投资要点
　　医药具有刚需属性，行业比较优势明显，生物科技是医药板块创新度较高的主流赛道，无论是生物技术产品还是其产业链上游，均处在高速发展的创新启航期。
　　人工老龄化趋势严重叠加全球医疗支出稳步增长等要素构建生物医药行业核心驱动力，其中，生物药为各大疾病治疗预防、治疗、诊断带来革命性改变。
　　疫苗：“创新+消费升级”集大成者：“创新+消费升级”既是整个医药大行业的投资逻辑，亦是疫苗这个小行业的发展推动力。随着行业供需结构的变化，国产疫苗，尤其是国产二类苗的安全性、保护效力与范围不断提升，由消费者自费的创新二类苗普遍具有更强的定价权。而随着我国人均可支配收入及公众健康意识的普遍提升，二类苗渗透率也有望进一步提升。具有创新能力的国产疫苗企业有望迎来“量价齐升”行情。
　　疫苗产业链：上游产业链能力日益增强，行业进入发展新阶段：行业伴随下游高速成长。由下游生物制药行业日益增长的需求驱动，未来数年将迎来生物药上市的高峰期，对应的生命科学支持产业也随之快速发展，行业整体处于持续高速发展的快车道上，未来空间广阔。“自主可控”意识促使国产化率提升，产业公司的国际化未来可期，是优质的高成长赛道。
　　其他生物药：国际化+底部反转，创新长期价值逐渐显现：全球维度，创新空间依旧广阔，看好FIC/BIC潜质创新药产品的全球进展。随着集采影响的边际逐渐改善，以及企业转型过程中以创新为代表的催化逐渐显现，第二增长曲线和新的投资周期即将带来。
　　中证疫苗与生物技术指数（931992.CSI）发布于2017年12月29日，旨在反映沪深市场疫苗与生物技术主题上市公司证券的整体表现。
　　指数表现：自基日以来，中证疫苗与生物技术指数业绩累计收益超越了沪深300、中证500、万得全A等主流宽基指数；
　　指数流动性充裕：自2020Q1以来，除2022Q3外，指数季度日均成交额均超100亿元，流动性充裕，可容纳较大规模资金；
　　市值分布：指数偏向中小盘风格；
　　行业分布：深度覆盖疫苗板块各产业链；
　　估值水平：整体估值水平处于历史低位，配置性价比凸显；
　　个股分布：前十大疫苗相关公司权重合计占比超6成；
　　指数特征：盈利能力优秀，成长特性凸显。指数的ROE及营业收入同比增速均高于沪深300、中证500、万得全A等主流宽基指数。
　　风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。
　　

研究报告全文：定量研证券研究报告究分析师emailAuthortitle郑兆磊zhengzhaoleixyzqcomcnS0190520080006创新启航正当时中证疫苗与生物技术指数投资价值分析孙媛媛sunyuanyuanxyzqcomcnS0190515090001专createTime12023年3月28日题黄翰漾投资要点报huanghanyangxyzqcomcnsummary告S0190519020002医药具有刚需属性行业比较优势明显生物科技是医药板块创新度较高的主流赛道无论是生物技术产品还是其产业链上游均处在高速发展的创新启航期东楠人工老龄化趋势严重叠加全球医疗支出稳步增长等要素构建生物医药行业核心驱dongnanxyzqcomcn动力其中生物药为各大疾病治疗预防治疗诊断带来革命性改变S0190521030001疫苗创新消费升级集大成者创新消费升级既是整个医药大行业的投资逻辑亦是疫苗这个小行业的发展推动力随着行业供需结构的变化国产疫苗占康萍尤其是国产二类苗的安全性保护效力与范围不断提升由消费者自费的创新二zhankangpingxyzqcomcn类苗普遍具有更强的定价权而随着我国人均可支配收入及公众健康意识的普遍S0190522070008提升二类苗渗透率也有望进一步提升具有创新能力的国产疫苗企业有望迎来量价齐升行情研究助理疫苗产业链上游产业链能力日益增强行业进入发展新阶段行业伴随下游高薛令轩速成长由下游生物制药行业日益增长的需求驱动未来数年将迎来生物药上市xuelingxuanxyzqcomcn的高峰期对应的生命科学支持产业也随之快速发展行业整体处于持续高速发assAuthor展的快车道上未来空间广阔自主可控意识促使国产化率提升产业公司的国际化未来可期是优质的高成长赛道其他生物