国有企业是国民经济“顶梁柱”、“压舱石”、“排头兵”，是支撑国家重要行业和关键领域的中坚力量。新一轮国改蓝图铺开，国有企业经营管理能力持续改善；政策引领+经济重启下，国有企业估值重塑有望成为市场长期主线。中国国企ETF是一键配置高质量、全球化国企，把握“国企+高股息”、“国企+能源安全”、“国企+一带一路”、“国企+数字经济”等多条共振线索的优质工具产品。
　　新一轮国改蓝图铺开：考核指标由“两利四率”调整为“一利五率”，总体目标由“两增一控三提高”调整为“一增一稳四提升”，有望持续改善国有企业经营管理水平。
　　A股上市国企、民企之间长期存在估值缺口，政策引领叠加经济重启支撑国有企业估值重塑。国有企业经营不完全以盈利为目的，也需承担稳增长、抗风险、保民生等战略任务，存在低估值缺口。截至2023/3/31，中证央企、地企、民企指数PETTM分别录得9.9倍、16.7倍、39.8倍，PBLF分别录得1.0倍、1.6倍、3.1倍。当前国企估值重塑仍有相当充足的空间。多重逻辑支撑国有企业估值重塑：（1）国有企业经营状况持续改善。（2）加快发展现代产业体系，鼓励央企提升研发投入强度，未来国企主题或将更加适应资本市场成长性偏好。
　　新型举国体制下，把握“国企+”共振机遇。
　　◆国企+高股息：分行业来看，截至2023/3/31，国企在煤炭、石油石化、交运、通信等国民经济关键领域具备相对显著的高股息优势，能够通过股利再投资在特定环境下贡献超额表现，有望持续受益估值重塑。
　　◆国企+能源安全：油、气对外依存度仍较高，能源安全形势严峻。国企资源禀赋突出，可在勘探开发、增储上产、保供稳价、降本增效、智慧能源等方向全方位发力。
　　◆国企+一带一路：第三届“一带一路”国际合作高峰论坛在即；外需边际转好，上行空间充裕，利好基建链央企。
　　◆国企+数字经济：三大运营商业绩稳健增长，积极构筑“第二增长曲线”，发力云计算等创新领域。
　　富时中国国企开放共赢指数(GPCCH003.FI)由100只成份股构成，包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司。该指数旨在反映在中国内地和香港上市的中国国有企业（国企）的表现，重点关注于全球化和可持续发展。指数基日为2017年3月17日，于2019年9月27日发布。
　　富时中国国企开放共赢指数自基日以来历史表现优异，兼具较强的抗跌能力和上涨弹性。基日至2023年3月31日，该指数年化收益率约为4.85%，累计收益率约为33.52%，相较可比指数恒生中国企业指数、上海国企、国企改革、国企一带一路、中证国企红利等表现最佳。
　　市值分布：大市值为主。总市值1000亿以上成份权重最多，总市值100-300亿的成份个数最多。
　　行业分布：独具特色。主要分布于石油石化、建筑、通信、钢铁等行业，电力及公用事业个股数量最多。该指数在行业分布上独具特色，在相关主题指数样本池中展现了较强的独立性。
　　前十大成份股：指数前十大重仓股均为领军央企，覆盖石油石化、建筑、通信、煤炭、钢铁等战略产业。
　　中国国企ETF(交易代码：517180)：于2021年12月28日上市
　　基金经理龚涛先生：伦敦城市大学人工智能博士，特许金融分析师(CFA)，具有基金从业资格。曾就职于巴克莱资本(伦敦)、摩根大通(伦敦)、中信期货、华泰期货、易方达基金，历任中信期货量化研究团队负责人、华泰期货研究总监兼量化组负责人、易方达基金指数与量化投资部投资经理。2019年5月加入南方基金指数投资部任基金经理。基金经理投资经理年限3.73年，在管产品13只，在管基金总规模60.30亿元。
　　风险因素：历史表现不代表未来；结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响，可能存在失效风险。
　　

研究报告全文：中国国企ETF大象起舞高质量国企持续受益估值重塑TableReportTime2023年4月6日于明明TableFirst金融工程与金融产品首席Author分析师执业编号S1500521070001联系电话8618616021459邮箱yumingmingcindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1TableTitle证券研究报告中国国企ETF大象起舞高质量国企持续受益基金研究估值重塑TableReportType基金专题报告TableReportDate2023年4月6日TableAuthor于明明金融工程与金融产品首席分析师国有企业是国民经济TableSummary顶梁柱压舱石排头兵是支执业编号S1500521070001撑国家重要行业和关键领域的中坚力量新一轮国改蓝图铺开国联系电话8618616021459有企业经营管理能力持续改善政策引领经济重启下国有企业邮箱yumingmingcindasccom估值重塑有望成为市场长期主线中国国企ETF是一键配置高质量全球化国企把握国企高股息国企能源安全国钟晓天金融工程与金融产品企一带一路国企数字经济等多条共振线索的优质工具产基金分析师品执业编号S1500521070002联系电话8615121013021新一轮国改蓝图铺开考核指标由两利四率调整为一利五率总邮箱zhongxiaotiancindasccom体目标由两增一控三提高调整为一增一稳四提升有望持续改善国有企业经营管理水平A股上市国企民企之间长期存在估值缺口政策引领叠加经济重启支撑国有企业估值重塑国有企业经营不完全以盈利为目的也需承担稳增长抗风险保民生等战略任务存在低估值缺口截至2023331中证央企地企民企指数PETTM分别录得99倍167倍398倍PBLF分别录得10倍16倍31倍当前国企估值重塑仍有相当充足的空间多重逻辑支撑国有企业估值重塑1国有企业经营状况持续改善2加快发展现代产业体系鼓励央企提升研发投入强度未来国企主题或将更加适应资本市场成长性偏好新型举国体制下把握国企共振机遇国企高股息分行业来看截至国企在煤炭石油石2023331化交运通信等国民经济关键领域具备相对显著的高股息优势能够通过股利再投资在特定环境下贡献超额表现有望持续受益估值重塑国企能源安全油气对外依存度仍较高能源安全形势严峻国企资源禀赋突出可在勘探开发增储上产保供稳价降本增效智慧能源等方向全方位发力国企一带一路第三届一带一路国际合作高峰论坛在即外需边际转好上行空间充裕利好基建链央企国企数字经济三大运营商业绩稳健增长积极构筑第二增长曲线发力云计算等创新领域请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom2富时中国国企开放共赢指数GPCCH003FI由100只成份股构成包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司该指数旨在反映在中国内地和香港上市的中国国有企业国企的表现重点关注于全球化和可持续发展指数基日为2017年3月17日于2019年9月27日发布富时中国国企开放共赢指数自基日以来历史表现优异兼具较强的抗跌能力和上涨弹性基日至年月日该指数年化收益率约为2023331485累计收益率约为3352相较可比指数恒生中国企业指数上海国企国企改革国企一带一路中证国企红利等表现最佳市值分布大市值为主总市值1000亿以上成份权重最多总市值100-300亿的成份个数最多行业分布独具特色主要分布于石油石化建筑通信钢铁等行业电力及公用事业个股数量最多该指数在行业分布上独具特色在相关主题指数样本池中展现了较强的独立性前十大成份股指数前十大重仓股均为领军央企覆盖石油石化建筑通信煤炭钢铁等战略产业中国国企ETF交易代码517180于2021年12月28日上市基金经理龚涛先生伦敦城市大学人工智能博士特许金融分析师CFA具有基金从业资格曾就职于巴克莱资本伦敦摩根大通伦敦中信期货华泰期货易方达基金历任中信期货量化研究团队负责人华泰期货研究总监兼量化组负责人易方达基金指数与量化投资部投资经理2019年5月加入南方基金指数投资部任基金经理基金经理投资经理年限373年在管产品13只在管基金总规模6030亿元信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCOLTD风险因素历史表现不代表未来结论基于历史数据统计建模和测算受市北京市西城区闹市口大街号院号楼91场不确定性影响可能存在失效风险邮编100031请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom3目录一扶摇直上国有企业估值重塑进行时511新一轮国改蓄势待发着力推动量效齐增512政策引领经济重启中特估值有望成为长期主线613新型举国体制下把握国企共振机遇8二富时中国国企开放共赢指数年内表现优异1121指数基本信息1122指数历史表现兼具较强的抗跌能力和上涨弹性1223指数市值分布大市值为主1324指数行业分布特色突出石油石化建筑通信为主1425指数前十大成份股汇集国家战略产业领军央企15三中国国企ETF517180一键配置高质量全球化国企1731基金基本信息1732基金经理龚涛18风险因素18表目录表1富时中国国企开放共赢指数基本信息11表2与宽基指数及同类指数相比富时中国国企开放共赢指数收益情况近两年13表3指数与可比指数行业分布比较14表4富时中国国企开放共赢指数前十大权重股基本信息15表5中国国企ETF基本信息17表6基金经理在管产品18图目录图1A股上市公司数量分布5图2中国企业景气指数国企长期稳定高于私营企业5图3A股上市公司总市值分布5图4A股上市公司归母净利润TTM分布5图5最新央企经营指标体系变化6图6中证央企地企民企指数PETTM7图7中证央企地企民企指数PBLF7图8国企非国企归母净利润增速中位数7图9国企非国企ROETTM中位数7图10各中信一级行业股息率近12个月一览8图11一带一路基础设施发展指数9图122022年三大运营商营业收入及同比增速10图132022年三大运营商云业务收入及同比增速10图14三大通信运营商相对市场基准表现突出10图15富时中国国企开放共赢指数与同类宽基指数比较自基日以来12图16富时中国国企开放共赢指数与同类宽基指数比较近两年12图17指数市值权重分布13图18指数市值数量分布13图19指数行业权重分布14图20指数行业数量分布14请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom4一扶摇直上国有企业估值重塑进行时11新一轮国改蓄势待发着力推动量效齐增国有企业是国民经济顶梁柱压舱石排