（一）价格表现:北京时间早七点，布伦特4月合约83.5美元/桶，日涨跌+1.7%。
　　（二）短期走势
　　二月原油价格延续震荡，较一月收盘价84.0美元/桶略微下跌0.5%。自年初以来布伦特原油价格在80-90美元/桶区间已经历四轮震荡波段。一月上旬中国需求预期和金融情绪改善，支撑油价大幅增仓上行。一月下旬美欧油品继续累库现实，施压油价涨后回落。二月上旬欧盟对俄罗斯成品油制裁实施，俄罗斯宣布三月削减产量，短期再度推升油价。二月下旬拜登宣布三月抛储应对俄罗斯减产，美国通胀数据高于预期使美联储加息预期回升，导致油价回落至区间下缘。
　　（三）逻辑分析
　　在原油价格的多重影响因素中，目前仍然维持多空制衡局面。利多来自欧佩克和俄罗斯减产带来的供应端支撑，利空来自海外经济放缓对需求端压力。暂时处于前期悲观预期改善到实际现实兑现的过渡期中。
　　①地缘属性角度：支撑主要来自欧佩克全年减产、俄罗斯主动减产、和其他短期供应中断。压力主要来自拜登仍然强烈的打压油价意愿。
　　②金融属性角度：中国经济修复利多金融情绪，海外经济放缓施压金融情绪。
　　③供需属性角度：供应端为油价提供上行动力，需求端是油价主要下行压力。
　　（四）油价展望
　　①短期来看：沙特和俄罗斯减产，从供应端为油价提供支撑。但由于库存积累现状，上方空间暂时有限。短期关注通胀高位使美联储可能改变加息节奏，对金融情绪影响程度。
　　②中期来看：上半年基本面驱动先弱后强。若需求预期兑现，油品由累库转为去库，原油价格中枢有望抬升。
　　③长期来看：全年暂时维持70-100美元/桶的宽幅震荡预期。70美元来自美国战略库存回购价格区间支撑，100美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力。
　　（五）风险提示
　　①下行风险：1）中国需求不及预期。如严重疫情再度干扰经济活动。2）海外经济低于预期。如通胀失控使美联储难以停止加息。3）大国经济关系恶化。如中美经贸冲突影响全球经济。
　　②上行风险：1）地缘冲突升级。如更多产油国发生局部摩擦。2）额外供应中断。如欧佩克或俄罗斯主动扩大减产。3）需求超预期表现。如美欧经济回升衰退预期落空。
　　
　　

研究报告全文：中信期货研究原油日报2023-03-01投资咨询业务资格证监许可2012669号二月原油价格震荡微跌撰写人桂晨曦CFA石油与制品研究负责人从业资格号F3023159投资咨询号Z0013632一价格表现北京时间早七点布伦特4月合约835美元桶日涨跌17中信期货原油系列研究报告原油周报二短期走势原油企稳托底美国通胀加息难止金融属性承压计划外供应中断高位提振国内外原油价格0212二月原油价格延续震荡较一月收盘价840美元桶略微下跌05自年初以来布伦特金融提振遇累库压力关注二次入场机会0205交易情绪回暖原油大幅增仓0129原油价格在80-90美元桶区间已经历四轮震荡波段一月上旬中国需求预期和金融情中国油品需求回升原油价格增仓上行0115需求现实与预期博弈间的油价0108绪改善支撑油价大幅增仓上行一月下旬美欧油品继续累库现实施压油价涨后回落辞旧岁跌宕迎新春维稳0102二月上旬欧盟对俄罗斯成品油制裁实施俄罗斯宣布三月削减产量短期再度推升油价油价专题二月下旬拜登宣布三月抛储应对俄罗斯减产美国通胀数据高于预期使美联储加息预期2023年原油市场展望1216国际油价渐行渐弱关注周期尾部风险0927回升导致油价回落至区间下缘三重属性分化综合动能趋弱0626供需平衡表三逻辑分析全球原油供需平衡表0214中国油品供需平衡表0104在原油价格的多重影响因素中目前仍然维持多空制衡局面利多来自欧佩克和俄罗斯美国油品供需平衡表0105如何理解供需平衡表0516减产带来的供应端支撑利空来自海外经济放缓对需求端压力暂时处于前期悲观预期商品属性改善到实际现实兑现的过渡期中2022年俄罗斯石油出口回顾0106欧佩克原油供应进展0920地缘属性角度支撑主要来自欧佩克全年减产俄罗斯主动减产和其他短期供应中欧佩克增产潜能的多维评估0715欧洲能源价格上涨特