事件：公司发布2022年业绩快报。
　　业绩符合预期，核心主业支撑公司盈利能力持续改善：2022年全年，公司实现营收33.1亿元，yoy-7.8%，实现归母净利润2.8亿元，yoy+21.3%，扣非归母净利润2.2亿元，yoy+27.3%。业绩符合市场一致预期。其中单四季度营收3.2亿元，yoy+3.5%，归母净利润0.13亿元，较去年四季度归母净利润亏损实现转亏为盈。公司2022年营收有所下降主要是剥离背光源板块中部分手机业务所致，受益于公司激光业务板块高速成长、期间费用下降及投资收益提升，公司利润实现稳健增长。
　　无人机反制系统需求高增，激光系统器件及整机供应商有望充分受益：无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现驱动国内外激光系统加速研发与列装。公司目前是国内激光系统上游器件泵浦源及整机核心供应商，2022年公司泵浦源及激光器产能订单饱满，今年该板块订单进一步实现高速增长，同时产能稳步扩张，有望充分受益国内外激光系统发展。同时公司具备激光系统整机生产能力，出口许可资质正加速办理，有望于今年打开国内外整机销售空间，进一步增厚营收。
　　高温超导感应加热设备开启量产交付，新领域应用拓展打开长期空间：公司高温超导感应加热设备已在中铝东轻举办交付仪式，进一步收获广亚铝业等客户订单，成功实现市场0-1突破，目前公司在手订单超60台，今年开启量产交付，公司正积极布局高温超导技术向熔炼炉、晶硅生长炉等领域的产业化拓展，并持续实现可观突破，预计将进一步打开公司长期成长空间。
　　智能控制器加速向汽车电子领域拓展，高端光耦国产替代空间广阔：据QYResearch预测，高端光耦市场规模将于2027年达到24.9亿美元。目前中国大陆厂商市占率不足3%，国产替代空间大。公司高端光耦产品性能媲美国外厂商，已进入头部客户的重要供应链体系，积累了50家相关应用行业的企业客户。同时公司智能控制器产品加速向汽车电子领域拓展推进，有望稳健增厚营收。
　　盈利预测与投资评级：公司聚焦激光与超导主业，加速剥离传统低盈利业务，基于此，我们将公司23-24年归母净利润从5.2/7.8亿元下调至4.8/7.1亿元，当前市值对应PE分别为31/21倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：背光源及线缆业务剥离不及预期，高温超导感应加热设备市场拓展不及预期，激光系统终端行业发展不及预期

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告消费电子联创光电600363年业绩快报点评年全年业绩符合预2022222023年03月30日期激光超导驱动长期成长证券分析师马天翼买入维持执业证书S0600522090001matydwzqcomcn证券分析师唐权喜TableEPS盈利预测与估值2021A2022E2023E2024E执业证书S0600522070005营业总收入百万元3586330738894522tangqxdwzqcomcn同比-6-81816研究助理王润芝归属母公司净利润百万元232281478709执业证书S0600122080026同比-14217048wangrzdwzqcomcn每股收益-最新股本摊薄元股051062105156股价走势PE现价最新股本摊薄6356523930782077联创光电沪深300关键词TableTag新产品新技术新客户3427TableSummary20事件公司发布2022年业绩快报136-1-8业绩符合预期核心主业支撑公司盈利能力持续改善2022年全年-15-22公司实现营收331亿元yoy-78实现归母净利润28亿元-29-36yoy213扣非归母净利润22亿元yoy273业绩符合市场一致20223302022729202211272023328预期其中单四季度营收32亿元yoy35归母净利润013亿元较去年四季度归母净利润亏损实现转亏为盈公司2022年营收有所下市场数据降主要是剥离背光源板块中部分手机业务所致受益于公司激光业务板块高速成长期间费用下降及投资收益提升公司利润实现稳健增长收盘价元3235无人机反制系统需求高增激光系统器件及整机供应商有望充分受益一年最低最高价14853609无人机井喷发展改变战争模式俄乌战争中无人机身影频现驱动国内外市净率倍409激光系统加速研发与列装公司目前是国内激光系统上游器件泵浦源及流通A股市值百1457619整机核心供应商2022年公司泵浦源及激光器产能订单饱满今年该万元板块订单进一步实现高速增长同时产能稳步扩张有望充分受益国内总市值百万元外激光系统发展同时公司具备激光系统整机生产能力出口许可资质1472720正加速办理有望于今年打开国内外整机销售空间进一步增厚营收基础数据高温超导感应加热设备开启量产交付新领域应用