头兵是支撑国家重要行业和关键领域的中坚力量1截至2023年3月31日A股上市公司共5131家其中中央国有企业地方国有企业各计442家913家总市值分别约2038万亿元1750亿元国有企业央企地方国企总市值占比近452国有企业盈利占比高韧性强经营景气长期稳定高于私营企业在A股上市公司中国企盈利贡献近7成其中央企占比稳定在50附近图1A股上市公司数量分布图2中国企业景气指数国企长期稳定高于私营企业资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年3月31日图3A股上市公司总市值分布图4A股上市公司归母净利润TTM分布资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年3月31日数据日期截至2023年3月31日2020-2022国企改革三年行动卓有成效深化国企改革任重道远2020年政府工作报告提出要提升国资国企改革成效实施国企改革三年行动2020年6月30日中央全面深化改革委员会第十四次会议审议通过了国企改革三年行动方案20202022年国企改革三年行动是落实国有企业改革1N政策体系和顶层设计的具体施工图覆盖8万多家国有企业对做强做优做大国有经济增强国有企业活力提高效率加快构建新发展格局都具有重要意义2022年决战决胜国企改革三年行动实现高质量圆满收官成效显著2021年全国国有企业营业收入利润总额较2020年分别增长1872632022年国务院国资委监管的中央企业年化全员劳动生产率较三年行动之初增长325请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom5新一轮国改蓝图铺开考核指标由两利四率调整为一利五率总体目标由两增一控三提高调整为一增一稳四提升有望持续改善国有企业经营管理能力国资委结合新时代发展要求不断调整央企KPI由2019年的两利一率到2020年的两利三率到2021年的两利四率再到2023年一利五率总体目标由2022年的两增一控三提高调整为2023年的一增一稳四提升具体调整集中在以下三个方面1用净资产收益率替换净利润指标原指标净利润与利润总额同质性较强新指标ROE更能体现企业为股东创造价值的效率2用营业现金比率指标替代营业收入利润率指标新指标分子为经营活动产生的现金流量净额原指标分子为营业利润新指标相较原指标更加重视经营流动性体现了国资委要有利润的收入和要有现金的利润的监管要求切实推动国有企业现金流改善3资产负债率由控改稳即将资产负债率控制在65以下调整为稳定在65左右为转型发展提供必要的融资支持图5最新央企经营指标体系变化两利四率两增一控三提高一利五率一增一稳四提升两利利润总额净两增利润总额增速一利利润总额一增利润总额增速利润净利润增速五率资产负债率一稳资产负债率四率营业收入利润一控资产负债率净资产收益率研发四提升净资产收益率资产负债率研三提高营业收入利经费投入强度全员率研发经费投入强发投入强度全员劳润率全员劳动生产劳动生产率营业现度全员劳动生产率动生产率率研发经费投入金比率营业现金比率资料来源国资委信达证券研发中心12政策引领经济重启中特估值有望成为长期主线中特估值被频繁提及广泛关注有望成为市场长期主线2022年11月21日证监会主席易会满在2022金融街论坛年会中提出深入研究成熟市场估值理论的适用场景把握好不同类型上市公司的估值逻辑探索建立具有中国特色的估值体系促进市场资源配置功能更好发挥2023年2月证监会系统工作会议上再次提及要推动提升估值定价科学性有效性深刻把握我国的产业发展特征体制机制特色上市公司可持续发展能力等因素推动各相关方加强研究和成果运用逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系更好发挥资本市场的资源配置功能A股上市国企民企之间长期存在估值缺口国有企业经营不完全以盈利为目的亦需承担稳增长抗风险保民生等战略任务成长性相对不足与当下资本市场的审美并不完全契合尽管央企在国家安全国民经济命脉和国计民生领域举足轻重但央企地企与民企之间长期存在较深的折价截至2023331中证央企地企民企指数PETTM分别录得99倍167倍398倍请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom6PBLF分别录得10倍16倍31倍站在当前时点国企估值重塑仍有相当充足的空间图6中证央企地企民企指数PETTM图7中证央企地企民企指数PBLF资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心政策引领叠加经济重启多重逻辑支撑国有企业估值重塑1国有企业经营状况持续改善截至20211231国企归母净利润年增速中位数实现对非国企的反超ROETTM的差距也在持续收敛国企在新冠疫情冲击阶段有效扮演稳定器压舱石角色在优化和稳定产业链供应链中发挥骨干作用随着国改行动的进一步深化国有企业盈利端有望实现趋势性改善迎来戴维斯双击2加快发展现代产业体系鼓励央企提升研发投入强度未来国企主题或将更加适应资本市场成长性偏好十四五规划明确指出构筑产业体系新支柱聚焦新一代信息技术生物技术新能源新材料高端装备新能源汽车绿色环保以及航空航天海洋装备等战略性新兴产业二十大定调发展和安全为未来五年