药国际化底部反转创新长期价值逐渐显现全球维度创新空间依旧广阔看好FICBIC潜质创新药产品的全球进展随着集采影响的边际逐渐改善以及企业转型过程中以创新为代表的催化逐渐显现第二增长曲线和新的投资周期即将带来中证疫苗与生物技术指数931992CSI发布于2017年12月29日旨在反映沪深市场疫苗与生物技术主题上市公司证券的整体表现指数表现自基日以来中证疫苗与生物技术指数业绩累计收益超越了沪深300中证500万得全A等主流宽基指数指数流动性充裕自2020Q1以来除2022Q3外指数季度日均成交额均超100亿元流动性充裕可容纳较大规模资金市值分布指数偏向中小盘风格行业分布深度覆盖疫苗板块各产业链估值水平整体估值水平处于历史低位配置性价比凸显个股分布前十大疫苗相关公司权重合计占比超6成指数特征盈利能力优秀成长特性凸显指数的ROE及营业收入同比增速均高于沪深300中证500万得全A等主流宽基指数风险提示板块表现不达预期风险本基金属于股票型基金预期风险收益水平较高指数与基金历史表现不代表未来请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明定量研究专题报告目录1疫苗与生物技术创新启航正当时-4-11生物医药行业投资价值-4-12疫苗创新消费升级集大成者-7-13疫苗产业链上游产业链能力日益增强行业进入发展新阶段-11-14其他生物药国际化底部反转创新长期价值逐渐显现-12-2中证疫苗与生物技术指数成长属性突出当下配置价值凸显-14-21指数编制-14-22指数表现超越主流宽基指数-15-23指数流动性流动性充裕可容纳较大规模资金-16-24市值分布偏向中小盘风格-17-25行业分布深度覆盖疫苗板块各产业链-17-26估值水平位于历史较低位置当下配置价值凸显-18-27指数成分股重仓股深耕疫苗产业链-18-28指数特征盈利能力优秀成长特性凸显-19-图目录图1全球医药市场规模2016-2025E-4-图2中国医药市场及拆分2016-2025E-5-图3全球及中国人口老龄化趋势1990-2021-6-图4全球医疗卫生支出总额2016-2030E-6-图5中国医疗卫生支出总额2015-2030E-7-图62015-2030E年中国疫苗市场规模按销售收入计亿元-8-图7二类苗消费升级方向-8-图8中国疫苗免疫发展历程-9-图92018年全球主要疫苗市场人均疫苗消费额美元-10-图10中国疫苗行业中的Bigpharma与BiopharmaBiotech-10-图11生物药生产全流程-11-图122019年中国重组蛋白试剂竞争格局-12-图132019年中国抗体试剂竞争格局-12-图142016-2020年我国细胞培养基市场国产比例-12-图152011-2021全球创新药适应症类型研发趋势-13-图16中证疫苗与生物技术指数净值历史走势-16-图17中证疫苗与生物技术指数季度日均成交量及成交额-17-图18指数成分股规模分布-17-图19指数成分股数量分布只-17-图20指数成分股疫苗细分行业权重分布-18-图21指数成分股疫苗细分行业数量分布只-18-图22中证疫苗与生物技术指数统计区间内估值水平-18-图23指数ROE比较-20-图24指数营业收入同比增速-20-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-定量研究专题报告表目录表12021年按销售收入计的全球十大疫苗不含新冠-9-表2中证疫苗与生物技术指数基本信息-15-表3中证疫苗与生物技术指数区间业绩表现-16-表4中证疫苗与生物技术指数重仓股-19-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-定量研究专题报告报告正文1疫苗与生物技术创新启航正当时11生物医药行业投资价值111生物医药市场规模在老龄化加剧社会医疗卫生支出增加和研发投入增加等因素的共同影响下全球医药市场在过去保持着稳定增长2020年全球医药市场总量为12988亿美元预计到2025年将达到17114亿美元复合年增长率为57全球医药市场由化学药和生物药两大板块组成从收入构成来看化学药是全球医药市场最主要的组成部分2020年全球生物药市场规