成本端：欧美银行业风险有望平稳过渡，PX进入检修季，叠加PTA现货紧张，预计PX-石脑油价差仍有支撑。
　　供应端：PTA：下周，虹港石化计划重启，仪征化纤、亚东石化、珠海英力士计划检修，PTA产量窄幅提升。乙二醇：国内乙二醇华东总到港量预计在12.4万吨，较上一期减少。国产量处于相对较高水平，随着中东、北美的开工负荷提升，后期进口量趋势增加，总体供应压力短期内暂难缓解。
　　需求端：聚酯开工86.98%，截至3月23日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.27%，较上周开工下降0.67%。目前市场实际订单仍以小单为主，当前织造厂商生产多为国内订单为主，国外难有实质性好转，且不少前期外贸为主工厂反馈转型困难，因此月底至月初存有减产考虑。
　　策略：PTA：PX进入检修季，PTA现货偏于集中，但织造订单不足、难于提负，聚酯减产消息出现，短期PTA现货仍有支撑但涨幅或受限，关注成本端动态及下游聚酯减产兑现程度。乙二醇：国产量仍处于高位，海外装置负荷逐步恢复，供应压力难有明显缓解，需求端聚酯开机负荷有回落预期，且终端纺织服装需求偏弱，预计乙二醇短期震荡整理，关注下游恢复进程。
　　重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。

研究报告全文：PTA成本支撑叠加现货偏紧PTA偏强运行MEG供需结构偏空MEG短期低位整理美尔雅期货聚酯周报20230324研究员赵婷首席研究员徐婧投资咨询编号Z0016344投资咨询编号Z0012091EmailzhaotmfccomcnEmailxujingmfccomcnTel027-68851659Tel027-68851659内容要点成本端欧美银行业风险有望平稳过渡PX进入检修季叠加PTA现货紧张预计PX-石脑油价差仍有支撑供应端PTA下周虹港石化计划重启仪征化纤亚东石化珠海英力士计划检修PTA产量窄幅提升乙二醇国内乙二醇华东总到港量预计在124万吨较上一期减少国产量处于相对较高水平随着中东北美的开工负荷提升后期进口量趋势增加总体供应压力短期内暂难缓解需求端聚酯开工8698截至3月23日江浙地区化纤织造综合开工率为6327较上周开工下降067目前市场实际订单仍以小单为主当前织造厂商生产多为国内订单为主国外难有实质性好转且不少前期外贸为主工厂反馈转型困难因此月底至月初存有减产考虑策略PTAPX进入检修季PTA现货偏于集中但织造订单不足难于提负聚酯减产消息出现短期PTA现货仍有支撑但涨幅或受限关注成本端动态及下游聚酯减产兑现程度乙二醇国产量仍处于高位海外装置负荷逐步恢复供应压力难有明显缓解需求端聚酯开机负荷有回落预期且终端纺织服装需求偏弱预计乙二醇短期震荡整理关注下游恢复进程重点关注贸易争端原油煤炭等能源价格消息面变化数据来源WIND隆众PPT模板www1pptcommobanPPT素材www1pptcomsucaiPPT背景www1pptcombeijingPPT图表www1pptcomtubiaoPPT下载www1pptcomxiazaiPPT教程www1pptcompowerpoint资料下载www1pptcomziliao范文下载www1pptcomfanwen试卷下载www1pptcomshiti教案下载www1pptcomjiaoanPPT论坛www1pptcnPPT课件www1pptcomkejian语文课件www1pptcomkejianyuwen数学课件www1pptcomkejianshuxue英语课件www1pptcomkejianyingyu美术课件www1pptcomkejianmeishu科学课件www1pptcomkejiankexue物理课件www1pptcomkejianwuli化学课件www1pptcomkejianhuaxue生物课件www1pptcomkejianshengwu地理课件www1pptcomkejiandili历史课件www1pptcomkejianlishi目录CONTENTS1产业链上游分析2PTA基本面分析3MEG基本面分析4产业链下游需求端分析5聚酯产业链基本面总结1产业链上游分析11行情回顾成本及下游助力下PX大幅上涨截至3月23日亚洲PX市场收盘价在1083美元吨环比上涨67美元吨周内国际油价上涨成本面支撑强下游涨幅较大PX呈现上涨趋势石脑油CFR日本1750PX-CFR中国140ICE布油收盘价1400155012012001350100100011508080060600950404007502020055000350181191201211221231181191201211221231181191201211221231ICE布油收盘价石脑油CFR日本PX-CFR中国数据来源WIND隆众1产业链上游分析12PX检修季来临供应或呈明显缩量趋势周均开工率7722周内广东石化负荷降低惠州炼化检修乌石化低负荷中化泉州负荷提升企业名称产能备注PX开工率95青岛丽东10020日起负荷降至56至4月底9085宁波中金1602023年年底检修细节未定80惠州炼化953月中-5月中检修7570洛阳石化2154月中上旬检修45天65辽阳石化100大线4月中上旬检修46天6055乌石化1004月中上旬检修70天501357911131517192123252729313335373941434547495153彭州石化759月中旬检修65天20162017201820192020202120222023盛虹炼化40019日因重整问题PX负荷降低至7成时间2-3周PX开工率数据来源WIND隆众1产业链上游分析13检修季来临预计PX-石脑油价差仍有冲高动力截至3月23日PX-石脑油价差收于437美元吨环比上涨35美元吨周内PX-石脑油价差上涨成本叠加检修季的影响预计PX-石脑油价差短期仍有冲高的动力PX-石脑油价差PX平衡表PX库存消耗350801858001753007070016560600250155501455002004013540015030125300100115202001055010010095000085010203040506070809101112123456789101112175196217154159162167183188191204209212225