拓展打开长期空间公司高温超导感应加热设备已在中铝东轻举办交付仪式进一步收获广每股净资产元LF790亚铝业等客户订单成功实现市场0-1突破目前公司在手订单超60资产负债率LF3899台今年开启量产交付公司正积极布局高温超导技术向熔炼炉晶硅总股本百万股45525生长炉等领域的产业化拓展并持续实现可观突破预计将进一步打开流通A股百万股45058公司长期成长空间相关研究智能控制器加速向汽车电子领域拓展高端光耦国产替代空间广阔据QYResearch预测高端光耦市场规模将于2027年达到249亿美元联创光电600363传统光电目前中国大陆厂商市占率不足3国产替代空间大公司高端光耦产龙头转型蓄力激光超导开启品性能媲美国外厂商已进入头部客户的重要供应链体系积累了50家相关应用行业的企业客户同时公司智能控制器产品加速向汽车电子领成长第二曲线域拓展推进有望稳健增厚营收2022-12-13盈利预测与投资评级公司聚焦激光与超导主业加速剥离传统低盈利业务基于此我们将公司23-24年归母净利润从5278亿元下调至4871亿元当前市值对应PE分别为3121倍维持买入评级风险提示背光源及线缆业务剥离不及预期高温超导感应加热设备市场拓展不及预期激光系统终端行业发展不及预期13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告联创光电三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2021A2022E2023E2024E利润表百万元2021A2022E2023E2024E流动资产3247306438864061营业总收入3586330738894522货币资金及交易性金融资产1158167016212591营业成本含金融类3085277531153551经营性应收款项10316901025590税金及附加12131718存货845420854546销售费用787385100合同资产0000管理费用276215225244其他流动资产213283386335研发费用170158190224非流动资产3255353838984413财务费用41555868长期股权投资2041229726453164加其他收益34232732固定资产及使用权资产570667702699投资净收益372390479649在建工程285193146123公允价值变动0000无形资产148168188208减值损失-45-56-44-47商誉0000资产处置收益0000长期待摊费用55586164营业利润285376659951其他非流动资产155155155155营业外净收支1111资产总计6502660277848475利润总额286377660952流动负债2269189522961919减所得税561116短期借款及一年内到期的非流动负债749749749749净利润282371649936经营性应付款项11688671210802减少数股东损益5090170227合同负债17171921归属母公司净利润232281478709其他流动负债335262319347非流动负债417547677807每股收益-最新股本摊薄元051062105156长期借款270400530660应付债券0000EBIT-45107295432租赁负债5555EBITDA73247451603其他非流动负债142142142142负债合计2686244229732726毛利率1398160919892148归属母公司股东权益3345360040804791归母净利率64685012301568少数股东权益471561731958所有者权益合计3816416048115749收入增长率-629-77817591629负债和股东权益6502660277848475归母净利润增长率-1422213170184819现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E重要财务与估值指标2021A2022E2023E2024E经营活动现金流196507-67961每股净资产元7347918961052投资活动现金流40-32-37-37最新发行在外股份百万股455455455455筹资活动现金流-308375546ROIC-095206508641现金净增加额-75512-49970ROE-摊薄69378111721480折旧和摊销118140157171资产负债率4131369838203217资本开支-244-164-164-164PE现价最新股本摊薄6356523930782077营运资本变动84265-512373PB现价441409361307数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn