需求有所修复，钢价止跌反弹
　　在经历连续两周的表需回落之后，本周螺纹钢需求止跌回升，最新周度表需333.2万吨，环比上升10.8万吨。在需求边际好转推动下，近期钢价稳步上行，上海螺纹钢报价自周初以来上涨50元，产业链情绪有所回暖。虽然未来周度表需仍然存在一定波动，但我们预计4-5月需求边际变化不大，更大概率是呈现区间运行态势，因此决定未来钢价走势的关键在于中期需求预期以及供给端可能带来的变动。由于2023年是稳增长大年，政策不断出台落地，经济修复方向较为确定，因此中期需求预期不会太过悲观，商品估值也难以回到较低水平。而供给端，最新数据显示粗钢产量增长较快，在行业库存快速下滑背景下供给端的回升更多是需求修复所致，但考虑到行业压产政策的连续性，建议重点关注钢铁行业重新“去产量”的可能，若供给端收缩政策卷土重来，钢企盈利有望迎来快速修复。具体到板块投资，当前行业盈利都处在历史偏底部状态，继续下行空间有限。虽然短期钢厂盈利受到原料挤压较为严重，但伴随着订单持续回暖吨钢盈利有望逐步修复，钢铁股估值仍有上行空间，具体标的建议关注如河钢资源、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。此外，2022年传统制造业由于景气度下滑导致其对应标的股价跌幅较大，随着订单逐步修复，其估值有望率先修复，建议关注如甬金股份等。
　　矿价偏强、焦价偏稳
　　铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量2891.0万吨，周环比上升29.0万吨。最新进口矿可用天数17天（前值19天），45个港铁矿石库存13461.2万吨，周环比下降143.42万吨；铁矿石日均疏港量315.8万吨，周环比上升12.51吨。日均铁水产量243.35万吨，环比上升3.53万吨。本周矿价上行。宏观上，本周海外避险情绪逐步平稳，利好黑色商品估值修复；国内制造业PMI数据表现相对向好，宏观经济逐步回暖。基本面上，海外铁矿石发货量整体平稳，港口库存仍维持去库趋势。需求端，铁矿港口疏港量小幅反弹。钢厂方面，铁水产量目前仍持续攀升暂无见顶迹象，且下游成材需求表现较好，后续预计在钢厂利润改善、原料补库支撑下矿价仍有较强支撑，后续关注成材需求强度持续性。（2）焦炭：本周焦炭价格偏稳运行。受原料段焦煤价格下跌，成本支撑力度减弱，目前下游钢厂按需采购为主，预计短期焦炭价格暂稳运行。
　　板块重点数据跟踪
　　需求回暖：本周（3.27-3.31）全国建筑钢材成交量均值17.70万吨，周环比上升1.2万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费333.2万吨，周环比上升10.8万吨；热轧板卷表观消费321.8万吨，周环比上升9.7万吨。
　　供应上升：本周（3.27-3.31）全国高炉开工率（247家）83.87%，周环比上升1.14pct。唐山钢厂产能利用率76.83%，周环比上升0.28pct。五大品种全国周产量共947.1万吨，环比下降12.8万吨。
　　盈利下降：本周（3.27-3.31）热轧板吨毛利18元，环比下降7元；冷轧板吨毛利-339元，环比下降21元；螺纹吨毛利-27元，环比下降19元；中厚板吨毛利-77元，环比下降37元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。