本期投资提示：
　　平安中证新能源汽车产业ETF（基金代码：515700，场内简称：新能车）于2019年12月31日成立，于2020年2月10日上市。基金经理为钱晶。基金紧密跟踪中证新能源汽车产业指数（指数代码：930997.CSI），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小。本基金力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。基金管理费率0.15%，托管费率0.05%。
　　中国于2020年11月正式通过了《新能源汽车产业发展规划（2021 -2035年）》，《规划》指出了未来15年新能源汽车产业的发展方向。2021年，中国新能源汽车销量约为352.1万辆，同比增长156.93%。新能源汽车销量占比达13.4%。中国新能源汽车产量约354.5万辆，同比增长159.12%。新能源汽车产量占比达到13.6，同比增长8.2%。供需增长较快，发展前景广阔。
　　中证新能源汽车产业指数（CSINew Energy Vehicles Industry Index，指数代码：930997.CSI，指数简称：新能源车）从沪深市场中选取业务涉及新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源汽车产业上市公司证券的整体表现。指数基日为2014年12月31日，指数基点为1000点。
　　指数偏中小盘风格，指数成分股权重相对集中。新能源车指数前十大成分股权重合计为53.84%，指数成分股权重相对集中。权重排名前三的股票分别为宁德时代，比亚迪，汇川技术，权重分别为10.58%、10.18%、7.03%。新能源车指数涵盖7个申万一级行业，其中自由流通市值最高的行业为电力设备，其次是有色金属、汽车。从权重分布来看，权重占比最高的行业为电力设备，占比为52.52%，有色金属、汽车、机械设备权重占比分别为20.02%%、13.36%、8.42%。
　　新能源车指数业绩呈现高风险、高收益特点，跑赢同期市场主要宽基指数。2014/12/31至2023/3/27的投资区间内，新能源车指数累计收益率为168.09%，收益表现显著优于市场主要宽基指数：沪深300、中证500和中证全指。新能源车指数年化波动率为34.78%，和宽基指数相比波动性更大。考虑风险调整后收益，科创芯片的年化夏普比率较高，为0.53，说明其在单位风险下的收益能力较强。
　　新能源车指数估值处于中低位。截止至2023年3月27日，新能源车指数的市盈率为24.91倍，市净率为4.52倍，分别位于指数发布以来的24.5百分位和52.8百分位，相较于历史估值高位下降明显。
　　预计新能源车指数在未来两年盈收增速明显。预计新能源车指数在2023年、2024年主营业务收入将分别达到23221.65亿元、29432.33亿元，增速分别为42.11%、26.75%。预计2023、2024年归母净利润分别为2427.91亿元、3115.28亿元，增速分别为36.41%、28.32%。新能源车指数主营业务收入与归母净利润均预期保持较高盈利增速。
　　风险提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。
　　

研究报告全文：权益量化研究2023年3月30日平安新能车ETF把握新能源车发权益展机遇量化研指数基金产品研究系列报告之一百六十究相关研究本期投资提示证平安中证新能源汽车产业ETF基金代码515700场内简称新能车于2019年12券月31日成立于2020年2月10日上市基金经理为钱晶基金紧密跟踪中证新能源汽研车产业指数指数代码930997CSI追求跟踪偏离度和跟踪误差最小本基金力争使证券分析师究日均跟踪偏离度的绝对值不超过02年化跟踪误差不超过2基金管理费率015报宋施怡A0230515070001songsyswsresearchcom托管费率005告邓虎A0230520070003中国于2020年11月正式通过了新能源汽车产业发展规划2021-2035年规denghuswsresearchcom划指出了未来15年新能源汽车产业的发展方向2021年中国新能源汽车销量约为3521万辆同比增长15693新能源汽车销量占比达134中国新能源汽车产量约3545万辆同比增长15912新能源汽车产量占比达到136同比增长82供需联系人增长较快发展前景广阔宋施怡8621232978187599中证新能源汽车产业指数CSINewEnergyVehiclesIndustryIndex指数代码songsyswsresearchcom930997CSI指数简称新能源车从沪深市场中选取业务涉及新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本以反映新能源汽车产业上市公司证券的整体表现指数基日为2014年12月31日指数基点为1000点指数偏中小盘风格指数成分股权重相对集中新能源车指数前十大成分股权重合计为5384指数成分股权重相对集中权重排名前三的股票分别为宁德时代比亚迪汇川技术权重分别为10581018703新能源车指数涵盖7个申万一级行业其中自由流通市值最高的行业为电力设备其次是有色金属汽车从权重分布来看权重占比最高的行业为电力设备占比为5252有色金属汽车机械设备权重占比分