黑色：黑色反弹放缓，静待需求验证
　　逻辑：昨日黑色盘面震荡，反弹力度减弱，关注今日钢材表需数据表现。钢材成交回落，价格回升后投机需求有所减弱。炉料成交偏弱，铁矿港口成交处于季节性低位，焦煤产地流拍率高，表明钢厂提产信心不足。目前钢材需求仍是市场交易的核心，基建端钢材需求尚可，且低价下有投机和补库需求，“银四”仍可期待，但房建需求仍然偏弱，后期关注地产销售数据能否持续改善。宏观方面，国内因城施策，多地地产政策有小幅放松。海外受美联储偏鸽表态，海外风险资产止跌，情绪暂稳，加息周期或将结束。后期持续关注银行业风险，以及就业韧性。
　　行业方面，上周螺纹钢表需大幅回落，产量小幅下降，去库速度放缓。焦煤供给增量预期强化，短阶段供需双增，焦煤去库放缓，盘面估值承压。焦炭现实供需矛盾较弱，钢材需求预期松动压制焦炭价格，后市关注终端需求复苏的持续性及原料成本。本期海外发运小幅回升，到港量有所回落；目前高炉继续复产，铁矿需求支撑矿价。中期关注政策风险以及发运回升后的供给增量。期螺反弹后，废钢到货下降。钢材利润压缩至低位，钢厂复产空间有限，钢厂废钢库存连续回升，短期废钢价格。硅锰供需格局变化有限，部分地区存检修预期。硅铁现实矛盾有所缓解，供应继续下行，后市关注下游需求情况和原料成本，预计铁合金短期震荡运行。现货产销火爆受市场交投氛围以及深加工订单环比回暖影响，短期来看持续性或难以维持，但由于库存压力减轻，价格中枢有所提升；轻碱下游短期需求偏弱，但重碱需求稳中有升，基本面或持续偏紧，盘面高位震荡。短期神华外购价继续环比持平，对煤价起到支撑。中长期来看，淡季到来日耗回落，库存高企压制煤价，非电需求逐步释放或给煤价带来支撑。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于海外风险事件、钢材需求高度，钢厂复产的强度以及钢铁行业政策变化；炉料厂内库存偏低，但钢厂维持低库存策略，炉料采购需求仍然偏弱；钢材需求回落，利润下降情况下或压制复产节奏；煤焦供给较铁矿宽松，铁元素或继续强于碳元素。国内宽松政策落地，但进一步放松空间有限。海外风险短期释放较为充分，市场关注点重新聚焦基本面。关注近期的宏观变化、钢材需求表现，以及复产进度，短期或维持震荡走势。
　　风险因素：宽松政策续发、下游补库加快（上行风险）；钢厂主动检修、需求大幅走弱（下行风险）
　　中线展望：震荡