4月2日，OPEC+成员国宣布将从5月起减产石油产量超过100万桶/天，此前市场预期OPEC+可能会维持原油产能，减产超出市场预期。此次自愿减产是在2022年10月OPEC和非OPEC部长级会议减产框架下的补充。当时OPEC+成员国就已宣布减产200万桶/天，加上此次减产，OPEC+减产规模约达全球石油产量的3.5%。
　　4月2日，OPEC+成员国宣布自5月起每日减产石油产量超过100万桶/天，其中，沙特和俄罗斯减产50万桶/天，伊拉克削减21.1万桶/日，科威特减产12.8万桶/日，阿联酋、阿萨克斯但阿尔及利亚、阿曼各减产14.4万桶/日、7.8万桶/日、4.8万桶/日、4万桶/日。消息公布后，ICE布伦特原油期货和WTI原油期货价格上涨6.2%至84.8美元/桶和80.4美元/桶；美元指数升0.1%；纳斯达克期货跌0.6%，S&P500期货跌0.2%，DIJA期货涨0.1%。自年初以来，ICE布伦特原油价格在70-90美元/桶之间徘徊。
　　 OPEC+是一个价格卡特尔，历史上曾多次推动减产来达到提振油价的目的。从本次减产的宏观背景来看，一则2022年下半年起原油价格连续下调，布油月均值较去年中已下行32%。欧美金融市场波动下原油价格进一步破位，高利率下需求放缓的担忧延续，OPEC+需要提前应对，所以多国都强调此次属于“预防措施”；二则从OPEC+的利益角度来说，在美国原油产量恢复缓慢、美国战略原油储备处1984年以来的历史最低位、俄罗斯供给减少加剧全球供应不足的背景下，目前似乎是一个主动出击、维护价格的机遇期。
　　OPEC成员国分别在1998年、2008年、2016年和2020年以及2022年有过超预期减产计划，并且因减产计划幅度较大，导致原油价格出现一定程度的反弹。
　　然而，本次减产的宏观背景需要被重视。现阶段，美国自身原油供给修复缓慢，叠加战略石油储备有限，本次OPEC+减产对原油价格的影响可能持续较长时间，不利于美国通胀前景。一方面，美国原油产量修复缓慢，仍未回到疫情前水平。美国最重要的原油供给来自于本国，但由于拜登的清洁能源政策，导致美国国内油气公司增产意愿薄弱，持续牵制美国原油供给。截至2023年3月，美国原油产量为1200万桶/天，与疫情前1300万桶/天仍有较大距离。另一方，2022年3月和10月，为对抗高油价对通胀的影响，拜登政府两次宣布释放美国战略石油储备（SPR），共计1.8亿桶原油。美国石油战略储备是拜登政府寻求控制油价的方式之一，但却并不可持续，并且对油价的影响微乎其微。此外，现阶段3.7亿桶的SPR储备水平，为1984年6月以来最低位，继续释放SPR对美国国家安全会造成威胁。
　　超预期原油减产对后续欧美通胀及通胀预期将产生负面影响。鲍威尔在2022年3月参议院银行委员会听证会时曾表示，原油价格每涨10美元/桶，就可能提振通胀0.2个百分点。低失业率背景下，美国通胀下行速度较为缓慢，韧性特征明显；若原油价格持续走高至一定水位，将提升二次通胀预期以及通胀“脱锚”风险，从历史经验看，通胀预期脱锚会引发工资通胀螺旋；届时美联储将被动上修加息幅度，这一则引发海外流动性收缩；二则也导致全球金融市场的脆弱性进一步上升。所以客观来说，OPEC+原油减产这一线索增加了宏观面的不确定性。
　　现阶段，美国通胀压力仍然较高，通胀绝对值水平仍然太高且粘性强。2月CPI以及核心CPI同比分别增6%和5.5%，均符合预期但距离2%的通胀目标仍有较大差距，亚特兰大联储粘性CPI指数依然处于上行轨道，克利夫兰联储截尾CPI维持高位，显示通胀粘性以及价格上涨的普遍性。此外，2月PCE数据显示，2月PCE价格指数环比升0.3%（前值0.6%），核心PCE价格指数环比升0.3%（前值0.5%），2月PCE同比升5%（前值升5.3%），核心PCE同比升4.6%（前值4.7%），虽然环比数据有所回落，但通胀绝对值水平仍远高于目标水平。
　　此外，从历史经验来看，美国短期和长期通胀预期与原油价格有较强的正相关，而短期和长期通胀预期的锚定对最终是否能有效控制通胀有关键作用。若通胀预期脱锚，则可能引发通胀和工资互相强化的螺旋，如1970年代高通胀时期，通胀预期脱锚导致工人有更高的涨薪需求，工资和物价相互强化的关系也更加显著，换言之，通胀预期脱锚将提升通胀粘性和韧性。因此，若原油价格因地缘政治和供需关系紧张而进一步走高，可能提高通胀预期脱锚风险，增加了宏观面的不确定性。
　　鲍威尔曾在2022年3月参议院银行委员会听证会时表示，原油价格每涨10美元/桶，就可能提振通胀0.2个百分点。若以此为基础，原油价格对通胀的传导可能会持续显现。我们预计美国CPI以及核心CPI同比增速在年末达到3.6%和3.5%左右水平。
　　不过对美国通胀来说，其他影响因素也在变化过程中。一则劳动力市场紧张程度已经开始松动，薪资增速也在缓慢下行；二则全国房屋价格指数和租金价格也在回落轨道。只要原油上行斜率没有过度，美国通胀的逐步放缓仍是一个中性假设。
　　就业市场数据来看，劳动力市场紧张程度已经开始松动，薪资增速也在缓慢下行。2月薪资增速不及市场预期，环比增0.2%，前值增0.3%，3个月年化增速