1、生成式预训练大模型快速迭代，推动生产力应用的繁荣发展。1）大模型发展推动生产力应用落地：模型能力持续优化，可以让AI对生产力提升的实际效果更加显著，优化用户体验。如基于GPT-3的Jasper和Notion.AI；基于GPT-3.5的ChatGPT、ChatGPTPlus以及New Bing。2）应用端发展促进模型迭代：优秀的应用可以吸引大量用户参与，获得真实的用户反馈，反过来加速模型优化。
　　2、海外AI生产力应用已有代表性公司/产品出现，其成长经验值得国内公司借鉴。海外AI生产力应用市场发展领先于国内，具备借鉴意义：海外市场在文档办公、电商营销、企业管理、代码编写、数据分析等多个应用场景下，均已有结合了AI能力的公司或产品。这些公司/产品的发展路径、商业模式、市场反馈对投资具有重要借鉴意义。目前主要有三类模式：
　　第一类：头部互联网厂商基于大模型技术储备、办公套件生态和广泛的用户基础，将现有生产力工具的生态进行整体AI化，如微软和谷歌。
　　第二类：新兴AI独角兽公司，如Jasper和Midjourney，其核心产品天生就是AIGC应用，优势在于专、精，对AI技术与应用的结合深度探索，并能基于用户反馈快速迭代。
　　第三类：垂类龙头，大多使用外部AI大模型接口，这类公司基于对垂直细分行业的深度理解、用户基础和数据资产，可用AI技术对传统产品进行更新迭代和技术升级，如搜索、在线文档、CRM等工作流程细分环节内的头部公司均可通过与ChatGPT等先进AI技术结合提高办公智能化水平；电商、金融、社交等垂类行业领域龙头也可以通过推出智能助手实现更高的运营效率和更好的用户体验。
　　3、映射到国内的投资机会：关注在垂类领域有较深know how和客户资源积累、同时在AI技术上有前瞻布局的公司。
　　1）办公、创意领域：推荐昆仑万维，建议关注万兴科技、金山办公、福昕软件、美图、创梦天地等；
　　2）营销环节：推荐蓝色光标，建议关注利欧股份、天娱数科、易点天下等；
　　3）虚拟人领域：建议关注天娱数科、立方数科、风语筑、天下秀、捷成股份、新华网等；
　　4）垂类SaaS服务：吉宏股份、光云科技等。
　　4、风险提示：AI相关技术/应用发展不完善、AI基础设施不及预期、AI伦理风险。

研究报告全文：证券研究报告行业深度报告互联网传媒增持维持AI时代新起点寻新投资方向一海外应用映射之生产力篇证券分析师张良卫证券分析师周良玖研究助理何逊玥执业证书编号S0600516070001执业证书S0600517110002执业证书S0600122030019联系邮箱zhanglwdwzqcomcn联系邮箱zhouljdwzqcomcn联系邮箱hexydwzqcomcn研究助理晋晨曦研究助理郭若娜研究助理陈欣执业证书S0600122090072执业证书S0600122080017执业证书S0600122070012jincxdwzqcomcnguorndwzqcomcnchenxindwzqcomcn2023年3月28日核心观点1生成式预训练大模型快速迭代推动生产力应用的繁荣发展1大模型发展推动生产力应用落地模型能力持续优化可以让AI对生产力提升的实际效果更加显著优化用户体验如基于GPT-3的Jasper和NotionAI基于GPT-35的ChatGPTChatGPTPlus以及NewBing2应用端发展促进模型迭代优秀的应用可以吸引大量用户参与获得真实的用户反馈反过来加速模型优化2海外AI生产力应用已有代表性公司产品出现其成长经验值得国内公司借鉴海外AI生产力应用市场发展领先于国内具备借鉴意义海外市场在文档办公电商营销企业管理代码编写数据分析等多个应用场景下均已有结合了AI能力的公司或产品这些公司产品的发展路径商业模式市场反馈对投资具有重要借鉴意义目前主要有三类模式第一类头部互联网厂商基于大模型技术储备办公套件生态和广泛的用户基础将现有生产力工具的生态进行整体AI化如微软和谷歌第二类新兴AI独角兽公司如Jasper和Midjourney其核心产品天生就是AIGC应用优势在于专精对AI技术与应用的结合深度探索并能基于用户反馈快速迭代第三类垂类龙头大多使用外部AI大模型接口这类公司基于对垂直细分行业的深度理解用户基础和数据资产可用AI技术对传统产品进行更新迭代和技术升级如搜索在线文档CRM等工作流程细分环节内的头部公司均可通过与ChatGPT等先进AI技术结合提高