模达到2979亿美元占全球医药市场规模的2294全球化学药市场规模达到10009亿美元占全球医药市场规模的7706在需求增长生物化学技术进步和新靶点新路径的发现的诸多因素的推动下尤其是小分子靶向药的增长推动下预计全球化学药生物药市场规模持续上升到2025年分别达到11813亿美元5301亿美元复合年增长率分别为34122图1全球医药市场规模2016-2025E资料来源弗若斯特沙利文报告凯莱英招股书兴业证券经济与金融研究院整理在中国人口老龄化医疗卫生支出增加和医疗政策等市场驱动力的高速增长影响下中国医药市场保持着超过全球医药市场的快速增长2020年中国医药市场规模约15万亿人民币未来中国医药市场会以96的复合年增长率增长将于2025年达到23万亿人民币请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-定量研究专题报告图2中国医药市场及拆分2016-2025E资料来源弗若斯特沙利文报告凯莱英招股书兴业证券经济与金融研究院整理112医药行业驱动因素分析1人口老龄化人口老龄化是目前全球各国都面临着的重要问题老龄化人口的免疫和代谢系统功能减退老年病和慢性疾病等需要长期用药的疾病会随着年龄的增加而显现老年人对药物的依赖会增高老年人相较于年轻人体制更弱疗效更好但副作用更小的药物需求会上升导致社会医疗支出和研发投入都会提高不断加剧的老龄化人口结构将是医药市场快速增长的重要驱动因素全球老龄化正经历着数量和比例的同步增长2021年全球65岁以上人口比重达到962医疗技术的进步对疾病的早筛诊疗手段的提升以及增加的人均可支配收入的使得人们生活条件改善等原因使人均寿命延长随着生育率的下降和平均寿命的提高人口老龄化的趋势会愈发明显独生子女政策的实施导致青年人口减少和预期寿命的提高使中国加速步入老龄化社会从1990年到2021年中国人口老龄化加剧2021年65岁以上人口比重达到142065岁以上的人口数量正在快速增长并预计在未来继续保持增长势头老龄化人口对药物的长期需求和依赖会更高对副作用更低的创新性药物需求增高中国不断加剧的老龄化人口结构将是中国医药市场快速增长的重要驱动因素之一根据沙利文报告2030年中国65岁及以上人口规模预计将达到309亿人占总人口的215鉴于老年人口普遍对药物及疾病管理有更大的需求中国人口结构的转变将对健康产品及医疗健康服务产生巨大需求请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-定量研究专题报告图3全球及中国人口老龄化趋势1990-20211614201412962108642019901991199219931994199519961997199819992000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021全球65岁以上人口比重中国65岁及以上人口比重资料来源世界银行Wind兴业证券经济与金融研究院整理2医疗卫生支出医疗卫生支出是实现社会公平保障居民健康的重要手段之一随着全球人口结构老龄化的加剧生物医药技术的发展全球医疗支出正在稳步增长预计2019年至2024年将以25的复合年增长率增长2024年全球医疗卫生支出将达到约85万亿美元到2030年全球医疗卫生总支出约为94万亿美元2024年至2030年的复合年增长率约为17图4全球医疗卫生支出总额2016-2030E资料来源世界卫生组织弗若斯特沙利文报告百利天恒招股书兴业证券经济与金融研究院整理中国医疗卫生总支出正在稳步增长中国有着庞大的人口规模医疗卫生市场需求潜力很大得益于中国经济的稳步发展中国医疗卫生总支出逐年稳步增长从2016年到2019年中国的医疗卫生总支出从46万亿人民币增长到65万亿人民币复合年增长率为120预计未来会继续保持快速增长2019年至请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-定量研究专题报告2024年的复合年增长率有望达到93到2024年中国医疗卫生总支出将达到101万亿人民币2024年至2030年的复合年增长率约为76到2030年中国医疗卫生支出总额预计将达到约158万亿人民币图5中国医疗