（一）短期走势:北京时间早七点，布伦特5月合约73.7美元/桶，日涨跌幅-4.9%。①自上周以来的本轮油价下跌主要源于金融风险。上周二鲍威尔关于加息的鹰派态度诱发第一轮下跌。周五美国硅谷银行和周日签字银行先后破产诱发第二轮抛售。本周二瑞士信贷银行在年报中自曝发现重大缺陷，周三瑞信开盘下跌30%，美欧股市全面下行；直到瑞士监管机构联合发布声明，将在必要时为瑞信提供流动性支持，股价止跌回升。②从日内走势来看，美股和美油走势已经渐趋一致。短期油价能否止跌，需要关注海外金融情绪能否企稳。而金融情绪则取决于目前美欧银行业危机能否得控，以及美欧政府干预托市程度。③如果系统风险继续蔓延，不排除股价和油价有进一步下行的可能性。如果风险预警引发美国政府干预救市，施压美联储提前放缓甚至停止加息，反而对后期金融资产价格形成一定提振。关注3月21-22日召开的美联储议息会议决定。
　　（二）海外金融情绪短期恶化：① 3月7-8日美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示，未来可能再度收紧加息节奏，最终利率可能高于预期。言论发表导致美联储加息预期急速上行。②周五硅谷银行和周日签字银行的先后破产，诱发金融情绪急速恶化，美油伴随美股大幅回落。③周二美国通胀数据发布，二月美国CPI/核心CPI同比+6%/+5.5%，前值+6.4%/+5.6%;环比+0.4%/+0.5%，前值+0.5%/+0.4%。整体通胀仍处高位，核心通胀环比上行；同时金融风险开始放大，美联储要在降通胀和保经济间做出选择。如果再度激进加息，不利经济和油价。如果放缓加息甚至宽松救市，则将对油价形成提振。
　　（三）原油供需预期边际改善：①供应端，欧佩克维持减产，沙特上调四月原油出口官价升贴水。俄罗斯主动减产实施，二月石油出口下降，三月初炼厂开工降至半年低位。②需求端，年初全球道路交通流量共振上行，主要地区基本恢复2020年疫情前水平，提振汽油需求和加工利润。柴油需求尚未完全启动，后续或有进一步提升空间。③近期表现较为突出的是中国油品需求快速恢复。中国主营和国营炼厂利润均升至相对高位，开工上行使原油进口需求增加，推升国内部分原油现货贴水和原油进口海运费用。
　　（四）油价展望：①从绝对价格来看，目前进入开年以来的第六轮波段行情。金融压力诱发油价从震荡区间上缘短期回落。但接下来能否如前几轮般在下缘顺利止跌，需要关注风险事件进展。如果金融压力继续放大，有可能导致区间中枢回落。②从相对价差来看，中国原油期货对国际原油期货一定程度低估。近期国内油品需求恢复、Dubai相对Brent走强、油轮运费上行、原油注册仓单减少，均对内外价差形成支撑。SC近月合约已经出现持仓异动迹象，关注后续进展。
　　（五）风险提示：①下行风险：经济需求不及预期、美联储收紧加息、金融系统风险。②上行风险：产油国地缘冲突或供应中断、需求超预期表现、美联储宽松托市。
　　

研究报告全文：中信期货研究原油日报2023-03-16投资咨询业务资格证监许可2012669号美油与美股日内走势逐渐趋同撰写人桂晨曦CFA油气及制品研究负责人从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632一短期走势北京时间早七点布伦特5月合约737美元桶日涨跌幅-49中信期货原油系列研究报告自上周以来的本轮油价下跌主要源于金融风险上周二鲍威尔关于加息的鹰派态度原油周报海外金融情绪恶化美油伴随美股回落0312诱发第一轮下跌周五美国硅谷银行和周日签字银行先后破产诱发第二轮抛售本周二原油仓单批量注销关注内外价差影响0305多空逻辑轮动油价上下穿梭0226瑞士信贷银行在年报中自曝发现重大缺陷周三瑞信开盘下跌30美欧股市全面下行原油企稳托底美国通胀加息难止金融属性承压直到瑞士监管机构联合发布声明将在必要时为瑞信提供流动性支持股价止跌回升计划外供应中断高位提振国内外原油价格0212金融提振遇累库压力关注二次入场机会0205从日内走势来看美股和美油走势已经渐趋一致短期油价能否止跌需要关注海外交易情绪回暖原油大幅增仓0129中国油品需求回升原油价格增仓上行0115金融情绪能否企稳而金融情绪则取决于目前美欧银行业危机能否得控以及美欧政府需求现实与预期博弈间的油价0108辞旧岁跌宕迎新春维稳0102干预托市程度如果系统风险继续蔓延不排除股价和油价有进一步下行的可能性2023年原油市场展望1216如果风险预警引发美国政府干预救市施压美联储提前放缓甚至停止加息反而对后期供需平衡表金融资产价格形成一定提振关注3月21-22日召开的美联储议息会议决定全球原油供需平衡表0214中国油品供需平衡表0104美国油