办公智能化水平电商金融社交等垂类行业领域龙头也可以通过推出智能助手实现更高的运营效率和更好的用户体验3映射到国内的投资机会关注在垂类领域有较深knowhow和客户资源积累同时在AI技术上有前瞻布局的公司1办公创意领域推荐昆仑万维建议关注万兴科技金山办公福昕软件美图创梦天地等2营销环节推荐蓝色光标建议关注利欧股份天娱数科易点天下等3虚拟人领域建议关注天娱数科立方数科风语筑天下秀捷成股份新华网等4垂类SaaS服务吉宏股份光云科技等4风险提示AI相关技术应用发展不完善AI基础设施不及预期AI伦理风险1AI大模型快速迭代推动生产力应用繁荣11模型技术演进和商业化产品落地相辅相成共同发展文本生成图像生成技术赋能技术赋能模型侧产品侧模型侧产品侧数据赋能数据赋能资金支持资金支持201806GPT-1201902GPT-2201812StyleGAN几乎同步2018Artbreeder202006GPT-37个月202101Jasper202201DallE17个月2018RunwayML202211NotionAI202204DallE2202207Midjourney202211GPT-353个月7个月ChatGPT202302ChatGPTPlus202302NewBing202208StableDiffusion202211微软Designer同步20230316Microsoft3652023314GPT-41Copilot个月202211StableDiffusion20202212DreamDiffusion资料来源TechtimesOneflowDataEconomyOpenAITwitterHuggingfaceGithubEngadgetArtNewsVentureBeatHeartBeat东吴证券研究所12ChatGPT快速迭代成本逐步下降有利于应用端爆发从免费到付费从快速获取流量到逐步尝试商业化2022年12月OpenAI推出ChatGPT并实现用2023年3月2日OpenAI在官方博客宣布开放ChatGPT和Whisper的模型API户快速增长ChatGPT推出仅5天用户数已支撑ChatGPT和Whisper的模型分别是GPT-35-turbo模型和Whisperlarge-v2语音转文本超过百万这一速度远超其他媒体平台模型据OpenAI介绍GPT-35-turbo是目前最强大的GPT-35模型将优化后的聊天成ChatGPT推出两个月后在2023年1月末的本降到了此前GPT-35模型的110同时OpenAI提供了专用实例选项面向需要通过月活用户已经突破了1亿成为史上用户增长API运行大量数据以及希望控制特定型号版本和系统性能的开发人员提供这部分用速度最快的消费级应用程序根据Sensor户将按时间段支付以分担预留计算基础设施的费用Tower的数据TikTok达到1亿用户用了9个模型API调用价格月Instagram则花了2年半的时间1月期间ChatGPT平均每天大约有1300万独立访客GPT-35-turbo0002美元1000tokens202212这一数据是年月的两倍之多Whisperlarge-v20006美元分钟付费版更快更准确基于用户反馈进行快速迭代在OpenAI的官方表述中付费版采用了更优化的模型因而生成速度更快日期更新内容在海外用户的4轮测试结果中付费版整体表现更好但具体用时还取决于回答的长度降低了ChatGPT拒绝回答的可能性因此也存在付费版速度慢于免费版的情况20221215推出对话回溯的功能ChatGPT可查看历史对话增加了每日对话数量限制ChatGPTChatGPTPlusChatGPTPlusTurbo提升了ChatGPT回答的真实性202319测试问题1用时54秒82秒95秒发布了停止生成的新功能正确错误错误错误正确2023130提高了ChatGPT模型的事实性和数学能力测试问题2用时283秒340秒140秒202321推出ChatGPTPlus版本正确错误错误错误正确202329推出ChatGPTPlusTurbo版本测试问题3用时202秒286秒95秒2023213提高了免费版性能测试问题4用时75秒385秒145秒202332开放ChatGPT的模型API资料来源量子位36氪OpenAI东吴证券研究所13AI的生产力价值可大幅提升脑力劳动者的生产力据ARK预测2030年AI将让脑力劳动者的生产效率提高4倍以