单边：
　　一季度豆粕价格运行主线在于南美大豆定产情况以及宏观风险扰动。随着三峰拉尼娜现象收尾，南美大豆定产，巴西大豆丰产基本抵消阿根廷大豆减产幅度，上半年南美大豆供应较为宽松。二季度全球大豆定价开始转向美豆种植。据Pro Farmer年度春季种植调查结果显示，23/24季大豆种植面积稳定，预计在8740万英亩，低于2月展望论坛报告数据，市场认为3月末种植意向报告对美豆新作种植面积上调空间有限，因此，美豆在种植期的容错率将有所下降，天气炒作或卷土重来。
　　二季度国内进口大豆预计巨量到港，但受大豆港口检验时间延长影响，预计4-5月大豆到港或有延迟现象。二季度来看，豆粕库存或呈现先降后升趋势。生猪利润疲软、豆粕竞品替代效应凸显，预计二季度豆粕消费需求驱动不足。豆粕2305合约阶段性利空出尽，二季度前期存在继续反弹预期，预计压力位在3800附近，操作上建议短线逢低做多，2309合约可考虑布局长线多单。
　　套利：
　　（1）油粕比
　　豆油库存低位叠加宏观风险继续出清，二季度预计将转向油强粕弱格局，2305合约油粕比存在做多空间。
　　（2）豆菜粕差
　　豆菜粕替代效应凸显，但2305合约操作空间有限，重点关注09合约价差回归预期，可考虑于800-850位置左右轻仓试空，目标点位400-450。