本报告导读：
　　钙钛矿材料光吸收系数优异，制备过程与OLED上游设备、材料共通，且生产成本较低。但钙钛矿材料目前面临稳定性难题，我们认为OLED上游厂商破局具备先发优势。
　　摘要：
　　投资建议：关注钙钛矿材料领域，具备破局优势的龙头公司。受益标的：万润股份、奥来德。钙钛矿电池与OLED协同性：钙钛矿电池基于光生伏特效应，是“电转光”的逆过程。
　　钙钛矿电池与OLED，两者最核心的部件均为“电子传输层-光电转化层-空穴传输层”结构，制备工艺协同，OLED上游与钙钛矿设备和材料有一定共通性。钙钛矿电池与OLED差异性：钙钛矿电池成本相比OLED面板成本明显偏低，且钙钛矿作为光吸收层是光电器件的核心，单片组件成本占比仅约为5%。OLED面板成本中，设备成本占比最高为35%，其次为OLED有机材料，成本占比为23%；OLED有机材料成本中，发光层、空穴传输层材料成本占比较高。手机OLED面板有机材料，发光层占40%，空穴传输层占20%；电视OLED面板有机材料，发光层占59%，空穴传输层占20%。
　　钙钛矿层间材料体系尚未定型，成分选择灵活：钙钛矿电池主要由五部分叠合而成，包括两个电极，两个传输层，以及一个吸光层。钙钛矿指一大类化合物，结构通式为ABX3，在较弱的范德华力相互作用下保持结构稳定。对A、B、X位进行组分调控可获得不同组分的钙钛矿材料，覆盖最佳带隙。原料不涉及贵金属和稀有金属，也没有苛刻的纯度要求。传输层常用材料包括金属氧化物和有机材料，常用电极材料有金属电极与透明导电薄膜（TCO）。
　　钙钛矿材料面临稳定性难题：钙钛矿材料属于离子型晶体，稳定性不佳。A、B阳离子与X阴离子通过离子键结合，易水解、高温易分解、温度变化下相变、光照和氧气作用下发生光致分解等。面对界面层，有机无机杂化钙钛矿材料容易发生离子迁移。
　　材料、结构、工艺协同破局，OLED上游厂商具备先天优势：钙钛矿材料内部体系仍需进一步优化，可选择更稳定的材料，可引入交联剂，添加剂以阻碍钙钛矿中离子迁移。吸光层是提效核心，高效率钙钛矿电池薄膜的制备方法中，湿法的喷墨打印和干法的蒸镀和AMOLED的制备方法有一定相似性。此外，低成本、高迁移率的空穴型载流子材料可有效提高钙钛矿光伏电池的稳定性，提高钙钛矿光伏电池寿命，降低大面积制备钙钛矿光伏电池成本。
　　风险提示：光伏装机不及预期，钙钛矿电池组件渗透率低于预期。