上在AI渗透率达到100的假设下41万亿美元的AI技术将提高产出价值200万亿美元如果AI技术供应厂商能够获得其产出价值的10则对应2030年约14万亿美元的收入和90万亿美元的企业价值问卷调查结果使用ChatGPT完成什么任务2030年预估的脑力劳动者工资和AI支出trillion2030年AI技术提供方收入预测75AI技术提供方收入占比70其他编程65611020116055AI支出商务研究502545AI对25x08T8T16T个人研究4026生35产330力企业管理的2545x1T14T29T提20升2815脑力劳动者工资写作助手10565x2T21T41T注来自MomentumWorks对脑力劳动者的问卷调查结果0悲观预测中性预测乐观预测资料来源MomentumWorksARKinvest东吴证券研究所14每一轮生产力革命都会催生新的职业在历史上的4轮产业革命中新技术不仅替代了一些生产效率低下的传统职业和传统产业同时也催生了新的职业和新的产业短时间内失业率的提升是难以避免的但是长期来看技术进步却提升了人类总体福利水平和生活质量1760-18401870-19141969-20002008-20202020-future工业革命工业革命20科技革命30科技革命40科技革命50新型生产力蒸汽电力计算机互联网人工智能新的科学发现层出不穷进一步数字化自给自足的农业加工厂生产规模快速提升自动化数字化ARVR设备出现产业切换棉花纺织手工业纺纱厂工厂流水线化电子设备问世网络安全重要性提升人类工作逐步被AI所替代帆船汽船出现了电话飞机重复的人力劳动逐步向IT转型云化程度提升出现了公司形式机器学习诞生资料来源MomentumWorks东吴证券研究所2模式一大厂的生产力生态AI化21微软OpenAI的技术完美契合微软的生产力应用生态搜索广告硬件设备微软FY2022收入结构342312876443云服务Office产品和服务Windows操作系统游戏领英企业服务其他C端C端B端B端2014年SatyaNadella就任微软CEO后BingEdge微软开始逐步转型Copilot赋能Bing和Edge搜索实现一键同时基于GPT-4模型的Copilot将逐步嵌入搜索网络和本地内容并自动总结搜索结果人力劳动自动化比如AI业务2014年以前微软对于云业务和开源Microsoft365全家桶实现文档生成文档通过AI搜索结果和搜索广告将更加精准预测和数据分析AI智能决策模式较为抵触而2014年起微软再总结自动化数据分析自动化办公流等提升用户体验度重视提升生产力的业务方向并拥抱上云趋势和开源趋势生成式开发者基础设施AI完美契合了这一使命AzureOpenAI提供一站式购物开发者可以使用OpenAI的Codex辅助代码编写微软大力扶持OpenAI的发展而在商店企业用户可以在云市场比如提供关于新代码行的建议提出已有代码2023年微软的投入开始获得回报上自行选购所需要的OpenAI能力的修改建议解释用户不理解的代码云基础设施和AI大模型能力资料来源MomentumWorks东吴证券研究所211搜索NewBing能以对话形式展示结果流量份额提升2023年2月10日微软推出新版Bing搜索引擎相比于ChatGPT新版Bing在资讯时效性回答准确性和使用便利时效性更高更多中文资讯性方面都有所提升而且融入了更多终端从而能够更大程度地渗透用户的日常生活和工作NewBing上线48ChatGPT训练数据截至2021年而Bing可以获取网络新信息相比于小时内已经有超过100万用户申请试用根据dataaiBing应用的全球下载量在一夜间增长10倍蹿升至ChatGPT以英文资讯为主新版Bing的回答参考了更多中文互联网资料AppleAppStore最受欢迎的免费应用榜中的第十名最受欢迎的免费生产力应用第二名仅次于GmailiOS版Edge浏览器也升至实用类应用程序的第三名自微软推出NewBing至3月20日其页面访问量上升了158而Alphabet旗下的谷歌搜索引擎页面访问量同期下降了近1融合性更高使用场景更加丰富ChatGPT为独立的网页而Bing正逐步融入各个端口且支持语音输入准确性更高更容易使用Skype移动端Bing苹果手表Windows11任务栏ChatGPT无法提供资料来源ChatGPT中需要输入指令来定义用户无法识别其回答错误与否写作风格而NewBing的提供多而Bing提供资料来