投资要点
　　压制因素逐渐解除、利好政策密集落地，创业板成长股迎来配置良机
　　经济迈入复苏之路，压制因素逐渐解除，布局成长正当时。近期不管是宏观数据还是高频的微观数据，都验证了中国经济正处于复苏通道中，国内企业盈利增速有望上行。与此同时，2023年海外流动性有望反转，之前由于全球流动性收缩受压制的成长风格反弹幅度或更强。当前环境适合投资者进行成长风格的布局。
　　创业板改革深化，进一步定位创新、成长特性。为落实二十大决策部署，进一步建设好创业板、试点好注册制，2022年12月30日深交所出台《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定（2022年修订）》。本次修订后，创业板改革深化持续，并且进一步定位创新、成长特性。
　　Smart Beta助力，在创业板遇见更好的成长：创业板动量成长指数相较创业板指数，增加了成长因子与动量因子，可以更好的捕捉创业板中高成长、高弹性股票的投资机会。
　　长坡厚雪，关注创业板中高成长赛道的投资机遇：新能源、医药生物等新一代新兴技术产业已形成集群化发展态势。
　　◆新能源：稳步向前。光伏方面，大基地一期项目稳步推进，为地面电站装机提供有效保障；储能方面，顶层设计不断完善储能商业模式。
　　◆医药生物：创新升级，布局成长。预计医疗卫生总支出仍将实现可持续增长，板块成长性不言而喻。
　　创业板动量成长指数（399296.SZ）发布于2019年1月23日，旨在反映创业板中具备良好成长能力、且动量效应明显的上市公司整体运行情况。
　　指数表现：自基日以来，创业板动量成长指数业绩累计收益超越了沪深300、中证500、万得全A等主流宽基指数。
　　指数流动性充裕：自2020Q1以来，指数季度日均成交额均超290亿元，流动性充裕，可容纳较大规模资金。
　　市值分布：指数偏向大中盘风格。
　　行业分布：覆盖各行业中的高成长类公司
　　估值水平：整体估值水平处于历史底部，配置性价比凸显。
　　个股分布：前十大成分股覆盖众多高新技术企业。
　　指数特征：盈利能力优秀，成长特性凸显。指数的ROA及营业收入同比增速均显著高于沪深300、中证500、万得全A等主流宽基指数。
　　华夏创业板动量成长ETF（159967，联接基金：007474、007475）跟踪创业板动量成长指数，于2019年6月21日成立。基金经理为荣膺，基金为投资者提供了一键布局创业板内具有高动量效应且具备高成长性公司的投资工具。
　　风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。
　　

研究报告全文：定量研证券研究报告究分析师title郑兆磊assAuthorzhengzhaoleixyzqcomcnS0190520080006如何捕捉创业板中高成长性股票的投资机会联系人薛令轩专xuelingxuanxyzqcomcncreateTime12023年3月22日题报告投资要点summary压制因素逐渐解除利好政策密集落地创业板成长股迎来配置良机经济迈入复苏之路压制因素逐渐解除布局成长正当时近期不管是宏观数据还是高频的微观数据都验证了中国经济正处于复苏通道中国内企业盈利增速有望上行与此同时2023年海外流动性有望反转之前由于全球流动性收缩受压制的成长风格反弹幅度或更强当前环境适合投资者进行成长风格的布局创业板改革深化进一步定位创新成长特性为落实二十大决策部署进一步建设好创业板试点好注册制2022年12月30日深交所出台创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定2022年修订本次修订后创业板改革深化持续并且进一步定位创新成长特性SmartBeta助力在创业板遇见更好的成长创业板动量成长指数相较创业板指数增加了成长因子与动量因子可以更好的捕捉创业板中高成长高弹性股票的投资机会长坡厚雪关注创业板中高成长赛道的投资机遇新能源医药生物等新一代新兴技术产业已形成集群化发展态势新能源稳步向前光伏方面大基地一期项目稳步推进为地面电站装机提供有效保障储能方面顶层设计不断完善储能商业模式医药生物创新升级布局成长预计医疗卫生总支出仍将实现可持续增长板块成长性不言而喻创业板动量成长指数399296SZ发布于2019年1月23日旨在反映创业板中具备良好成长能力且动量效应明显的上市公司整体运行情况指数表现自基日以来创业板动量成长指数业绩累计收益超越了沪深300中证500万得全A等主流宽基指数指数流动性充裕自2020Q1以来指数季度日均成交额均超290亿元流动性充裕可容纳较大规模资金市值分布指数偏向大中盘风格行业分布覆盖各行业中的高成长类公司估值水平整体估值水平处于历史底部配置性价比凸显个股分布前十大成分股覆盖众多高新技术企业指数特征盈利能力优秀成长特性凸显指数的ROA及营业收入同比增速均显著高于沪深300中证500万得全A等主流宽基指数华夏创业板动量成长ETF159967联接基金007474007475跟踪创业板动量成