乃至更长时间主线提出坚持稳中求进工作总基调完整准确全面贯彻新发展理念构建新发展格局推动高质量发展统筹发展和安全2023年3月31日国资委召开国有企业创建世界一流专业领军示范企业推进会重申发展集成电路新一代信息技术生物技术人工智能等未来产业国有企业扮演现代产业链链长角色持续推进专业化整合攻坚卡脖子技术难题有望提升成长性图8国企非国企归母净利润增速中位数图9国企非国企ROETTM中位数资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom713新型举国体制下把握国企共振机遇国企高股息持续受益估值重塑定义DEP为每股股利每股收益股价DP为股息率d为股利支付率分红率满足dDE公式DPDEPEdPE有效关联了低估值与高股息整体来看高股息是现金流充裕可持续经营及重视股东回报的体现高股息策略在海外成熟市场长期有效但同时也需搭配质量等因子协助规避绩差陷阱分行业来看截至2023331国企在煤炭石油石化交运通信等国民经济关键领域具备相对显著的高股息优势能够通过股利再投资在特定环境下贡献超额表现图10各中信一级行业股息率近12个月一览资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2023年3月31日国企能源安全我国富煤贫油少气的国情特征决定了煤炭在能源结构中的主体作用油气对外依存度仍较高能源安全形势严峻截至2022年6月我国原油对外依存度711截至2023年2月我国天然气对外依存度377能源安全事关国民经济命脉已经连续四年2020-2023作为关键词出现在政府工作报告中2021年能源安全被提升到与粮食安全同样的高度2023年政府工作报告继续从战略角度强调能源安全1针对全球通胀高企带来的影响以粮食和能源为重点做好保供稳价2发挥煤炭主体能源作用增加煤炭先进产能加大对发电供热企业支持力度保障能源正常供应3推进煤炭清洁高效利用和技术研发加快建设新型能源体系4统筹能源安全稳定供应和绿色低碳发展科学有序推进碳达峰碳中和国企资源禀赋突出研发融资能力较强可在勘探开发增储上产保供稳价降本增效智慧能源等方向全方位发力请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom8国企一带一路第三届一带一路国际合作高峰论坛在即外需回暖利好基建链央企2023年恰逢一带一路战略畅想十周年为应对逆全球化寻求高质量发展新动能中国与沿线国家共建一带一路取得丰硕成果截至2022年12月6日中国已与150个国家32个国际组织签署200余份共建一带一路合作文件2023年2月习近平主席在当前经济工作的几个重大问题中提出要筹备办好第三届一带一路国际合作高峰论坛推动共建一带一路高质量发展根据2022年度一带一路国家基础设施发展指数报告考虑到地缘冲突及通胀压力下全球大宗品及中间品价格快速上涨形成一定成本压力但受益全球经济修复新冠疫情冲击缓和等利好因素一带一路基础设施发展指数及环境需求热度子指数均有边际转好且普遍仍未恢复到新冠疫情前状态一带一路需求仍有充足上升空间投资项目和资金有望进一步增加基建链央企及相关主题有望迎来密集催化图11一带一路基础设施发展指数资料来源中国对外承包工程商会中国信保国家风险数据库信达证券研发中心国企数字经济三大运营商业绩稳健增长积极构筑第二增长曲线发力云计算等创新领域据2022年通信业统计公报2022年我国电信业务收入累计完成158万亿元比上年增长80以数据中心云计算大数据物联网等为主的新兴数字化服务快速发展对电信业务收入增长贡献率达642受益数字经济顶层设计方案的密集发布中国移动中国联通中国电信三大通信运营商涨幅突出2023Q1中国移动中国联通中国电信A股区间涨跌幅分别为329520985107远超市场基准业绩方面三大运营商业绩稳健性较强2022年中国移动中国联通中国电信实现营业收入937259亿元354944亿元474967亿元同比增长1049826940归母净利润125459亿元7299亿元27593亿元同比增长8211576632三大运营商积极构筑第二增长曲线云业务增速强劲2022年移动云联通云天翼云实现营收503亿元361亿元579亿请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom9元同比增长10811211075图122022年三大运营商营业收入及同比增速图132022年三大运营商云业务收入及同比增速资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心图14三大通信运营商相对市场基准表现突出资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2022年3月31日至2023年3月31日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom10二富时中国国企开放共赢指数年内表现优异21指数基本信息富时中国国企开放共赢指数GPCCH003FI由100只成份股构成包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司该指数旨在反映在中国内地和香港上市的中国国有企业国企的表现重点关注于全球化和可持续