卫生支出总额2015-2030E资料来源国家卫生和计划生育委员会中国卫生健康统计年鉴弗若斯特沙利文报告百利天恒招股书兴业证券经济与金融研究院整理3新兴市场比重不断增加在过去国内的医药市场以低端仿制药为主创新药如小分子靶向药物等的市场占比较低其中绝大部分为进口原研药物价格昂贵患者甚至医生对其接受程度较低随着如今由于中国研发技术的日益成熟国家政策对于创新药研发扶持力度增加以及海外诸多创新药物的专利到期将会有原来越多的国产高端仿制药甚至一类创新药上市并逐渐通过各种方式纳入医保范围这些价值较高的创新药或者高端仿制药将得到普及并占据更大的市场份额从而推动整体医药市场的发展12疫苗创新消费升级集大成者创新消费升级既是整个医药大行业的投资逻辑亦是疫苗这个小行业的发展推动力随着行业供需结构的变化国产疫苗尤其是国产二类苗的安全性保护效力与范围不断提升不管是从西林瓶到预灌封的包装升级还是vero细胞到二倍体细胞的工艺升级抑或是多糖到多糖结合单苗到联苗单价到多价的产品升级由消费者自费的创新二类苗普遍具有更强的定价权而随着我国人均可支配收入及公众健康意识的普遍提升二类苗渗透率也有望进一步提升具有创新能力的国产疫苗企业有望迎来量价齐升行情请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-定量研究专题报告图62015-2030E年中国疫苗市场规模按销售收入计亿元资料来源灼识咨询报告艾美疫苗招股说明书Wind兴业证券经济与金融研究院整理注未计入新冠疫苗图7二类苗消费升级方向资料来源兴业证券经济与金融研究院整理行业生态最严疫苗法为行业健康发展保驾护航此前市场担心疫苗行业出现医疗风险事件随着2019年12月1日中华人民共和国疫苗管理法以下简称疫苗管理法开始施行疫苗行业的规范度将提升未来疫苗风险事件的发生概率将降低作为我国首部有关疫苗管理的专门法律疫苗管理法在疫苗研制注册生产批签发和流通等方面进行了明确规定疫苗管理法坚持以最严谨的标准最严格的监管最严厉的处罚最严肃的问责等四个最严为立法宗旨而在行业准入趋严的背景下已有牌照的疫苗生产企业的护城河则进一步加深请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-定量研究专题报告图8中国疫苗免疫发展历程资料来源中国破伤风免疫预防专家共识成大生物招股说明书关于试行预防接种证制度的通知七五规划中国政府网百度兴业证券经济与金融研究院整理供给端疫苗创新大潮已至面对此次重大突发公共卫生事件国内各学术研发机构与疫苗研发生产企业的快速响应与合作协同是过往疫苗行业硬件与软实力不断提升的结果尽管国产疫苗企业早已能满足每年约1500万新生儿的基本免疫需求但在高端创新疫苗领域外资企业仍一枝独秀然而随着国产HPV疫苗13价肺炎疫苗等的相继问世以及众多国产疫苗企业在研管线的陆续成熟我们相信在未来几年内国产创新疫苗将迎来上市的小高潮为中国人带来更高性价比的疫苗产品表12021年按销售收入计的全球十大疫苗不含新冠资料来源灼识咨询报告艾美疫苗招股说明书兴业证券经济与金融研究院整理需求端公众健康意识提升有望加速二类苗渗透此次疫情过后公众健康意识及防护意识或将大幅提升二类苗接种意愿也有望逐步提升加之居民可支配收入不断提高以及行业相关政策的鼓励引导预计在消费请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-定量研究专题报告升级的大趋势下未来具有消费品属性的二类苗渗透率有望加速提升成为疫苗市场的主流图92018年全球主要疫苗市场人均疫苗消费额美元资料来源FrontSullivan弗若斯特沙利文报告OECD兴业证券经济与金融研究院整理注欧洲五国指法国德国西班牙英国和意大利未来两类企业有望在国内疫苗行业的创新大潮中脱颖而出随着国内疫苗市场准入门槛提升行业集中度的不断提高龙头疫苗企业将充分获益稳定的现金流可支持多管线同步推进规模化的生产能力为市占率的有利保证强大的全国性配送网络与销售体系加速产品渗透率提升而部分研发能力强具有核心技术优势的创新疫苗企业也有望弯道超车享受独家品种的先发优势通过技术改进突破产能瓶颈以专业化的学术推广与宣传教育敲开终端市场图10中国疫苗行业中的Bigpharma与BiopharmaBiotechBigPharmaBiopharmaBiotech资料来源兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-定量研究专题报告13疫苗产业链上游产业链能力日益增强行业进入发展新阶段131中国疫苗与生物技术上游行业蓬勃发展生命科学上游产业链指服务于生命科学研究及生产如生物制药体外诊断等全过程的相关产业包括相关的仪器设备耗材原料及服务是生命科学行业发展的核心基础设施生物医药领域发展迅速新技术层出不穷在研究阶段靶点发现靶点选择抗原制备候选药物筛选及功能鉴定等多个步骤中都对生物试剂耗材和试验仪器设备有大量需求生物药的工艺开发和生产相对复杂流程繁琐且专业化程度高涉及到培养基配制种子培养规模放大发酵生产分离纯化过滤和灌装等各个环节也需要大量的专业仪器设备原料以及耗材的支撑图11生物药生产全流程资料来源Sartorius兴业证券经济与金融研究院整理行业伴随下游高速成长由下游生物制药行业日益增长的需求驱动未来数年将迎来生物药上市的高峰期对应的生命科学支持产业也随之快速发展行业整体处于持续高速发展的快车道上未来空间广阔132细分领域龙头公司成长快速供给端格局良好自2019年来在自身技术发展和外部环境带来的发展机遇的双重促进下各细分领域的头部公司收入增长迅速在强调自主可控国产替代的大环境下各公司都有望延续快速发展趋势国产生命科学上游处于起步发展阶段各个细分领域竞争格局良好在发展过程中相对进口产品具备价格和成本优势毛利率维持相对平稳国内生命科学上游公司产品与进口产品的技术差距逐渐在缩小应用场景也开始逐渐从低值原料耗材向高端市场改变因此未来将能看到更多细分领域的公司出现在二级市场生命科学上游的板块效应将不断加强国产产品渗透率低国产化率提升空间依旧巨大从行业竞争格局上来看国产化渗透率依然处于低位国产产品提升空间依然巨大以研发端使用较多的生物试剂和生产端使用的原料培养基产品领域来看请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-定量研究专题报告2019年我国的重组蛋白试剂和抗体试剂依然以海外龙头公司产品为主主要被RDPeproTechAbcam和Merck等厂商占据直到2020年全国细胞培养基市场的75以上依赖于进口产品国产培养基的份额依旧处于低位我们认为下游厂商对自主可控的生命科学上游相关产品的需求将不断加强且在国内医保控费等政策下下游厂商将更多地使用成本可控供应迅速的国产产品国产产品市占率提升的趋势将延续图122019年中国重组蛋白试剂竞争格局图132019年中国抗体试剂竞争格局资料来源FrostSullivan兴业证券经济与金融研究院整理资料来源FrostSullivan兴业证券经济与金融研究院整理图142016-2020年我国细胞培养基市场国产比例资料来源奥浦迈招股书兴业证券经济与金融研究院整理看好生命科学上游行业的快速发展各细分领域的头部公司随着客户项目进展维持快速增长自主可控意识促使国内市占率的提升产业公司的国际化未来可期是值得投资者关注的优质高成长赛道14其他生物药国际化底部反转创新长期价值逐渐显现生物药作为医药市场的一个细分领域目前在全球药物市场中占据重要地位在FDA的规定中除疫苗外生物药包括抗体血液和血液制品过敏原体细胞基因治疗组织和重组治疗性蛋白质生物药可以由糖蛋白质或核酸或请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-定量研究专题报告这些物质的复杂组合组成或者可以是生物实体例如细胞和组织生物药为各大疾病治疗预防疫苗治疗大分子创新药诊断体外诊断带来革命性改变是创新药的重要构成医药疗法革新生物技术地位日渐凸显全球维度创新空间依旧广阔看好FICBIC潜质创新药产品的全球进展2022年尽管全球创新药整体板块受到了压制但创新并没有停下脚步在热门扎堆的肿瘤领域LAG3双抗等免疫通路相关进展不断提升肿瘤免疫治疗的整体疗效国内相关布局丰富在非肿瘤领域自免减重非酒精性脂肪肝NASH阿尔兹海默症AD等适应症陆续有相关疗法取得新成功广阔市场等待各家药企的进一步探索因此全球空间对于每个创新药研发者都是最终的梦想展望未来一年可以持续