核心观点
　　上周（03.20-03.24），A股申万电子指数上涨6.99%，板块整体跑赢沪深300指数5.26 pct，从申万电子二级六大子板块来看，光学光电子、电子化学品II、消费电子、元件、其他电子Ⅱ、半导体涨跌幅分别为6.04%、-1.01%、12.63%、9.08%、2.04%、4.82%。从其他市场指数表现来看，整体表现良好，费城半导体、台湾电子、恒生科技、道琼斯美国科技、纳斯达克指数周涨跌幅分别为1.22%、3.64%、6.16%、2.12%、1.66%。
　　重点要闻回顾以及核心观点
　　半导体：华为已基本实现14nm以上EDA工具国产化，国产化替代进程有望持续加速。华为轮值董事长徐直军表示华为基本实现了14nm以上EDA工具国产化，2023年将完成对其全面验证，近三年完成了软件/硬件开发78款工具的替代，保障了研发作业的连续。
　　消费电子：华为推出的P60、Mate X3两款旗舰手机凭借优异性能有望带动客户换机需求，看好华为手机/折叠机相关产业链。P60实现了业内最大的进光量，对比iphone 14Pro Max进光量提升了191%。Mate X3的卖点是减重减厚，内屏首次采用了抗冲击的非牛顿流体材料，实现防水防摔的功能。这两款手机支持双向北斗卫星通信。价格方面，华为P60起售价为4488元，Mate X3起售价12999元。
　　AI：1）人工智能产业化应用加速，华为盘古模型应用未来可期。华为云盘古药物分子大模型，是由华为云联合中国科学院上海药物研究所共同训练而成的大模型，可以实现针对小分子药物全流程的人工智能辅助药物设计。2）英伟达推出的针对大模型芯片H100 NVL有望大幅提升运算速度以及降低算力成本。英伟达推出了针对大模型的芯片—H100 NVL，大模型对内存和计算方面的需求较高，也需要很高容量的横向扩展能力。目前能够处理拥有1750亿参数的GPT-3等大型语言模型的只有A100，而GPT-4等参数量更大模型则需要更多A100的堆叠，一台8卡H100 NVL速度是目前标配8卡A100服务器的10倍。
　　投资建议
　　我们继续看好以安全可控为主的高端制造以及受益需求复苏和科技创新为主的半导体设备零部件、芯片设计板块，建议关注数字经济、华为手机/折叠机产业链、AI算力芯片相关公司。
　　AI算力芯片：建议关注寒武纪、海光信息、景嘉微、龙芯中科、纳思达、兆易创新；
　　华为手机/折叠机产业链：立讯精密、歌尔股份、东山精密、韦尔股份、卓胜微、领益智造、长信科技、凯盛科技；
　　半导体设备材料零部件：国产化仍有较大空间，继续看好万业企业、和林微纳、光力科技，建议关注拓荆科技、富创精密、富乐德等；
　　半导体先进封装：随着越来越多基于Chiplet架构的先进封装芯片投入使用，产业链相关公司有望受益并迎来加速成长，建议关注通富微电、长电科技、华天科技、甬矽电子等；
　　半导体设计：继续看好车载芯片相关设计公司赛微微电，建议关注中颖电子、必易微、帝奥微。看好IOT芯片相关设计公司恒玄科技，建议关注中科蓝讯等；
　　安防产业链：建议关注受益消费产业链复苏与下游AIoT、汽车智能化等创新业务持续拓展的海康威视、大华股份、萤石网络、宇瞳光学、富瀚微、思特威等；
　　风险提示
　　中美贸易摩擦、下游终端需求不及预期风险、国产替代不及预期。
　　

研究报告全文：证华为发布旗舰新机盘古大模型引市场券关注研究电子行业周报2023320-2023324报告TableRating增持维持TableSummary核心观点上周0320-0324A股申万电子指数上涨699板块整体跑赢沪TableIndustry深300指数526pct从申万电子二级六大子板块来看光学光电子行业电子电子化学品II消费电子元件其他电子半导体涨跌幅分别为日期shzqdatemark2023年03月27日604-1011263908204482从其他市场指数表现来看整体表现良好费城半导体台湾电子恒生