投资策略：本周原料端，双焦市场延续弱势，焦煤价格有继续下跌空间，成本压缩使得焦企利润好转，目前正逐步提产，但下游钢企盈利难言大幅改善，因此本周部分钢企发起首轮提降，提降幅度在50-100元/吨区间，预计焦炭提降有望落地。铁矿石方面，本周进口铁矿呈现到港回落疏港回升的状态，矿价止跌企稳。成材端，随着海外金融风险阶段性平息，黑色系小幅回升。一季度以来，终端复工复产稳步进行，同时依托于国内宏观政策助力稳经济发展，市场预期乐观谨慎。随着原料端支撑以及需求缓慢恢复，钢价重心逐步抬升，钢厂利润小幅修复，供应方面维持增加趋势；终端消费方面，以基建为核心缓慢释放，但从全国建筑钢材成交量的表现来看，同比增长幅度有限，考虑到去年3月份部分地区受疫情管控干扰，今年的增量整体并不显著。“银四”将至，在产量持续高位运行之下，多空博弈加剧，眼下随产业数据较为健康，但市场对于后期需求持续性存忧，现货价格谨慎推涨，预计此表现将贯穿上半年。
　　一周市场回顾：本周上证综合指数上涨0.22%，沪深300指数上涨0.59%，申万钢铁板块下跌1.00%。年初至今，沪深300指数上涨4.06%，申万钢铁板块上涨2.64%，钢铁板块跑输沪深300指数1.42PCT。本周螺纹钢主力合约以4161元/吨收盘，比上周上升54元/吨，幅度1.31%，热轧卷板主力合约以4292元/吨收盘，比上周上升39元/吨，幅度0.92%；铁矿石主力合约以907元/吨收盘，较上周上升40.5元/吨。
　　本周建筑钢材成交量较上周上升：本周全国建筑钢材成交量周平均值为17.56万吨，较上周上升2.28万吨。本周五大品种周消费量增幅2.4%；其中建材消费环比增幅3.3%，板材消费环比增幅1.7%。目前五大品种周表观消费量环比上月及去年同期均处于较好水平。五大品种社会库存1476.26万吨，环比降35.3万吨。
　　高炉开工率和产能利用率上升，电炉开工率产能利用率小幅上升：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为83.87%和58.73%，前者环比上周上升1.14%，后者环比上周上升0.79%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为90.56%和76.83%，前者环比上周上升1.28PCT，后者环比上周上升0.28PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为76.86%和68.18%，环比上周上升0.15%和上升0.78%。
　　钢价普遍回升：Myspic综合钢价指数环较上周上涨0.79%，其中长材上涨0.59%，板材上涨1.03%。上海螺纹钢4260元/吨，周环比上涨50元，幅度1.19%。上海热轧卷板4340元/吨，周环上涨40元，幅度0.93%。
　　原材料价格上升：本周Platts62% 128美元/吨，周环比上涨6.9美元/吨。本周澳洲巴西发货量2139万吨，环比下降23.6万吨，到港量995.4万吨，环比下降131.4万吨。最新钢厂进口矿库存天数19天，较上周上升2天。天津准一冶金焦2810元/吨，较上周持平。废钢2810元/吨，较上周上升10元/吨。
　　吨钢盈利普遍回调：热轧卷板（3mm）毛利-78元/吨，毛利率降至-2.02%；冷轧板(1.0mm)毛利-435元/吨，毛利率降至-10.3%；螺纹钢(20mm)毛利-29元/吨，毛利率降至-0.78%；中厚板(20mm)毛利-174元/吨，毛利率降至-4.41%。
　　风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。

研究报告全文：钢价谨慎推涨评级中性钢铁维持证券研究报告行业周报2023年3月31日分析师谢鸿鹤TableSummary执业证书编号S0740517080003投资要点投资策略本周原料端双焦市场延续弱势焦煤价格有继续下跌空间成本压缩使Emailxiehhrqlzqcomcn得焦企利润好转目前正逐步提产但下游钢企盈利难言大幅改善因此本周部分钢企发起首轮提降提降幅度在50-100元吨区间预计焦炭提降有望落地铁矿石方研究助理刘耀齐面本周进口铁矿呈现到港回落疏港回升的状态矿价止跌企稳Emailliuyqrqlzqcomcn成材端随着海外金融风险阶段性平息黑色系小幅回升一季度以来终端复工复产稳步进行同时依托于国内宏观政策助力稳经济发展市场预期乐观谨慎随着原料端支撑以及需求缓慢恢复钢价重心逐步抬升钢厂利润小幅修复供应方面维持增加趋势终端消费方面以基建为核心缓慢释放但从全国建筑钢材成交量的表现来看同比增长幅度有限考虑到去年3月份部分地区受疫情管控干扰今年的增量整体并不显著银四将至在产量持续高位运行之下多空博弈加剧眼下随产业基本状况TableProfit数据