品供需平衡表0105二海外金融情绪短期恶化3月7-8日美联储主席鲍威尔在国会听证会上表示如何理解供需平衡表0516未来可能再度收紧加息节奏最终利率可能高于预期言论发表导致美联储加息预期急商品属性速上行周五硅谷银行和周日签字银行的先后破产诱发金融情绪急速恶化美油伴2022年俄罗斯石油出口回顾0106欧佩克原油供应进展0920随美股大幅回落周二美国通胀数据发布二月美国CPI核心CPI同比655欧佩克增产潜能的多维评估0715欧洲能源价格上涨特征及影响探讨0908前值6456环比0405前值0504整体通胀仍处高位核心通胀美国页岩油增产前景的调研评估0722环比上行同时金融风险开始放大美联储要在降通胀和保经济间做出选择如果再度美国页岩油企业资本开支及产量进展0518中国原油期货与汽柴价格关联特征分析0728激进加息不利经济和油价如果放缓加息甚至宽松救市则将对油价形成提振地缘属性如何看待拜登平抑油价新措施1020三原油供需预期边际改善供应端欧佩克维持减产沙特上调四月原油出口官欧佩克复归减产油价上行风险兑现1008价升贴水俄罗斯主动减产实施二月石油出口下降三月初炼厂开工降至半年低位伊核协议外交年谱0818沙特与美国的半世纪和离0706需求端年初全球道路交通流量共振上行主要地区基本恢复2020年疫情前水平欧盟对俄制裁增强印度石油供应安全0601欧盟对俄罗斯石油制裁影响分析0606提振汽油需求和加工利润柴油需求尚未完全启动后续或有进一步提升空间近期中美油品安全比较之库存变化0530供应风险缓解的五种可能路径0522表现较为突出的是中国油品需求快速恢复中国主营和国营炼厂利润均升至相对高位欧盟对俄罗斯石油进口依赖度详解0511开工上行使原油进口需求增加推升国内部分原油现货贴水和原油进口海运费用欧美出口制裁对俄罗斯原油供应影响0309金融属性四油价展望从绝对价格来看目前进入开年以来的第六轮波段行情金融压力经济周期中的原油价格0718全球大滞胀0630诱发油价从震荡区间上缘短期回落但接下来能否如前几轮般在下缘顺利止跌需要关能源冲击对全球经济影响0629从汽油视角看美国通胀0613注风险事件进展如果金融压力继续放大有可能导致区间中枢回落从相对价差来从经济增长看油品需求0420看中国原油期货对国际原油期货一定程度低估近期国内油品需求恢复Dubai相对原油方法论Brent走强油轮运费上行原油注册仓单减少均对内外价差形成支撑SC近月合约三大国际原油机构1027全球原油供需概况1021已经出现持仓异动迹象关注后续进展国别原油供需概况1025原油期货风险管理0906五风险提示下行风险经济需求不及预期美联储收紧加息金融系统风险原油实货计价公式0901原油定价体系演变0831上行风险产油国地缘冲突或供应中断需求超预期表现美联储宽松托市原油研究方法论0325原油简史石油市场如何演变至今0322商品方法论大宗商品百年回顾能源篇0823大宗商品百年回顾金属篇0824大宗商品百年回顾农产品篇0825重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究策略日报原油数据跟踪表1油品期货价格走势北京时间早七点标普指数美元指数上证指数人民币汇率现值3892104653263687日涨跌-071006-04月走势Brent05WTI04RBOB04ULSD04国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值737683246261日涨跌-49101101月走势BrentWTIRBOBULSD国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值04-022188日涨跌00000100月走势WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元桶美分加仑美元桶美元桶现值-60-143352412日涨跌-0119-0100月走势SC2304SC2305SC2304SC2305中国原油期货价量价格价格持仓持仓元桶元桶万手万手昨日收盘523526282368日涨跌-13-11-01142月走势SC2304-SC2304-SC2304-DMEOmanSC2305BR2305Oman23052305中国原油期货价差月间价差内外价差期现价差到岸价元桶美元桶元桶元桶昨日收盘-340-1043-212154381日涨跌-11-48-48-21月走势资料来源Wind中信期货研究所23中信期货研究策略日报原油免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882633