长指数于2019年6月21日成立基金经理为荣膺基金为投资者提供了一键布局创业板内具有高动量效应且具备高成长性公司的投资工具风险提示板块表现不达预期风险本基金属于股票型基金预期风险收益水平较高指数与基金历史表现不代表未来请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明定量研究专题报告目录1经济围绕复苏主旋律利好政策密集落地创业板成长股迎来配置良机-4-11压制因素逐渐解除经济迈入复苏之路布局成长正当时-4-12创业板改革深化2022年12月31日暂行规定发布进一步定位成长创新-7-13SmartBeta助力在创业板遇见更好的成长-8-14长坡厚雪关注创业板中高成长赛道的投资机遇-9-141新能源行业稳步向前-10-142医药生物创新升级布局成长-13-2创业板动量成长指数覆盖创业板中高动量及高成长公司-15-21指数编制-15-22指数表现超越主流宽基指数收益风险比优异-17-23指数流动性流动性充裕可容纳较大规模资金-18-24市值分布偏向大中盘风格-18-25行业分布覆盖各行业中的高成长类公司-19-26估值水平位于历史底部位置配置价值凸显-19-27指数成分股覆盖众多高新技术企业-20-28指数特征盈利能力优秀成长特性凸显-21-3华夏创业板动量成长ETF159967一键布局创业板内高动量叠加高成长性的公司-22-31产品介绍-22-32产品表现跟踪误差小能稳健跟住目标指数-23-33基金公司ETF产品线布局丰富-23-34基金经理-26-图目录图1春节城际活动指数已高于2019年同期-4-图21月PMI快速回升至景气水平-4-图3年初至今新增专项债规模已超3000亿发行节奏上仅次于2020年-5-图4根据联邦利率期货估算的美联储加息概率-5-图5年初以来主要市场均迎来修复-5-图6基金重仓股过去一季度收益率与新基金成立份额呈较强正相关-6-图7私募仓位仍较低后续有望继续回补-6-图8成长风格近年来明显跑赢价值风格-8图9创业板动量成长指数表现优于创业板指数-8-图10成长板块政策密集落地-10-图11电化学储能预计未来高速增长MW-11-图12近两年我国储能各场景投运情况-11-图13光伏累计新增装机量与同比增速-12-图14风电累计新增装机量与同比增速-12-图152022年9月新能源乘用车批发销量达675万辆-12-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-定量研究专题报告图162022年9月A00及A0级别车型占比达33-13-图17造车新势力趋势良好-13-图182006年初至今医药板块收益率我国卫生总费用增长情况与申万医药生物指数盈利情况-14-图19创业板动量成长指数净值历史走势-17-图20创业板动量成长指数季度日均成交量及成交额-18-图21指数成分股规模分布-19-图22指数成分股数量分布只-19-图23指数成分股申万一级行业权重分布-19-图24指数成分股申万一级行业数量分布只-19-图25创业板动量成长指数统计区间内估值水平-20-图26指数ROA比较-21-图27指数营业收入同比增速-22-图28华夏创业板动量成长ETF净值历史走势-23-表目录表1暂行规定修订要点-7-表2创业板最新上市标准要点-7-表3创业板动量成长指数基本信息-16-表4创业板动量成长指数区间业绩表现-17-表5创业板动量成长指数前十大持仓-20-表6华夏创业板动量成长交易型开放式指数证券投资基金基本信息-22-表7华夏基金ETF产品布局一览-24-表8基金经理荣膺所管基金概括-26-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-定量研究专题报告报告正文1经济围绕复苏主旋律利好政策密集落地创业板成长股迎来配置良机11经济迈入复苏之路压制因素逐渐解除布局成长正当时2023年中国经济复苏的核心逻辑持续近期不管是宏观数据还是高频的微观数据都在验证经济正处于复苏通道中宏观数据方面1月新增贷款49万亿元取得开门红规模不管是对比历年同期还是单月规模都是历史新高供给端方面2023年1月制造业PMI和服务业PMI均回升至景气水平分别为501544消费端方面春运旅客发送量明显走强春节期间电影票房旅游人次等也回升指向消费恢复节奏或加快此外反映经济活力的百度迁徙指数等高频数据也明显走强图1春节城际活动指数已高于2019年同期图21月PMI快速回升至景气水平百度迁徙城际活动指数全国7DMA制造业PMI非制造业PMI2019202020212022202360140012005510008005060040045200040-90-80-70-60-50-40-30-20-10010203040506008091011121314151617181920212223资料来源百度迁徙兴业证券经济与金融研究院宏观团队整资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