科技道TableAuthor分析师陈宇哲琼斯美国科技纳斯达克指数周涨跌幅分别为122364Tel021-53686143616212166重点要闻回顾以及核心观点E-mailchenyuzheshzqcom半导体华为已基本实现14nm以上EDA工具国产化国产化替代进SAC编号S0870521100002程有望持续加速华为轮值董事长徐直军表示华为基本实现了14nm联系人马永正以上EDA工具国产化2023年将完成对其全面验证近三年完成了软件硬件开发78款工具的替代保障了研发作业的连续Tel021-53686147消费电子华为推出的P60MateX3两款旗舰手机凭借优异性能有E-mailmayongzhengshzqcom望带动客户换机需求看好华为手机折叠机相关产业链P60实现了SAC编号S0870121100023业内最大的进光量对比iphone14ProMax进光量提升了191联系人潘恒MateX3的卖点是减重减厚内屏首次采用了抗冲击的非牛顿流体材料实现防水防摔的功能这两款手机支持双向北斗卫星通信价格Tel021-53686248方面华为P60起售价为4488元MateX3起售价12999元E-mailpanhengshzqcomAI1人工智能产业化应用加速华为盘古模型应用未来可期华为SAC编号S0870122070021云盘古药物分子大模型是由华为云联合中国科学院上海药物研究所行共同训练而成的大模型可以实现针对小分子药物全流程的人工智能业辅助药物设计2英伟达推出的针对大模型芯片H100NVL有望大幅TableQuotePic提升运算速度以及降低算力成本英伟达推出了针对大模型的芯片周最近一年行业指数与沪深300比较H100NVL大模型对内存和计算方面的需求较高也需要很高容量的报电子沪深3008横向扩展能力目前能够处理拥有1750亿参数的GPT-3等大型语言4模型的只有A100而GPT-4等参数量更大模型则需要更多A100的堆叠一台8卡H100NVL速度是目前标配8卡A100服务器的10倍0032206220822102201230323投资建议-4我们继续看好以安全可控为主的高端制造以及受益需求复苏和科技创-8新为主的半导体设备零部件芯片设计板块建议关注数字经济华-12为手机折叠机产业链AI算力芯片相关公司-16AI算力芯片建议关注寒武纪海光信息景嘉微龙芯中科纳思-20达兆易创新-23华为手机折叠机产业链立讯精密歌尔股份东山精密韦尔股份卓胜微领益智造长信科技凯盛科技TableReportInfo相关报告半导体设备材料零部件国产化仍有较大空间继续看好万业企业继续看好半导体国产替代与数字经济芯和林微纳光力科技建议关注拓荆科技富创精密富乐徳等片投资机会2023年03月21日半导体先进封装随着越来越多基于Chiplet架构的先进封装芯片投入驱动芯片价格止跌回稳设备材料国产使用产业链相关公司有望受益并迎来加速成长建议关注通富微替代有望重新加速电长电科技华天科技甬矽电子等2023年03月14日半导体设计继续看好车载芯片相关设计公司赛微微电建议关注中ASML光刻机出口限制落地整体好于颖电子必易微帝奥微看好IOT芯片相关设计公司恒玄科技建预期国产替代有望重新加速议关注中科蓝讯等2023年03月09日安防产业链建议关注受益消费产业链复苏与下游AIoT汽车智能化等创新业务持续拓展的海康威视大华股份萤石网络宇瞳光学富瀚微思特威等风险提示中美贸易摩擦下游终端需求不及预期风险国产替代不及预期行业周报目录1本周核心观点及投资建议32市场回顾421板块表现422个股表现53行业新闻64公司动态85公司公告96风险提示10图图1申万一级行业周涨跌幅情况0320-03244图2申万电子二级行业周涨跌幅情况0320-03244图3申万电子三级行业周涨跌幅情况0320-03245图4其他市场指数周涨跌幅情况0320-03245表表1电子板块申万个股上周涨跌幅前10名0320-03246表2A股公司要闻核心要