出行的复苏伴随着年报的披露完成市场对于板块业绩压力的预期已在股价中得到反映而且在前期中小盘成长风格主导的行情中旅游出行相关行业始终表现趋弱从板块历史表现来看过去三年的4月份与出行相关的旅游及休闲中信酒店及餐饮中信指数相比于沪深300指数大多实现了正向超额表现今年没有了疫情管控的影响出行复苏具有较高的确定性酒店景区免税等业绩弹性高受益于消费刺激手段的细分子行业左侧布局机会均可给予关注图表30旅游出行产业链历年4月表现来源国金证券研究所Wind落实到基金投资上我们根据2022年中报年报全部持仓明细2022年一季报三季报前十大重仓股明细统计并梳理了偏股型基金近一年股票平均仓位大于60港股平均持股市值占比小于30在餐饮旅游主题上的配置比例情况综合优选餐饮旅游主题配比较高基金绩效表现良好基金经理管理经验丰富的产品具体参见图表比较有代表性的产品有华宝生态中国财通资管价值发现诺安新兴产业中欧睿见银河文体娱乐主题大成消费主题等等敬请参阅最后一页特别声明9基金投资策略报告图表31旅游出行产业链配比较高的绩优基金截至2023331近一年平均基金经理基金经理任职2023年以来2022年2021年近两年基金规模排名排名排名排名过去两年行业轮动能力排名交易能力排名餐饮旅游主题持股市值占比证券代码证券简称基金成立日股票仓位基金经理年限基金总规模收益率收益率收益率收益率换手率亿元3157304924192607相对胜率两年3002两年3002年亿元20221Q20222Q20223Q20224Q平均001445OF华安国企改革A201562915418543陈媛509137253341440-129144323925287625555417185437-35222858380329432021253231812601001071OF华安媒体互联网A201551553649118胡宜斌735159321444176-1435583354323420442366667051834-110920092464419292291147316441968000612OF华宝生态中国A201461318069177夏林锋84425173011529-2989436522074843467083071765-10612603362679017638579361350519150OF新华优选消费20126137669158蔡春红7709691010378-1633796131198210364795000112616-2716270626598359122998412711250240002OF华宝宝康灵活20037154376491汤慧35725220122239-122239214509186925765417-042286-313137909986427115448611131134008328OF诺安新兴产业20203105487944杨琨6672727819562-905235230755422992086250107634-23713390822011071181112610081095006692OF金信消费升级A20191311729112杨超189717-2442695781241046112531361236250229353-280827278091900000085935181094010429OF中欧睿见A202011621609127许文星4967682193078-1757953191169917402915833----215658051069108110631066008276OF财通资管价值发现A202032313919392姜永明395107791448174-21381514351623824201896667-012177-686167710712540104179310421042519773OF交银数据产业A201681616228462田彧龙3883287675752-2567212018707141438006250-1182609-82318004331742568111211253967005585OF银河文体娱乐主题A20184193538647卢轶乔10281716274832-3799298221845994826565417-0162206-24542647978474893926381322857090016OF大成消费主题A20111185729136齐炜中3164289662771-129844718957089195195000037883-15892287436630000005611051526001437OF易方达瑞享I201562610569326武阳76669047916002172614529176459125833153513126230403140000006671