别为20021336842新能源车指数业绩呈现高风险高收益特点跑赢同期市场主要宽基指数20141231至2023327的投资区间内新能源车指数累计收益率为16809收益表现显著优于市场主要宽基指数沪深300中证500和中证全指新能源车指数年化波动率为3478和宽基指数相比波动性更大考虑风险调整后收益科创芯片的年化夏普比率较高为053说明其在单位风险下的收益能力较强新能源车指数估值处于中低位截止至2023年3月27日新能源车指数的市盈率为2491倍市净率为452倍分别位于指数发布以来的245百分位和528百分位相较于历史估值高位下降明显预计新能源车指数在未来两年盈收增速明显预计新能源车指数在2023年2024年主营业务收入将分别达到2322165亿元2943233亿元增速分别为42112675预计20232024年归母净利润分别为242791亿元311528亿元增速分别为36412832新能源车指数主营业务收入与归母净利润均预期保持较高盈利增速风险提示本报告对于基金产品指数的研究分析均基于历史公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差此外基金管理人的历史业绩与表现不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1我国新能源车产业发展前景广阔具备全球竞争力411我国政策环境利好推动新能源车发展新浪潮412我国新能源车发展前景广阔供需增长较快413产业链完善中国新能源汽车产业具备全球竞争力52中证新能源汽车产业指数业绩表现良好预计未来两年指数盈收增速较快721中证新能源汽车产业指数综合反映新能源汽车产业整体表现722指数偏中小盘风格前十大成分股权重集中723新能源车指数呈现高风险高收益特点924新能源车指数估值处于历史中低位1025预计新能源车指数未来两年盈收增速明显113平安新能车ETF同标的产品中规模流动性占优124基金管理人信息1341基金管理人简介1342基金经理简介145风险提示及声明14请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共15页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1新能源汽车产业发展规划2021-2035概览4图22016-2021年中国新能源汽车销量4图32016-2021年中国新能源汽车销量占比4图42016-2021年中国新能源汽车产量5图52016-2021年中国新能源汽车产量占比5图6新能源车指数成分股自由流通市值分布亿元7图7新能源车指数成分股自由流通市值分布范围统计只7图8新能源车指数成分股在申万一级行业的规模及数量8图9新能源车指数成分股在申万一级行业的权重8图10新能源车指数基日起与市场主要宽基指数收益走势对比9图112015年起各指数年度收益率对比10图12新能源车指数发布以来历史市盈率和市净率走势10图13新能源车指数主营业务收入预测11图14新能源车指数归母净利润预测11图15平安新能车ETF自上市以来的规模及成交额走势12表1中国新能源汽车产业链构成5表22022年全球新能源乘用车销量排名6表32022年中国新能源厂商销量排名6表4新能源车指数前十权重股8表5新能源车指数自基日起与各指数风险收益对比10表6产品基本信息12表7全市场新能源车ETF产品列表13请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共15页简单金融成就梦想权益量化研究1我国新能源车产业发展前景广阔具备全球竞争力11我国政策环境利好推动新能源车发展新浪潮中国于2020年11月正式通过了新能源汽车产业发展规划2021-2035年规划指出了未来15年新能源汽车产业的发展方向从技术创新制度设计基础设施等方面支持新能源汽车产业加快发展步伐规划明确到2025年中国新能源汽车新车销量占比达到20左右根据规划估算到2025年国内新能源汽车销量将超过600万辆图1新能源汽车产业发展规划2021-2035概览资料来源工信部申万宏源研究12我国新能源车发展前景广阔供需增长较快2021年中国新能源汽车销量约为3521万辆同比增长15693新能源汽车销量占比达134中国新能源汽车产量约3545万辆同比增长15912新能源汽车产量占比达到136同比增长82供需增长较快发展前景广阔图22016-2021年中国新能源汽车销量图32016-2021年中国新能源汽车销量占比请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共15页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源艾瑞咨询申万宏源研究资料来源艾瑞咨询申万宏源研究图42016-2021年中国新能源汽车产量图52016-2021年中国新能源汽车产量占比资料来源艾瑞咨询申万宏源研究资料来源艾瑞咨询申万宏源研究13产业链完善中国新能源汽车产业具备全球竞争力新能源汽车行业由于其成本结构与传统燃油车的差异性由于整车厂可以外部采买三电系统等核心零部件导致的研发生产的分离性以及充电桩等属于后期市场产业的重要性都使得新能源汽车行业虽然也是汽车行业的下属分支但它的产业链结构已然与传统汽车产业大相径庭目前我国新能源车产业链完整各环节