铁矿：澳洲出现回落，巴西明显回升，外矿发运整体小幅回落，到港量环比减少210.1万吨，供应有季节性修复预期。需求端日均铁水产量环比上升，钢厂库存水平偏低，港口库存维持小幅去库。基本面矛盾不突出，工信部严禁新增钢铁产能，长期看利空原料端需求侧，短期铁水产量高位对铁矿需求不减，钢厂4月产量保持高位，对铁矿有所支撑。
　　煤焦：为支持国内煤炭安全稳定供应，继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率，进口政策仍旧宽松。主产地前期停产的煤矿开始复产，供应逐步恢复正常。下游焦炭开启提降预期，焦企有意控制到货情况，焦化厂利润持续低位，焦钢博弈加剧。有消息称二季度山西焦煤长协价将下调100元，随着原料煤回落，下游采购积极性下降，焦企多按需采购为主，关注下游实际需求能否好转以及二季度蒙煤长协价变化，短期震荡偏弱。

研究报告全文：交易提示投资咨询0571-85165192850580932023年3月31日星期五新世纪期货交易提示2023-3-31一市场点评铁矿澳洲出现回落巴西明显回升外矿发运整体小幅回落到港量环比减少2101万吨供应有季节性修复预期需求端日均铁水产量环铁矿石震荡偏多比上升钢厂库存水平偏低港口库存维持小幅去库基本面矛盾不突出工信部严禁新增钢铁产能长期看利空原料端需求侧短期铁水产量高位对铁矿需求不减钢厂4月产量保持高位对铁矿有所支撑煤焦为支持国内煤炭安全稳定供应继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率进口政策仍旧宽松主产地前期停产的煤矿开始复产供应逐步恢复正常下游焦炭开启提降预期焦企有意控制到货情况焦化煤焦震荡偏弱厂利润持续低位焦钢博弈加剧有消息称二季度山西焦煤长协价将下调100元随着原料煤回落下游采购积极性下降焦企多按需采购为主关注下游实际需求能否好转以及二季度蒙煤长协价变化短期震荡黑偏弱卷螺工信部严禁新增钢铁产能近期需求回升缓慢多空交织成材色卷螺低吸步入震荡阶段近期长流程钢厂复产积极开工保持高位产量环比回产升217万吨总体处于历年同期水平房企融资及销售回暖但传导至业工地开工仍需较长周期当前房地产开工需求依然萎靡旺季需求虽表现不及预期但韧性尚存厂库社库缓慢去库节奏前期连续阴雨天气玻璃偏多下游出货不畅4月需求仍有韧性螺纹移仓换月关注主力2310逢低做多机会跌破4000止损玻璃国内浮法玻璃市场整体交投尚可部分价格上调走出修复成本行情现阶段处于产销和地产端修复性行情需求在保交楼政策下有所提振生产企业放水冷修下降至相对低位产能拐点逐步显现加工厂纯碱震荡订单相对稳定玻璃企业库存显著去化阶段性补货对市场形成一定支撑地产销售环比回升同比已经转正持续性有待观察且销售好转向玻璃需求传导仍需时间后期驱动来自下游深加工释放需求走出补库行情上证50震荡股指期货期权上一交易日沪深300股指上涨081上证50股指沪深300震荡上涨106中证500股指上涨041中证1000股指上涨002煤炭餐饮旅游板块涨幅领先资金呈现净流入电信通信设备板块跌金中证500企稳融幅领先资金呈现净流出北向资金净流入4807亿元欧洲股市反弹中证1000企稳美国标普股指反弹IM股指期货主力合约基差走弱四大股指期货主力2年期国债震荡合约基差为负值股指波动率回落VIX回落财政部3月30日发布的敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎1交易提示5年期国债震荡数据显示1-2月国有企业营业总收入1223952亿元同比增长50利润总额65056亿元同比增长992月末国有企业资产负债率646上升03个百分点国务院总理李强出席博鳌亚洲论坛2023年年会开幕式并发表主旨演讲有信心有能力推动中国经济巨轮乘风破浪市场趋于稳定避险情绪缓和股指多头持有10年期国债震荡国债中债十年期到期收益率持平中债10-1年期收益率利差持平FR007回落39bpsSHIBOR3M持平央行公告称为维护季末流动性平稳3月30日以利率招标方式开展了2390亿元7天期逆回购操作中标利率20Wind数据显示当日640亿元逆回购到期因此单日净投放1750亿元国债区间震荡建议国债期货多头轻仓持有黄金美国CPI自2022年6月见顶回落驱动美债利率开启下行趋势美国货币政策发生转变从加息控通胀转向放缓并存在年内停止加息甚至降息的可能来稳需求在此背景下市场利率可能会先于政策利率黄金震荡偏多下行而且下行斜率将比通胀预期的下行更为陡峭从而驱动实际利率回落推动金价上行经济衰退预期和美联储政策转向驱动黄金上行的长线逻辑未改变短期扰动因素美国2月非农数据市场预期表明美国劳动力市场仍然强劲美联储应对通胀的压力尤大但失业率走高贵平均时薪年率低于预期美国2月