棉花
　　主要内容：
　　1、一周行情回顾：本周棉花探底回升，主要是跟国际宏观形势改变、美元指数下跌、大部分商品反弹相关，空头回补帮助价格回升。
　　2、ICE棉花：本周单边上涨并且连续2日涨停，主要是硅谷银行被接管后，风险偏好改变，并且原油和证券市场反弹，带动了棉花价格上涨。
　　3、郑棉：国内棉花下游需求一般，价格涨跌完全跟随外盘，部分棉纺厂订单持续到4月底，能够支撑棉花价格保持在13500元以上。但需求不旺背景也不支持棉花价格大幅上涨。
　　4、操作建议：棉花在前期13700元探底成功，价格重新回到14000元之上，主力合约转移到9月，远月合约走势比较强。但预计在15000元将会遇到强阻力。可以等待价格回落到14400元附近，再次伺机做多。风险因素：ICE棉花继续下跌

研究报告全文：棉花周报短期企稳关注种植报告wwwhongyuanqhcom宏源期货研究所肖锋波期市有风险入市需谨慎从业资格证号F3022345投资咨询证号Z0012557北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编100044网址httpwwwhongyuanqhcom棉花策略短线企稳逐步做多品种周观点周度展望主要内容1一周行情回顾本周棉花探底回升主要是跟国际宏观形势改变美元指数下跌大部分商品反弹相关空头回补帮助价格回升2ICE棉花本周单边上涨并且连续2日涨停主要是硅谷银行被接管后风险偏好改变并且原油和证券市场反弹带动了棉花价格上涨3郑棉国内棉花下游需求一般价格涨跌完全跟随外盘部分棉纺厂订单持续到4月底能够支撑棉花价格保持在13500元以上但需求棉花不旺背景也不支持棉花价格大幅上涨4操作建议棉花在前期13700元探底成功价格重新回到14000元企稳反弹之上主力合约转移到9月远月合约走势比较强但预计在15000元将会遇到强阻力可以等待价格回落到14400元附近再次伺机做多风险因素ICE棉花继续下跌国内棉花创新低国内棉花下游需求一般价格涨跌完全跟随外盘部分棉纺厂订单持续到4月底能够支撑棉花价格保持在13500元以上但需求不旺背景也不支持棉花价格大幅上涨5-9月差价略有回升从历史的5-9月价差图来看本周价差小幅走高价差逐步扩大基差较高期货价格本周大幅反弹现货价格变化幅度较小基差缩小到1000元左右从过去几年基差走势图来看目前基差处于历史高位32362736223617361236736236-264-764-126401-0202-0203-0204-0205-0206-0207-0208-0209-0210-0211-0212-022020202120222023棉花供求分析全球消费继续下降USDA在3月份报告中提高了棉花产量预测略微调低了棉花消费量过剩量略有增加产量消费出口库存库消比产销差2023-021143711066403889088050371全球2023-011154110854166899381134552023-021468211243204761258美国2023-0114682212421909112482023-0228536-775374410400-75中国2023-0128355-775374410546-752023-02133328139543594101巴西2023-0113332831365426561012023-022552252510848003印度2023-0126522531112497842023-023988-451441636-49巴基斯坦2023-01379-51541711-536全国新棉销售69截至2023年3月23日全国新棉采摘基本结束全国交售率为998同比下降01个百分点较过去四年均值提高03其中新疆交售率基本结束另据对60家大中型棉花加工企业的调查截至3月23日全国加工率为978同比下降20个百分点较过去四年均值下降15个百分点其中新疆加工979全国销售率为69同比提高247个百分点较过去四年均值提高87个百分点其中新疆棉销售69按照国内棉花预计产量6138万吨国家棉花市场监测系统2022年11月份预测测算截至3月23日全国累计交售籽棉折皮棉6708万吨同比增加911万吨较过去四年均值增加823万吨其中新疆交售6227万吨累计加工皮棉6559万吨同比增加775万吨较过去四年均值增加716万吨其中新疆加工6094万吨累计销售皮棉4627万吨同比增加2058万吨较过去四年均值增加1070万吨其中新疆棉花销售4293万吨1-2月进口棉花数量同比大幅回落2023年1月我国棉花进口量14万吨环比17万吨减少3万吨减幅约176同比23万吨减少约9万吨减幅约3872023年2月我国棉花进口量9万吨环比14万吨减少5万吨减幅约357同比19万吨减少10万吨减幅在5382023年我国累计进口棉花23万吨同比减少455202223年度20229-20232累计进口棉花80万吨同比增加13460000410000360000310000260000210000160000110000600002019202020212022202301-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31内外棉纱价格倒挂幅度小幅走弱15000010000050000000-50000-100000-150000-200000-250000333333333333111111111111-------------300000456789012123000000111000------------222222222333222222222222000000000000-350000222222