2023年2月27日至3月24日期间，招商证券基金评价团队于北上深三地开展基金经理线下访谈活动，涵盖33家基金公司的85位基金经理。本系列报告旨在总结此次调研活动中的基金经理市场展望，从宏观经济、资产配置、市场风格、行业板块等角度为投资者提供基金经理视角的后市观点。
　　宏观经济：弱复苏预期相对一致，反弹幅度不会太高，警惕海外宏观尾部风险。
　　权益市场
　　多重利好因素，看好A股市场：对今年保持乐观，多项指标边际向好，利好股票市场。
　　阶段性市场波动较大，但市场持续乐观：当前阶段市场波动率较大，但仍然看好中国经济和A股市场，预期股票基本面向上。
　　坚定看好后市，仍需警惕风险：对市场持续乐观，但需考虑海外风险和提防超预期因素，把握好买入节奏。
　　弱复苏预期下，持中性态度：经济复苏力度偏弱，持中性态度，下半年分母端或将受益。
　　短期还需数据验证，超额收益不易实现：短期还需数据验证，建议自上而下排风险，增加个股把握机会。
　　TMT被广泛看好，或成全年投资主线：今年机会大于风险，对股票市场较为乐观，将持续关注数字经济主线。
　　疫后复苏、传统行业仍有机会：今年震荡向上趋势确定，疫后复苏为投资主线之一，传统、周期行业机会尤在。
　　行业轮动不可避免，小盘或低估值风格有望占优：行业轮动不可避免，主题投资将贯穿全年，小盘或低估值风格有望占优。
　　回归基本面投资，寻找个股机会：预计市场分化，需要寻找Alpha机会，可以回归基本面投资，寻找现金流充沛且被低估的资产。
　　港股仍然值得投资，警惕海外宏观风险：港股仍然值得投资，但需要在宏观层面持续关注尾部风险。美股市场中，成长风格占优。
　　债券市场
　　经济自然修复，信用债收益率下行空间有限：预期市场经济自然修复，但斜率偏低，个债选择时需警惕违约风险。
　　债券市场承压，中短端风险不大：低利率环境下，债券投资难度加大，上半年中短端风险不大。
　　科技
　　观点1：对TMT板块持积极态度，市场共识已形成。今年TMT板块有很多催化因素，极致情况可能演变为泛AI成为公募基金必须配置的板块。虽然目前TMT的赔率有所下降，但是在年度维度下，赔率仍处于较高水平。在胜率方面，市场已经形成了共识。
　　观点2：本轮数字经济主线将是一个长达两年以上的长周期主线，堪比当年的新能源，会在未来的两年中反复发酵。但是短期行情而言，5月前后可能会出现阶段性高点。回调之后，下半年可能会迎来更强势的行情，届时可重点关注机构主力品种。
　　观点3：计算机行业的业绩和景气度同比上行。计算机行业公司的收入与ToG和ToB相关度较高，同时与宏观经济的关联度也较高，在此前的三年疫情情况下受到了较大的影响。后续宏观经济回暖，资金重新回归主业，计算机行业业绩将同比改善。短期内估值会阶段性冲高，但从政策和应用方面看，未来仍有很大的提升空间，尤其是在应用端。
　　观点4：信创板块为期五年左右的新周期有可能从今年开启，预计信创板块估值将增长1.5倍以上。近期的信创行情并不是炒主题，而是基本面出现了变化。
　　观点5：本轮新产品的创新速度较慢，大众所期待的新产品节奏尚未完全确定。手机、PC等传统产品目前的复苏速度较慢，所以电子板块的投资机会要延期至2023年下半年才有可能开始出现。根据过往投资成长股的经验，股价至少会与基本面反应同步甚至领先，因此现阶段可以开始进行左侧布局。
　　观点6：半导体长期空间较大，但是近年来，因为库存过剩、需求较差的影响，处于景气度下行的过程，今年下半年可能见底反弹，但复苏力度将不如2019年。目前处于历史估值低位，可以基于其长期空间去适度承担一定的风险，谨慎进行左侧配置。
　　观点7：去年周期性因素对半导体中设计类和产品类行业的负面影响都停留在三季报之前，今年有望迎来行业拐点。
　　观点8：通信运营商行业基本面改善，ChatGPT的火爆为通信行业带来了关注度以及估值重塑的可能。同时，其他板块的吸金能力下降，需在TMT板块中寻找能够承担大资金的方向，运营商板块能够承担大资金，因此其估值还会继续修复。
　　观点9：人工智能行业在今年发生的重大变化是ChatGPT的出现，这是第一款面向C端的应用落地。受益于信息安全大背景和困境反转逻辑，即使抛开ChatGPT，2023年人工智能行业也是稀缺的、盈利增速由坏转好的成长行业，可以作为今年的投资重点。
　　消费
　　观点1：消费从底部缓慢复苏，跟随经济温和增长。伴随疫情放开，消费处于逐步恢复的过程，消费意愿和消费能力都有反弹复苏的状态，最终可能会实现量价提升。但国家政策取向是偏温和、稳经济的，所以消费也是温和增长的。
　　观点2：目前消费赛道的估值处于合理水平，基金经理对二季度的消费需求持乐观的态度。但消费的增长并非一蹴而就的，要等到所有资产的预期开始真正的修复到正常状态，此时消费才开始走向真正意义上的复苏