点0320-03249请务必阅读尾页重要声明2行业周报1本周核心观点及投资建议半导体华为已基本实现14nm以上EDA工具国产化国产化替代进程有望持续加速华为轮值董事长徐直军表示华为基本实现了14nm以上EDA工具国产化2023年将完成对其全面验证近三年完成了软件硬件开发78款工具的替代保障了研发作业的连续消费电子华为推出的P60MateX3两款旗舰手机凭借优异性能有望带动客户换机需求看好华为手机折叠机相关产业链P60实现了业内最大的进光量对比iphone14ProMax进光量提升了191MateX3的卖点是减重减厚内屏首次采用了抗冲击的非牛顿流体材料实现防水防摔的功能这两款手机支持双向北斗卫星通信价格方面华为P60起售价为4488元MateX3起售价12999元AI1人工智能产业化应用加速华为盘古模型应用未来可期华为云盘古药物分子大模型是由华为云联合中国科学院上海药物研究所共同训练而成的大模型可以实现针对小分子药物全流程的人工智能辅助药物设计2英伟达推出的针对大模型芯片H100NVL有望大幅提升运算速度以及降低算力成本英伟达推出了针对大模型的芯片H100NVL大模型对内存和计算方面的需求较高也需要很高容量的横向扩展能力目前能够处理拥有1750亿参数的GPT-3等大型语言模型的只有A100而GPT-4等参数量更大模型则需要更多A100的堆叠一台8卡H100NVL速度是目前标配8卡A100服务器的10倍投资建议我们继续看好以安全可控为主的高端制造以及受益需求复苏和科技创新为主的半导体设备零部件芯片设计板块建议关注数字经济华为手机折叠机产业链AI算力芯片相关公司AI算力芯片建议关注寒武纪海光信息景嘉微龙芯中科纳思达兆易创新华为手机折叠机产业链立讯精密歌尔股份东山精密韦尔股份卓胜微领益智造长信科技凯盛科技半导体设备材料零部件国产化仍有较大空间继续看好万业企业和林微纳光力科技建议关注拓荆科技富创精密富乐徳等半导体先进封装随着越来越多基于Chiplet架构的先进封装芯片投入使用产业链相关公司有望受益并迎来加速成长建议关注通富微电长电科技华天科技甬矽电子等半导体设计继续看好车载芯片相关设计公司赛微微电建议关注中颖电子必易微帝奥微看好IOT芯片相关设计公司恒玄科技建议关注中科蓝讯等安防产业链建议关注受益消费产业链复苏与下游AIoT汽车智能化等创新业务持续拓展的海康威视大华股份萤石网络宇瞳光学富瀚微思特威等请务必阅读尾页重要声明3行业周报2市场回顾21板块表现上周0320-0324申万电子指数上涨699板块整体跑赢沪深300指数526pct跑赢创业板综指数337pct在申万31个子行业中电子排名第2位图1申万一级行业周涨跌幅情况0320-0324121069986361417220-2-4-6300传媒电子通信汽车综合煤炭银行环保钢铁计算机房地产沪深电力设备有色金属商贸零售食品饮料社会服务轻工制造家用电器国防军工机械设备建筑材料纺织服饰非银金融美容护理医药生物基础化工农林牧渔公用事业交通运输石油石化建筑装饰创业板综资料来源Wind上海证券研究所上周0320-0324申万电子二级行业中消费电子板块上涨1263涨幅最大跌幅最大的是电子化学品板块下跌101光学光电子电子化学品II消费电子元件其他电子半导体涨跌幅分别为604-1011263908204482图2申万电子二级行业周涨跌幅情况0320-032414126312109088604648242042-1010-2资料来源Wind上海证券研究所上周0320-0324申万电子三级行业中品牌消费电子板块上涨1807涨幅最大跌幅前三的板块分别为半导体设备电子化学品以及半导体材料板块涨跌幅分别为-413-101-068请务必阅读尾页重要声明4行业周报图3申万电子三级行业周涨跌幅情况0320-032420151050-5-10申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万申万LED