发展指数基日为2017年3月17日于2019年9月27日发布有资格纳入富时中国国企开放共赢指数的证券包括1富时中国A股自由流通指数的成份股中在国务院国资委旗下的国有企业2富时新兴市场无除外指数的成份股仅限H股和红筹股中在国务院国资委旗下的国有企业并且是港股通的合格股票成份股的权重占比通过调整总营收的比重确定并向海外营收和绿色营收以及三个风格因子即质量低波动率和股息率倾斜表1富时中国国企开放共赢指数基本信息指数全称富时中国国企开放共赢指数指数代码GPCCH003FI英文名称FTSEChinaSOESustainableProsperityIndex发布日期2019年9月27日基点日期2017年3月17日富时中国国企开放共赢指数GPCCH003FI由100只成份股构成包括80个A股公司和20个在香港上市的中国公司有资格纳入富时中国国企开放共赢指数的证券包括样本空间1富时中国A股自由流通指数的成份股中在国务院国资委旗下的国有企业2富时新兴市场无除外指数的成份股仅限H股和红筹股中在国务院国资委旗下的国有企业并且是港股通的合格股票成份股的权重占比通过调整总营收的比重确定并向海外营收和绿色营收以及三个风格因子即质量低波动率和股息率倾斜符合资格的公司经由总营收和三个风格因子进行筛选质量低波动率和股息率在每个待选取的股票池符合资格的公司将按各自的总得分降序排列其中选样方法是股票的总得分是股票的总营收分别是股票的质量低波动率和股息率因子得分详见富时全球因子系列指数规则在初始创建时得分最高的前80只A股和得分最高的前20只香港上市股构成该指数的成份股在之后的每次定期审核时将使用缓冲区规则富时中国国企开放共赢指数将每半年审核一次分别为每年的三月份和九月份对成份股的审核将使用审核月第一个星期五审核指数调整价格截止日之前星期三的收盘价对相关成份股的任何调整将在审核月第三个星期五的下一个交易日开市时实施在半年度审核中单个成份股的权重限制为不超过15H股和红筹股的权重总和限制为不超过15资料来源FTSE官网信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1122指数历史表现兼具较强的抗跌能力和上涨弹性富时中国国企开放共赢指数自基日以来历史表现优异兼具较强的抗跌能力和上涨弹性基日至2023年3月31日该指数年化收益率约为485累计收益率约为3352相较可比指数恒生中国企业指数上海国企国企改革国企一带一路中证国企红利等表现最佳2022年A股市场估值受到地缘政治冲突美联储超预期加息国内疫情反复等多方因素压制期间该指数展现了较强的抗跌能力2023年以来指数成份股涨幅突出展现了优异的上涨弹性图15富时中国国企开放共赢指数与同类宽基指数比较自基日以来资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2017年3月17日至2023年3月31日图16富时中国国企开放共赢指数与同类宽基指数比较近两年资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2021年4月1日至2023年3月31日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom12表2与宽基指数及同类指数相比富时中国国企开放共赢指数收益情况近两年富时中国恒生中国国企一带中证国企指标名称国企开放上海国企国企改革沪深300中证500企业指数一路红利共赢年化收益率1367-2056-758-467-024452-1071070年化波动率22093158173517531840187318001810最大回撤-1496-5597-2528-2619-2914-1948-3431-3157夏普比率068-057-044-027000026-060005近3月收益17233943956601301701463811近6月收益2070178487180715227426471095今年以来收益17233943956601301701463811累计收益2940-3649-1420-887-046898-1976137资料来源Wind信达证券研发中心数据日期2021年4月1日至2023年3月31日23指数市值分布大市值为主受制于数据可得性本章后续分布统计均以2023年3月31日中国国企ETF公告申购赎回清单为准对AH两地上市且同时入选成份股的情况按同一标的计入以人民币计价的两地市值从指数市值分布情况来看总市值1000亿以上成份权重最多总市值100-300亿的成份个数最多图17指数市值权重分布图18指数市值数量分布资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年3月30日数据日期截至2023年3月30日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1324指数行业分布特色突出石油石化建筑通信为主以中信一级行业分类为准指数成份主要分布于石油石化建筑通信钢铁等行业电力及公用事业个股数量最多该指数在行业分布上独具特色在相关主题指数样本池中展现了较强的独立性图19指数行业权重分布图20指数行业数量分布资料来源Wind信达证券研发中心资