关注AD减重NASHAD等领域的进展以及ADCCAR-Tprotac等新技术方面的新突破图152011-2021全球创新药适应症类型研发趋势资料来源IQVIA兴业证券经济与金融研究院整理注图中数据为分适应症领域进入临床阶段的创新药管线数目个本土创新药出海可期自2020年伊始我国药企国际化进程显著加快当年有70笔授权海外交易但过去两年由于国内外疫情反复等原因我国产品授权海外进度有所放缓2022年是国际化小年后续随着更多的产品数据读出以及国内药企积极参与国际交易本土创新药出海后续依然可期2022年初因信迪利请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-定量研究专题报告单抗而召开的ODAC会议一定程度上影响了投资者对中国药企国际化的信心我们认为ODAC会议的积极意义在于明确了中国自研产品出海进行临床研究和申报的主要路径2022年我们见证了国内多款ADC药物的成功出海体现在新技术和新靶点方面国产品种的差异化竞争力后续有望持续看到具有BIC全球同类最佳或者FIC全球同类最先潜质药物的陆续海外转让因此以国际化为主的投资逻辑建议关注真正具有BICFIC潜质的产品相关公司有望通过产品数据兑现海外权益转让或销售放量给估值或业绩带来较大弹性新技术因为中美研发起点接近有望成为国际化成功的突破口BigPharma平台优势明显有望逐步展现综合布局能力传统药企底部反转第二增长曲线逐渐显现BigPharma拥有较为完善的研发临床生产销售一体化能力现金流充沛且往往有传统业务的支撑抗风险能力较强有望依托丰富的综合布局不断展现长期竞争力和投资价值过去几年对于BigPharma和传统药企集采是重点关注的话题许多企业业绩进入平台或相对下滑的时期随着集采影响的边际逐渐改善以及企业转型过程中以创新为代表的催化逐渐显现第二增长曲线和新的投资周期即将带来2中证疫苗与生物技术指数成长属性突出当下配置价值凸显21指数编制中证疫苗与生物技术指数在沪深市场中选取不超过50家业务涉及疫苗研发疫苗生产疫苗耗材疫苗生产设备以及其他生物科技领域上市公司证券作为样本反映沪深市场疫苗与生物技术主题上市公司证券的整体表现指数以2017年12月29日为基日以1000点为基点发布时间为2013年7月15日中证疫苗与生物技术指数具体选样方法如下选样空间由剔除STST股票以及上市时间不足3个月等股票后的剩余股票构成样本股可投资性筛选过去一年日均成交金额排名位于样本空间前90选样方法1对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券选取如下业务涉及疫苗和其他生物科技领域等相关领域上市公司证券作为待选样本疫苗生产企业主要业务为疫苗研发和生产的上市公司疫苗产业链企业业务涉及疫苗研发疫苗生产疫苗耗材疫苗生产设备等相关领域的上市公司生物科技企业其他生物药品行业的上市公司2在上述剩余证券中按照过去一年日均总市值由高到低排名优先选取请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-定量研究专题报告排名前50的疫苗生产企业证券作为指数样本若样本数量不足50只则按过去一年日均总市值由高到低依次纳入剩余待选样本直至样本数量达到50只指数计算中证疫苗与生物技术指数计算公式为报告期样本的调整市值报告期指数1000除数其中调整市值证券价格调整股本数权重因子调整股本数的计算方法除数修正方法参见计算与维护细则权重因子介于0和1之间以使单个疫苗生产企业样本权重不超过15单个其他样本权重不超过3前五大样本合计权重不超过60表2中证疫苗与生物技术指数基本信息指数全称中证疫苗与生物技术指数指数代码931992CSI英文名称CSIVaccineandBiotechnologyIndex发布日期2013年7月15日基点日期2017年12月29日由剔除STST股票以及上市时间不足3个月等股票后的剩余股票构成样本空间样本股1对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券选取如下业务涉及疫苗和其他生物科技领域等相关领域上市公司证券作为待选样本1疫苗生产企业主要业务为疫苗研发和生产的上市公司2疫苗