033517来源国金证券研究所Wind把握医药产业国产替代自主可控契机从中长期政策面来看医药生物板块中的生物技术行业作为二十大中提到的未来经济新增长引擎之一在政策引导下成长空间将十分广阔从短期政策面来看一直制约医药行业的集采政策对股价的影响已经逐渐弱化而且医药生物行业具有需求相对刚性的特点防疫政策优化后消费场景的打开之前因新冠挤出的医疗需求将有望恢复相关产业业绩在低基数上回升的概率较大叠加医药生物板块经历了两年多的震荡调整后整体估值水平处于低位整体行业配置价值值得关注市场机会预计主要会转入自下而上个股投资的阶段具体来看在需求和技术升级的支持下创新已成为医药行业的长期确定性趋势近年来在政策鼓励下我国创新药发展提速明显但与发达国家相比我国创新药的市场占有情况仍有较大的提升空间另外2020年以来国家药监局密集出台了多项中药产业新政策而且中药板块也是中国特色估值体系中的重要部分其中创新能力较强临床价值较高的龙头企业同样值得关注医疗板块方面新冠疫苗及相关药物的自主可控医疗设备领域的国产替代均值得关注随着疫情影响的逐渐淡化对于疫情相关物资的需求将逐步向常规医疗资源上转移目前市场尚未对常规医药板块的整体基本面改善前景有充分预期这一预期差也值得重点把握例如优质体外诊断与高值耗材院内诊疗修复消费医疗服务与医美消费医疗复苏优质生物制品院内诊疗修复消费医疗复苏等部分赛道国产替代领域十分广阔对于医药主题基金的选择我们首先根据偏股型基金2022年中报年报全部持仓明细2022年一季报三季报前十大重仓股明细情况初步筛选出对于医药行业持股比例较高的基金作为医药主题基金样本池在此基础上进一步结合产品阶段绩效表现相对偏股型基金月度胜率情况等方面并结合日常调研定性分析的情况进行精细化筛选具体可关注基金产品及基金经理如下所示图表32部分医药主题绩优基金截至2023331近一年平均基金经理基金经理2023年以来2022年2021年近两年基金规模排名排名排名排名过去两年行业轮动能排名交易能力排名医药生物持股市值占比证券代码证券简称基金成立日股票仓位基金经理年限任职基金收益率收益率收益率收益率换手率亿元3157304924192607相对胜率力两年3002两年3002年总规模20221Q20222Q20223Q20224Q平均000727OF融通健康产业A2014122591299372万民远6601194763880637644149289717122976250-005215212982632874809465599990469256001056OF北信瑞丰健康生活主题20153271109180庞文杰2833111152003-2495202043991221585321500001988-2006247356920398237582899339085001294OF新华战略新兴产业20156291249382赵强7024455-3432815-15957612202594762554541712595-1791239425455739700524595189609002938OF中银证券健康产业2016975338439李明蔚010533-21026568702238001864132675833333224-3427284347362587341534791808261003291OF信澳健康中国A201781823249227杨珂28848947256881355667513189805035833-149270200229954368388078471168947486010054OF万家健康产业A20209308938840高源王霄音74020985361001-1556714251347910424775833----90842178207335070487628011598OF信澳医药健康2021497679199杨珂288489484553418352----5217----58267748127490070417584012159OF财通资管健康产业A202111238757958易小金341875154614638443----5625----504826183117186100009157004683OF建信高端医疗A20177183768839潘龙玲70110670652126-143558416448112017685417-0622381-1955245350246108392462092998846005505OF前海开源中药研究精选A201832111058806范洁557333116121334284036742056654116250-1182609-3137121083839978870199809979008618OF永赢医药健康A20205202369183陆海燕6482365181029-9432