源链接个选项可一键选择资料来源网易科技澎湃新闻界面新闻IT之家智东西东吴证券研究所212办公Copilot办公助手全面嵌入Office全家桶事件2023年3月16日微软推出基于GPT-4模型的办公助手Microsoft365Copilot影响新版Office办公套件可以完成重复性的任务进一步释放生产力赋能进度上目前Dynamics已和Copilot结合Teams也已嵌入GPT-4技术Microsoft365旗个人和企业同时提升模型能力微软董事长兼首席执行官SatyaNadella表下其他应用的接入仍在小范围测试中尚未宣布定价方案这些功能将在未来几个月内陆示Microsoft365Copilot的推出标志着人类与计算机交互方式的重大进步续对外推出这将彻底改变我们的工作方式开启新一波生产力增长CopilotWordCopilot既可以修改用户文章也可以自动生成新文章如客户回复邮件内Microsoft365容营销文案上有数千个命令而只有少数命令是常用的比如插入表格和修改字体而现在用户Copilot降低使用门槛根据用户的简单提示及已有的用户PPT文件Copilot可以快速创建演示文稿PowerPoint无需学习其他冷门命令即可通过自然语言指令让AI自行完成相关任务CopilotExcel借助Copilot用户可以在几秒钟内分析数据趋势并创建专业图表在Microsoft365之前Copilot已嵌入GitHub数据显示CopilotOutlook用户可以在几分钟内删除无用邮件而此前需要几个小时在使用GitHubCopilot的开发人员中88表示工作效率提高了74表示可以专注于有意义的工作77表示提升生产力节省了信息搜索时间而现在Copilot嵌入MicrosoftCopilotTeamsCopilot可以在会议过程中实时总结关键讨论点以及参会人的共识和分歧并365的各个软件将进一步赋能商务办公市场营销企提出相应的行动建议业管理等多个场景CopilotPower无需代码编程用户即可以在几分钟内建立工作流程从而替代重复的人力Platform劳动过去ChatGPT主要基于外部数据提供回答其内容和用户的业务需求可能是不相关的而现在Copilot在生CopilotBusiness可以深度嵌入用户的业务场景和应用程序从用户数据和海量外部数据中获Chat成内容时会充分参考用户数据比如文档邮件日历提升模型能力取用户所需的信息让知识在整个企业中流动节省寻找答案的时间聊天等业务数据其回答将更加精准更具有相关性CopilotViva微软承诺Copilot会遵守用户和企业的保密要求只会Copilot可以接入CRM系统的销售数据如客户活跃度数据和历史订单记录Sales使用经过许可的数据进行模型训练然后生成相关内容如客户回复邮件销售月报资料来源微软东吴证券研究所212办公Copilot让办公更加简便快捷高效WordExcel亮点一Copilot可以在用户写作时对文件进行总结并提出编辑建议亮点一Copilot可以降低使用门槛用户不再需要掌握各种函数宏VBA语言而亮点二Copilot也能直接生成一篇文档初稿用户可以自由编辑和改编AI生成的内容是可以直接用人话提出各种问题然后Copilot会推荐一些实用的公式亮点三Copilot还提供多种文风以供选择如商务风学术风和休闲风等亮点二Copilot可以分析数据的相关性根据用户问题进行趋势分析PowerPointTeams亮点一Copilot可以让PPT和Word实现一键转换亮点一Copilot可以实时转录会议并生成会议内容摘要让新加入的成员迅速跟上亮点二Copilot可以自动压缩PPT使PPT变得更短亮点二Copilot能根据聊天记录直接生成会议议程建议由谁跟进哪个项目亮点三Copilot可以理解用户的自然语言指令完成各类任务资料来源机器人大讲堂东吴证券研究所212办公Teams和Syntex已率先接入AI能力MicrosoftTeamsMicrosoftSyntex集成在工作流中可实现工作型内容的自动读取标记和索引新版Teams可以完成自动进行任务分解会议总结生成字幕等任务免费试用30天2023年6月前优惠价7人月此后10人月文档翻译支持10种语言对话式AI搜索AI任务分解AI生成会议总结AI文档内容标注Syntex生态合作伙伴AI自动识别发言人AI生成实时字幕资料来源微软IT之家东吴证券研究所213开发ChatGPTPowerPlatform