理理注t0为春节当天t10为春节后10天以此类推数据更新至1月26日初五与此同时各项政策宽松措施也在加速落地1月28日国常会明确要求持续抓实当前经济社会发展工作推动经济运行在年初稳步回升后续随着宽松政策发力见效内需潜力持续释放经济有望进一步迎来好转请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-定量研究专题报告图3年初至今新增专项债规模已超3000亿发行节奏上仅次于2020年新增专项债累计发行额亿元500002017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年4000030000200001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理从资金层面上看近期海外风险偏好持续修复外资的流入大概率将延续一方面美欧经济韧性仍存美国2022年四季度GDP初值超预期缓解市场对于经济衰退的担忧另一方面美联储继续释放鸽派信号承认通胀有所缓解进一步表示美联储加息节奏或将放缓风险偏好修复之下年初以来中概股港股均迎来修复预计外资对A股的增配也将继续图4根据联邦利率期货估算的美联储加息概率图5年初以来主要市场均迎来修复30全球主要市场年初以来涨跌幅2520151050-5阿中墨韩美法韩德加澳美日新英巴泰印根国西国国国国国拿洲国本加国西国度廷香哥纳大标坡普港斯500达克资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理随着市场回暖内资机构也有望提供增量与外资共振1历史经验上看新基金成立份额与基金重仓股过去一季度收益率呈较强正相关2022年11月以来市场迎来修复公募基金的业绩表现也已在改善预计后续基金发行也将回暖2与此同时随着近期市场修复私募仓位略有回升从去年底的6611回升至673整体仍处在历史低位后续私募基金存量仓位回升和发行回暖有望带来双重增量3险资方面自2022年11月权益资产股票基金头寸也已请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-定量研究专题报告开始底部回升因此今年的A股将从去年的存量博弈甚至缩量市场重新回到增量市场图6基金重仓股过去一季度收益率与新基金成立份额图7私募仓位仍较低后续有望继续回补呈较强正相关股票混合型基金成立份额亿份股票多头私募仓位万得全A右轴基金重仓季调指数前90天收益率右轴90600040006058003500508556003000408054002500305200200020755000480015001070460010000654400500-1042000-206040002014-102015-042015-102016-042016-102017-042017-102018-042018-102019-042019-102020-042020-102021-042021-102022-042022-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理总结来说展望2023年成长风格的负面压制因素减少而利好因素增多适合投资者进行布局一方面2023年海外流动性有望反转美国通胀顶点基本确立美联储的加息进程接近尾声之前由于全球流动性收缩受压制的成长风格反弹幅度或更强另一方面2023年国内经济大概率企稳回升国内企业盈利增速有望上行投资者整体对于2023年权益资产反弹的期望较高根据历史的周期规律在股市上行周期中成长风格占优的可能性更大如2019年初也出现了相同的规律因此当前环境适合投资者进行成长风格的布局图8成长风格近年来明显跑赢价值风格资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2019年1月1日至2023年3月20日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-定量研究专题报告12创业板改革深化2022年12月31日暂行规定发布进一步定位成长创新党的二十大强调要完善现代化产业体系推动战略性新兴产业融合集群发展构建一批新的增长引擎要加快发展数字经济打造具有国际竞争力的数字产业集群要完善科技创新体系加快实施创新驱动发展战略不断塑造高质量发展新动能新优势在此背景下为落实二十大决策部署进一步建设好创业板试点好注册制2022年12月30日深交所出台创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定2022年修订从内容上看修订后的暂行规定着重明确创业板定位把握的具体标准更清晰更准确地展现并突出创业板支持科技创新和战略性新兴产业的优势和特色更好地服务创新驱动发展战略支持现代产业体系加快发展支持更多优质创新企业在创业板上市本次暂行规定修订后创业板改革深化持续并且进一步定位创新成长特性表1暂行规定