506701323-0148615000----44954999052586597579405008923OF建信医疗健康行业A202112284917593马牧青1254913471410122312----8000----48556999174386288969035010434OF红土创新医疗保健202010203129403盖俊龙廖星昊888127028503018551-09017793554935417----1082506173674624100008684010709OF安信医药健康A202111251549199池陈森2215154578915-700151--3495995000----36547219543466592779410015052OF东方红医疗升级A20223292258160江琦1012252401708------5000----84800010000425096459823来源国金证券研究所Wind四基金经理基金产品推荐胡耀文海富通国策导向均衡配置适度偏离行业分散个股阶段性集中A基金经理研究覆盖成长历程胡耀文证券从业13年具备超过7年管理经验2010年加入东方证券任机械行业分析师2013年加入天治基金2015年6月开始担任基金经理2021年加入海富通基金管理海富通国策导向基金目前管理2只基金合计规模1768亿元胡耀文管理期间海富通国策导向基金机构占比逐步提升2022年末至90以上机械行业研究出身在中观行业比较方面具备一定优势B管理产品及业绩胡耀文自2021年起管理海富通国策导向截至2023329基金累计上涨460其中市场震荡上涨的2021年和2023年至今基金分别取得2736和713的绝对回报均排名同类前152022年市场走弱的环境中仍能排在同类中游左右业绩稳健的同时基金回撤控制也较为突出任职以来最大回撤排名同类前10从情景分析情况来看基金在过去3个上涨行情中均能跑赢同类下跌环境也不落明显下风C投资策略及操作特征持续优化投资框架专注能力圈范围投资2017年胡耀文开始做均衡策略行业与个股分散程度较高该策略在当时的市场环境下表现稳健基本每个季度能够跑赢沪深300指数2019年发行天治转型升级仍维持行业分散的策略敬请参阅最后一页特别声明10基金投资策略报告同时通过集中行业优质公司获取长期阿尔法更为契合波动率较高的经济和市场环境经历几轮市场牛熊和风格切换胡耀文逐渐形成均衡配置适度偏离的投资风格长期维持行业分散个股集中的策略例如2022年面对内忧外患的市场环境基金采取行业和个股分散控制风险整体回撤控制在相对合理的范围另外清晰自身的认知边界不做能力圈范围外的投资例如黄金和航空行业历史胜率较低因此排除在能力圈外行业分散适度偏离行业配置均衡分散任职以来前三大行业集中度均值为3621单一行业配置比例不超过20据调研了解胡耀文通过对中证800指数行业的超低配表达对行业的看法以单一行业超配10为上限2021年基金重点配置的电子和电力设备行业均有不错表现2022年加仓煤炭行业成为上半年唯一有正贡献的一级行业超配的成长板块也在二季度反弹中取得不错超额下半年积极把握稳增长扩内需主线基金配置转向复苏链条总体来看基金在各大板块均有布局分散配置的同时不断寻找下一阶段受益于经济周期和政策导向的行业对于行业进行月度量化打分做适度偏离调整优化组合偏好核心资产看重边际变化自下而上选股方面胡耀文偏好长期成长性与ROE相匹配的核心资产同时阶段根据周期位置进行持仓比例的调整2021年各期基金重仓股中500亿以上股票数量均不低于7只选股方面虽不会刻意筛选市值规模但经历了茅指数回调后组合中500亿市值以上公司占比将会尽可能控制在一半以下从而平滑净值波动2022年重仓股500亿以上市值公司占比明显降低全部持股规模逐渐呈现大中小盘均衡态势除了竞争力强长期业绩稳定的核心资产外胡耀文也较为关注边际变化寻找基本面存在改善的行业公司绩优股持有时间不长不及预期个股果断卖出从海富通国策导向基金重仓股持有期收益数量分布上看按当季度收益计算胡耀文任职以来共持有49只重仓股其中34只重仓持有期间超额收益相对中证全指为正占比6939表现较好的个股有陕西煤业当升科技中国重汽亚士创能澜起科技等大多数绩优股重仓持有时间较短甚至只有一个季度源于胡耀文深入产业跟踪结合财报验证对于不及预期的个股果断卖出同时不断寻找更高性价比的资产2022年基金重仓股平局留存度为40低于同类平均换手率方面相比同业略高2021年以及2022年上半年分别为390和265倍总的来看胡耀文较为注重中观行业比较行业均衡的基础上做适度偏离长期采取行业分散个股集中的策略保留一定进攻性的同时稳健跑赢指数阶段通过分散个股来降低组合风险回撤控制能力较好投资方法采取自上而下和自下而上相结合注重核心资产和个股边际变化市值风格由过去大盘股居多逐渐趋于均衡不达预期果断调仓换手率略高于同类