222222C32S中印内外价差C21S中巴内外价差1-2月份纺织类服装下降明显1-2月我国纺织品服装出口4084亿美元同比下降185以人民币计同比下降116其中纺织品出口1916亿美元同比下滑224以人民币计同比下降159服装出口2168亿美元同比减少147以人民币计同比下降75今年在全球经济下行背景下各主要发达市场消费能力与消费者信心均受到抑制现阶段我行业外贸出口仍受需求疲软与订单不足等因素影响2235414204977420354141849774183541416497741635414144977414354141249774123541410354141049774835414849774635414649774435414449774235414249774000000000111123456789012000000000111-3-2-3-3-3-3-3-3-3-3-3-3123456789012191010110101-3-2-3-3-3-3-3-3-3-3-3-32019202020212022202319101011010120192020202120222023棉花商业工业库存环比增加同比较低2月份国内棉花商业库存为5289万吨同比减少1193万吨工业库存为5932万吨同比减少649万吨但环比均在回升下游补库比较明显1006005509050045080400350703002506020001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31202320192020202120225015001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31202320192020202120224011棉花下游需求变化纺纱厂棉花库存变化不大放缓棉纱库存增加纺纱厂原材料库存继续增加棉纱库存累积棉花下跌之后棉纱销售放缓截止3月17日棉花库存为326天棉纱下游需求不强现在库存缓慢增加至96天从目前来看棉纱厂趁着棉花下跌继续补货下游棉纱需求不强513746413236273126222116171112620225620226242022812202293020221118202316202322420228122022916202210212022111820221223202312920233312中国棉纺厂开工率不变纺纱利润一般纺纱厂开工率维持在高位纯棉纱厂负荷率706050403020100202211420222142022314202241420225142022614202271420228142022914202210202211202212202311420232142023314印度纺纱厂开工率稳定印度纺纱厂开工率9080706050403022222222222222222222222222222222222200000000000000000000000000000000000022222222222222222222222222222222222222222222220000000000111222222111111122222222222222223333222222222278914567911111122225667899122334567788911112239637862190121111111111212221321212221121221121001122012281530701151520759263942304012121221135926041860国内纺纱纱利润降低棉纱利润6005004003002001000-100-2002023372023382023392023310202331120233122023313202331420233152023316C32S利润C21S利润织布厂消化原料库存进口纱港口库存转为下降从棉纱的下游来看坯布厂棉纱库存下降至134天为去年9月份以来的高点仍在消化原材料进口纱库存量略有下降和内外纱差价小幅扩大有关从目前来看下游需求恢复一般棉花价格下跌后内外纱差价扩大进口纱量减少16135125141151210595108587565655445202217202237202257202277202297202211720231720233720214920224916全棉坯布厂开工率放缓全棉坯布厂开工率7060504030201022222222222222222222222222222222222222222222222000000000000000000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222222222222222222222222200000000022222222223322222222222222222222222222222333333222222222344567789912222222222122233344455566677788899911111112224186218529630122111111111211211212212211212211212311211200011122271851855293070745292966309429369074122112123418185630基金持有净空头寸基金在棉花持有净空头寸并且在棉花价格下跌时继续加仓空单本周棉花连续2日涨停预计是基金平仓所致免责条款本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