均处于领先地位表1中国新能源汽车产业链构成矿产资源零部件造车厂后期服务请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共15页简单金融成就梦想权益量化研究稀土动力电池传统车厂充电桩钴矿电机新型车厂换电站锂矿电控动力电池回收石墨车身模具资料来源申万宏源研究根据CleanTechnica的数据显示2022年共有6个中国品牌进入全球新能源乘用车销量排行榜前十一方面国产新能源车价格分布较广从3万到50万不等充分满足了各个细分市场的需求以智能化为卖点的高端车型和以性价比为卖点的低端车型均受到消费者热捧另一方面中国完整的新能源汽车产业链使得短时间内诞生了许多新能源汽车品牌和款式迅速抢占了国内乃至海外市场份额表22022年全球新能源乘用车销量排名排名新能源汽车品牌销量万辆市场份额1比亚迪184718312特斯拉131413023上汽通用五菱4824784大众4344305宝马3733696奔驰2942917广汽2712698上汽2382359长安23723510奇瑞231229资料来源CleanTechnica申万宏源研究表32022年中国新能源厂商销量排名排名新能源汽车品牌销量万辆市场份额1比亚迪179931702上汽通用五菱4427803特斯拉中国4397804吉利3045405广汽2734806奇瑞2213907长安2123708哪吒1482609理想13323010长城124220资料来源新浪汽车申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共15页简单金融成就梦想权益量化研究2中证新能源汽车产业指数业绩表现良好预计未来两年指数盈收增速较快21中证新能源汽车产业指数综合反映新能源汽车产业整体表现中证新能源汽车产业指数CSINewEnergyVehiclesIndustryIndex指数代码930997CSI指数简称新能源车是中证指数有限公司于2017年7月19日发布指数基日为2014年12月31日指数基点为1000点中证新能源汽车产业指数从沪深市场中选取业务涉及新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本以反映新能源汽车产业上市公司证券的整体表现新能源车指数编制方法如下1样本空间同中证全指指数的样本空间2可投资性筛选流动性要求过去一年日均成交金额排名位于样本空间前903选样方法对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券选取业务涉及新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本具体业务包括新能源整车充电桩锂电设备电机电控电池材料电芯电池组配套设备以及相关上游材料等新能源车指数样本每半年调整一次样本调整实施时间分别是每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日22指数偏中小盘风格前十大成分股权重集中截止至2023年3月27日新能源车指数成分股共76只平均自由流通市值为2769亿元成分股市值偏中小盘风格从成分股自由流通市值分布来看自由流通市值高于1000亿元的成分股有3只为宁德时代55173亿元比亚迪202259亿元汇川技术126549亿元自由流通市值介于500-1000亿元的成分股有5只自由流通市值在300-500亿元之间的成分股有4只自由流通市值在100-300亿元之间的成分股有30只还有34只成分股自由流通市值低于100亿元图6新能源车指数成分股自由流通市值分布亿元图7新能源车指数成分股自由流通市值分布范围统计请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共15页简单金融成就梦想权益量化研究只资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023324资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023324新能源车指数前十大成分股权重合计为5384指数成分股权重相对集中权重排名前三的股票分别为宁德时代比亚迪汇川技术权重分别为10581018703表4新能源车指数前十权重股代码简称权重自由流通市值亿元申万一级行业300750SZ宁德时代1058551730电力设备002594SZ比亚迪1018202259汽车300124SZ汇川技术703126549机械设备300014SZ亿纬锂能45982478电力设备002466SZ天齐锂业43775347有色金属002460SZ赣锋锂业42172774有色金属603799SH华友钴业38967826有色金属002812SZ恩捷股份34753400电力设备002050SZ三花智控28442862家用电器002709SZ天赐材料26847159电力设备总计5384资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023324新能源车指数涵盖7个申万一级行业其中流通市值最高的行业为电力设备其次是有色金属汽车从权重分布来看权重占比最高的行业为电力设备占比为5252有色金属汽车机械设备权重占比分别为20021336842图8新能源车指数成分股