GPT生态延展、用户扩容以及性能升级，以GPT为核心代表的AI大模型对于底层算力的要求持续升级，服务器作为GPT进行数据消化/训练/处理的底层基石，有望随AI大模型迭代同步扩容，带动产业链元器件高成长。
　　算力成为GPT模型竞争优势的关键体现，长期升级趋势明确
　　算力升级是支撑GPT模型朝前迭代的核心。GPT模型所需的AI算力可分为训练算力和推理算力两方面，其中，AI训练算力需求伴随模型升级带来的参数量扩张而提升，AI推理算力需求则直接受到用户访问量的影响。据Open AI测算，2012年以来，全球头部AI模型训练算力需求3-4个月翻一番，每年头部训练模型所需算力增长幅度高达10倍。随全球科技巨头纷纷入局，我们认为算力已经成为GPT发展的核心竞争要素，升级趋势明确。
　　GPT算力跃迁的底层支撑，服务器市场迎来又一创新性机遇
　　回溯服务器的迭代历程，其作为赋能IT创新的基础算力设施，受到IT创新驱动明显。近年来以云计算为代表的IT架构演进推动服务器市场增量需求提升，而GPT有望接棒其创新演绎又一轮需求景气周期。依据赛迪顾问的数据，2021-2024年中国服务器市场规模CAGR将达到10.8%，2024年或将达到1800亿元。我们认为目前GPT仍处在创新的相对初期，未来有望朝更多元形态、完善生态演进，持续撑起服务器市场的成长空间。
　　服务器硬件集成属性催生乘数效应，带动多类元件同步升级
　　服务器的核心组成包括AI芯片、内存接口芯片等，将带动各类元件协同升级。（1）AI芯片：AI芯片是提升服务器与模型契合度的关键，是算力竞赛的差异化抓手，GPT驱动下有望从量价两个层面迎来升级。（2）内存接口芯片：内存接口作为连接服务器CPU内外部的桥梁，直接影响服务器计算性能，算力升级趋势有望带动内存接口芯片的同步增长。（3）PCB：服务器用高层数PCB本身就具备更高价值量，GPT算力提升对元器件使用量的增长将拉动高端PCB市场扩容。依据Primark，2021年全球服务器用PCB市场达到79亿美元，我国市场占比超过半数，百亿元级市场未来成长可期。
　　重点公司
　　（1）服务器：
　　工业富联：全球服务器代工龙头，高确定受益于服务器市场扩张。
　　浪潮信息：国内领先的AI基础设施供应商，软硬一体化优势显著。
　　（2）相关元器件：
　　沪电股份：国内高端PCB领军企业，服务器条线产品层次丰富。
　　胜宏科技：HDIPCB核心供应商，GPT催化注入新动能。
　　风险提示
　　GPT商业化进展不及预期；服务器市场供应链波动风险等。