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年3月30日数据日期截至2023年3月30日表3指数与可比指数行业分布比较中信一级行业富时中国国企开放共赢中证国企上海国企国企改革国企一带一路中证国企红利石油石化3610122建筑18435124通信1420270钢铁6200211煤炭5304212电力及公用事业463624交通运输451711010房地产3315518机械231111医药242461其他66859715545资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年3月30日请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1425指数前十大成份股汇集国家战略产业领军央企指数前十大重仓股均为领军央企覆盖石油石化建筑通信煤炭钢铁等战略产业表4富时中国国企开放共赢指数前十大权重股基本信息证券代码证券名称总市值亿元中信一级行业中信三级行业601857SH中国石油1058187石油石化石油开采600028SH中国石化635294石油石化炼油601668SH中国建筑245316建筑房建建设600941SH中国移动1197707通信电信运营0941HK中国移动1197707通信电信运营601088SH中国神华536659煤炭动力煤600019SH宝钢股份140252钢铁板材601390SH中国中铁160230建筑基建建设601728SH中国电信521312通信电信运营601186SH中国铁建113890建筑基建建设资料来源交易所官网Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年3月30日1中国石油公司是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商是中国销售收入最大的公司之一也是世界最大的石油公司之一公司致力于发展成为具有较强竞争力的国际能源公司成为全球石油石化产品重要的生产和销售商之一中国石油广泛从事与石油天然气有关的各项业务主要包括原油和天然气的勘探开发生产和销售原油和石油产品的炼制运输储存和销售基本石油化工产品衍生化工产品及其他化工产品的生产和销售天然气原油和成品油的输送及天然气的销售致力于发展成为具有较强竞争力的国际能源公司2中国石化公司是一家上中下游一体化石油石化主业突出拥有比较完备销售网络境内外上市的股份制企业公司是中国最大的一体化能源化工公司之一主要从事石油与天然气勘探开发管道运输销售石油炼制石油化工煤化工化纤及其它化工生产与产品销售储运石油天然气石油产品石油化工及其它化工产品和其它商品技术的进出口代理进出口业务技术信息的研究开发应用中国石化是中国大型油气生产商炼油能力排名中国第一位在中国拥有完善的成品油销售网络是中国最大的成品油供应商乙烯生产能力排名中国第一位构建了比较完善的化工产品营销网络3中国移动中国移动是全球领先的通信及信息服务企业致力于为个人家庭政企新兴市场提供全方位的通信及信息服务是我国信息通信产业发展壮大的科技引领者和创新推动者二十余年来公司持续推进信息技术突破与应用推动我国信息通信产业实现了2G跟随3G突破4G同步5G引领的跨越式发展建成了惠及全球五分之一人口的高速移动安全泛在信息基础设施请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom15一直以来公司持续推进转型升级和创新发展在语音数据宽带专线IDC云计算物联网等业务基础上积极开拓数字经济新蓝海不断推出超高清视频视频彩铃和彩云移动认证权益超市等个人数字内容与应用拓展娱乐教育养老安防等多样化智慧家庭运营服务引领智慧城市工业交通医疗等产业互联网DICT解决方案示范项目落地4中国建筑公司是我国专业化发展久市场化经营早一体化程度高全球规模大的投资建设集团也是我国建筑领域一家由中央直接管理的国有重要骨干企业公司业务布局涵盖投资开发地产开发建造融资持有运营工程建设房屋建筑基础设施建设勘察设计新业务绿色建造节能环保电子商务等板块国际三大评级机构标普穆迪惠誉继续将公司的评级维持为AA2A展望维持稳定保持行业内全球信用评级致力打造具有全球竞争力的世界一流企业5中国神华公司是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源公司是我国最大的煤炭生产企业和销售企业全球第二大煤炭上市公司并拥有中国最大规模的优质煤炭储量主营业务是煤炭电力的生产和销售铁路港口和船舶运输煤制烯烃等业务煤炭发电铁路港口航运煤化工一体化经营模式是中国神华的独特经营方式和盈利模式中国神华的发展战略目标是建设世界一流的清洁能源供应商请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom16三中国国企ETF517180一键配置高质量全球化国企31基金基本信息南方富时中国国企开放共赢交易型开放式指数证券投资基金基金代码517180以下简称中国国企ETF于2021年12月17日成立于2021年12月28日在上交所上市交易为便于投资者理解2023年3月24日起基金交易申赎简称由开放共赢开放共赢ETF变更为中国国企中国国企ETF中国国企ETF以紧密跟踪标的指数表