本报告导读：
　　“双三十”即在原“双十”标准下，新增海风项目需满足“离岸30公里以外或水深大于30米”的开发条件，若该政策正式出台则将对海风行业产生一定影响。
　　摘要：
　　我们认为，若“双三十”政策正式出台，短期内对海上风电行业可能造成一定影响，但整体冲击有限；从长远看，有利于该行业的可持续发展。在此过程中，海缆的用量增长确定性最强，其单位价值量有望显著提升，海缆行业的龙头将首先受益。同时，将加速漂浮式技术的产业发展，其中系泊系统等关键环节将重点受益。1）海缆环节受益标的：东方电缆、起帆电缆、中天科技、亨通光电；2）漂浮式系泊环节受益标的：亚星锚链。
　　存量项目基本无影响。目前，近海风电项目大都已开发完毕或正在进行，十四五期间的项目大都符合“双三十”要求，即使部分未达标也大都已完成核准，按“老人老办法，新人新办法”惯例，已核准、在建、建成并网的存量海风项目受影响很小。因此，除海风起步较晚的山东、海南等个别地区外，其他省份影响有限。而从技术层面看，国内完全具备离岸30公里以外、水深大于30米开发能力，“双三十”要求并不苛刻。
　　显著利好海底电缆，单位价值量或提升。海缆是典型的抗通缩环节，而“双三十”要求的本质是走向深远海，这就必然导致离岸电力传输距离的增加，因此海缆用量将大幅增加，在维持风场容量一定的情况下，海缆单吉瓦价值量可能会显著提升。例如，离岸距离从20到30公里增加到50公里以上，送出海缆ASP将从15亿元左右增加到20亿元以上。因此，“双三十”政策若出台，利好海缆行业，同时也对海缆质量提出了更高要求。
　　利好漂浮式发展，加速走向深远海。目前，国内漂浮式海风技术已经从样机逐步转向规模化示范阶段，已经有6个样机示范工程取得了一定成果，已投运的漂浮式海风项目有“引领号”、“扶摇号”，中海油“海油观澜号”漂浮式海风项目也于近日成功出海。从国内海风成本看，目前近海风电场建设成本约1-1.4万元/kW，而已投运的漂浮式海风试点项目造价为3.8-4万元/kW，约为前者的3倍左右。由于漂浮式风电无需打桩，简化施工环节，特别适合水深超过50m的深远海域，并且一旦规模化应用，其成本有望快速降低。假如“双三十”政策发布，将会倒逼漂浮式技术发展，加快深远海风电的开发进程。
　　风险提示：实际政策内容及落实情况不及预期、产品或工程质量出现重大问题。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo风能TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230404上次评级增持双三十政策若来对海风影响几何TablesubIndustry细分行业评级行业庞钧文分析师石岩分析师事021-386747030755-23976068pangjunwengtjascomshiyan019020gtjascom件证书编号S0880517120001S0880519080001快Table相关报告DocReport本报告导读风能陆风均价再度下挫海风进程平稳评有序双三十即在原双十标准下新增海风项目需满足离岸30公里以外或水深20230329大于30米的开发条件若该政策正式出台则将对海风行业产生一定影响风能陆风招标热度高涨海风开发加速摘要推进20230318TableSummary我们认为若双三十政策正式出台短期内对海上风电行业可能风能陆风均价大幅下挫招标需求保持造成一定影响但整体冲击有限从长远看有利于该行业的可持续稳定发展在此过程中海缆的用量增长确定性最强其单位价值量有望20230312风能22年新增吊装4983GW23年需求显著提升海缆行业的龙头将首先受益同时将加速漂浮式技术的不减产业发展其中系泊系统等关键环节将重点受益1海缆环节受益20230301标的东方电缆起帆电缆中天科技亨通光电2漂浮式系泊风能投标价格大幅增长风电行业需求环节受益标的亚星锚链旺盛20230221存量项目基本无影响目前近海风电项目大都已开发完毕或正在证进行十四五期间的项目大都符合双三十要求即使部分未达标感谢博士后徐程超对于本文的贡献券也大都已完成核准按老人老办法新人新办法惯例已核准研在建建成并网的存量海风项目受影响很小因此除海风起步较晚究的山东海南等个别地区外其他省份影响有限而从技术层面看报国内完全具备离岸30公里以外水深大于30米开发能力双三十要求并不苛刻告显著利好海底电缆单位价值量或提升海缆是典型的抗通缩环节而双三十要求的本质是走向深远海这就必然导致离岸电力传输距离的增加因此海缆用量将大幅增加在维持风场容量一定的情况下海缆单吉瓦价值量可能会显著提升例如离岸距离从20到30公里增加到50公里以上送出海缆ASP将从15亿元左右增加到20亿元以上因此双三十政策若出台利好海缆行业同时也对海缆质量提出了更高要求利好漂浮式发展加速走向深远海目前国内漂浮式海风技术已经从样机逐步转向规模化示范阶段已经有6个样机示范工程取得了一定成果已投运的漂浮式海风项目有引领号扶摇号中海油海油观澜号漂浮式海风项目也于近日成功出海从国内海风成本看目前近海风电场建设成本约1-14万元kW而已投运的漂浮式海风试点项目造价为38-4万元kW约为前者的3倍左右由于漂浮式风电无需打桩简化施工环节特别适合水深超过50m的深远海域并且一旦规模化应用其成本有望快速降低假如双三十政策发布将会倒逼漂浮式技术发展加快深远海风电的开发进程风险提示实际政策内容及落实情况不及预期产品或工程质量出现重大问题请务必阅读正文之后的免责条款部分行业事件快评表1受益标的一览收盘价EPSPE股票代码股票名称评级202304032022E2023E2024E2022E2023E2024E603606SH东方电缆4818122253328553819071469-605222SH起帆电缆226612520025118081134903-600522SH中天科技1766097130157181213601126-600487SH亨通光电1577082109136192314431161-601890SH亚星锚链963016022029608444533361-备注股票盈利预测来自于Wind一致预期数据来源Wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2of3行业事件快评本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分3of3