核心观点
　　在黄金价格近期攀升的推动下，黄金概念股涨幅明显。硅谷银行破产被接管、瑞士信贷危机等事件的出现，使得当前系统性风险显现并持续蔓延，市场避险情绪持续升温。其次，在多家银行持续出险后，美国加息政策效应逐步显现，鹰派加息逻辑迅速转为鸽派宽松为主，美元指数持续走弱，未来美国继续向上加息空间有限，贵金属价格有向上支撑。
　　我们长期看好黄金投资机会，但“入场”黄金需要择时。首先，在当前宏观背景下，长期通胀中枢短期内难以快速回落；美联储加息进入尾声，美债名义利率曲线倒挂无法长期维持，实际利率中枢将因此而下降；全球央行持续增持黄金，黄金的战略配置地位正在不断提升。但同时，金价已行至高位，入场还需等待合适的时机。如果系统性风险得到遏制，市场恐慌情绪将得到暂时缓解，黄金存在回调机会，需要择时进场。当前全球央行对货币金融自主可控程度越发重视，央行购金需求维持在高位。在需求总量保持稳定的前提下，黄金“超主权”货币的属性将持续凸显，将对优化外汇储备资产结构、保持黄金在外汇储备中占比以及稳定币种信用起到至关重要的作用，对金价产生合理支撑。从这个角度看。即使出现有价无市也只会是短期现象。建议关注相关标的：四川黄金、山东黄金。
　　本周市场表现
　　2023年3月20日至2023年3月24日,有色金属指数上涨2.71%，上证指数上涨0.46%，沪深300上涨1.72%。本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW传媒、SW电子、SW计算机。涨幅居后三位的行业依次为SW钢铁、SW建筑装饰和SW石油石化。
　　2023年3月20日至2023年3月24日,有色金属行业周涨幅前五的个股为铂科新材、鹏欣资源、四川黄金、浩通科技和云南锗业，涨幅分别为16.96%、15.16%、14.98%、10.93%、和10.11%。跌幅前五的个股为晓程科技、中润资源、斯瑞新材、章源钨业和北矿科技，跌幅分别为-7.09%、-6.12%、-6.06%、-5.81%和-4.91%。
　　风险提示
　　稳增长政策不及预期，需求不振。
　　

研究报告全文：川财证券研究报告长期看好黄金投资机会有色金属行业周报所属部门行业公司部报告类别行业研究报告报告时间2023年3月24日分析师孙灿执业证书S1100517100001联系方式suncancczqcom北京东城区建国门内大街28号民生金融中心A座6层100005深圳福田区福华一路6号免税商务大厦32层518000上海陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼200120成都高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼610041核心观点在黄金价格近期攀升的推动下黄金概念股涨幅明显硅谷银行破产被接管瑞士信贷危机等事件的出现使得当前系统性风险显现并持续蔓延市场避险情绪持续升温其次在多家银行持续出险后美国加息政策效应逐步显现鹰派加息逻辑迅速转为鸽派宽松为主美元指数持续走弱未来美国继续向上加息空间有限贵金属价格有向上支撑我们长期看好黄金投资机会但入场黄金需要择时首先在当前宏观背景下长期通胀中枢短期内难以快速回落美联储加息进入尾声美债名义利率曲线倒挂无法长期维持实际利率中枢将因此而下降全球央行持续增持黄金黄金的战略配置地位正在不断提升但同时金价已行至高位入场还需等待合适的时机如果系统性风险得到遏制市场恐慌情绪将得到暂时缓解黄金存在回调机会需要择时进场当前全球央行对货币金融自主可控程度越发重视央行购金需求维持在高位在需求总量保持稳定的前提下黄金超主权货币的属性将持续凸显将对优化外汇储备资产结构保持黄金在外汇储备中占比以及稳定币种信用起到至关重要的作用对金价产生合理支撑从这个角度看即使出现有价无市也只会是短期现象建议关注相关标的四川黄金山东黄金本周市场表现2023年3月20日至2023年3月24日有色金属指数上涨271上证指数上涨046沪深300上涨172本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW传媒SW电子SW计算机涨幅居后三位的行业依次为SW钢铁SW建筑装饰和SW石油石化2023年3月20日至2023年3月24日有色金属行业周涨幅前五的个股为铂科新材鹏欣资源四川黄金浩通科技和云南锗业涨幅分别为1696151614981093和1011跌幅前五的个股为晓程科技中润资源斯瑞新材章源钨业和北矿科技跌幅分别为-709-612-606-581和-491风险提示稳增长政策不及预期需求不振本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明111川财证券研究报告正文目录一投资观点4二行业数据与资讯421行业主要数据422行业主要资讯5三A股市场表现731板块涨跌表现732公司涨跌表现8四重点公司动态9风险提示9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