面板分立器件光学元件被动元件印制电路板其他电子半导体材料半导体设备品牌消费电子数字芯片设计集成电路封测模拟芯片设计电子化学品消费电子零部件及组装资料来源Wind上海证券研究所从其他市场指数表现来看整体表现良好费城半导体台湾电子恒生科技道琼斯美国科技纳斯达克指数上周0320-0324涨跌幅分别为122364616212166图4其他市场指数周涨跌幅情况0320-0324806997061660504036430212166201221000资料来源Wind上海证券研究所22个股表现上周0320-0324涨幅前十的公司分别是寒武纪4887惠威科技4292沪电股份3944工业富联2995莱特光电2505漫步者2421安克创新2298国光电器2171澜起科技2115传音控股2083跌幅前十的公司分别是好利科技-2065本川智能-1489拓荆科技-975纳芯微-955中熔电气-926恒久科技-833华峰测控-824请务必阅读尾页重要声明5行业周报洁美科技-809芯源微-757华海清科-704表1电子板块申万个股上周涨跌幅前10名0320-0324周涨幅前10名周跌幅前10名证券代码股票简称周涨幅证券代码股票简称周涨幅688256SH寒武纪4887002729SZ好利科技-2065002888SZ惠威科技4292300964SZ本川智能-1489002463SZ沪电股份3944688072SH拓荆科技-975601138SH工业富联2995688052SH纳芯微-955688150SH莱特光电2505301031SZ中熔电气-926002351SZ漫步者2421002808SZ恒久科技-833300866SZ安克创新2298688200SH华峰测控-824002045SZ国光电器2171002859SZ洁美科技-809688008SH澜起科技2115688037SH芯源微-757688036SH传音控股2083688120SH华海清科-704资料来源Wind上海证券研究所3行业新闻华为已基本实现14nm以上EDA工具国产化3月25日华为轮值董事长徐直军表示华为芯片设计EDA工具团队联合国内EDA企业共同打造了14nm以上工艺所需EDA工具基本实现了14nm以上EDA工具国产化2023年将完成对其全面验证徐直军称三年来围绕硬件开发软件开发和芯片开发三条研发生产线努力打造我们的工具完成了软件硬件开发78款工具的替代保障了研发作业的连续资料来源IT之家华为发布P60MateX3两款旗舰手机3月23日P60实现了业内最大的进光量对比iphone14ProMax进光量提升了191MateX3的卖点是减重减厚内屏首次采用了抗冲击的非牛顿流体材料实现防水防摔的功能这两款手机支持双向北斗卫星通信价格方面华为P60起售价为4488元MateX3起售价12999元资料来源36氪人民日报人工智能产业化应用加速3月25日人民日报刊发人工智能产业化应用加速文章称近几年国内外厂商纷纷加码巨量模型的投入与研发让人工智能产业落地找到了新的方向新药研发就受益于此华为云盘古药物分子大模型是由华为云联合中国科学院上海药物研究所共同训练而成的大模型可以实现针对小分子药物全流程的人工智能辅助药物设计资料来源财联社英伟达推出了针对大模型的芯片H100NVL3月22日针对如ChatGPT等大模型英伟达推出了针对大请务必阅读尾页重要声明6行业周报模型的芯片H100NVL大模型对内存和计算方面的需求较高也需要很高容量的横向扩展能力目前能够处理拥有1750亿参数的GPT-3等大型语言模型的只有A100而GPT-4等参数量更大的模型则需要更多A100的堆叠性能方面一台8卡的H100NVL的速度是目前标配8卡A100服务器的10倍这不仅意味着速度的提升也将降低大模型公司在算力方面的成本资料来源甲子光年友达彭双浪刚需回温预计2023年PC面板出货量约19亿片3月20日面板大厂友达董事长彭双浪表示目前看到刚性需求回温PC面板尽管各产品库存不相同但已逐渐回到健康水位可以确定的是2023年4-5月间就可以看到落底回温预计2023年PC面板出货量落在19亿片左右资料来源OLEDindustry2023年2月中国台湾对中国大陆及香港IC芯片出口同比下降3133月20日据彭博社报道由于中美紧张关系升温以及市场对电子产品的需求持续下降中国台湾2月份对中国大陆和香港的集成电路芯片出口同比下降313这是连续第四个月出口下降中国台湾财政部门的数据显示这是自2009年以来最严重的跌幅超过了1月份的下跌271资料来源集微网SEMI报告全球晶圆厂设备支出2023年放缓有望在2024年复苏3月21日SEMI在其最新的季度世界晶圆厂预测报告WorldFabForecast中宣布预计2023年全球晶圆厂设备支出将同比下降22从2022年的980亿美元的历史新高降至760亿美元2024年将同比增长21恢复到920亿美元2023年的下降将源于芯片需求减弱以及消费和移动设备库存增加2024年的复苏将在一定程度上受到2023年半导体库存调整结束以及高性能计算HPC和汽车领域对半导体需求增强的推动资料来源SEMI2022年全球车用MCU市场规模达8286亿美元3月22日2022年全球车用MCU市场规模达8286亿美元过去2年全球新能源汽车产业快速增长尤其中国市场2022年新能源汽车销售量达到646万辆与同期相比成长895新能源汽车渗透率也从2021年143提升至256展望2023年随着新能源汽车继续成长和智慧化持续推进全球车用MCU将继续成长到8646亿美元同期相比成长435资料来源全球半导体观察消息称三星一季度订单量减少30以上正在进行实质减产请务必阅读尾页重要声明7行业周报3月23日据多家韩媒援引NH投资证券表述称三星正在进行实质减产从部分测试和零部件厂商处知悉2023年第一季度三星订单数量减少30以上NH投资证券分析师指出与竞争对手相比三星DRAM库存水位高达21周恐怕不得不增加减产力道资料来源科创板日报2023全球闪存市场需求将回暖3月23日全球市场研究机构TrendForce集邦咨询最新调查显示NANDFlash市场自2022年下半年以来面临需求逆风供应链积极去化库存加以应对此情况导致第四季NANDFlash合约价格下跌2025进入2023年第一季度铠侠美光产线持续低负载西部数据SK海力士将跟进减产有机会缓解目前供给过剩的情况NANDFlash均价跌幅也将收敛至1015资料来源全球半导体观察美国再将14家中国公司列入未经核实清单3月24日集微网消息美国再将14家中国公司列入未经核实清单迫使美国出口商在向这些中企发货之前进行更多的尽职调查据路透社报道称被添加到列表中的中企可能会被启动一个60天期限的程序并可能引发更严厉的处罚资料来源天天IC4公司动态东京电子东京电子斥资约17亿美元在日本盖半导体设备新厂3月21日据日经亚洲报道日本半导体设备制造商东京电子3月20日表示将花费约220亿日元约合167亿美元在日本东北部建造生产设施以应对半导体行业的新需求资料来源中国半导体行业协会宇瞳光学车载光学是公司着力重点发展的方向预计车载光学业务2023年快速增长3月21日宇瞳光学发布了投资者关系活动记录表介绍了公司2023年新的业务增长点2023年车载光学是公司着力重点发展的方向目前主要聚焦在车载镜头抬头显示HUD和车载激光雷达光学件等产品线预计车载光学业务2023年快速增长资料来源界面新闻博通英国监管机构博通收购VMware有可能损坏市场竞争推高软件成本3月22日英国竞争监管机构表示美国芯片制造商博通以690亿美元收购云软件公司VMware可能会使计算机服务器变得更加昂贵并警告称如果其担忧得不到解决它可能会展开深入请务必阅读尾页重要声明8行业周报调查资料来源中国半导体行业协会三星三星等韩厂回应美芯片法案限制将重新审视公告细节3月22日据路透社报道之前美国商务部公布了对美国芯片法案资金接受者的限制包括对在中国和俄罗斯等国扩张投资的限制韩国工业部