铜
　　今日沪铜价格下跌，宏观方面，3月份中国PMI为51.9%，低于上月0.7个百分点。基本面方面，昨日LME铜库存下降4800吨，汉堡釜山高雄和鹿特丹多地去库，由于韩国冶炼厂检修，以及印尼冶炼厂停产等问题，境外亚洲市场铜比较紧张。南美往北美发货增多，COMEX铜库存开始增加，昨日COMEX铜库存增加251吨至16278吨，北美铜库存或呈现见底回升趋势。国内方面，国内精铜供应充足，但是进口量减少，非洲及南美铜大量的流入美国和欧洲，刚果金本身存在供应干扰，流入中国的精铜量缩减，加上俄铜也没有运到中国，进口提单紧张，本月进口量可能仅有20万吨，国内消费已经恢复，电网光伏风电家电等消费都不错，不过下游采购节奏受到价格影响比较大，本周价格反弹以后影响下游采购意愿，下游等待68000以下价格再行采购，本周保税区铜库存下降1.92万吨，SMM社会库存增加0.96万吨。价格端来看，铜基本面上表现很强劲，在海外供应问题没有得到解决之前，铜市场仍然会维持去库预期，一旦回调下游集中采买就会导致back结构加深，铜价易涨难跌的局面依然延续。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
　　

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2023年3月31日星期五有色金属衍生品日报研究员王颖颖第一部分市场研判期货从业证号F3039600铜投资咨询从业证号Z0014913今日沪铜价格下跌宏观方面3月份中国PMI为519低于上月07个百分点基021-65789219本面方面昨日LME铜库存下降4800吨汉堡釜山高雄和鹿特丹多地去库由于韩国wangyingyingqh1chinas冶炼厂检修以及印尼冶炼厂停产等问题境外亚洲市场铜比较紧张南美往北美发tockcomcn货增多COMEX铜库存开始增加昨日COMEX铜库存增加251吨至16278吨北美铜库存或呈现见底回升趋势国内方面国内精铜供应充足但是进口量减少非洲研究员陈婧及南美铜大量的流入美国和欧洲刚果金本身存在供应干扰流入中国的精铜量缩期货从业证号F03107034减加上俄铜也没有运到中国进口提单紧张本月进口量可能仅有20万吨国内消投资咨询从业证号费已经恢复电网光伏风电家电等消费都不错不过下游采购节奏受到价格影响比较Z0018401大本周价格反弹以后影响下游采购意愿下游等待68000以下价格再行采购本周010-68569781保税区铜库存下降192万吨SMM社会库存增加096万吨价格端来看铜基本面chenjingqh1chinastock上表现很强劲在海外供应问题没有得到解决之前铜市场仍然会维持去库预期一comcn旦回调下游集中采买就会导致back结构加深铜价易涨难跌的局面依然延续以上观点仅供参考不作为入市依据铝今日沪铝窄幅震荡相比略显坚挺沪铝2305合约涨5元至18715元吨近期产业端因水电短缺带来的减产担忧再度升温宏观方面3月份中国PMI为519低于上月07个百分点但是仍然处于扩张阶段显示国内经济的还在复苏过程中美国上周初请失业金人数为198万人三周来首次上升预期196万人前值191万人德国3月CPI初值环比升08预期升07前值升08欧美经济目前处于下滑但通胀压力仍旧存在高利息的维持会激发潜在的风险欧佩克的五位代表称油价经过114银河有色有色研发报告跌至15个月低点后回升该组织可能会在下周一的会议上坚持现有的石油减产协议产业方面供应端近期华青50万吨投产中铝华云三期42万吨开始建设云南地区市场再度传闻进一步减产但是据铝厂反馈目前并未接到通知4月份山东大厂预焙阳极采购价格下调520元吨成本进一步下移现货市场目前表现一半下游接货意愿较差交易策略方面目前宏观氛围稳定供应端再度令市场担忧现货市场表现平平铝价短期内或将震荡调整以上观点仅供参考不作为入市依据锌今日沪锌震荡整理重心略有下移ZN2305合约跌125元至22765元吨宏观方面3月份中国PMI为519低于上月07个百分点但是仍然处于扩张阶段显示国内经济的还在复苏过程中供应方面目前冶炼利润维持高位虽然部分产量因电力问题或装置问题略有减产但在利润的刺激下国内冶炼厂多维持高产超产需求方面市场维持弱势临近月底下游采购情绪略有好转社会库存近期降幅收窄七地库存周五报1519万吨环比上周五减少035万吨环比周一减少005万吨交易策略方面近期整个宏观市场情绪维持稳定受现货市场的弱势影响而回落短期内或将维持偏弱调整以上观点仅供参考不作为入市