较为健康但市场对于后期需求持续性存忧现货价格谨慎推涨预计此表现将上市公司数33贯穿上半年行业总市值百万元774994一周市场回顾本周上证综合指数上涨022沪深300指数上涨059申万钢铁板行业流通市值百万元0711058634215块下跌100年初至今沪深300指数上涨406申万钢铁板块上涨264钢铁板块跑输沪深300指数142PCT本周螺纹钢主力合约以4161元吨收盘比上周上升TableReportTableQuotePic相关报告行业-市场走势对比54元吨幅度131热轧卷板主力合约以4292元吨收盘比上周上升39元吨需求阶段性调整但长期向幅度092铁矿石主力合约以907元吨收盘较上周上升405元吨好20230324本周建筑钢材成交量较上周上升本周全国建筑钢材成交量周平均值为1756万吨增产去库消费回升20230317较上周上升228万吨本周五大品种周消费量增幅24其中建材消费环比增幅钢材基本面趋强2023031033板材消费环比增幅17目前五大品种周表观消费量环比上月及去年同期均处季节性需求释放可期20230303预期驱动转向基本面驱于较好水平五大品种社会库存147626万吨环比降353万吨动20230224高炉开工率和产能利用率上升电炉开工率产能利用率小幅上升本周Mysteel247家供需基本面逐步改善20230217钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为8387和5873前者环比上周上升114后者预期强于现实20230210环比上周上升079本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为节后需求待验证202302059056和7683前者环比上周上升128PCT后者环比上周上升028PCT本周85公司持有该股票比例节前延续供需双弱格局20230108家电弧炉开工率产能利用率分别为7686和6818环比上周上升015和上升疫情冲击下短期需求回078落20221225钢价普遍回升Myspic综合钢价指数环较上周上涨079其中长材上涨059板材投机行为带动淡季需求20221216上涨103上海螺纹钢4260元吨周环比上涨50元幅度119上海热轧卷板钢市情绪回暖20221209弱现实强预期格局再现202212024340元吨周环上涨40元幅度093冬储冷淡钢价上行受原材料价格上升本周Platts62128美元吨周环比上涨69美元吨本周澳洲阻20221127巴西发货量2139万吨环比下降236万吨到港量9954万吨环比下降1314万钢市情绪谨慎20221120吨最新钢厂进口矿库存天数19天较上周上升2天天津准一冶金焦2810元吨需求预期多空交织钢价震荡运较上周持平废钢2810元吨较上周上升10元吨行20221113吨钢盈利普遍回调热轧卷板3mm毛利-78元吨毛利率降至-202冷轧板需求负反馈强化2022110610mm毛利-435元吨毛利率降至-103螺纹钢20mm毛利-29元吨毛利率降原材料支撑趋弱20221030至-078中厚板20mm毛利-174元吨毛利率降至-441需求负反馈重演20221023疫情及限产扰动供需20221016风险提示宏观经济大幅下滑导致需求承压供给端压力持续增加需求节前集中释放基本面向好20220930请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报内容目录一周市场回顾-3-本周钢铁板块下跌1-3-黑色期货价格普遍回升-3-基本面跟踪-4-本周建筑钢材成交量较上周上升-4-社会库存持续下降-5-高炉开工率和产能利用率上升电炉开工率和产能利用率小幅上升-6-钢价普遍回升-7-原材料价格上升-8-吨钢盈利普遍回调-10-重要事件-11-行业新闻-11-公司公告-12-风险提示-15--2-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报一周市场回顾本周钢铁板块下跌1本周上证综合指数上涨022沪深300指数上涨059申万钢铁板块下跌100年初至今沪深300指数上涨406申万钢铁板块上涨264钢铁板块跑输沪深300指数142PCT图表1本周申万各板块涨跌幅来源Wind中泰证券研究所图表2部分指数及钢铁个股表现来源Wind中泰证券研究所黑色期货价格普遍回升本周螺纹钢主力合约以4161元吨收盘比上周上升54元吨幅度131热轧卷板主力合约以4292元吨收盘比上周上升39元吨幅度092铁矿石主力合约以907元吨收盘较上周上升405元吨图表3黑色商品一周表现元吨来源Wind中泰证券研究所-3-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报基本面跟踪本周建筑钢材成交量较上周上升本周全国建