明211川财证券研究报告图表目录图1上海有色价格指数SMMI铜4图2上海有色价格指数SMMI铝4图3上海有色价格指数SMMI铅5图4上海有色价格指数SMMI锌5图5上海有色价格指数SMMI镍5图6上海有色价格指数SMMI锡5图7各行业板块周度表现7图8有色板块估值8表1周涨跌幅前十8表2重点公司动态9本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明311川财证券研究报告一投资观点在黄金价格近期攀升的推动下黄金概念股涨幅明显硅谷银行破产被接管瑞士信贷危机等事件的出现使得当前系统性风险显现并持续蔓延市场避险情绪持续升温其次在多家银行持续出险后美国加息政策效应逐步显现鹰派加息逻辑迅速转为鸽派宽松为主美元指数持续走弱未来美国继续向上加息空间有限贵金属价格有向上支撑我们长期看好黄金投资机会但入场黄金需要择时首先在当前宏观背景下长期通胀中枢短期内难以快速回落美联储加息进入尾声美债名义利率曲线倒挂无法长期维持实际利率中枢将因此而下降全球央行持续增持黄金黄金的战略配置地位正在不断提升但同时金价已行至高位入场还需等待合适的时机如果系统性风险得到遏制市场恐慌情绪将得到暂时缓解黄金存在回调机会需要择时进场当前全球央行对货币金融自主可控程度越发重视央行购金需求维持在高位在需求总量保持稳定的前提下黄金超主权货币的属性将持续凸显将对优化外汇储备资产结构保持黄金在外汇储备中占比以及稳定币种信用起到至关重要的作用对金价产生合理支撑从这个角度看即使出现有价无市也只会是短期现象建议关注相关标的四川黄金山东黄金二行业数据与资讯21行业主要数据图1上海有色价格指数SMMI铜图2上海有色价格指数SMMI铝资料来源iFinD川财证券研究所资料来源iFinD川财证券研究所本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明411川财证券研究报告图3上海有色价格指数SMMI铅图4上海有色价格指数SMMI锌资料来源iFinD川财证券研究所资料来源iFinD川财证券研究所图5上海有色价格指数SMMI镍图6上海有色价格指数SMMI锡资料来源iFinD川财证券研究所资料来源iFinD川财证券研究所22行业主要资讯据中国有色金属工业协会硅业分会23日数据显示本周硅片价格持稳运行M10单晶硅片182mm150m价格区间在622-65元片成交均价维持在640元片周环比涨幅持平G12单晶硅片210mm150m成交均价维持在82元片周环比持平本周硅片价格持稳运行的主要原因是供需维持紧平衡中国有色金属工业协会硅业分会国家发改委市场监管总局17日联合发布关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知其中提出加快制定修订一批重点领域节能标准组织实施十四五百项节能降碳标准提升行动在工业领域加快修订石化化工钢铁有色金属建材机械等行业强制性能耗限额标准提升电机风机泵压缩机电焊机工业锅炉等重点用能产品设备强制性能效标准努力实现标准指标国际先进在能源领域加快煤炭清洁高效利用新能源和可再生能源利用石油天然气储运管道运输输配电关键设备相关节能技术标准研制在城乡建设领域制定修订建筑节能绿色建筑绿色建造农村居住建筑节能等标准完善建筑与市政基础设施节能相关产品标准在交通运本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明511川财证券研究报告输领域完善交通基础设施和运输装备节能降碳设计建设运营监控评价等标准发改委随着稀土的战略金属的地位愈发突出多国都将其列为关键矿产而我国作为稀土储量和产量的大国通过制定一系列规划进而确保能充分发挥我国稀土资源优势每年稀土的开采指标的下发也是稀土市场的重头戏和稀土相关的每一个公司的动态也会引起关注日前包钢稀土发布的公司2023年计划生产稀土精矿32万吨也印证了市场此前透露出来近年来轻稀土有逐步放松的趋势的观点这一观点也和SMM了解到的有关消息人士透露出来的信息相一致2023年第一批稀土开采指标已下发轻稀土开采指标有小幅增加重稀土指标略微下调上海金属网本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明611川财证券研究报告三A股市场表现31板块涨跌表现2023年3月20日至2023年3月24日有色金属指数上涨271上证指数上涨046沪深300上涨172本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW传媒SW电子SW计算机涨幅居后三位的行业依次为SW钢铁SW建筑装饰和SW石油石化图7各行业板块周度表现120000100000800006000040000271442000000000-20000-40000-60000传媒电子计算机通信电力设备有色金属商贸零售汽车食品饮料综合社会服务轻工制造家用电器国防军工机械设备建筑材料纺织服饰非银金融煤炭美容护理房地产银