平均图表33情景分析图表34阶段收益指标截至2023331海富通国2021年2022年2023年以来任职以来市场环境时间段同类平均超额收益排名策导向海富通国策导向2736-23347134602021510-2021722136513440225251318回报风险偏好回升全面降准超预期排名14111111007169128020841621111分化加剧中小盘占优2021728-20219139264524743051424海富通国策导向-187-247-44-260最大回撤排名393111134716911862084791111疫情缓解制造业复产2022427-202274253324710627441851海富通国策导向2111741421912021218-202139-1871-1558-3137441198波动率美债收益率上行估值回落排名429111131616916852084286111113814461135双碳政策纠偏周期回调2021913-20211012-562-536-0268221511海富通国策导向下行风险排名3611111442169116220842471111内滞外胀20211213-2022426-2584-28702865211645海富通国策导向12-162201202275-20221031-1637-1524-11310661905夏普地产基本面担忧美联储加息排名13311111391169129320841751111来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind图表35行业配置占股票市值比及收益贡献图表36季度选股胜率行业配置比例行业收益贡献202163020211231202263020221231202163020211231202263020221231电力设备1110105218421570320210-078-362汽车7984376641303035047-018-172房地产000535683802000-008-014-067交通运输095000220777001000-001-014纺织服饰275397328648011-015-040-021煤炭000150829558000014154-108机械设备505278204554030042-037-025食品饮料8601004554545003-061-033-062国防军工000172029478-001022-020-017建筑材料266363927432003007-049-137医药生物890374317395042-087-049-025公用事业001119000352000015-007-009社会服务137033101266004-013-004006建筑装饰000264000262000017-003-011非银金融521541774238-038-018-095-041电子1888986325234488054-160-045传媒000000211222000000-023-011轻工制造336209000220010015-016-007家用电器005003288080000000-016-021钢铁000460079056000019-034-009美容护理069002000004014-010000000计算机014069135001-001001-024-002农林牧渔189194365000-008006-015-012来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind敬请参阅最后一页特别声明11基金投资策略报告图表37持股规模风格图表38重仓股持有期表现来源国金证券研究所wind来源国金证券研究所wind基金组合推荐整体上看组合在品种选择上立足中长期管理能力偏好长期业绩持续性突出阿尔法获取能力较强的品种在注重业绩持续性稳健性的同时兼顾市场边际变化的投资机会从而做到攻守兼备在组合的长期底仓型品种上我们主要关注以下基金其一自下而上结合行业景气广发策略优选长期底仓配置沪深300指数权重行业搭配周期成长把握收益弹性其二自下而上选股华商乐享互联淡化行业景气注重逆向组合整体风格和行业都较为平衡和均衡基金经理能力圈较为全面建信中小盘在个股的筛选上注重通过财务报表公开资料找到对公司盈利影响最大的因素注重从业绩性价比的比较出发选择更优布局中银主题策略选股视野较为广阔且注重性价比整体呈现消费偏成长的均衡风格长信金利趋势自上而下对宏观和行业有不错的把握能力整体相对均衡但也注重估值及景气变化进行调整银华鑫盛灵活在行业配置上相对均衡的基础上会进行逆行布局及阶段的行业暴露在组合风格部分兼顾成长性及性价比的价值特征海富通电子信息传媒基金经理擅长科技制