2022年公司归母净利同比增55%，符合预期。据金力永磁2022年报，2022年营收同比增76%至71.7亿元，归母净利同比增55%至7.0亿元，扣非归母净利润同比增61%至6.8亿元，基本每股收益同比增29%至0.84元/股，加权ROE同比减11.8PCT至11.4%，22年业绩符合预期。
　　晶界渗透高性能磁材产销同比大增，各区域及行业营收全面扩张。2022年，公司高性能稀土永磁材料产量为12,786吨，其中使用晶界渗透技术生产高性能稀土永磁材料9,965吨，同比增64%。区域方面，2022年，公司境内营收同比增71%至63亿元，境外营收同比增116%至8亿元。行业方面，2022年，公司新能源汽车及汽车零部件领域收入同比增175%至29亿元，节能变频空调领域收入同比增31%至18亿元。
　　继续建设高性能磁材产能，关注未来产品放量。据公司22年报，目前公司毛坯年产能23,000吨，未来规划建设宁波“年产3000吨高端磁材及1亿台套组件项目”、包头“年产12000吨高性能稀土永磁材料基地项目（二期）”，赣州“年产2000吨高效节能电机用磁材基地项目”，预计到2025年，公司国内高性能钕铁硼永磁材料年产能40000吨。
　　盈利预测与投资建议：预计公司23-25年EPS为1.16/1.59/ 2.04元/股，对应23年3月31日收盘价，23-25年PE为25 /18/14倍。参考可比公司估值，给予公司23年PE估值29倍，对应合理价值为33.53元/股，参考当前AH溢价比例，H股合理价值为28.51港币/股，给予公司A/H股“买入”评级。
　　风险提示。公司新增产能建设不及预期。原材料价格波动超预期。市场需求增长不及预期。