筑钢材成交量周平均值为1756万吨较上周上升228万吨图表4五大品种总表观消费量万吨图表55日平均建筑钢材成交量吨来源Wind中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表6钢材出口量及同比增速万吨图表7钢材进口量及同比增速万吨来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-4-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报社会库存持续下降五大品种社会库存147626万吨环比降353万吨图表8本周库存波动对比万吨来源Mysteel中泰证券研究所图表9历年五大品种社库波动万吨图表10历年五大品种厂库波动万吨来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表11长材社会库存万吨图表12板材社会库存万吨来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-5-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报高炉开工率和产能利用率上升电炉开工率和产能利用率小幅上升本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为8387和5873前者环比上周上升114后者环比上周上升079本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为9056和7683前者环比上周上升128PCT后者环比上周上升028PCT本周85家电弧炉开工率产能利用率分别为7686和6818环比上周上升015和上升078图表13247家钢企及唐山钢厂高炉开工率图表14247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所图表1585家电炉开工率及产能利用率图表16五大品种周度产量合计万吨来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-6-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报钢价普遍回升Myspic综合钢价指数环较上周上涨079其中长材上涨059板材上涨103上海螺纹钢4260元吨周环比上涨50元幅度119上海热轧卷板4340元吨周环上涨40元幅度093图表17全国钢价及周度变化元吨来源Wind中泰证券研究所图表18主要钢材指数及品种价格变化元吨来源Wind中泰证券研究所-7-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报原材料价格上升本周Platts62128美元吨周环比上涨69美元吨本周澳洲巴西发货量2139万吨环比下降236万吨到港量9954万吨环比下降1314万吨最新钢厂进口矿库存天数19天较上周上升2天天津准一冶金焦2810元吨较上周持平废钢2810元吨较上周上升10元吨图表19钢铁主要生产要素价格一览来源Wind中泰证券研究所图表20铁矿石发货量到港量库存数据一览万吨来源Mysteel中泰证券研究所注发货量到港成交数据滞后一周更新图表21钢厂进口烧结粉矿库存及库销比万吨图表22铁矿石发货量及到港量万吨来源Mysteel中泰证券研究所来源Mysteel中泰证券研究所-8-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报-9-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报吨钢盈利普遍回调热轧卷板3mm毛利-78元吨毛利率降至-202冷轧板10mm毛利-435元吨毛利率降至-103螺纹钢20mm毛利-29元吨毛利率降至-078中厚板20mm毛利-174元吨毛利率降至-441图表23热轧卷板毛利变化元吨图表24冷轧卷板毛利变化元吨来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表25螺纹钢毛利变化元吨图表26中厚板毛利变化元吨来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所图表27主流品种毛利率对比表28长短流程盈利对比来源Wind中泰证券研究所来源Wind中泰证券研究所-10-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报重要事件行业新闻钢铁利润1-2月黑色金属冶炼和压延加工业亏损101亿元同比下降1511据国家统计局数据显示2