（一）油价走势:北京时间早七点，布伦特6月合约78.1美元/桶，日涨跌幅+0.5%。由于伊拉克、库尔德自治区、土耳其之间的法务冲突，导致杰伊汉管道出口短期中断约40万桶/日，助推本周油价继续回升。
　　（二）短期展望：年初在供应支撑和需求压力共同作用下，原油价格持续震荡。三月中旬大幅下跌，主要源于金融风险事件触发，原油自身供需暂未发生重大变化。如果美欧银行局部危机得到控制，金融情绪企稳修复，则油价下方空间有限。
　　（三）中期展望：在本次风险事件前，二季度原油供需存改善预期。一方面，原油供应增幅有限：欧佩克维持减产、俄罗斯减产延长至六月、美国原油产量增幅缓慢。另一方面，需求存在修复潜能：全球交通出行高位提振汽油消费需求、经济数据出现见底回升迹象或提振油品工业需求、中国油品需求快速修复提振炼厂利润开工。如果金融压力缓解，美联储放缓加息，短期深跌或是买入机会。但若演变成系统风险，并诱发美欧经济深度衰退，则油价下方空间打开。
　　（四）长期展望：在不考虑金融系统危机和美欧全面衰退风险情形下，暂时维持70-100美元/桶的宽幅震荡预期。70美元来自美国战略库存回购价格和俄罗斯在此区间频繁挺价措施，100美元来自在海外经济增速回落大趋势下重要整数关口压力。
　　（五）上行风险：1.地缘冲突升级。如果重要产油国冲突导致供应中断，可能推升油价大幅上行。2.欧佩克和俄罗斯扩大减产。若油价大跌触发减产规模扩大，为油价提供止跌动能。3.油品需求超预期。目前对海外衰退预期较高，若经济表现高于预期，可能提供上行动能。
　　（六）下行风险：1.金融系统风险。美联储持续大幅加息后，金融条件收紧已触发局部风险。若无法得到有效控制，蔓延成为系统危机，引发美股大跌，原油大概率跟随下行。2.海外深度衰退。如果美联储仍以严控通胀为首要目标，继续维持激进加息，使海外经济压力继续增大，将对油品需求形成明显抑制，导致油价重心下移。3.中国需求不及预期。年初以来资产价格走势已计入部分中国经济和需求恢复预期，如果无法兑现将导致相应价格出现回调可能

研究报告全文：中信期货研究原油日报2023-03-29投资咨询业务资格证监许可2012669号伊拉克供应中断油价延续回升撰写人桂晨曦CFA油气及制品研究负责人从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632一油价走势北京时间早七点布伦特6月合约781美元桶日涨跌幅05中信期货原油系列研究报告由于伊拉克库尔德自治区土耳其之间的法务冲突导致杰伊汉管道出口短期中断约原油周报金融情绪暂稳油股止跌回升032640万桶日助推本周油价继续回升三重压力轮番冲击关注三个企稳信号0319海外金融情绪恶化美油伴随美股回落0312二短期展望年初在供应支撑和需求压力共同作用下原油价格持续震荡三月中原油仓单批量注销关注内外价差影响0305多空逻辑轮动油价上下穿梭0226旬大幅下跌主要源于金融风险事件触发原油自身供需暂未发生重大变化如果美欧原油企稳托底美国通胀加息难止金融属性承压计划外供应中断高位提振国内外原油价格0212银行局部危机得到控制金融情绪企稳修复则油价下方空间有限金融提振遇累库压力关注二次入场机会0205交易情绪回暖原油大幅增仓0129三中期展望在本次风险事件前二季度原油供需存改善预期一方面原油供应中国油品需求回升原油价格增仓上行0115需求现实与预期博弈间的油价0108增幅有限欧佩克维持减产俄罗斯减产延长至六月美国原油产量增幅缓慢另一方辞旧岁跌宕迎新春维稳01022023年原油市场展望1216面需求存在修复潜能全球交通出行高位提振汽油消费需求经济数据出现见底回升供需平衡表迹象或提振油品工业需求中国油品需求快速修复提振炼厂利润开工如果金融压力缓全球原油供需平衡表0214解美联储放缓加息短期深跌或是买入机会但若演变成系统风险并诱发美欧经济中国油品供需平衡表0104美国油品供需平衡表0105深度衰退则油价下方空间打开如何理解供需平衡表0516商品属性四长期展望在不考虑金融系统危机和美欧全面衰退风险情形