表示美国拟议的资金接受者规则将中国先进芯片产能在10年内的增长限制在5以晶圆为单位而成熟芯片产能的增长则限制在10且不限制对现有设施运营所需的技术和工艺升级或设备更换的投资三星和SK海力士表示他们将重新审视公告的细节资料来源集微网台积电预计台积电54nm芯片销售额2023年增加1000亿元新台币3月23日据台媒电子时报报道预计台积电2023年的收入增长大致与2022年持平但54nm芯片销售额将增加1000亿元新台币约合33亿美元台积电2022年54nm芯片销售额总计5876亿元新台币2023年这部分的收入可能接近新台币7000亿元新台币资料来源中国半导体行业协会景嘉微安集科技景嘉微在列8天内5家半导体企业被大基金减持3月23日消息近日安集科技景嘉微相继公告被大基金减持8天内已有5家半导体企业被大基金减持大基金的运作向来被认为是半导体的风向标有业界人士表示随着大基金一期减持相关企业大基金二期的投资可能加速尤其是在半导体材料和设备端资料来源证券时报5公司公告表2A股公司要闻核心要点0320-0324日期公司公告类型要闻公司因上游供应商A提供加工服务的部分产品出现质量问题导致公司供应给客户B的该批次芯片产品发生了质量问题公司已与客户B签署了退货及赔偿协议2023-03-20中颖电子质量赔偿书根据协议书公司已通过双方认可的方式向客户B赔偿共计人民币2779万元公司预计就该批次产品的质量问题最终将赔偿客B总计约人民币5400万元公司合伙人旭富来合伙全体合伙人一致同意决定解散注销企业旭富来合伙持有的宇瞳光学股份按照各合伙人穿透后的持股份额及合伙协议的约定进行分配本次2023-03-20宇瞳光学权益变动权益变动前旭富来合伙直接持有公司股份32313199股无限售流通股占公司总股本的955经旭富来合伙人会议决议将持有的无限售流通股由合伙人按持股比例及合伙协议进行分配报告期内公司实现营业收入676亿元同比下降1879归属于上市公司股东2023-03-21银河微电年度报告的净利润086亿元同比下降3868扣非后净利润063亿元同比下降5095截至2023年3月21日公司通过股份回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份15949296股占公司目前总股本341最高成交价为1650元股2023-03-22国光电器股份回购最低成交价为1357元股成交金额237709866元不含交易费用回购符合相关法律法规的要求及公司回购股份方案请务必阅读尾页重要声明9行业周报占公司总股本的808的股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司因自身经营2023-03-22景嘉微股份减持管理需要计划在披露日起15个交易日后的6个月内以集中竞价交易方式减持公司股份不超过9102422股不超过公司总股本比例的2报告期内公司实现营业收入3778亿元同比下降1019归属于上市公司股2023-03-23南亚新材年度报告东的净利润045亿元同比下降8876扣非后净利润亏损022亿元同比下降10619报告期内公司实现营业收入376亿元同比下降1211归属于上市公司股东2023-03-24隆扬电子年度报告的净利润169亿元同比下降1458扣非后净利润163亿元同比下降1430资料来源Wind上海证券研究所6风险提示1中美贸易摩擦加剧中美贸易摩擦加剧美方加大对国内企业的制裁力度部分公司的经营或受到较大影响2下游终端需求不及预期风险下游终端需求不及预期产业链相关公司业绩或发生较大波动3国产替代不及预期国产替代不及预期国内企业的业绩或将面临承压请务必阅读尾页重要声明10行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本报告仅供上海证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明11