CPI符合市场预期回落速度减慢金月超预期环比下降同比增速放缓市对下周加息预期下调经属2PPI济方面美国2月ISM制造业PMI连续第四个月收缩说明美国经济基本面弹性仍存但衰退趋势仍在美国硅谷银行破产引起市场恐慌加白银震荡偏多上瑞信财报自爆内控存在重大漏洞引发市场对欧美银行业风险担忧VIX指数处于高位激发黄金的避险属性随着硅谷银行签名银行瑞士信贷等欧美银行接连陷入危机美联储加息预期显著逆转美元信用面临考验美联储3月议息会议如期加息25个基点下调长期利率预期并下调经济预期为黄金提供支撑铜宏观层面国内经济企稳回暖但政策进一步宽松空间还有待观察铜小幅调整海外方面美国经济处于浅衰退政策逐步转向状态市场对政策紧缩的反应较为充分对浅衰退反应将在后期进行3月美联储如期加息有抗通胀决心依旧强烈但也释放出加息接近尾声的信号近期欧美经济色铝反弹体对银行业实施了救助举措压制了加息步伐以及小幅扩表但市场金仍担忧欧美银行业危机蔓延市场情绪仍有反复外部经济环境不确定属性对铜价高度形成抑制产业层面下游开工率回升铜库存小幅去库锌小幅调整海外铜矿供应偏紧缓解对短期铜价影响偏空中期沪铜价格在全球铜矿90分位线成本端上方50000-55000元吨区间获得支撑力度较强长敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎2交易提示期能源转型与碳中和背景下铜价底部区间稳步抬升中期铜价在海外镍反弹宏观偏空与国内产业偏多的交织下在60000-70000元吨宽幅区间震荡铝氧化铝供应回升电解铝产量依旧受限云南电解铝限产30-40铅调整云南减产产能65-80万吨运行产能受限下游初级加工端开工率回升但终端需求尚未完全恢复目前铝库存有所累积目前不同规模产能的电解铝厂对应成本区间在17300-18000元吨对铝价支撑力度较强锡反弹长期能源转型与碳中和背景下铝价底部区间稳步抬升中短期铝价区间震荡反复筑底锌矿产冶炼端供应释放加工费上行现货市场出货增多升水回落下游镀锌氧化锌压铸锌合金等加工端开工率回升需求逐渐改善欧美经济浅衰退压制中期锌价反弹空间不锈钢反弹镍印尼镍铁大量流入市场镍铁供应增加下游不锈钢需求受部分基建地产项目拉动有所回暖合金方面军工订单纯镍刚需仍存民用订单纯镍消耗量有所回升需求逐步回暖但中期需关注产能释放及欧美经济浅衰退对镍价承压油脂马棕油库存维持在宽松水高频数据显示马棕产量下降出口豆油反弹保持强劲不过在拉尼娜结束降雨影响兑现后边际效应逐步减弱劳动短缺也很难对产量产生较大影响同时马棕油进入季节性增产周期产量恢复中国内油厂开机率不高预计餐饮市场的恢复仍需要时间短期内下游消费仍然受限油厂豆油库存被动去化但随着油厂开工率棕油反弹迎来回升豆油库存面临再次累积风险棕油库存持续在100万吨高位徘徊原油整体偏弱但近期反弹强劲油脂经过前期的大幅下跌后短期或以反弹为主关注马棕油产销及美豆种植意向菜油反弹豆粕美豆春播天气炒作大幕正在徐徐拉开市场关注焦点转向3月末美豆种植面积意向报告上目前市场预期美豆播种面积将迎来增长美豆压榨利润继续回落巴西大豆收割持续推进但因降雨仍慢于去年随着豆粕反弹大豆收获增加出口也增多这对美豆出口形成压制也削弱了美豆期价表现天气继续影响阿根廷大豆不过对大豆市场影响已消化随着巴西大豆的丰产及大量上市销售压力增加4月之后国内即将进入南美大油豆季节性到港高峰期国内油厂开机率低位豆粕成交清淡豆粕库存脂去化并不明显再加上生猪养殖亏损部分豆粕被菜粕替代美豆因技油菜粕反弹术性交易和种植预期出现大幅反弹国内豆粕短期或跟随美豆反弹关料注阿根廷大豆天气美豆种植预期及大豆到港情况豆二天气继续影响阿根廷大豆不过大豆市场在很大程度上已经消化豆二反弹了阿根廷干旱造成大豆减产带来的影响巴西大豆收割偏慢但大概率丰产巴西大豆供应增加压制美豆出口国际大豆的下跌也使得国内进口成本也将出现明显下移国内在短暂的大豆供应收紧之后市场预计2季度进口大豆的到港量将迎来恢复性增长4月份到港接近970-980万吨豆一震荡偏弱5月份更是有望突破1000万吨国内大豆供应格局将迎来明显改善不过美豆因技术性交易和预期供应紧张出现大幅反弹提振国内油脂油料豆二短期或跟随反弹敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎3交易提示棉花郑棉略有回落不过ICE棉仍延续反弹势头新年度植棉面积下调的预期刺激美棉飙升预计郑棉还将向上拓展空间国内进入金三银棉花上涨四棉花需求旺季当前市场内销订单增加主要源于产业链低库存产生的补库行为所致海外棉纺织订单量还难有起色但是棉价继续受到成本端支撑国储棉库存偏低进口棉内外价格倒挂即将进入二季度市场热点将集中在新棉植棉面积种植结构调整等方面3月底USDA将棉纱上涨发布美国种植意向报告总体来看对于未来经济