3月地方债发行和净融资规模总体较去年同期上升，发行类型以新增专项债为主。共计发行地方债8900亿元，净融资额为5822亿元。3月共有27个省份和4个计划单列市发行地方债，其中福建、江苏、云南发行规模位列前三。
　　 3月地方债发行结构以新增专项债为主，占当月地方债发行总量的59.5%。3月新增专项债主要投向市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目、保障性安居工程，占比分别为42%、22%、17%。
　　 3月发行的地方债平均期限较2023年2月总体缩短，3月平均发行期限为13.6年，较2月缩短1.9年，主因3月发行再融资专项债的平均发行期限缩短较多。其中，新增专项债和新增一般债的平均发行期限分别为17.0年和8.5年，再融资专项债和再融资一般债的平均发行期限分别为12.4年和6.6年。
　　一级利差方面，3月地方债总体发行利差为13.25bp，较2月走阔2.08bp。分期限来看，3年期、5年期、7年期较上月收窄3.68bp、2.06bp、1.87bp，10年期、15年期、20年期、30年期较上月走阔2.34bp、1.05bp、3.20bp、2.58bp。分地区来看，云南、新疆和甘肃的利差水平较高，分别为15.35bp、15.15bp和15.06bp。
　　二级市场方面，我们以月频方式计算了2018年以来的所有地方债单券利差，并采用相应范围内的个券利差中位数形成了全国和各省市的不同发行期限和总体利差走势图。根据测算，2023年3月，地方债总体二级利差为12.12bp，相较2023年2月走阔4.35bp。分区域来看，3月贵州、辽宁和云南的利差水平较高，分别为19.85bp、19.58bp和19.27bp，深圳的利差水平最低，为4.99bp。
　　成交额方面，3月地方债成交额上升、平均成交价格上升。截至3月底，3月地方债成交额10974亿元，相较2月增加2759亿元，较去年同期上升35.39%。3月份山东、江苏和四川的成交额位列前三，分别为1152.47亿元、926.02亿元和813.61亿元；分券种来看，内蒙古、山东和四川的一般债成交额位居前三，总计1076.89亿元，占一般债成交总额的25.90%；山东、江苏和广东的专项债成交总额位居前三，总计2087.98亿元，占专项债成交总额的30.63%。
　　成交期限方面，3月地方债平均成交期限为13.86年，相比2月下降1.39年。5年期、10年期和7年期的地方债成交额位居前三，分别为2154.05亿元、1966.28亿元和1707.60亿元。此外，从换手率看，中长期限的地方债成交较为活跃。
　　风险提示：信息提取有误；地方债发行计划统计疏漏或不及时；地方债发行规模不达预期或超预期；资金投向分类不合理；假设不合理致使预测有偏。