造行业的投资风格比较积极进取偏右侧敏锐把握投资机会华安安信消费服务偏好消费服务领域以及制造领域的工业化赛道寻找成长性被低估的个股进行参与在以右侧布局为主的同时兼顾左侧诺安优选回报擅长在大制造领域左侧把握高赔率个股中小盘风格显著华宝价值发现风格偏价值注重估值和安全边际会基于标的估值业绩性价比进行加减仓安信医药健康基金经理会在betaalpha交易三个层面灵活把握机会且注重子行业间的平衡从组合行业分布特征来看基金重仓行业整体相对均衡重点分布在电力设备食品饮料医药生物电子基础化工等领域整体风格重点配置于制造消费周期领域图表39权益基金组合推荐基金名称基金类型基金经理权重方法论及投资风格操作风格长期底仓配置于沪深300指数权重行业如食品饮料医药生物银行等具有稳定注重行业间风格间的均衡稳中广发策略优选灵活配置型罗洋10ROE特点同时搭配周期成长行业常以底求进换手偏低持股周期较长部左侧介入把握收益弹性基金经理周期行业研究出身有较强的自上银华鑫盛灵活灵活配置型王海峰10而下能力在行业配置上相对均衡的基础逆向价值左侧布局且相对灵活上会进行逆行布局及阶段的行业暴露以自下而上选股为主在个股的筛选上注重通过财务报表公开资料找到对公司盈利注重交易计划的制定和执行对于建信中小盘股票型周智硕10影响最大的因素注重从业绩从性价比的股票的风险收益比盈利关键驱动比较出发今年以来组合的中小盘风格相对因素等等都会提前去进行预判更明显投资理念以夏普比例为核心价值价值成长对周期制造医药行业相对擅长华商乐享互联灵活配置型余懿10策略以自下而上选股为主淡化行业景气能力圈较为全面注重控制风险适度兼顾逆向和景气组合整体风格和行业逆向策略为主对于高位透支的个都较为平衡和均衡股比较谨慎从中长期的视角自下而上选股偏好市场关擅长大制造领域重仓股较为集中诺安优选回报灵活配置型张堃10注度不高超预期的投资机会具有自上而下中小盘风格显著换手低于同业宏观策略分析的背景会适当择时华安安信消费服务偏股混合型王斌10聚焦中观赛道以及微观的个股选择在行业维持高权益仓位运作淡化仓位择敬请参阅最后一页特别声明12基金投资策略报告层面偏好消费服务的工业化以及制造领域时以右侧布局为主同时会兼顾的工业化赛道个股层面主要寻找投资标左侧在具有安全边际的位置进行的被低估的成长性配置做时间的朋友以自下而上选股为主选股视野较为广阔且行业均衡个股分散具有一定的注重性价比整体呈现消费偏成长的风格中银主题策略偏股混合型黄珺10左侧逆向持仓占比会根据性价行业配置比较均衡不追求极致的超额收比做动态调整益业绩持续性和稳定性较好基金经理宏观研究出身有较强的自上而下均衡且个股分散操作灵活会结长信金利趋势偏股混合型高远10视角同时注重从行业景气维度进行但也合景气的变化以及性价比进行调注重估值整体相对均衡整以中观行业比较为核心在成长板块内部进行比较优选景气度好的子板块结合估值擅长科技制造行业的投资风格比海富通电子信息传业绩增速等指标进行组合配置善于从行业普通股票型杨宁嘉10较积极进取偏右侧投资比较敏媒空间和个股成长空间维度挖掘个股捕捉行锐把握投资机会业景气底部反转的投资机会不拘泥于估值的束缚投资风格偏价值着重基于产品业绩基准的成分股进行挖掘筛选优质标的华宝价值注重估值和安全边际会基于标的华宝价值发现偏股混合型蔡目荣5发现的产品定位为价值风格以中证800估值业绩性价比进行加减仓价值指数作为参照基准在具备价值风格因子特征的个股中进行主动选股组合配置依据细分产业的景气周期变化以及估值的重视风控子行业相对均衡单一比较把握beta子行业内部把握低估值的安信医药健康股票型池陈森5行业配置比例不会高于30操作机会寻找阿尔法依据估值和市场反馈灵活灵活交易来源国金证券研究所图表40基金组合整体行业及风格分布特征2022Q4来源国金证券研究所wind附基金池推荐图表41基金池推荐基金名称基金经理风格划分侧重擅长领域从业经验华富价值增长陈启明成长型-高成长选股医药科技斫轮老手诺安优选回报张堃成长型-高成长选股中小盘斫轮老手中欧明睿新起点葛兰成长型-高成长选股医药新能源斫轮老手景顺长城优选杨锐文成长型-高成长选股新兴成长斫轮老手鹏华新兴产业梁浩成长型-高成长选股新兴成长老江湖广发中小盘精选A陈韫中成长型-高成长选股新兴成长新生代泰达宏利睿智稳健A孟杰成长型-价值成长制造新生代兴全商业模式优选乔迁成长型-价值成长消费中流砥柱兴全合润谢治宇叶峰成长型-价值成长均衡老江湖敬请参阅最后一页特别声明13基金投资策略报告富国天惠精选成长A朱少醒成长型-价值成长成长老江湖泓德泓华秦毅成长型-价值成长成长中流砥柱长城环保主题A廖瀚博成长型-选股结合行业景气制造中流砥柱信澳周期动力A李淑彦成长型-选股结合行业景气周期制造新生代华安文体健康主题A刘畅畅成长型-选股结合行业景气制造周期中小盘中流砥柱华安幸福生活A孔涛成长型-选股结合行业景气制造周期新生代广发