现追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化为投资目标标的指数为富时中国国企开放共赢指数该基金管理费率为025托管费率为005基金经理由龚涛先生担任表5中国国企ETF基本信息基金全称南方富时中国国企开放共赢交易型开放式指数证券投资基金基金简称南方富时中国国企开放共赢ETF交易代码517180SH基金管理人南方基金管理股份有限公司上市日期2021年12月28日基金经理龚涛标的指数富时中国国企开放共赢指数标的代码GPCCH003FI基金类型股票型基金被动指数型基金投资目标紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化在建仓完成后该基金投资于标的指数成份股备选成份股的资产比例不低于基金资产净值的90且不投资比例低于非现金基金资产的80该基金为股票型基金一般而言其长期平均风险和预期收益水平高于混合型基金债券型基金与货币市场基金本基金采用完全复制法跟踪标的指数的表现具有与标的指数以及标的指数所代表的股票市风险收益特征场相似的风险收益特征本基金投资于香港证券市场上市的股票需承担汇率风险以及境外市场的风险管理费率025费率结构托管费率005资料来源Wind信达证券研发中心请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom1732基金经理龚涛伦敦城市大学人工智能博士特许金融分析师CFA具有基金从业资格曾就职于巴克莱资本伦敦摩根大通伦敦中信期货华泰期货易方达基金历任中信期货量化研究团队负责人华泰期货研究总监兼量化组负责人易方达基金指数与量化投资部投资经理2019年5月加入南方基金指数投资部任基金经理基金经理投资经理年限373年在管产品13只在管基金总规模6030亿元表6基金经理在管产品基金代码产品名称投资类型任职日期合计规模亿元588160OF南方上证科创板新材料ETF被动指数型2022930090159834OF南方上海金ETF商品型202233043517180OF南方富时中国国企开放共赢ETF被动指数型20211217041588150OF南方上证科创板50成份ETF被动指数型20211210120517160OF南方中证长江保护主题ETF被动指数型202111261677159896OF南方中证物联网主题ETF被动指数型20211115072159853OF南方中证科技100ETF被动指数型2021929029012831OF南方中证新能源ETF联接A被动指数型2021824336516160OF南方中证新能源ETF被动指数型20211222819202021OF南方小康产业ETF联接A被动指数型2019712244510160OF南方小康产业ETF被动指数型2019712250160137OF南方中证互联网被动指数型2019712118202211OF南方中证100A被动指数型2019712191资料来源Wind信达证券研发中心数据日期截至2023年3月31日风险因素历史表现不代表未来结论基于历史数据统计建模和测算受市场不确定性影响可能存在失效风险请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom18机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyuecindasccom华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhencindasccom华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiachengcindasccom华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuancindasccom华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhoucindasccom华北区销售魏冲18340820155weichongcindasccom华北区销售樊荣15501091225fanrongcindasccom华北区销售秘侨18513322185miqiaocindasccom华北区销售李佳13552992413lijia1cindasccom华北区销售赵岚琦15690170171zhaolanqicindasccom华北区销售张斓夕18810718214zhanglanxicindasccom华北区销售王哲毓18735667112wangzheyucindasccom华东区销售总监杨兴13718803208yangxingcindasccom华东区销售副总监吴国15800476582wuguocindasccom华东区销售国鹏程15618358383guopengchengcindasccom华东区销售朱尧18702173656zhuyaocindasccom华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiaocindasccom华东区销售方威18721118359fangweicindasccom华东区销售