逐步恢复的乐观情绪仍给棉价带来支持宏观环境悲观情绪得到缓解需求边际利好有望支撑棉价上行橡胶沪胶暂时陷入区间横盘1-2月天然橡胶进口量呈现偏高水平到港数量有所增加预计将会导致库存维持増势港口库存去化的信号软红枣震荡筑底尚未出现前期胶价回调令上游加工厂的生产利润被大大压缩中游商贸易商低价出货意愿下降成本端支撑显现此外胶价长期低迷将压品低供应预期轮胎企业开工仍处高位企业的去库存策略有一定成效但汽车消费市场没有明显好转刺激政策的边际效应下降轮胎成品库橡胶震荡偏强存低位支撑轮胎厂开工率延续高位运行交易所仓单因去年国内产量偏少而处于十年低位附近当前处于季节性停产低产期国内距离开割仍有超过一个月时间糖国内外糖价不断创出新高中国泰国欧盟估产均有下调全球糖市也会呈现供大于求的格局但过剩量明显收窄标普将2022-23年度全球食糖供应过剩预测下调至60万吨国内广西超预期减产后产需缺白糖上涨口预计扩大至600万吨以上而在内外糖倒挂局面下目前进口利润全线关闭供应难以得到补充未来巴西将成为原糖定价权的主导国新榨季巴西产糖量预估为3760万吨属于较高的年度产糖量不过主产国印度和泰国的生产面临很多不确定性原油尽管美国原油库存大幅度下降推动国际油价盘中继续上涨但市原油观望场对银行业的担忧挥之不去且俄罗斯原油减产幅度小于预期交易商获利回吐欧美原油期货小幅收低油价想要突破80美元桶的区间还需要更多的利好支撑短期预计油价还是维持宽幅震荡沥青短期来看国内沥青市场有望维持低价弱稳高价补跌的局面沥青观望燃料油国际原油走势不稳消息面对国产燃料油提振乏力供需面看汽柴产销平平国产燃料油业者操作心态观望从利润看焦化利润表能现尚可对渣油市场跌势或有托底但催化利润延续小跌蜡油交投或化燃料油观望仍有下跌可能从库存看国产燃料油市场库存继续增加对行情起向产空引导综合看国产燃料油市场空大于多预计本周走势或僵持弱盘业中仍有下滑区间PTA虽然美国商业原油库存大幅下降但欧美经济仍存压力交易商获PTA观望利回吐油价下跌短期PX趋紧PXN走扩至450美元吨附近TA加工差走扩至500元吨之上而TA负荷略微回落至801终端订单略微疲软暂未传导到聚酯端目前聚酯负荷回升至909原油宽幅震MEG低多高平荡近月TA供需去库现货偏紧盘面资金博弈剧烈谨慎参与敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎4交易提示MEGMEG各工艺亏损MEG负荷回落至5968附近上周港口略微累库港口库存依旧同期偏高聚酯负荷回升至909附近原油震荡动煤现货震荡东北亚乙烯震荡原料端偏强近月EG供需去库短期EG震荡PF观望PFTA紧平衡依旧成本支撑依旧强劲短纤被动跟进成本为主但须关注终端反馈聚酯工厂是否减产以及TA加工区间持续修复下产能利用率的变化对市场的影响甲醇3月30日甲醇主力震荡偏弱本周上游出货较差内地库存累库甲醇震荡伴随订单下降供应预期增加期货下跌使得贸易商心态转弱积极出货下游压价采购港口基差延续弱势本周库存宽幅累积估值来看坑PVC震荡偏多口煤价偏弱运行内地甲醇价格下跌煤制企业现金流目前处于盈亏线附近弱预期压力逐步兑现往后将面临估值承压以及库存持续累库预期价格预计震荡偏弱运行为主下方关注估值及供应端潜在支撑聚丙烯震荡PVCPVC震荡偏弱长周期累库压制尚存盘面打压综合利润中短期PVC基本面延续边际改善厂库和社库仍去化不过氯碱综合成本下塑料短多移限制反弹高度供需改善源于部分企业降负中小型装置检修增加PVC减损量边际增加4月中旬为高点下游存量开工或见顶逢低苯乙烯看多补库意愿偏强不过盘面反弹抑制投机聚丙烯3月30日PP期货价格反弹延续现实边际改善叠加原油延尿素看多续反弹以及内需复苏预期增强加上PP新产能的后移预期导致05合约支撑再次增强5-9也持续正套但短期反弹空间有限核心就是弱需求叠加估值修复支撑不住近月及现货价格的持续反弹短期具备一定向上驱动但估值及供应潜在压力仍存叠加弱需求的压制我们认为反弹空间有限塑料月日塑料主力期货反弹力度再次增加认为近期成交好转带LPG中性330来现实持续去库现实端存支撑且随着海外风险暂缓过后昨日总理会议上提振信心国内复苏预期再次增强叠加原油延续反弹导致盘面反弹再加速短期去看近期持续反弹后估值进一步修复继续反弹空间偏谨慎纸浆进口木浆现货市场高价交投受阻业者出货心态不一整体市场价格较为混乱同时各浆种价格联动性增强在阔叶浆价格不断下行的纸浆稳中偏弱影响下业者信心面受挫浆价承压下滑下游部分原纸局部地区市场价格松动业者买涨不买跌心态加重浆市高价放量不足下游纸厂存降低开工负荷预期不利于浆市有效放量生猪月末最后一日养殖企业出栏量短时缩进批发市场猪肉走货较弱生猪震荡终端需求仍然低迷猪价上涨缺乏明显动力预计生猪期价或将继续震农荡横盘调整产苹果受清明节备货提振销区走货加