利鑫A段涛成长型-选股结合行业景气医药新生代中欧行业成长A王培尹为醇成长型-选股结合行业景气消费科技老江湖中邮新思路国晓雯成长型-选股结合行业景气科技制造中流砥柱创金合信数字经济主题A王浩冰成长型-选股结合行业景气科技制造新生代上投摩根卓越制造A李德辉成长型-选股结合行业景气科技医药中流砥柱银华中小盘精选李晓星张萍杜宇成长型-选股结合行业景气科技消费斫轮老手易方达新经济陈皓成长型-选股结合行业景气科技老江湖交银经济新动力A郭斐成长型-选股结合行业景气科技中流砥柱交银数据产业A田彧龙成长型-选股结合行业景气科技中流砥柱泰信竞争优选徐慕浩成长型-选股结合行业景气化工医药中流砥柱交银新成长王崇成长型-选股结合行业景气成长斫轮老手万家新机遇龙头企业A束金伟成长型-选股结合行业景气成长中流砥柱华商新兴活力高兵成长型-选股结合行业景气成长斫轮老手广发高端制造A郑澄然成长型-中观行业制造新生代国投瑞银境煊A周思捷低估值型-逆向价值选股制造逆向新生代易方达科瑞杨嘉文低估值型-逆向价值选股消费中流砥柱安信新常态沪港深精选A袁玮低估值型-逆向价值选股低估值中流砥柱中欧价值智选回报A袁维德低估值型-逆向价值选股传统行业低估值中流砥柱中欧红利优享A蓝小康低估值型-逆向价值选股传统行业低估值中流砥柱中庚价值领航丘栋荣低估值型-逆向价值选股低估值斫轮老手浙商聚潮产业成长A贾腾低估值型-逆向价值选股低估值中流砥柱中欧价值发现A曹名长蓝小康沈悦低估值型-深度价值选股传统行业低估值老江湖华商优势行业周海栋底仓型-自上而下-宏观行业周期成长斫轮老手长信银利精选A许望伟底仓型-自上而下-中观行业均衡新生代中欧新蓝筹A周蔚文冯炉丹底仓型-自上而下-中观行业均衡老江湖建信中国制造2025A孙晟底仓型-自上而下-中观行业均衡中流砥柱万家和谐增长A莫海波刘林峰底仓型-自上而下-中观行业成长斫轮老手长城双动力A苏俊彦底仓型-自上而下-中观行业成长新生代华安安信消费服务A王斌底仓型-自下而上结合自上而下-结构搭配消费制造中流砥柱广发策略优选罗洋底仓型-自下而上结合自上而下-结构搭配均衡中流砥柱广发大盘价值A王海涛底仓型-自下而上结合自上而下-结构搭配均衡新生代富国转型机遇曹文俊底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整周期成长斫轮老手中银行业优选A王伟底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整制造斫轮老手中银主题策略A黄珺底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整消费中流砥柱长信金利趋势A高远底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整均衡中流砥柱国投瑞银瑞利A綦缚鹏底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整均衡老江湖海富通国策导向胡耀文底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整均衡斫轮老手富国价值优势孙彬底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整金融消费周期中流砥柱广发内需增长A王明旭底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整金融消费周期中流砥柱中信建投行业轮换A栾江伟底仓型-自下而上结合自上而下-均衡动态调整成长中流砥柱华商乐享互联A余懿底仓型-自下而上-均衡选股成长新生代国富深化价值A刘晓底仓型-自下而上-均衡选股制造中流砥柱国富潜力组合A人民币徐荔蓉底仓型-自下而上-均衡选股均衡老江湖建信中小盘A周智硕底仓型-自下而上-性价比比较成长中流砥柱银华鑫盛灵活A王海峰底估值型-行业左侧均衡中流砥柱创金合信工业周期精选A李游行业主题周期中流砥柱华宝资源优选A蔡目荣丁靖斐行业主题周期老江湖工银瑞信医疗保健行业赵蓓行业主题医药斫轮老手汇添富创新医药郑磊行业主题医药斫轮老手博时医疗保健行业A张弘行业主题医药新生代华安医疗创新A刘潇裘倩倩行业主题医药新生代安信医药健康A池陈森行业主题医药新生代富国生物医药科技A曾新杰行业主题医药新生代敬请参阅最后一页特别声明14基金投资策略报告万家健康产业A王霄音行业主题医药新生代融通健康产业A万民远行业主题医药中流砥柱汇丰晋信低碳先锋A陆彬行业主题新能源中流砥柱国投瑞银新能源A施成行业主题新能源中流砥柱富国清洁能源产业A杨栋张富盛行业主题新能源中流砥柱易方达创新驱动贾健行业主题新能源新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