产业链企业业务涉及疫苗研发疫苗生产疫苗耗材疫苗生产设备等相关领域的上市公司选样方法3生物科技企业其他生物药品行业的上市公司2在上述剩余证券中按照过去一年日均总市值由高到低排名优先选取排名前50的疫苗生产企业证券作为指数样本若样本数量不足50只则按过去一年日均总市值由高到低依次纳入剩余待选样本直至样本数量达到50只指数样本每季度调整一次样本调整实施时间分别为每年3月6月9月和12月的第二个星期五的下一交易日指数调整权重因子随样本定期调整而调整调整时间与指数样本定期调整实施时间相同在下一个定期调整日前权重因子一般固定不变资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理22指数表现超越主流宽基指数从业绩表现来看自基日以来中证疫苗与生物技术指数区间业绩累计收益超越了沪深300中证500及万得全A截至2023年3月10日指数区间收益率为8277而沪深300中证500及万得全A分别为-158-073以及1165请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-定量研究专题报告图16中证疫苗与生物技术指数净值历史走势资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2017年12月29日至2023年3月10日表3中证疫苗与生物技术指数区间业绩表现疫苗生物沪深300中证500万得全A区间收益8277-158-0731165年化收益率1231-031-014214年化波动率3276204222052042最大回撤-6028-3959-3766-3317收益风险比038-002-001011资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2017年12月29日至2023年3月10日23指数流动性流动性充裕可容纳较大规模资金指数流动性充裕2020Q1以来除2022Q3指数季度日均成交额均突破100亿元其中2020Q3及2021Q2指数季度日均成交额分别为27643亿元及20044亿元季度日均成交量分别为668亿股及433亿股指数流动性充裕可容纳较大规模资金请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-定量研究专题报告图17中证疫苗与生物技术指数季度日均成交量及成交额资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2022年12月31日24市值分布偏向中小盘风格截至2023年3月10日指数的40只成分股自由流通市值合计516456亿元成分股加权平均自由流通市值为30531亿元从权重配置来看指数偏向中小盘风格流通市值100亿元以下的股票有25只权重占比为2467流通市值100-200亿元之间的股票有9只权重占比为2688流通市值在200-600亿元之间的股票有4只权重占比1825流通市值在600亿元以上的股票有2只权重占比3019图18指数成分股规模分布图19指数成分股数量分布只资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2023年3月10日数据日期截至2023年3月10日25行业分布深度覆盖疫苗板块各产业链按照疫苗板块子行业划分成分股在疫苗其他生物药及疫苗产业链上配置权重分别达到66852196以及1118请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-定量研究专题报告图20指数成分股疫苗细分行业权重分布图21指数成分股疫苗细分行业数量分布只资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2023年3月10日数据日期截至2023年3月10日26估值水平位于历史较低位置当下配置价值凸显截至2023年3月10日中证疫苗与生物技术指数市净率LF市盈率TTM分别为3743659倍分别位于历史统计区间2301978的低位配置性价比较高图22中证疫苗与生物技术指数统计区间内估值水平资