行医药生物基础化工农林牧渔环保公用事业交通运输石油石化建筑装饰钢铁资料来源iFinD川财证券研究所截止3月23日有色板块整体PETTM为1571本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明711川财证券研究报告图8有色行业板块估值353025201510502022-03-012022-03-102022-03-212022-03-302022-04-122022-04-212022-05-052022-05-162022-05-252022-06-062022-06-152022-06-242022-07-052022-07-142022-07-252022-08-032022-08-122022-08-232022-09-012022-09-132022-09-222022-10-102022-10-192022-10-282022-11-082022-11-172022-11-282022-12-072022-12-162022-12-272023-01-062023-01-172023-02-022023-02-132023-02-222023-03-032023-03-14资料来源iFinD川财证券研究所32公司涨跌表现表1周涨跌幅前十涨幅前十跌幅前十股票代码股票简称涨跌幅股票代码股票简称涨跌幅300811SZ铂科新材169599300139SZ晓程科技-70859600490SH鹏欣资源151613000506SZ中润资源-61151001337SZ四川黄金149811688102SH斯瑞新材-60567301026SZ浩通科技109335002378SZ章源钨业-58087002428SZ云南锗业101134600980SH北矿科技-49068603993SH洛阳钼业96834688190SH云路股份-36145300697SZ电工合金84493605376SH博迁新材-32848600338SH西藏珠峰82358300855SZ图南股份-31895000737SZ北方铜业73171002057SZ中钢天源-27273600961SH株冶集团72393688456SH有研粉材-23884资料来源iFinD川财证券研究所2023年3月20日至2023年3月24日有色金属行业周涨幅前五的个股为铂科新材鹏欣资源四川黄金浩通科技和云南锗业涨幅分别为1696151614981093和1011跌幅前五的个股为晓程科技中润资源斯瑞新材章源钨业和北矿科技跌幅分别为-709-612-606-581和-491本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明811川财证券研究报告四重点公司动态表2重点公司动态代码简称重要动态铜陵有色3月22日发布公告公司于2023年3月21日收到深圳证券交易所出具的关于受理铜陵有色金属集团股份有限公司发行股份可转换为000630SZ铜陵有色股票的公司债券购买资产并募集配套资金申请文件的通知深交所依法对公司报送的发行股份可转换为股票的公司债券购买资产并募集配套资金申请文件进行了核对认为申请文件齐备决定予以受理资料来源iFinD川财证券研究所风险提示稳增长政策不及预期需求不振等本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明911川财证券研究报告川财证券川财证券有限责任公司成立于1988年7月前身为经四川省人民政府批准由四川省财政出资兴办的证券公司是全国首家由财政国债中介机构整体转制而成的专业证券公司经过三十余载的变革与成长现今公司已发展成为由中国华电集团资本控股有限公司四川省国有资产经营投资管理有限责任公司四川省水电投资经营集团有限公司等资本和实力雄厚的大型企业共同持股的证券公司公司一贯秉承诚实守信专业运作健康发展的经营理念矢志服务客户服务社会创造了良好的经济效益和社会效益目前公司是中国证券业协会中国国债协会上海证券交易所深圳证券交易所中国银行间市场交易商协会会员研究所川财证券研究所目前下设北京上海深圳成都四个办公区域团队成员主要来自国内一流学府致力于为金融机构企业集团和政府部门提供专业的研究咨询和调研服务以及投资综合解决方案本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明1011川财证券研究报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉尽责的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关行业公司评级证券投资评级以研究员预测的报告发布之日起6个月内证券的绝对收益为分类标准30以上为买入评级15-30为增持评级-15-15为中性评级-15以下为减持评级行业投资评级以研究员预测的报告发布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