【行情复盘】4月3日，沪铝主力合约AL2305高开低走，全天震荡偏弱，报收于18645元/吨，环比下跌0.37%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌60元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌70元/吨，A00铝锭现货平均升贴水50元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，近期内蒙古华云三期年产42万吨电解铝项目开工，企业有望在2024年建成投产，届时中铝在内蒙古地区的电解铝产能将从目前的138万吨增长至150万吨（包头铝业退出部分老旧电解槽）。另外，据资料显示，内蒙古白音华铝电总规划产能80万吨，目前企业已建成一期40万吨陆续投产中，未来不排除企业继续建设二期另外40万吨，内蒙古电解铝产能仍有增长预期，未来内蒙古省内电解铝产能有望逼近2022年11月份《内蒙古自治区工业领域碳达峰实施方案》中明确的”十四五”期间电解铝产能700万吨天花板。下游方面，3月铝加工行业进入传统旺季，总体开工水平、订单量均由明显提升。其中板带箔、建筑型材、铝线缆等板块提升明显，行业复苏存一定乐观预期，原生铝合金及工业型材板块订单情况则受今年汽车终端消费不理想而有些许拖累，整体复苏情况不及预期。4月铝加工行业预计仍旧可延续旺季之态，各板块预期4月行业PMI继续运行于荣枯线之上。库存方面，2023年4月3日，SMM统计国内电解铝锭社会库存106.6万吨，较上周四库存下降2.2万吨，较2022年4月份历史同期库存增加1万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端持续偏紧。广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。云南地区延续此前的限产，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右。由于西南地区持续干旱，复产形势不容乐观。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存有所上涨。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，但盘面受美指影响有所回调，建议多单离场，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘4月3日沪铝主力合约AL2305高开低走全天震荡偏弱报作者有色与新能源金属研究中心胡彬收于18645元吨环比下跌037长江有色A00铝锭现货价格环比下跌60元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌70元吨A00铝锭现货平均升贴水-执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询50元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面近期内蒙古华云三期年产42万吨电解铝项目开工成文时间2023年4月3日星期一企业有望在2024年建成投产届时中铝在内蒙古地区的电解铝产能将从目前的138万吨增长至150万吨包头铝业退出部分老旧电解槽另外据资料显示内蒙古白音华铝电总规划产能80万吨目前企业已建成一期40万吨陆续投产中未来不排除企业继续建设二期另外40万吨内蒙古电解铝产能仍有增长预期未来内蒙古省内电解铝产能有望逼近2022年11月份内蒙古自治区工业领域碳达峰实施方案中明确的十四五期间电解铝产能700万吨天花板下游方面3月铝加工行业进入传统旺季总体开工水平订单量均由明显提升其中板带箔建筑型材铝线缆等板块提升明显行业复苏存一定乐观预期原生铝合金及工业型材板块订单情况则受今年汽车终端消费不理想而有些许拖累整体复苏情况不及预期4月铝加工行业预计仍旧可延续旺季之态各板块预期4月行业PMI继续运行于荣枯线之上库存方面2023年4月3日SMM统计国内电解铝锭社会库存1066万吨较上周四库存下降22万吨较2022年4月份历史同期库存增加1万吨交易策略从盘面上看资金呈小幅流出态势主力多头减仓较多国内供给端持续偏紧广西四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能云南地区延续此前的限产加上去年已有的第一轮限产两轮总计约在190万吨左右由于西南地区持续干旱复产形势不容乐观需求方面下游加工企业开工情况缓慢上升库存方面国内社会库存继续去化伦铝库存有所上涨目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期库存持续去化但盘面受美指影响有所回调建议多单离更多精彩内容请关注方正中期官方微信场中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略4月3日沪铝主力合约AL2305高开低走全天震荡偏弱报收于18645元吨环比下跌037长江有色A00铝锭现货价格环比下跌60元吨南通A00铝锭现货价格环比下跌70元吨A00铝锭现货平均升贴水-50元吨上游方面近期内蒙古华云三期年产42万吨电解铝项目开工企业有望在2024年建成投产届时中铝在内蒙古地区的电解铝产能将从目前的138万吨增长至150万吨包头铝业退出部分老旧电解槽另外据资料显示内蒙古白音华铝电总规划产能80万吨目前企业已建成一期40万吨陆续投产中未来不排除企业继续建设二期另外40万吨内蒙古电解铝产能仍有增长预期未来内蒙古省内电解铝产能有望逼近2022年11月份内蒙古自治区工业领域碳达峰实施方案中明确的十四五期间电解铝产能700万吨天花板下游方面3月铝加工行业进入传统旺季总体开工水平订单量均由明显提升其中板带箔建筑型材铝线缆等板块提升明显行业复苏存一定乐观预期原生铝合金及工业型材板块订单情况则受今年汽车终端消费不理想而有些许拖累整体复苏情况不及预期4月铝加工行业预计仍旧可延续旺季之态各板块预期4月行业PMI继续运行于荣枯线之上库存方面2023年4月3日SMM统计国内电解铝锭社会库存1066万吨较上周四库存下降22万吨较2022年4月份历史同期库存增加1万吨从盘面上看资金呈小幅流出态势主力多头减仓较多国内供给端持续偏紧广西四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能甘肃贵州和内蒙有少量新投产能云南地区延续此前的限产加上去年已有的第一轮限产两轮总计约在190万吨左右由于西南地区持续干旱复产形势不容乐观需求方面下游加工企业开工情况缓慢上升库存方面国内社会库存继续去化伦铝库存有所上涨目前下游加工企业逐步复工供给端存在偏紧预期库存持续去化但盘面受美指影响有所回调建议多单离场中长期依然维持宽幅震荡走势需关注西南地区其他省份情况以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18600涨跌-6018600涨跌-6019010涨跌-70一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价298529702875A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-70-30-50-3625上海电解铝保税库仓单最高溢价13000最低溢价12000平均溢价125贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价12000平均溢价125库存上期所铝期货库存285944LME铝期货库存520900今日长江有色A00铝平均价1860000元吨氧化铝三地均价在29433元吨A00铝锭的升贴水最大值-3000元吨最小值-7000元吨平均值-50元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价13000美元吨最低溢价12000美元吨平均溢价11000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价12000美元吨平均溢价12500美元吨3今日期货市场情况开盘价18730最高价18810最低价18620收盘价18645成交量133003期货报价涨跌-70涨跌幅-037