依据铅今日沪铅窄幅震荡沪铅2305合约跌10元至15285元吨目前冶炼厂惜售和下游逢低采购的情绪相博弈现货市场方面原生铅下游入市询价积极一般入市压价接货补库早间市场成交偏淡再生铅炼企低价惜售情绪仍存报价坚挺加之下游入市询价寥寥维持逢低刚需补库为主再生市场交投氛围未有起色废旧电瓶市场炼企调整10-50元吨不等货源较前几日有所下滑河南某炼企恢复报价部分种类废电瓶或将影响部分货源流向另一企业反馈到货未及预期整体来说回收商发货积极性一般预计废电瓶价格窄幅震荡为主交易策略方面外盘价格企稳国内价格回落后下游补库情绪好转但是冶炼厂开始惜售目前废旧电瓶维持偏紧价格或将维持震荡整理以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢镍价缺乏利好保持弱势NI2305合约收于174170元吨LME放出改革计划为一214银河有色有色研发报告级镍提供快速上市通道和费用减免旨在促进更多产品注册交割品牌镍15的涨跌停板也将延续下去作为风险控制手段此外4月4日还有更多计划将进行讨论包括增加粗镍粉作为交割品以及与前海联合交易中心合作推出硫酸镍和高冰镍的现货市场LME改革计划削弱逼仓风险同时丰富企业风险管理工具预计将加快镍价向合理估值回归的速度镍价下跌更为流畅镍矿和高镍铁价格破位下跌对镍价本身也有负面影响因市场预计价差持续拉大将刺激NPI-高冰镍-硫酸镍-电积镍的生产月末最后一天纯镍消费表现一般没有明显改善现货升水平稳等待换月SMM统计保税区库存持平国内社会库存减少262吨镍长期空头趋势尚未完结宏观情绪可能带动价格反弹建议避开反弹窗口遇阻力轻仓试空上方阻力暂看185000元吨一线不锈钢因高镍铁价格快速下跌而破位下行SS2305合约收于14725元吨高镍铁最新成交价1090元镍点同时镍矿价格也开始继续下行镍铁成本继续下降市场已出现镍铁1050的询价4月青山高碳铬铁招标价在8795元50基废钢价格降至10500元吨以此测算的不锈钢现金成本约14700元吨昨日社会库存数据也不算乐观总库存虽然减少但无锡佛山两地300系库存减量有限特别是在诸多大型钢厂宣布减产之后去库速度仍然慢于往年钢价破位下行后打开下行空间并再度令试图抄底的多头受伤打击市场信心补库恐将延后价格继续跟随原料向下寻找支撑以上观点仅供参考不做为入市依据锡今日沪锡价格上涨宏观方面3月份中国PMI为519低于上月07个百分点基本面方面锡基本面上来看今年开年后锡矿非常紧张一方面是因为今年锡矿新增有限且集中在四季度另一方面缅甸秘鲁等国家锡矿产量因为品位下滑成本上升政治风险等因素呈现下行趋势预计今年锡矿产量下降04万金属吨如果算上去年缅甸抛储的08万金属吨实际供应将缩减12万吨中国1-2月份锡矿进口量同比下滑40云南40锡矿加工费也下跌至14000元吨以下跌破部分中小型冶炼厂成本线前两个月锡矿紧张并没有立刻传导至精锡上原因是冶炼厂库存比较高统计下来去年共累积14万金属吨锡矿库存但是随着冶炼厂锡矿库存的消耗殆尽最近云南江西等地区冶炼厂开工出现下降未来可能看到锡锭产量会受到伤害从成本的角度314银河有色有色研发报告来看根据锡协数据锡矿90分位成本线在23万美元吨左右长期来看伦锡受到90分位成本线支撑伦锡跌到成本线以后快速反弹预计锡反弹目标位在21-22万元吨以上观点仅供参考不作为入市依据第二部分有色产业价格及相关数据铜3月31日3月30日3月29日3月28日3月27日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨6030255075-25110天津现货升贴水元吨-170-180-180-180-160-20150广东现货升贴水元吨6535151555095沪铜当月-3个月元吨-80180220200220-30050精废价差元吨22122212233220872220-117400上海仓单美元吨35503550355037503900-350900LME铜升贴水0-3美元吨225625-975-1275-9750252125沪伦比值772777776774776003-005进口现货盈亏元吨-53908-63222-43282-61839-508442551337458进口期货盈亏元吨-31511-30055-24811-25441-251633239011635LME铜库存吨6952569525680756840070600-315000542500COMEX铜库存短吨1627816278160