征及影响探讨0908断压力主要来自拜登仍然强烈的打压油价意愿欧洲对俄罗斯天然气断供调节能力分析0906美国页岩油增产前景的调研评估0722美国页岩油企业资本开支及产量进展0518金融属性角度中国经济修复利多金融情绪海外经济放缓施压金融情绪中国原油期货与汽柴价格关联特征分析0728供需属性角度供应端为油价提供上行动力需求端是油价主要下行压力地缘属性如何看待拜登平抑油价新措施1020欧佩克复归减产油价上行风险兑现1008四油价展望伊核协议外交年谱0818沙特与美国的半世纪和离0706短期来看沙特和俄罗斯减产从供应端为油价提供支撑但由于库存积累现状上欧盟对俄制裁增强印度石油供应安全0601欧盟对俄罗斯石油制裁影响分析0606方空间暂时有限短期关注通胀高位使美联储可能改变加息节奏对金融情绪影响程度中美油品安全比较之库存变化0530供应风险缓解的五种可能路径0522欧盟对俄罗斯石油进口依赖度详解0511中期来看上半年基本面驱动先弱后强若需求预期兑现油品由累库转为去库原欧美出口制裁对俄罗斯原油供应影响0309油价格中枢有望抬升金融属性经济周期中的原油价格0718长期来看全年暂时维持70-100美元桶的宽幅震荡预期70美元来自美国战略库全球大滞胀0630能源冲击对全球经济影响0629存回购价格区间支撑100美元来自经济增速回落大趋势下的重要整数关口压力从汽油视角看美国通胀0613从经济增长看油品需求0420五风险提示原油方法论三大国际原油机构1027下行风险1中国需求不及预期如严重疫情再度干扰经济活动2海外经济低于全球原油供需概况1021国别原油供需概况1025预期如通胀失控使美联储难以停止加息3大国经济关系恶化如中美经贸冲突影响原油期货风险管理0906全球经济原油实货计价公式0901原油定价体系演变0831原油研究方法论0325上行风险1地缘冲突升级如更多产油国发生局部摩擦2额外供应中断如欧原油简史石油市场如何演变至今0322佩克或俄罗斯主动扩大减产3需求超预期表现如美欧经济回升衰退预期落空商品方法论大宗商品百年回顾能源篇0823重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或大宗商品百年回顾金属篇0824阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎大宗商品百年回顾农产品篇0825中信期货研究策略日报原油数据跟踪表1油品期货价格走势北京时间早七点标普指数美元指数上证指数人民币汇率现值3970104873280695日涨跌-030207-01月走势Brent05WTI04RBOB04ULSD04国际油品期货价格ICE原油Nymex原油Nymex汽油Nymex柴油美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值835768264280日涨跌17-03-02-02月走势BrentWTIRBOBULSD国际油品期货月差1-2月差1-2月差1-2月差1-2月差美元桶美元桶美分加仑美分加仑现值04-01-22353日涨跌0000-0738月走势WTI-BrentRBOB-ULSDRBOB-WTIULSD-WTI国际油品期货价差跨区价差汽柴价差汽油利润柴油利润美元桶美分加仑美元桶美元桶现值-70-157340406日涨跌-030513-12月走势SC2304SC2305SC2304SC2305中国原油期货价量价格价格持仓持仓元桶元桶万手万手昨日收盘548548291241日涨跌0101-4708月走势SC2304-SC2304-SC2304-DMEOmanSC2305BR2305Oman23052305中国原油期货价差月间价差内外价差期现价差到岸价元桶美元桶元桶元桶昨日收盘000-2227-222057040日涨跌-020707-04月走势资料来源Wind中信期货研究所23中信期货研究策略日报原油免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-882633