修订要点要点内容制定研发投入复合增长率研发投入金额营业收入复合增长率等评价指明确创业板成长型创新创业企业评价标准标对符合条件的企业豁免适用营业收入复合增长率等部分指标明确禁止产能过剩行业产业结构调整指导目录中的淘汰类行业以及从根据国家产业政策要求增加相关行业限制事学前教育学科类培训类金融业务的企业在创业板发行上市发行人申报时应进行自我评估提交关于符合创业板定位要求的专项说明进一步压严压实发行人和中介机构责任保荐人应就发行人自我评估中涉及的事项进行尽职调查并出具专项意见提高信息披露要求发行人应当在招股说明书中就其是否符合创业板定位进行相应的信息披露资料来源金诺律师事务所兴业证券经济与金融研究院整理此次暂行规定修订是对2020年提出的创业板改革并试点注册制总体实施方案的进一步补充证监会于2020年6月12日发布创业板改革并试点注册制相关制度规则创业板改革并试点注册制实施以来明确创业板定位于深入贯彻创新驱动发展战略适应发展更多依靠创新创造创意的大趋势主要服务成长型创新创业企业并支持传统产业与新技术新产业新业态新模式深度融合本次暂行规定修订以创业板改革并试点注册制总体实施方案为指导总结实践经验听取相关方面意见将创业板定位的有关要求明确为具体直观的判断标准以进一步提升审核工作透明度增强市场对创业板定位把握的可预期性修订前后创业板定位把握的方向目标和逻辑是一致的表2创业板最新上市标准要点重要指标内容创业板定位于深入贯彻创新驱动发展战略适应发展更多依靠创新创造创意的大趋企业类型势主要服务成长型创新创业企业并支持传统产业与新技术新产业新业态新模式深度融合符合以下一项标准一最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元财务指标二预计市值不低于人民币1亿元最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元三预计市值不低于人民币50亿元且最近一年营业收入不低于人民币3亿元请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-定量研究专题报告禁止产能过剩行业产业结构调整指导目录中的淘汰类行业以及从事学前教育学科行业定位类培训类金融业务的企业在创业板发行上市支持和鼓励符合下列标准之一的成长型创新创业企业申报在创业板发行上市一最近三年研发投入复合增长率不低于15最近一年研发投入金额不低于1000万元且最近三年营业收入复合增长率不低于20二最近三年累计研发投入金额不低于1000万元且最近三年营业收入复合增长率不低于20创新属性二最近三年累计研发投入金额不低于5000万元且最近三年营业收入复合增长率不低于20三属于制造业优化升级现代服务业或者数字经济等现代产业体系领域且最近三年营业收入复合增长率不低于30最近一年营业收入金额达到3亿元的企业或者按照关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见等相关规则申报创业板的已境外上市红筹企业不适用前款规定的营业收入复合增长率要求资料来源金诺律师事务所兴业证券经济与金融研究院整理13SmartBeta助力在创业板遇见更好的成长SmartBeta是以非市值加权为代表通过透明的基于规则或量化的方法投资特定领域或目标实现捕捉风险溢价降低风险提高分散度等目标的策略自2005年提出以来SmartBeta产品在过去十几年间获得了极大的发展备受全球市场关注随着学术研究的不断推进小市值溢价价值溢价质量溢价等现象不断被发现为实践SmartBeta策略提供了重要方向SmartBeta指数优化了传统的按市值加权进行指数编制方式增加更有利于筛选出更优秀股票的编制条件追求在传统的指数投资基础上获得相应的超额收益创业板动量成长指数相较创业板指数增加了1成长因子一般使用收入增长利润增长息税前利润增长以考察营收或盈利的增速2动量因子一般使用过去一段时间的涨跌幅隐含的逻辑是过去表现强势的股票未来大概率表现更好因此创业板动量成长指数可以更好的捕捉创业板中高成长高弹性股票的投资机会下图显示了创业板动量成长指数2019年1月23日发布日至2023年3月20日期间的净值走势全样本期内创业板动量成长指数跑赢创业板指数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-定量研究专题报告图9创业板动量成长指数表现优于创业板指数资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理14长坡厚雪关注创业板中高成长赛道的投资机遇成长赛道受政策密集催化自去年10月二十大重磅提出中国式现代化明确高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务以来以信创光伏风电半导体等为代表的成长赛道近期持续收到产业相关政策的催化随着以数字经济新能源生物制造为代表的各个领域政策催化密集落地相关赛道未来的景气预期有望