在申万一级行业的规模及数量图9新能源车指数成分股在申万一级行业的权重请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共15页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023324资料来源Wind申万宏源研究数据截至202332423新能源车指数呈现高风险高收益特点20141231至2023324的投资区间内新能源车指数累计收益率为16809收益表现显著优于市场主要宽基指数沪深300中证500和中证全指新能源车指数年化波动率为3478和宽基指数相比波动性更大考虑风险调整后收益新能源车指数的年化夏普比率较高为053说明其在单位风险下的收益能力较强图10新能源车指数基日起与市场主要宽基指数收益走势对比资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023324请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共15页简单金融成就梦想权益量化研究表5新能源车指数自基日起与各指数风险收益对比新能源车沪深300中证500中证全指累计收益16809139618551994年化收益率1311165215230年化波动率3478228626192373年化夏普比率054012016016最大回撤-5868-4670-6520-5785资料来源wind申万宏源研究数据截至2023324从历年指数收益率来看自2015年起新能源车指数在2015年20202021年表现出色当年收益率大幅跑赢沪深300中证500和中证全指其他年份则表现一般体现出新能源车指数具有高弹性特征图112015年起各指数年度收益率对比资料来源Wind申万宏源研究2023年数据截至202332424新能源车指数估值处于历史中低位截止至2023年3月24日新能源车指数的市盈率为2491倍市净率为452倍分别位于指数发布以来的245百分位和528百分位整体来看新能源车指数估值处于历史中低位相较于历史估值高位下降明显图12新能源车指数发布以来历史市盈率和市净率走势请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共15页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究数据截至202332425预计新能源车指数未来两年盈收增速明显预计新能源车指数在2023年2024年主营业务收入将分别达到2322165亿元2943233亿元增速分别为42112675预计20232024年归母净利润分别为242791亿元311528亿元增速分别为36412832新能源车指数主营业务收入与归母净利润均预期保持较高盈利增速图13新能源车指数主营业务收入预测图14新能源车指数归母净利润预测资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023327资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023327请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共15页简单金融成就梦想权益量化研究3平安新能车ETF同标的产品中规模流动性占优平安中证新能源汽车产业ETF基金代码515700场内简称新能车于2019年12月31日成立于2020年2月10日上市基金经理为钱晶基金紧密跟踪中证新能源汽车产业指数指数代码930997CSI追求跟踪偏离度和跟踪误差最小本基金力争使日均跟踪偏离度的绝对值不超过02年化跟踪误差不超过2基金管理费率015托管费率005表6产品基本信息基金全称平安中证新能源汽车产业交易型开放式指数证券投资基金基金简称平安中证新能源汽车产业ETF基金代码515700基金管理公司平安基金管理有限公司场内简称新能车基金托管人招商证券股份有限公司基金经理钱晶业绩比较基准中证新能源汽车产业指数收益率跟踪指数代码930997CSI紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化本基金力争使日均投资目标跟踪偏离度的绝对值不超过02年化跟踪误差不超过2基金成立日20191231基金上市日20200210管理费率015托管费率005资料来源基金招募说明书申万宏源研究截至2023年3月24日平安新能车ETF规模达到5980亿元日成交额达到135亿元目前ETF规模相较于上市日规模增长明显增长幅度60489图15平安新能车ETF自上市以来的规模及成交额走势资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023324请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共15页简单金融成就梦想权益量化研究目前市场上共有2只新能源车ETF为平安中证新能源汽车产业ETF和汇添富中证新能源汽车ETF其中平安中证新能源汽车产业ETF的规模和过去7日日均成交额均为最高在同标的产品中规模最大流动性最好表7全市场新能源车ETF产品列表最新规模过去7日的日均交易额基金代码基金名称成立日期上市日期亿元亿元515