171019112112201620172018201916122016201720182019总需求产量20202021202220232020202120222023进口进口依赖度PX-石脑油价差PX平衡表PX库存消耗数据来源WIND隆众2PTA基本面分析21行情回顾需求端负反馈抑制PTA大幅上涨本周因供需依旧去库PX降负PTA现货流通供应集中以及系统性风险缓解但成本跟进不足供应逐步增长聚酯降负带来的负反馈抑制PTA涨幅截止3月24日PTA现货价格收涨108至6140元吨现货均基差收稳至23051801000CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘PTA现货-期货1300100008009000120011006008000100040070009002006000800500070004000600200300050040040020003006001851891911951992012052092112152192212252292311811811912012112212312082282022052122152182222252321911201121112211CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA外盘PTA现货-期货数据来源WIND隆众2PTA基本面分析22加工费回升PTA检修装置重启PTA周均产能利用率至7849环比678逸盛新材料海南降负恒力石化1重启恒力惠州投产110PTA开机率企业名称产能备注海伦石化1202月6日停车100虹港石化1502022年3月16日停车90虹港石化2501月20日重启3月6日停车80亚东石化752月12日降至8成3月1日提满逸盛大连2253月12日升至7成3月15日提满70逸盛大连3753月12日升至7成3月15日提满60恒力石化2202023年3月3日停车3月17日重启福海创4502023年3月15日提至85成50逸盛海南2002023年3月21日降至9成40010203040506070809101112四川能投1002月27日晚间停车3月7日重启2016201720182019洛阳石化3252023年3月3日停车2020202120222023新疆中泰昆玉1203月1日重启9成3月12日降至5成PTA开机率东营威联2502月23日停车3月2日重启恒力惠州1253月18日出料数据来源WIND隆众2PTA基本面分析23PX边际走强预期下PTA加工利润或将压缩PX供应减量有边际走强预期PTA供应增加需求稳定加工费或有下滑截至3月23日PTA平均加工费为42058元吨PTA-PX加工差PTA加工差TA05-0935003500400300030003002500250020020002000100150015000100010005001005000200010203040506070809101112928102811281228128228331430-5002305-23092205-22090201520162017201820192105-21092005-20091341441541641741841942042020202120222023PTA-PX加工差PTA加工差PTA1-5价差数据来源WIND隆众2PTA基本面分析24供应增量预期下PTA短期供需矛盾或显现周内供需去库减弱随着供应回升及新投释放短期供需矛盾放大中长期趋于紧平衡500000库存天数PTA国内PTA仓单数量10400000830000062000004100000200102030405060708091011120201520162017201820191591691791891992092192292020202120222023PTA仓单数量库存天数PTA国内PTA社会库存60050PTA库存需求比4002000123456789101112201620172018201902020202120222023154164174184194204214224社会库存PTA库存需求比数据来源WIND隆众3MEG基本面分析31成本支撑下乙二醇短期小幅反弹随着宏观情绪的好转国际原油连续反弹乙二醇顺势反弹但受供需格局偏空限制反弹力度不大截止3月24日张家港乙二醇收盘价格在4004元吨华南市场收盘送到价格在4200元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘10000CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘乙二醇内外价差1200900040080001000200700060008000500060040002003000400400200010002006000102030405060708091011120014715716717718719720721722720162017201820192020202120222023CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘CCFEI价格指数乙二醇MEG外盘乙二醇内外价差数据来源WIND隆众3MEG基本面分析32煤制检修增加乙二醇开机负荷小幅波动本周国内乙二醇开机负荷5767环比降137其中一体化装置开机负荷6383环比升035煤制乙二醇开机负荷4659环比降49485乙二醇开工率企业有效产能装置动态75扬子巴斯夫34负荷维持计划3月底停车检修6555镇海炼化65停车中45恒力90负荷略有下调3525新疆天业3603月中旬停车检修预计下旬重启开工率乙二醇乙烯法合计黔希煤化30停车检修中开工率乙二醇非乙烯法合计新疆广汇40停车检修中乙二醇开工率数据来源WIND隆众3MEG基本面分析33发货低迷港口库存增加趋势明显截至3月23日华东主港地区MEG港口库存总量10321万吨较3月20日增加135万吨周内部分港口有短暂封航卸货略有影响但发货低迷下库存总量保持增加趋势华东库存万吨华东船货到港量160400000140350000300000120250000100200000801500006010000050000400201357