271562415400132600-79400上期所仓单吨7130172058727667395276932-1069100-6950800铝3月31日3月30日3月29日3月28日3月27日较上周末较上月末长江现货价格1866018570185901859018390340330价格价差对当月升贴水-80-70-60-60-70-1020月差当月-3个月1015分4060608580-4060电解铝利润东部自备电27739726801324533823966821966867564122832LMECash-3M-4175-4175-4250-4350-4325-156362内外比值沪伦比值781783782784787-004001进口现货盈亏元吨-55301-60352-56959-49639-20763-4824911303动煤秦岛5500大卡10751075108010901090-20-114国产氧化铝指数29342936293629362936-2-12澳洲氧化铝FOB363363363363363-2-6原料价格预焙阳极山东价格53755375589558955895-5200-5450佛山型材白料废铝1595015850159501595015750200400精废价差27102720264026402640140-70下游价格佛山铝棒加工费元吨440420440470540-100-110SMM铝锭社会库存万吨10881088110811081108-38-180SMM铝棒社会库存万吨15841584159215921592-095-087库存数据LME铝库存吨525275525275529175532025527875-7450-29625上期所仓单206881207730207980212323212424-62494366414银河有色有色研发报告锌3月31日3月30日3月29日3月28日3月27日较上周末较上月末上海现货价格02281022820227602268022600290-290广州现货价格02282022840227602270022590270-250天津现货价格02274022760227102263022560260-280上海基差对当月10000055期货月差当月-三个月295295325310395-45100上海premium美元吨140808080806060LME升贴水C-3M31503150352535203199-025150沪伦比值776772778779783000007进口现货盈亏元吨-146499-179639-153898-148643-139949-750536206国产矿TC元金属吨515051505150515051500-500进口TC美元干吨2202202202202200-20国产锌精矿冶炼利润元吨1154941154941145941133941123444560-48287进口锌精矿冶炼利润元吨968789687857568115213123556-360884595国内三地库存13601360136013601360-013-254LME锌库存吨3912539125393253955039650-5255775上期所仓单3870539276394773910040179-2301-15642镍3月31日3月30日3月29日3月28日3月27日较上周末较上月末镍现货价元吨183150183950188800187000187550150-21850俄镍升贴水26002600270027502650-50-400金川镍升贴水56505650515064506600-2000250沪镍次月-当月-4530-4220-3230-3440-3540-2040-570LME镍升贴水0-3M-19248-19248-5100-17200-1790024521052沪伦比值790779789784804010-017进口现货盈亏元吨139542-23228831719-755213819742896-1671进口期货盈亏元吨-774864-1053464-732048-832238-95010-290-3490LME镍库存吨4446044460445744420844304-1980031200上期所仓单1156121612331114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