加速提升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-定量研究专题报告图10成长板块政策密集落地资料来源Wind各政府网站兴业证券经济与金融研究院整理141新能源行业稳步向前储能海内外需求共振支撑高景气持续1政策层面海外方面欧洲户储需求快速增长美国老旧机组改造持续国内方面2022年以来储能政策不断完善细化多地主要清洁能源基地设置了装机配储要求2景气层面2023年A股储能行业预计维持60以上净利润增速请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-定量研究专题报告图11电化学储能预计未来高速增长MW全球累计装机量左轴中国累计装机量左轴140000全球同比右轴180120000160140100000120800001006000080604000040200002000资料来源CNESACIAPS兴业证券经济与金融研究院电新团队整理图12近两年我国储能各场景投运情况资料来源CNESACIAPS兴业证券经济与金融研究院电新团队整理光伏风电光伏海内外需求共振风电景气度回升1政策层面碳中和能源安全绿色发展政策近些年持续加码2景气层面光伏2023年净利润增速30左右组件逆变器维持50以上风电底部反转招标回升预计2023年26净利润增速其中零部件48设备31请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-定量研究专题报告图13光伏累计新增装机量与同比增速图14风电累计新增装机量与同比增速60250803007025050200602001504050150100304010050305020020010-5010-500-1000-100当年累计新增装机GW左轴当年累计新增装机GW左轴同比增长右轴同比增长右轴资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院电新团队整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院电新团队整理新能源车我国新能源车市场韧性十足持续扩大渗透率保持上升趋势2022年上半年车企开启涨价及疫情的反复影响导致国内新能源汽车销量遭遇滑铁卢4月新能源车销量下降至28万辆但随着复工复产进行行业快速恢复2022年第三季度新能源市场持续扩大劲头十足2022年1-9月中国新能源乘用车批发销量高达4341万辆同比实现增长949凸显市场韧性十足同期新能源车渗透率达260图152022年9月新能源乘用车批发销量达675万辆资料来源乘联会兴业证券经济与金融研究院电新团队整理经济型车型正在崛起有力支撑车市淡季从车型上看A00及A0的经济型车型崛起2022年1-9月批发销量分别为974万辆589万辆总计1563万辆占比360保持高占比A00级军团车以五菱宏光Mini为代表的自主表现相对较强QQ冰淇淋奔奔等车型也表现优秀其中五菱宏光MINI多次位列请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-定量研究专题报告月总体乘用车销量前三位A0级车型目前集中在4米和44米左右的空间价格在10万元左右的产品图162022年9月A00及A0级别车型占比达33资料来源乘联会兴业证券经济与金融研究院电新团队整理造车新势力22Q3销量趋势良好销量持续上扬五家新势力车企2022年1-9月销量467万辆曾经的新势力二线品牌哪吒销量持续上扬月销量直逼2万辆其良好的供应链管理及精准的产品定价正逐渐打破先发优势多次夺得销售冠军图17造车新势力趋势良好资料来源车企官网兴业证券经济与金融研究院电新团队整理142医药生物创新升级布局成长以史为鉴需求扩张是医药板块实现超额收益的核心驱动力从中观层面来看回顾2011-2020年的过往十年无论是整体卫生总费用还是具体到政府社会个人现金卫生支出均保持了良好的增长态势且卫生总费用GDP比值请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-定量研究专题报告也呈稳步增长趋势展望未来预计医疗卫生总支出仍将实现可持续增长板块成长性不言而喻但随着基数不断扩大大幅扩容的行业性机会仍有待跟踪随着底层基础医学与科学技术的不断发展加之配套产业链的持续升级优化虽然我国医药市场规模稳步增长但行业内部的创新迭代却从未停止图182006年初至今医药板块收益率我国卫生总费用增长情况与申万医药生物指数盈利情况资料来源Wind国家统计局国家卫健委兴业证券经济与金融研究院医药团队整理截止日期2022年11月1日随着创新药创新器械设备等产品型公司创新能力的逐渐提升以及政策对真创新的持续鼓励国际化能力逐渐提升国内竞争格局也逐渐改善国家医保请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-定量研究专题报告局持续推进医保药品目录调整