700SH平安中证新能源汽车产业ETF201912312020210598147516390SH汇添富中证新能源汽车ETF2021632021618458023资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023324其中过去7日日均成交额区间2023320-20233274基金管理人信息41基金管理人简介平安基金管理有限公司作为中国平安集团旗下成员是中国平安保险银行投资综合金融业务架构中的关键一环也是中国平安投资系列业务的重要组成部分作为一家为客户提供专业投资服务的资产管理机构平安基金坚信研究创造价值建立并不断完善投研一体化平台和风险控制体系以对上市公司的深入调查研究为基石同时把握安全边际恪守投资边界实现专业组合投资截至2023年3月24日平安基金管理有限公司旗下共有21只ETF规模合计17353亿元其中股票ETF有17只规模合计10120亿元另外还有3只债券ETF以及1只货币ETF规模分别为6849亿元及384亿元表8平安基金旗下ETF基金规模代码名称基金成立日类型管理费率托管费率亿元510390OF平安沪深300ETF2017-12-25规模669050010510590OF平安中证500ETF2018-03-23规模589050010512390OF平安MSCI中国A股低波动ETF2018-06-07策略238050010512360OF平安MSCI中国A股国际ETF2018-06-15规模088050010159960OF平安港股通恒生中国企业ETF2018-09-21QDII388050010159964OF平安创业板ETF2019-03-15规模435015005512930OF平安中证人工智能ETF2019-07-12主题250015005512970OF平安粤港澳大湾区ETF2019-09-23主题077015005515700OF平安中证新能源汽车产业ETF2019-12-31主题5980015005516180OF平安中证光伏产业ETF2021-02-09主题106050010516760OF平安中证畜牧养殖ETF2021-03-04主题139050010516820OF平安中证医药及医疗器械创新ETF2021-06-09主题919050010516890OF平安中证新材料ETF2021-07-09主题044050010561600OF平安中证消费电子主题ETF2021-08-30主题061050010请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共15页简单金融成就梦想权益量化研究159793OF平安中证沪港深线上消费主题ETF2021-11-09主题056050010159718OF平安中证港股通医药卫生综合ETF2021-12-16行业052050010159719OF平安富时中国国企开放共赢ETF2021-12-17主题028025005511020OF平安5-10年期国债活跃券ETF2018-12-21债券958025005511030OF平安中债-中高等级公司债利差因子ETF2018-12-27债券5267025008159651OF平安中债0-3年国开行债券ETF2022-09-01债券624015005511700OF平安大华交易货币E2016-09-23货币384015005资料来源Wind申万宏源研究规模数据截止至202332442基金经理简介钱晶纽约大学金融工程硕士上海交通大学工学学士2014年12月加入华安基金管理有限公司任指数与量化投资事业总部量化研究员量化分析师管理包括宽基行业和主题等多只指数基金截至2023年3月27日在管7只ETF规模合计7925亿元5风险提示及声明本报告对于基金产品指数的研究分析均基于历史公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差此外基金管理人的历史业绩与表现不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险本报告仅对基金历史业绩进行分析不代表对基金未来资产配置情况的预测本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐投资者阅读本报告时应结合自身风险偏好及风险承受能力充分理解指数编制规则样本股变化历史表现等综合因素可能对指数走势基金产品业绩产生的影响本报告内容仅供参考投资者需特别关注指数编制公司基金公司等官方披露的信息请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共15页简单金融成就梦想权益量化研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组茅炯021-33388488maojiongswhysccom华东B组谢文霓021-33388300xiewenniswhysccom华北组肖霞15724767486xiaoxiaswhysccom华南组李昇15914129169lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本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