快客商多自存货源为主果农品货进入收尾苹果质量有所下滑产区惜售情绪较浓苹果库存仍处于苹果震荡历史高位整体来看需求短期有支撑预计今日苹果期价震荡敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎5交易提示玉米基层余粮已不多贸易商采购较为谨慎对后市行情较为悲观玉米震荡下跌饲料企业观望情绪较浓终端玉米库存仍处于高位叠加后期稻谷到港玉米价格或将承压预计玉米期价震荡下跌鸡蛋鸡蛋存栏仍处于历史低位新开产蛋鸡增加但近期单价下跌导致市场淘汰母鸡增多小码鸡蛋供应或将增加市场对高单价接受度鸡蛋震荡下跌低下游拿货情绪较为谨慎但临近清明节电商超市等或将陆续补货整体来看市场供应加大预计鸡蛋期价震荡下跌二国内商品基差数据国内商品基差数据期货主力合30日内基差商品现货价格基差基差率约价格最高最低沪铜6970069660400061410-1870沪铝1857018695-125-067170-545沪锌2282022855-35-015595-750沪铅1525015270-20-013285-150沪镍184550176580797045111510-7230沪锡205000207050-2050-0998070-4250黄金436564389-234-05317-11白银52305296-66-125244-213螺纹钢4240416773175171-23热卷44064274132309164-1870铁矿石917905512127515焦炭291026795231860240-58焦煤2500183356673635688467纯碱297524665092064523-195硅铁68507808-958-1227-870-1294锰硅730072089212892-202不锈钢169621483521271434464-150塑料82508090160198197-98PP82307608622818727373PTA6310627040064556-114甲醇2530248941165139-5苯乙烯8500845941048247-276乙二醇410540891603950-252PVC58506256-406-649-30-415短纤75477584-37-049307-172沥青3800365914138525714燃料油2750274280291050200纸浆61005696404709474132尿素272524033221340322193敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎6交易提示橡胶1150011900-400-336-220-980豆粕38803532348985484215豆油87508144606744750320棕榈油7690762466087202-448豆一53005369-69-129-69-340白糖63006381-81-127300-81郑棉15295143259706771396790菜油90108518492578651-200菜粕2840279248172135-32玉米276027421806670-25鸡蛋5030431971116461932-120生猪1480015180-380-2501835-380注黄金价格单位为元克白银价格单位为元千克其余商品为元吨数据来源wind资讯新世纪期货免责声明1本报告中的信息均来源于可信的公开资料或实地调研资料我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考在任何情况下报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或征价交易者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关请交易者务必独立进行交易决策我公司不对交易结果做任何保证不对因本报告的内容而引致的损失承担任何责任2市场具有不确定性过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同甚至相反的意见报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告3在法律范围内公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易或可能为其他公司交易提供服务4本报告版权仅为浙江新世纪期货有限公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担敬请参阅文后的免责声明期市有风险投资须谨慎7