俞晓18717938223yuxiaocindasccom华东区销售李贤哲15026867872lixianzhecindasccom华东区销售孙僮18610826885suntongcindasccom华东区销售贾力15957705777jialicindasccom华东区销售石明杰15261855608shimingjiecindasccom华东区销售曹亦兴13337798928caoyixingcindasccom华东区销售王赫然15942898375wangherancindasccom华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyangcindasccom华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3cindasccom华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufeicindasccom华南区销售刘韵13620005606liuyuncindasccom华南区销售胡洁颖13794480158hujieyingcindasccom华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqingcindasccom华南区销售刘莹15152283256liuying1cindasccom华南区销售蔡静18300030194caijing1cindasccom华南区销售聂振坤15521067883niezhenkuncindasccom华南区销售宋王飞逸15308134748songwangfeiyicindasccom请阅读最后一页免责声明及信息披露httpwwwcindasccom19分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明本人具有证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何组成部分不曾与不与也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关免责声明信达证券股份有限公司以下简称信达证券具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格本报告由信达证券制作并发布本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户客户应当认识到有关本报告的电话短信邮件提示仅为研究观点的简要沟通对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性本报告所载的意见评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会出现不同程度的波动涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证在不同时期或因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法致使信达证券发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告对此信达证券可不发出特别通知在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测仅供参考并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请在法律允许的情况下信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权仅为信达证券所有未经信达证券书面同意任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布转发或引用本报告的任何部分若信达证券以外的机构向其客户发放本报告则由该机构独自为此发送行为负责信达证券对此等行为不承担任何责任本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议如未经信达证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担信达证券将保留随时追究其法律责任的权利评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入股价相对强于基准20以看好行业指数超越基准上本报告采用的基准指数沪深增持股价相对强于基准5指数以下简称基准中性行业指数与基准基本持平30020时间段报告发布之日起个6持有股价相对基准波动在5之看淡行业指数弱于基准月内间卖出股价相对弱于基准5以下风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场投资者在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业顾问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