智能开发应用202120222023362023316PowerApps使用自然语言创建公式PowerApps使用图像设计APPPowerVirtualAgents使用GPT增强对话功能推出Copilot逐步接入Microsoft365全家桶PowerBI使用自然语言创建数据分析表PowerAutomate使用自然语言创建工作流AIBuilder提供基于AzureOpenAI模型的模板MicrosoftPowerPlatform微软在3月6日时宣布ChatGPT技术整合到PowerPlatform平台上允许用户零代码低PowerPlatform平台包括多个应用程序开发工具其中PowerVirtualAgent一款建代码地开发应用程序立企业聊天机器人的工具和AIBuilder都已融合ChatGPT功能在PowerVirtualAgent中创建GPTbotGPTbot界面可在多个平台发布GPTbot在PowerAutomate中使用自然语言生成指令资料来源微软CloudblogsZinggadget东吴证券研究所22谷歌Workspace在线办公套件推出AIGC新功能Google搜索Youtube广告GoogleNetworkGoogleCloud其他谷歌FY2022收入结构581012911事件2023年3月15日谷歌宣布计划将其生成式AI能力融入Workspace在线办公套件包括DocsGoogleDoc自动生成地区销售总结GmailSheetsSlidesMeetChat等目前GoogleWorkspace全球用户已超30亿新版Workspace将逐步增加以下能力1在GoogleSlides中自动生成图像根据创意自动生成Slides并配上图片和音视频2在GoogleMeet中自动生成会议笔记3在Gmail中实现自动起草回复总结和处理邮件4在GoogleDocs中自动进行头脑风暴文件校对文字生成和改写5在GoogleChat中自动生成工作流程Gmail在Gmail的文本框中输入起草一封感谢信发给团队然后AI就会创作出一篇三段式的感谢信不仅可以编辑和添加内容也可以要求重写一篇资料来源MomentumWorks新智元东吴证券研究所3模式二AINative专注提高生产力注AINative人工智能原生业内最早由百度在2020年提出AI表示应用开发时要考虑到AI所有的方面不仅仅是某一个AI的能力算法和平台Native代表一种能力更是一种意识提高了AI在企业智能化当中的优先级AI不只是工具也应该是基础设施31营销Jasper基于GPT-3进行调优深耕文案写作领域Jasper成立于2021年1月核心能力是AI能文案写作企业成立后19个月内实现付费用户数从0到70k目前已经超过100k其中34的人每月支付80美元购买高级版本在众多AI文案写作软件中Jasper凭借其产品力和营销力突出重围在测评网站CapterraG2Trustpilot的用户评分分别为484845满分5分基础模型模型微调Jasper插件可在多个平台使用Jasper收费模式Jasper使用的底层模型是GPT-3并结合行业数据和用户版本基础版进阶版数据进行模型微调基于创始团队在营销文案方面的积累定价29月59月Jasper在Prompt提示词和营销内容话术设置上具备优势单词数月20k单词50k单词Jasper用于模型微调的数据来自互联网上数百万篇的博客单词包5k单词10美元30k单词30美元Reddit论坛网站以及报纸媒体等渠道而且在一些特殊登陆用户数不限不限的情况下业务上并不会用到庞大的基础模型可能只需写作长度段文章长文章要GPT-3模型的10大小就可以满足需求了写作质量良好优秀Jasper企业客户部分模板数量5050语言数量2525博客助手JasperCommandsSEO模式菜单模式抄袭检查语法检查资料来源JasperGeeparkBVP36氪OneFlow东吴证券研究所32创意设计Midjourney获取Discord流量玩法丰富Midjourney于2022年推出是一款通过prompt进行AI图像生成的软件Midjourney通过嵌入Discord快速获得活跃用户并基于用户反馈进行快速迭代用户画像Midjourney用户群体广阔主要包括创意设计人群工业设计人群Web3NFT从业者以及个人爱好者优势一嵌入Discord快速获得流量优势二选项丰富新手可快速入门高阶玩家亦可持续探索截至2022