本期投资提示：
　　科技（TMT）成交额占比超40%，业绩由22年的Bot4变为23年的Top4。今年以来成交额最高的四个行业业绩分化严重：有业绩领先的计算机、电子，也有业绩靠后的电力设备、医药，市场关注是否投资者赎回电力设备、医药行业的股票，买入科技行业的股票；反观22年与23年的业绩：去年业绩靠后的四个行业中有三个行业已经跃居今年收益率前四，分别为计算机、传媒以及电子。
　　3月份主动权益基金的业绩分化明显，主要是绩优基金表现特别突出。主动权益基金的业绩分化度在加大，主要是绩优基金的业绩明显高于其他基金：2022年2月（煤炭、有色等周期基金大幅领先）、2022年3月（煤炭基金与地产基金大幅领先）、2022年10月（军工与计算机基金大幅领先）、2022年11月（地产链基金大幅领先）、2023年3月（科技基金大幅领先），背后都是行业间巨大的分化度所导致，Beta所带来的业绩差异已经远远高于Alpha。
　　主动权益基金的调仓时点主要在3月下旬。虽然23年的1月与2月各行业之间的分化度也较大，但基金调仓的力度较小，只有少部分基金在调仓；而3月下旬主动权益基金的调仓力度在整体上明显加大，且调仓力度非常显著的基金也在变多。调仓力度稍大的基金大都为组合贡献了收益率，即为今年以来大多数基金经理的调仓方向是正确的。
　　主动权益基金的调仓方向：加仓TMT，减仓新能源。通过模型我们估算在现有的主动权益基金中，截止4/4已经有546只基金明显加仓TMT行业，有358只基金已经明显减仓电力设备行业。
　　哪些基金可能减仓了前期的热门股？加仓TMT减仓新能源似乎是主动权益基金目前较为明显且一致的动作，我们发现实际也有一部分基金近期在减仓热门股，且这些基金在年报时已经持有这些热门股，在前三月已经获得相对较高的收益：例如创金合信文娱媒体、中欧睿泽、北信瑞丰外延增长、中欧养老产业、东财信息产业精选等，从1/1-3/21这些基金并未出现明显调仓，主要在3/22-4/4期间减仓了前期的热门股。
　　风险揭示与声明。本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测，相关模型构建与测算均基于申万宏源研究客观研究，可能存在模型失效等风险。本报告不涉及基金评价业务，不涉及对基金公司、基金经理、基金产品的推荐。阅读本报告时，投资者需结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解基金产品波动、基金经理个人长期投资风格、历史业绩、选股能力、风险偏好等因素，对基金业绩可能造成的影响。报告内容仅供参考，投资者需特别关注官方基金披露信息。