成交量133003持仓量216491持仓量变化-3412现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-65-15-50-40-352023-04-03沪铝主力2301合约开盘于18730元吨最高价18810元吨最低价18620元吨报收于18645元吨成交量133003手持仓量216491手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名16000250001400020000120001000015000800010000600040005000200000中信期货国泰君安东亚期货华泰期货银河期货中信期货东证期货国泰君安银河期货中粮期货主力合约多单持仓比例12中信期货9国泰君安东亚期货8华泰期货578银河期货其他6主力合约空单持仓比例16中信期货东证期货9国泰君安银河期货539中粮期货7其他6请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-03-302020-05-302020-07-302020-09-302020-11-302021-01-312021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-01-312022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302022-11-302023-01-312023-03-31A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理上周五SMMA00铝价对2304合约贴水70元吨较上周初扩大20元吨巩义地区较SMMA00铝价贴水区连续走扩由贴水80元吨至贴水120元吨巩义地区多为终端消费下游采购意愿不强华南地区上周初由于市场入库偏少货源压力不大现货升水整体维持平稳但后半周由于市场到货增加升水有下滑趋势综合看上周市场现货方面铝锭库存虽仍是去库趋势但降幅减缓对铝价上行支撑力有限请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨10000000120000050000000150000500000010000000008000000001000002021-03-292021-05-292021-07-292021-09-292021-11-292022-01-292022-03-292022-05-292022-07-292022-09-292022-11-292023-01-292023-03-292021-03-292021-05-292021-07-292021-09-292021-11-292022-01-292022-03-292022-05-292022-07-292022-09-292022-11-292023-01-292023-03-29上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26828244466810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-04-022020-06-022020-08-022020-10-022020-12-022021-02-022021-04-022021-06-022021-08-022021-10-022021-12-022022-02-022022-04-022022-06-022022-08-022022-10-022022-12-022023-02-022023-04-022020202020202021202120222022202020212021202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-03-31铝锭库存28594400吨环比上期-734700吨LME2023-03-31铝库存52090000吨环比上期减少4375吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存104880000吨周环比-3840000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存10660万吨周环比-420万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日下跌10元吨报18580元吨佛山A00铝报18710元吨今日基价继续持稳市场加工费也以持稳小幅下调为主佛山地区早间持货商存在挺价意愿但整体市场接货意愿较差下游似乎不闻所动持货商纷纷下调价格积极出货临近午间120178铝棒成交价集中420元吨上下90棒加工费520元吨较昨日继续下调20元吨整体成交情绪偏淡今日华南华东两地价差出现倒挂今日华东市场无锡地区早间报价集中460-480元吨左右市场成交较为清淡不少贸易商早上出货寥寥部分华南地区紧缺型号从华东积极调配临近午间市场加工费未有调价大棒报价集中在460元吨左右小棒集中560元吨大棒较昨日持平小棒货源稍紧加工费有所上行其中6005光伏棒加工费维持520元吨左右南昌地区今日成交较弱市场呈有价无市之态下游按需采购为主今日大棒加工费有较昨日下调10元吨大棒成交价集中480元吨小棒成交集中540元吨山东临沂地区本周均价报加工费上涨20元吨至470元吨上下成交较好库存方面2023年3月30日SMM统计国内铝棒库存统计1584万吨环比上周四库存减少096万吨8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存增加3000吨铜库存减少875吨镍库存减少1296吨铅库存持平锡库存减少355吨锌库存减少25吨据外媒报道力拓即将在其Arvida铝冶炼厂宣布新建96台600KAAP-60铝电解槽这可能意味着将比预期提前一年关闭旧的预焙铝电解槽生产线根据AlCircle的2023年全球铝业展望报告显示预计2023年全球铝土矿产量将达到393亿吨预计未来几年将继续增长美国人口普查局数据显示2023年1月美国原铝产量达到64万吨同比降2195去年同期为82万吨1月美国原铝日均产量降至2050吨同比降2195去年同期日均产量为2650吨1月美国回收自废旧的铝产量为278万吨其中162万吨回收自新废铝116万吨回收自旧废铝国家统计局数据显示2023年1-2月中国氧化铝产量12988万吨同比增长1041-2月电解铝产量6735万吨同比增长751-2月铝材产量8719万吨同比下降191-2月铝合金产量1814万吨同比增长67中国海关总署周一发布的数据显示今年前两个月中国从俄罗斯进口105300吨铝比去年同期的28759吨激增2662进口金额为24839亿美元平均价格为每吨2359美元请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨194455298258561592--看跌24067269337662995--铝期权4351255675962245871237713059铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比120000181000001614800001260000108400000620000040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理050250000000历史波动率锥0452300000000402100000000700351900000000600301700000000500251500000000400201300000000151100000000300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2305合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差有所收窄可以做空价差组合谨慎续持三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期略有回升所以原铝进口窗口间歇性开启请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页