对创新药品予以支持和倾斜从需求侧引导医药企业加大创新力度提高竞争能力推动医药产品创新发展同时对创新医疗器械的发展亦给予充分支持在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市场提供空间放眼海外在全球医药产业链供应链加快重塑的当下中国医药产业有望迎来全球价值链地位提升的新一轮机遇期打开海外市场需求从人口红利向工程师红利逐步迁移中国医药产业的国际竞争优势也有望随之从单一成本优势向差异化产品优势及高效创新优势如创新药领域的临床研发优势医疗器械领域的医工合作创新优势等不断提升2创业板动量成长指数覆盖创业板中高动量及高成长公司21指数编制为反映创业板中具备良好成长能力且动量效应明显的上市公司整体运行情况向市场提供更丰富的指数化投资标的编制创业板动量成长指数指数以2012年12月31日为基日以1000点为基点发布日期为2019年1月23日创业板动量成长指数具体选样方法如下选样空间在深圳证券交易所创业板上市交易且满足下列条件的所有A股1非STST股票2上市时间超过6个月3公司最近一年无重大违规财务报告无重大问题4公司最近一年经营无异常无重大亏损5考察期内股价无异常波动选样方法创业板动量成长指数从成长动量两个维度对上市公司进行综合评价具体步骤为1将选样空间内的股票按过去半年的日均自由流通市值从大到小排序选取排名在前30的股票2对1中选取的股票按照成长动量两个维度共六个指标计算指标得分具体指标如下成长因子收入增长最新一季度收入同比增长率利润增长最新一季度利润同比增长率息税前利润增长最新一季度息税前利润EBIT同比增长率请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-定量研究专题报告动量因子52周新高当前股价除以过去52周高点的比例12M-1M动量上12个月至上个月的累计收益12M-1M超额收益动量上12个月至上个月的累计超额收益相对于全A市场市值加权组合3将2中得到的各股票指标的指标得分按照该股票所属的行业进行归一化处理动量因子除外得到Z得分再按照指标所属的因子维度计算Z得分的算术平均值得到两个因子的得分4每只股票以自由流通市值权重为基础根据各因子得分情况进行倾斜加权每只股票根据因子得分和自由流通市值情况进行相应的因子权重分配得分越高自由流通市值越大则因子权重越大计算各股票的组合权重选取排名靠前的50只股票组合权重计算公式如下指数计算指数采用派氏加权法依据下列公式逐日连锁实时计算实时指数上一交易日收市指数样本股实时成交价样本股权数权重调整因子样本股上一交易日收市价样本股权数权重调整因子其中样本股权数调整方法参见指数计算与维护细则为在指数计算时先对选样时的组合权重进行归一化处理再设置调整因子使得单只股票权重上限不超过15权重调整因子每年调整4次于样本股定期调整时实施在下一个定期调整日之前权重调整因子一般固定不变当出现样本股临时调整时新进样本股继承被剔除股票在调整前最后一个交易日的权重据此计算新进股票的权重调整因子表3创业板动量成长指数基本信息指数全称创业板动量成长指数指数代码399296SZ英文名称CHINEXTMOMENTUMG发布日期2019年1月23日基点日期2012年12月31日在深圳证券交易所创业板上市交易且满足下列条件的所有A股1非STST股票2上市时间超过6个月样本空间3公司最近一年无重大违规财务报告无重大问题4公司最近一年经营无异常无重大亏损5考察期内股价无异常波动1将选样空间内的股票按过去半年的日均自由流通市值从大到小排序选取排名在前30的股票选样方法2对1中选取的股票按照成长动量两个维度共六个指标计算指标得分3将2中得到的各股票指标的指标得分按照该股票所属的行业进行归一化请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-定量研究专题报告处理动量因子除外得到Z得分再按照指标所属的因子维度计算Z得分的算术平均值得到两个因子的得分4每只股票以自由流通市值权重为基础根据各因子得分情况进行倾斜加权每只股票根据因子得分和自由流通市值情况进行相应的因子权重分配得分越高自由流通市值越大则因子权重越大计算各股票的组合权重选取排名靠前的50只股票创业板动量成长指数样本股实施季度定期调整实施时间定于每年3月6指数调整月9月和12月的第二个星期五的下一交易日资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理22指数表现超越主流宽基指数收益风险比优异从业绩表现来看自基日以来创业板动量成长指数区间业绩累计收益超越了沪深300中证500及万得全A截至2023年3月17日指数区间收益率为44901而沪深300中证500及万得全A分别为56918875以及12581指数区间收益风险比为057高于主流宽基指数图19创业板动量成长指数净值历史走势资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2012