023年1-2月黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入119065亿元同比下降67营业成本115286亿元同比下降44亏损101亿元同比下降1511来源国家统计局钢行业运行1-2月主要用钢行业运行总体平稳中钢协发布1-2月主要用钢行业运行月报1-2月主要用钢行业运行总体平稳建筑业呈现趋稳态势其中房地产主要指标继续下降降幅显著收窄基础设施建设投资保持较快增长制造业表现有所分化其中机械行业工业增加值保持正增长但多数产品产量下降机电出口额继续下降降幅收窄汽车行业产量下降明显新能源车产量保持增长增速回落船舶行业完工量同比下降新接订单和手持订单量同比大幅增长家电行业三大白电产量同比均有所增加集装箱受高基数和消费透支影响产量及出口继续大幅下降来源新华财经南钢集团南钢沙钢交易或遭中信截胡南钢集团有意行使优先购买权复星集团出售南钢股权一事进入紧张倒计时相关股东限时一月内决定是否行使优先购买权这一窗口期目前已时间过半3月14日复星系与中国最大的民营钢企沙钢集团正式签订股权转让协议但与此同时央企中信泰富特钢集团股份有限公司也紧锣密鼓地推进内部审批程序拟入局参与南钢股权转让交易来源财联社美联储加息鲍威尔私人会议透露预计今年还会加息一次据美国共和党众议员凯文赫恩称美联储主席鲍威尔在与美国议员的一次私人会议上被问及美联储今年还会加息多少时表示政策制定者的最新预测显示他们预计还会加息一次尽管最近银行体系出现动荡美联储官员上周仍将基准利率上调25个基点但他们仍在继续一年来为冷却物价压力而进行的努力此举将其政策基准从2022年3月的近零区间上调至475至5的目标区间来源金融界-11-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报公司公告攀钢集团钒钛资源股份有限公司2022年年度报告报告期内公司累计完成钒制品以V2O5计469万吨同比增长825受市场影响优化钛白粉和钛渣生产组织努力保产销平衡钛白粉2435万吨其中氯化钛白粉161万吨同比下降036钛渣1872万吨同比下降1185报告期内公司实现营业收入15088亿元较上年同期增加1027亿元同比上升731营业成本12629亿元较上年同期增加1369亿元同比上升1216营业毛利2459亿元较上年同期减少342亿元同比下降1221归属于上市公司股东的净利润1344亿元较上年增加016亿元同比上升124南京钢铁股份有限公司2022年年度报告报告期内公司钢材产量98443万吨同比下降537钢材销量97501万吨同比下降628实现营业收入70667亿元同比下降769实现归属于上市公司股东的净利润2161亿元同比下降4859截至报告期末公司总资产为74675亿元比上年度末增长2111归属于上市公司股东的净资产26071亿元比上年度末下降658资产负债率为5883加权平均净资产收益率为794公司先进钢铁材料量价齐升销量20658万吨同比增长1406占钢材产品总销量2119占比增加378个百分点综合平均销售价格652469元吨不含税同比增长1049毛利总额2141亿元同比增长1406利润贡献持续增加同时公司抢抓海外市场扩大高附加值品种销量和区域向37个国家和地区提供高端钢材公司出口接单98万吨创历史记录高端钢材出口增幅远好于行业为沙特阿美石油管线卡塔尔石油管线等45个国际项目提供高端钢材65万吨同比增长近29同期我国钢材累计出口量同比增长09海南矿业股份有限公司2022年年度报告报告期内公司进一步夯实铁矿石油气双主业有效降低单一类型大宗商品价格周期铁矿石采选业务方面石碌分公司北一地采自投产以来首次实现年度达产全部地采原矿年产量达49612万吨同比增长869受石碌矿区露采基本结束影响全年实现原矿产量59728万吨同比减少076成品矿产量26671万吨同比减少1011油气业务方面公司油气产量达到54197万桶当量同比增长242022年公司实现营业收入4830亿元同比增长1726实现归属于上市公司股东的净利润615亿元同比下降2966本钢板材股份有限公司2022年年度报告2022年全年实现生铁产量10003万吨同比增产1653万吨粗钢产量10552万吨同比增产114万吨热轧板产量132874万吨同比增产705万吨冷轧板产量5948万吨特钢材产量4434万吨2022年公司下达固定资产投资计划182亿元全年计划开发38个新产品实际完成41个其中冷轧产品14个牌号热轧产品19个牌号-12-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报特钢产品8个牌号报告期内公司实现营业收入62617亿元同比减少1963归属于上市公司股东的净利润-1233亿元同比减少14931山东钢铁股份有限公司2022年年度报告2022年面对钢材市场大幅下滑