年9月Midjourney的Discord用户数已超140万基础玩法AspectRatios改变图像纵横比Chaos改变图像的新奇程度No图像中不包含特定内容Quality设定图像的画质更高的画质需要更多渲染时间Style选择图像的风格Niji生成漫画风格的图像Highdefinition生成抽象风格的图像Test使用Midjourney的测试模型Version使用Midjourney的早期模型GoogleTrend搜索趋势进阶玩法同样为文生图应用Midjourney通过嵌入Discord获得了更大的流量和热度100可分步骤多90次修改图片80midjourney自由度高初始生成修改模型增加细节改变主体706050stablediffusion4030支持精细的20Prompt设定10HotdogHotdogHot2dog02022312022512022712022912022111202311202331资料来源36氪MidjourneyGamelook东吴证券研究所321Midjourney持续快速迭代最新版可生成逼真人像优势三Midjourney快速迭代每24个月推出新版本最新版v5可以生成逼真人像相比于v4v5可以产生更真实更细致更少错误的图片而且给出的图像风格更加奔放更加多元此外v5最大的改变就是在于眼睛脸部表情可以更加自然出现6根手指头的几率也大大降低此外v5还支持生成长宽比大于21的图片Version1Version2Version3Version4Version5202202202204202207202211202303非常抽象色彩更丰富更具创意更加真实更多细节缺乏细节仍然缺乏细节更多细节构图更优更高分辨率Midjourneyv4Midjourneyv5风格范围主要是卡通或超现实风格可以生成各种风格包括真实抽象漫画等V4人物表情夸张V5人物表情更自然图片细节较少有时会出现模糊或失真的地方较多可以生成更清晰和更精确的图片图片解析度512x5121024x1024手部表现较差有时出现不自然或错误的手部形状和姿势较好可以生成更正确和自然的手部形状和姿势生成速度稍快稍慢指令要求普通需要更加精确V4光线有CG感V5光线更真实资料来源Midjourney游戏top10东吴证券研究所322Midjourney从用户扩张到收入增长开始飞轮效应高收入Midjourney年收入超1亿美金高盈利Midjourney毛利率约为8020228HolzMidjourneyA16ZMidjourney年月份创始人表示已经实现盈利也提到年Midjourney搭建在Discord上Discord会收取约10的手续费由于Midjourney未披1Discordserver10815收入已超过亿美金假设用户约万的是付费会员共露模型训练成本假设持平StableDiffusion的训练成本即60万美元每次生成图像540510306070万人若付费用户中选择美元月美元月美元月套餐的用户分别占的推理在云端的GPU上完成生成一张图片的成本约05美分一张且未来成本会不断3784251351527Midjourney约万约万约万则目前的收入约压缩相对于订阅收入生成图片的成本可以逐渐忽略不计为9459万美元月对应114亿美元年Midjourney已催生衍生生态商业模式面向C端用户采取Freemium模式由于不同的prompt产生的图片效果差异很大出现了prompt交易平台PromptBase新用户可以免费生成25张照片之后按照订阅制收费月付制为103060美元或者就是一个包含MidjourneyDALL-E2GPT-3等不同平台prompt的交易平台产品使用年付制价格为82448美元月只有付费用户才拥有使用Midjourney生成图片的定价为199-599美元不等平台抽佣20PromptBase已有1万多名用户最受商业版权欢迎的内容为Logo网站服装等商业化设计场景免费试用基础版标准版高级版月度会员价格-103060年度会员价格-968月28824月57648月GPU加速时长共04小时33小时月15小时月30小时月同时进行3项任务同时进行3项任务同时进行3项任务同时进行12项加速多任务处理等待区10项任务等待区10项任务等待区10项任务任务和3项常速任务等待区10项任务版权归属无商用版权拥有商用版权拥有商用版权拥有商用版权资料来源GoogleTrend海外独角兽东吴证券研究所