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2017年12月29日至2023年3月10日27指数成分股重仓股深耕疫苗产业链指数重仓股覆盖具有尖端技术的疫苗公司截至2023年3月10日中证疫苗与生物技术指数的前五大成分股均为疫苗公司前十大疫苗公司疫苗为其主要业务之一的公司合计占比6013同时指数成分股还覆盖了生物制品化学制药医疗器械等医药类公司请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-定量研究专题报告表4中证疫苗与生物技术指数重仓股代码简称权重简介公司是一家集疫苗研发生产销售配送及进出口为一体的生物高科技企300122SZ智飞生物1565业主营的人用疫苗为国家七大战略性新兴产业公司是专业从事人用疫苗等生物技术药集研发生产销售于一体的高科技300142SZ沃森生物1455生物制药企业在以新型疫苗为代表的生物技术药细分领域处于行业领先地位公司控股子公司华兰生物疫苗股份有限公司从事疫苗的研发生产和销售目前已上市的疫苗产品有流感病毒裂解疫苗甲型H1N1流感病毒裂解疫002007SZ华兰生物626苗四价流感病毒裂解疫苗四价流感病毒裂解疫苗儿童剂型A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗重组乙型肝炎疫苗汉逊酵母300601SZ康泰生物601公司是中国主要的乙肝疫苗生产企业之一公司研发生产和销售的疫苗主要包括戊肝疫苗宫颈癌疫苗20价肺炎疫603392SH万泰生物592苗等基因工程疫苗以及鼻喷新冠疫苗冻干水痘减毒活疫苗新型冻干水痘减毒活疫苗VZV-7D等子公司百克生物主要从事人用疫苗的研发生产和销售目前百克生物及其子公司吉林惠康生物药业有限公司共有三种已获批上市的疫苗产品水痘减000661SZ长春高新330毒活疫苗人用狂犬病疫苗Vero细胞液体及冻干鼻喷流感减毒活疫苗生物制药业务由子公司成大生物负责开展专门从事人用疫苗的研发生产和营销工作上市品种有人用狂犬病疫苗乙脑疫苗在研品种主要有双价600739SH辽宁成大261肾综合征出血热疫苗A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗四价流感病毒裂解疫苗b型流感嗜血杆菌结合疫苗甲型肝炎灭活疫苗公司推进了一系列创新疫苗的研发公司产品管线包括针对预防埃博拉病毒688185SH康希诺228病脑膜炎新冠肺炎肺炎百白破结核病带状疱疹等12个适应症的15种创新疫苗产品公司目前拥有水痘疫苗狂犬疫苗以及冻干鼻喷流感疫苗三种已获批的疫苗产688276SH百克生物189品公司主营业务产品包括冻干人用狂犬病疫苗人二倍体细胞和ACYW135300841SZ康华生物166群脑膜炎球菌多糖疫苗前者为公司核心产品资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2023年3月10日28指数特征盈利能力优秀成长特性凸显中证疫苗与生物技术指数盈利能力优秀中证疫苗与生物技术指数成分股ROE领先于沪深300中证500以及万得全A等A股核心宽基指数截至2022Q3中证疫苗与生物技术指数的ROE为901同期沪深300中证500以及万得全A分别为869649以及773请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-定量研究专题报告图23指数ROE比较资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据截至2022年9月30日指数成长特性凸显截至2022Q3中证疫苗与生物技术指数营业收入同比增速为1829显著高于沪深300中证500以及万得全A指数分别为920264以及758图24指数营业收入同比增速资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据截至2022年9月30日风险提示板块表现不达预期风险本基金属于股票型基金预期风险收益水平较高指数与基金历史表现不代表未来请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-