年12月31日至2023年3月17日表4创业板动量成长指数区间业绩表现创成长沪深300中证500万得全A区间收益449015691887512581年化收益率1815451642830年化波动率3205224825332462最大回撤-6490-4670-6520-5599收益风险比057020025034资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2012年12月31日至2023年3月17日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-定量研究专题报告23指数流动性流动性充裕可容纳较大规模资金指数流动性充裕2020Q1以来指数季度日均成交额均突破290亿元2021年指数各季度日均成交额分别为62070亿元48993亿元71723亿元及55739亿元季度日均成交量分别为1088亿股767亿股1039亿股及757亿股指数流动性充裕可容纳较大规模资金图10创业板动量成长指数季度日均成交量及成交额资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2022年12月31日24市值分布偏向大中盘风格截至2023年2月28日指数的50只成分股自由流通市值合计2105180亿元成分股加权平均自由流通市值为131299亿元从权重配置来看指数偏向大中盘风格流通市值200亿元以下的股票有22只权重占比为2014流通市值200-500亿元之间的股票有19只权重占比为2964流通市值在500-1000亿元之间的股票有4只权重占比1046流通市值在1000亿元以上的股票有5只权重占比3976请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-定量研究专题报告图11指数成分股规模分布图12指数成分股数量分布只资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2023年2月28日数据日期截至2023年2月28日25行业分布覆盖各行业中的高成长类公司按照申万一级行业划分成分股在电力设备及医药生物上权重占比较高配置权重分别达到4384及1694同时指数在其他行业均有一定的配置图13指数成分股申万一级行业权重分布图14指数成分股申万一级行业数量分布只资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2023年2月28日数据日期截至2023年2月28日26估值水平位于历史底部位置配置价值凸显截至2023年3月17日创业板动量成长指数市净率LF市盈率TTM分别为5843600均位于历史统计区间底部位置分别为527及070分位点配置性价比高请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-定量研究专题报告图15创业板动量成长指数统计区间内估值水平资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2019年1月23日至2023年3月17日27指数成分股覆盖众多高新技术企业指数前十大成分股覆盖各行业科技公司截至2023年2月28日创业板动量成长指数前十大成分股合计权重为5432权重较为集中成分股覆盖了生物制品化学制药医疗器械等医药公司表5创业板动量成长指数前十大持仓代码简称权重简介公司专注于新能源汽车动力电池系统储能系统的研发生产和销售致力300750SZ宁德时代1522于为全球新能源应用提供一流解决方案公司是专门从事工业自动化和新能源相关产品研发生产和销售的高新技术300124SZ汇川技术697企业中国领先的高科技医疗设备研发制造厂商公司的主营业务覆盖生命信息与300760SZ迈瑞医疗662支持体外诊断医学影像三大领域300498SZ温氏股份554一家以畜禽养殖为主业配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团一家专注于太阳能风能等可再生能源电源产品研发生产销售和服务的300274SZ阳光电源541国家重点高新技术企业公司是一家以发展绿色智能高科技制造产业为使命的高端半导体装备和300316SZ晶盛机电309LED衬底材料制造的高新技术企业国内生物医用软组织修复材料领域的创新型领先企业公司立足于生物医用300896SZ爱美客304材料的研发和转化致力于重组蛋白和多肽等生物医药的开发300014SZ亿纬锂能300国家级高新技术企业专注于锂电池的创新发展全国知名的并网逆变器供应商主要从事光伏并网逆变器风力并网逆变器300763SZ锦浪科技274及分布式风力发电机组的研发生产销售和服务300724SZ捷佳伟创268公司是一家高速发展的光伏设备及绿色能源产业专用设备制造商请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-