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394244464850522016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023华东船货到港量华东港口库存万吨数据来源WIND隆众3MEG基本面分析34成本表现各异乙二醇加工利润涨跌分化本周乙二醇弱势整理外围不稳定因素较多原料端表现各异一体化加工利润涨4781美元吨至-14116美元吨煤制加工利润跌3640元吨至-217070元吨MEG-石脑油加工差500MEG-乙烯加工差300400200300200100100000102030405060708091011121001002002003003000102030405060708091011122016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023MEG-石脑油加工差MEG-乙烯加工差数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析41部分工厂受利润拖累负荷下滑聚酯周均开机负荷8750较上期跌014虽周内前期减产检修聚酯生产企业重启但部分聚酯切片工厂受盈利较差拖累适度减产且周内新装置投产后负荷提升较慢聚酯开机负荷10095908580757065605550135791113151719212325272931333537394143454749515320162017201820192020202120222023聚酯开机负荷数据来源WIND卓创4产业链下游需求端分析42新装置投产预期下3月产量或将继续提升3月多套新装置计划投产叠加前期减产装置负荷提升预计国内聚酯产量将明显提升聚酯产量聚酯产量累计同比55050500404503040020350103000250-10200-2012345678910111220162017201820192020202120222023-30164174184194204214224聚酯产量聚酯产量同比数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析43利润拖累下聚酯开机负荷提升幅度放缓部分前期减产检修生产企业装置复产但部分企业开工率受利润拖累截止3月23日涤纶长丝平均开机负荷为8001较上周197短纤周均开机负荷为7843较上周持平聚酯瓶片周均开机负荷为9098较上周下滑194瓶片开工率直纺长丝开工率短纤开工率1001001009590909085808080707075607060655050604055405014710131619222528313437404346495230147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952201620172018201920162017201820192016201720182019202020212022202320202021202220232020202120222023直纺长丝开工率短纤开工率瓶片开工率数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析44刚需补库为主聚酯产品小幅去库终端消费有待跟进刚需仍支撑市场但下游一轮补货后缺乏增量预期长丝短纤切片微去库库存天数涤纶长丝POY4060库存天数涤纶长丝FDY30402020100013579111315171921232527293133353739414345474951135791113151719212325272931333537394143454749512016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023库存天数涤纶长丝POY库存天数涤纶长丝FDY4060库存天数涤纶长丝DTY库存天数涤纶短纤4020200135791113151719212325272931333537394143454749510135791113151719212325272931333537394143454749512016201720182019-202018201920202021202220232020202120222023库存天数涤纶长丝DTY库存天数涤纶短纤数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析45外贸工厂转型困难织机开机负荷有下滑预期截至3月23日江浙地区化纤织造综合开工率为6327较上周开工下降067目前市场实际订单仍以小单为主织造厂商生产多为国内订单为主国外市场难有实质性好转且不少前期外贸为主工厂反馈转型困难因此月底至月初存有减产考虑100江浙织机开机率100江浙加弹开机率8080606040402020001357911131517192123252729313335373941434547495153135791113151719212325272931333537394143454749515320172018201920202021202220232017201820192020202120222023江浙织机开机率江浙加弹开机率数据来源WIND隆众4产业链下游需求端分析46成本抬升聚酯产品利润受挤压聚酯主原料PTA持续上涨聚合成本不断增加尽管涤纶长丝价格跟涨但涨幅不及原料多数品种现金流压缩19002000POY加工利润元吨FDY加工利润元吨150014001000900500400010050060010000102030405060708091011120102030405060708091011122016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023POY加工利润元吨FDY加工利润元吨1000DTY加工利润元吨1500涤纶短纤现金流500100050000500-500010203040506070809101112010203040506070809101112201620172018201920172018201920202021202220232020202120222023DTY加工利润元吨涤纶短纤现金流数据来源WIND隆众