下暂时维持70-100中国石油产业疫后复苏调研报告03152022年俄罗斯石油出口回顾0106美元桶的宽幅震荡预期70美元来自美国战略库存回购价格和俄罗斯在此区间频繁挺欧佩克原油供应进展0920价措施100美元来自在海外经济增速回落大趋势下重要整数关口压力欧佩克增产潜能的多维评估0715欧洲能源价格上涨特征及影响探讨0908美国页岩油增产前景的调研评估0722五上行风险1地缘冲突升级如果重要产油国冲突导致供应中断可能推升油美国页岩油企业资本开支及产量进展0518中国原油期货与汽柴价格关联特征分析0728价大幅上行2欧佩克和俄罗斯扩大减产若油价大跌触发减产规模扩大为油价提供止跌动能3油品需求超预期目前对海外衰退预期较高若经济表现高于预期可地缘属性如何看待拜登平抑油价新措施1020能提供上行动能欧佩克复归减产油价上行风险兑现1008伊核协议外交年谱0818沙特与美国的半世纪和离0706六下行风险1金融系统风险美联储持续大幅加息后金融条件收紧已触发局欧盟对俄制裁增强印度石油供应安全0601部风险若无法得到有效控制蔓延成为系统危机引发美股大跌原油大概率跟随下欧盟对俄罗斯石油制裁影响分析0606中美油品安全比较之库存变化0530行2海外深度衰退如果美联储仍以严控通胀为首要目标继续维持激进加息使海供应风险缓解的五种可能路径0522欧盟对俄罗斯石油进口依赖度详解0511外经济压力继续增大将对油品需求形成明显抑制导致油价重心下移3中国需求欧美出口制裁对俄罗斯原油供应影响0309不及预期年初以来资产价格走势已计入部分中国经济和需求恢复预期如果无法兑现金融属性将导致相应价格出现回调可能经济周期中的原油价格0718全球大滞胀0630能源冲击对全球经济影响0629从汽油视角看美国通胀0613从经济增长看油品需求0420原油方法论三大国际原油机构1027全球原油供需概况1021国别原油供需概况1025原油期货风险管理0906原油实货计价公式0901原油定价体系演变0831原油研究方法论0325原油简史石油市场如何演变至今0322商品方法论重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或大宗商品百年回顾能源篇0823阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎大宗商品百年回顾金属篇0824大宗商品百年回顾农产品篇0825中信期货研究策略日报原油数据跟踪表1油品期货价格走势北京时间早七点标普指数美元指数上证指数人民币汇率现值3971102433245687日涨跌-02-04-0201月走势Brent06WTI05RBOB05ULSD05国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值781737269264日涨跌050702-02月走势BrentWTIRBOBULSD国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值05-0132118日涨跌020000-05月走势WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元桶美分加仑美元桶美元桶现值-53-40390372日涨跌-011805-09月走势SC2305SC2306SC2305SC2306中国原油期货价量价格价格持仓持仓元桶元桶万手万手昨日收盘520523025385日涨跌2425-200-129月走势SC2305-SC2305-SC2305-DMEOmanSC2306BR2306Oman23062306中国原油期货价差月间价差内外价差期现价差到岸价元桶美元桶元桶元桶昨日收盘-310-148984151129日涨跌-0711711703月走势资料来源Wind中信期货研究所23中信期货研究策略日报原油免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882633