原燃料价格持续高企增支减利因素增多等不利形势公司业绩有所下滑报告期内公司全年累计生产生铁124671万吨粗钢155548万吨商品坯材162018万吨同比分别增长505524和975实现营业收入102289亿元归属上市公司股东净利润555亿元同比分别下降7725480重庆钢铁股份有限公司2022年年度报告报告期内本集团实现铁钢商品坯材产量分别为72300万吨78735万吨83424万吨铁钢商品坯材产量同比增长72010651657钢商品坯材产量创历史最好水平实现商品坯材销量83832万吨同比增长1740实现营业收入36562亿元同比降低825实现利润总额-1202亿元同比降低153122022年本集团主营业务收入36274亿元同比降低318其中商品坯材产品销售收入33932亿元比上年同期增加714亿元一是销售商品坯材83832万吨同比增长1740增加销售收入5733亿元二是商品坯材销售价格4048元吨同比降低1299同时产品结构影响降低销售收入5019亿元本集团实现利润总额-1202亿元同比降低15312主要原因是商品坯材销售价格4048元吨同比降低1298同时产品结构影响商品坯材减利5019亿元商品坯材销量83832万吨同比增长1740增利324亿元煤炭上涨矿石废钢价格下跌叠加增利229亿元马鞍山钢铁股份有限公司2022年年度报告报告期本集团生产生铁1778万吨粗钢2000万吨钢材1989万吨同比分别减少248459和269其中本公司生产生铁1431万吨粗钢1567万吨钢材1561万吨同比减少012457074报告期本集团营业收入为人民币102154百万元同比减少1027归属于上市公司股东的净亏损为人民币858百万元同比减少11609基本每股收益为人民币-0115元同比减少11662报告期末本集团总资产为人民币96887百万元同比增加623归属于上市公司股东的净资产为人民币29195百万元同比减少1086鞍钢股份有限公司2022年年度报告2022年公司铁钢钢材产量13分别为262355万吨265866万吨250838万吨比上年分别增加350045114销售钢材258165万吨比上年增加583公司强化质量管理综合成材率比上年提高022个百分点2022年公司产品成本同比降低38有效支撑公司经营业绩同时公司市场开拓能力不断增强以客户为中心提升产品服务竞争优势直供比例比目标值高35个百分点拳头产品比例比目标值高255个百分点东北区域销量比上年增长10出口订货量-13-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报同比增长2652022年公司实现营业收入131072亿元同比减少317实现归属于上市公司股东的净利润156亿元同比下降9776-14-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报风险提示宏观经济大幅下滑导致需求承压供给端压力持续增加-15-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报投资评级说明评级说明买入预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在15以上增持预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级持有预期未来612个月内相对同期基准指数涨幅在-105之间减持预期未来612个月内相对同期基准指数跌幅在10以上增持预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在10以上行业评级中性预期未来612个月内对同期基准指数涨幅在-1010之间减持预期未来612个月内对同期基准指数跌幅在10以上备注评级标准为报告发布日后的612个月内公司股价或行业指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准另有说明的除外-16-请务必阅读正文之后的重要声明部分行业周报重要声明中泰证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议市场有风险投资需谨慎在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意在法律允许的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归中泰证券股份有限公司所有事先未经本公司书面授权任何机构和个人不得对本报告进行任何形式的翻版发布复制转载刊登篡改且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改-17-请务必阅读正文之后的重要声明部分